核心观点 - 华夏安博仓储 REIT 将于 5 月 30 日启动网下询价，询价区间为 5.103 元/份至 6.235 元/份，基金发售总额为 4 亿份 [1][7] - 本周 REITs 市场整体上行，中证 REITs 全收益指数上涨 0.16%，经营权类 REITs 表现优于产权类 [2][17] - 市场流动性显著提升，本周 REITs 总成交额环比上升 31.3%至 5.44 亿元，各细分板块成交额普遍增长 [3][38] 行业动态 - 华夏安博仓储 REIT 完成发行安排，初始战略配售占比 70%，网下发售占比 21%，公众投资者发售占比 9% [1][7] 一级市场 - 中国 REITs 市场持续扩容，截至 5 月 24 日累计发行规模达 1966 亿元，共发行 75 只产品 [8] - 市场发展历经试点阶段后进入常态化发行，2024 年发行规模超 600 亿元，总规模突破 1600 亿元 [15] 市场表现 - 本周 REITs 总指数上涨 0.35%，产权指数上涨 0.18%，经营权指数上涨 0.71% [2][17] - 大类资产对比显示，REITs 总指数跑输沪深 300 指数 2.89 个百分点，但跑赢中证全债指数 0.33 个百分点 [2][17] - 个券表现分化，工银蒙能清洁能源 REIT 领涨（+4.06%），招商基金蛇口租赁住房 REIT 领跌（-4.11%） [2][17] - 长期表现来看，REITs 总指数过去 250 日累计上涨 20.94%，产权指数表现更优，累计上涨 25.44% [28] 流动性分析 - 市场成交活跃度大幅提升，REITs 总成交额(MA5)达 5.44 亿元，环比增长 31.3% [3][38] - 细分板块成交额全面增长，仓储物流板块成交额环比增幅最大达 50.8%，交通基础设施成交额最高达 1.03 亿元 [3][38] - 产权类 REITs 成交额 3.5 亿元，经营权类成交额 1.94 亿元，环比分别增长 31.4%和 31.1% [3][38] 估值水平 - REITs 市场各细分板块估值呈现差异化特征，中债估值收益率和 P/NAV 指标显示不同资产的估值水平 [45] - 具体产品估值差异明显，如东吴苏园产业 REIT 中债估值收益率 6.63%，而部分消费基础设施 REIT 出现负收益率 [45]

华夏中国交建REIT发行情况 - 华夏中国交建REIT于4月7日开售2小时公众认购规模超200亿元 全天认购规模超600亿元 [1] - 该产品配售比例低于1.17% 创公募基金配售比例新低 [1][2] - 基金发售价格9.399元/份 发售总份额10亿份 预计募集总规模93.99亿元 [2] - 面向公众投资者的初始份额为0.75亿份 公众募集上限7.05亿元 [2] 基础设施REITs市场现状 - 华夏中国交建REIT上市后基础设施REITs将扩容至12只 [1][5] - 已上市的11只基础设施REITs公众投资者平均认购配售比例约5% [2] - 建信中关村产业园REIT和中航首钢生物质REIT配售比例不足2% [2] - 我国存量基础设施资产价值超百万亿元 证券化率达1%则潜在市场规模达万亿级别 [1] 底层资产与运营表现 - 华夏中国交建REIT底层资产为武深高速嘉通路段 联通三大经济圈 [3] - 平安广交投广河高速REIT在2021年6月7日至年底实现收入4.34亿元 净利润1.3亿元 [3] - 截至去年底平安广交投广河高速REIT总资产达99.7亿元 [3] - 博时蛇口产园REIT在同期实现收入8010.6万元 净利润2685.45万元 [4] - 截至去年底博时蛇口产园REIT总资产达25.90亿元 [4] 行业特性与发展前景 - 高速公路行业具有刚需属性 车流量周期性波动小 抗经济周期风险能力强 [4] - 基础设施REITs展现稳定经营数据 尽管受疫情反复影响 [3] - 鹏华深圳能源清洁能源REIT作为双碳概念标的 以深圳能源东部电厂为底层资产 [6] - 协鑫能科 深圳能源 金风科技等多家上市公司聚焦能源供应发力公募REITs项目 [6] - 租赁性保障住房 旅游 水力 停车场等领域成为机构重点调研方向 [7] 产品优势与市场认可 - 基础设施REITs具备较高流动性 收益与分红相对稳定 参与门槛较低 [7] - 产品与股债等其他金融产品相关度不高 深受投资者青睐 [7] - 存量公募REITs上市以来表现突出 在当前股票市场低迷环境下获得认可 [3] - 优质基础设施项目结合基金管理人积极运营措施展现良好运营能力 [4]