纪要涉及的公司 国能日新 纪要提到的核心观点和论据 - **市场表现**：2025 年公司传统业务中分布式功率预测市场需求显著增加，设定新增 900 - 1500 个分布式电站功率预测客户目标，上半年预计新增 10 千伏以上工商业电站约 4000 个，进展顺利，6 月继续签单并关注存量改造政策，未来两三年消化存量需求并优化服务 [2][4] - **竞争格局**：集中式市场面临南瑞、金风远景等竞争，分布式领域主要对手为东润环能，截至 2024 年底服务超 400GW 集中式电站，占约 37%市场份额，未来计划提高分布式市占率 [2][5] - **新能源入市影响**：2025 年 2 月 136 号文和 4 月 29 号通知为新能源入市指引，2026 年底前各省进入正式运行阶段，带动公司市场主体工具类产品及托管服务收入增长，预计 2027 年市场需求和产品收入有明显变化 [2][6] - **分布式光伏拓展**：2025 年分布式光伏新增站点 900 - 1500 个，未来两三年存量站点有强制性规范要求，公司将切入存量电站管理，实现新能源精细化把控 [2][8] - **功率预测精度**：分布式新建电站目前功率预测精度要求低于集中式，未来随着电网主站考核系统搭建，公司有机会帮助开发系统或提供数据服务 [2][9] - **市场拓展方式**：通过与综合自动化企业等渠道商合作，快速抢占分布式光伏市场，扩大客户基础，实现快速销售扩展 [3][10] - **功率预测需求来源**：分布式电力系统功率预测需求源于区域性分布式电价客户、分布式运维公司和投资商 [11] - **电力交易产品定位**：电力交易产品为服务市场主体的工具类产品和托管服务，工具类针对中大型发电集团，托管服务面向中小场站及分布式入市 [12] - **AI 大模型应用**：自研气象垂类 AI 大模型旷明新能源大模型提升功率预测精度，5 月迭代后预计下半年发布 3.0 版本，应用于多项业务并持续研发迭代 [13] - **功率预测毛利**：功率预测毛利分硬件和软件/服务费，硬件上集中式无毛利、分布式毛利低，软件/服务费两者超高毛利（95%以上），且随服务电站数量增加边际成本递减 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 - 2026 年公司将集中研发和产品更新以适应各省电力交易规则，进行市场宣导和教育工作 [7] - 存量分布式光伏 2024 年并网等级 10 千伏以上工商业场站约 1.6 - 2 万个，发电波动对新能源管理有巨大扰动 [8]

融资成功率趋势 - 2021年后完成A轮的企业B轮成功率降至20-30%，显著低于2018-2020年群体的40-55% [1][8] - 2024年第一季度企业在第四季度B轮成功率达10.4%，高于2023年同期表现，显示市场信心恢复迹象 [2][9] - 2020年第一季度完成A轮的企业群体表现最佳，第四年B轮成功率超55% [8] B轮融资门槛变化 - 年度经常性收入（ARR）标准从2021年前的200-400万美元提升至400-800万美元 [6][15] - 客户获取成本回收期需控制在18个月以内 [6][15] - 净收入留存率需超过110% [15] - 年增长率需达2-3倍且需展示清晰的盈利路径 [15] 时间周期特征 - A轮后第一年B轮成功率仅个位数，多数企业需24-36个月才能获得B轮 [1][6] - 两轮融资平均间隔时间约为24个月 [6][11] - 仅不到10%企业能在A轮后6个月内获得B轮融资 [6][11] - 2018-2019年企业群体在第3-4年仍有明显成功率跃升 [17] 行业环境演变 - 2021年后投资人从"不惜代价追求增长"转向"高效增长"，更关注资金使用效率审查 [13][16] - 近期数据显示复苏迹象，投资人开始寻找符合新效率标准的优质企业 [9][18] - 2022Q4和2023Q1企业群体展现更高早期成功率，改善趋势加速 [19] 战略建议 - 需确保A轮资金能支撑24-30个月运营并制定应急方案 [10] - 建议采用多元化融资策略如风险债务、过桥融资等延长生存期 [14] - 应聚焦收入质量、客户留存和资金储备三大核心要素 [19] - 25-35%成功企业经历过中间轮融资，可考虑A+轮策略 [20]

市场表现 - 5月13日傲基股份股价上涨21.8%至10.0港元/股 成交量24.59万股 成交额229.52万港元 振幅21.8% [1] - 最近一个月累计涨幅15.31% 但年初至今累计跌幅38.15% 跑输恒生指数同期17.4%的涨幅 [1] - 专业零售行业市盈率平均值5.57倍 傲基股份市盈率6.26倍 行业排名第五 高于宝光实业(0.17倍)等同业 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入107.1亿元 同比增长23.34% 归母净利润5.04亿元 同比减少5.21% [1] - 毛利率30.79% 资产负债率64.58% [1] 业务模式 - 通过Amazon等第三方平台开展跨境B2C业务 产品涵盖家具家居/电动工具/家电/消费电子/运动健康等品类 [2] - 采用多品牌体系化运营 主要销往北美/欧洲/中东等高消费力市场 [2] 技术创新 - 累计拥有数百项发明/实用新型/外观专利 两次获深圳企业创新纪录 [2] - 连续多年获得德国红点设计大奖和iF设计奖 五个品牌入围亚马逊跨境品牌百强 [2] - 入选BrandZ中国出海品牌50强达五次 2019年三个品牌进入亚马逊全球开店百强榜单 [2] 行业地位 - 国家高新技术企业 国家级电子商务示范企业 广东省工程技术研究中心 [2] - 通过数字化供应链赋能上游制造商 推动制造业转型升级 [2]

事件简评 2025 年 4 月 27 日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。收 入&利润端-24 年亏损靠近预告中值，3Q24 以来收入端逐季度向 上。1）收入端：FY24 实现营业收入 14.40 亿元，yoy-2.78%； 4Q24 实现营业收入 3.87 亿元，yoy+0.43%；1Q25 实现营业收入 3.80 亿元，yoy+6.06%。2）利润端：FY24 实现归母净利-1.63 亿元，同比转盈为亏，其中计提商誉减值 5,906 万元；4Q24 实现 归母净利-1.58 亿元，同比转盈为亏；1Q25 实现归母净利-0.33 亿元，同比转盈为亏。FY24 实现归母扣非-1.61 亿元，同比转盈 为亏；4Q24 实现归母扣非-1.42 亿元，同比转盈为亏；1Q25 实 现归母扣非-0.38 亿元，同比转盈为亏。3）毛利率端：FY24 综合 毛利率为 93.22%，yoy-1.58pct。1Q25 综合毛利率为 92.26%， yoy-2.24pct。毛利率波动部分由于 AI 服务器成本提升较快。 结构端-视频创意基本盘持平微增。分产品看，1）视频创意类实 现收入 9.61 亿元，yoy+ ...