核心观点 - 杭州衡泰技术创业板IPO终止审核，因公司及保荐机构中信证券撤回申报，原计划募资6.01亿元 [2] - 公司主营业务为金融行业定量分析与技术供应，客户包括证券、银行、基金、保险等金融机构 [3] - 报告期内营收复合增长率36.40%，净利润复合增长率45.02%，但收入高度集中于下半年（占比约70%） [6][8][9] - 控股股东为开曼公司且未拆除境外架构，存在历史外汇登记瑕疵但已整改 [11][13][16] - 税收优惠占利润总额比例最高达38.25%，依赖增值税即征即退及研发费用加计扣除 [18][19][21] 深交所问询重点 - **资金拆借问题**：报告期内与控股股东、实控人及员工存在大额资金往来，需说明合理性及内控有效性 [3] - **信息安全合规**：需证明符合金融、电信、网络安全等监管要求，并建立数据安全保护体系 [3] - **收入增长合理性**：2021年营收同比增54.12%（2.71亿→4.18亿），需结合行业竞争格局说明原因 [4][5] 财务表现 - **营收与利润**：2020-2022年营收分别为2.71亿、4.18亿、5.04亿，净利润从0.38亿增至0.79亿 [6][8] - **季节性特征**：下半年收入占比超70%，2023年6月末在手订单4.23亿支撑短期业绩 [9] - **成本结构**：营业成本增速（32.36%）低于营收增速，扣非净利润三年复合增长率达67.13% [8] 境外架构与股东情况 - **控股股东**：开曼衡泰由徐行控股69.24%，含多轮优先股及员工期权，10名中国籍股东曾未办外汇登记 [13][14][15] - **历史问题**：7名自然人因早期政策缺失未登记，3名因规则不熟悉未办理，均于2020年前退出 [16] 税收优惠与研发投入 - **增值税退税**：2020-2022年退税金额占利润总额23%-38%，2022年退税1818.87万元 [18][19] - **研发加计扣除**：2022年研发费用1.15亿，加计扣除抵减所得税1398.82万元 [21] - **薪酬分摊**：64%研发费用为技术人员薪酬，其中44%-55%计入研发费用，同业可比公司存在类似操作 [25][26][29] 股东协议条款 - **特殊权利**：投资方原享有回购权、优先清算权等条款，IPO终止后部分权利可能恢复 [30][31] - **终止条款**：涉及发行人补偿义务的条款已永久终止，其他权利随IPO撤回自动恢复 [31][32]