公司业务与财务表现 - 公司2025年上半年实现收入16.86亿元，同比增长约4%，归母净利润0.69亿元，境内业务增长约6%[3] - 境外收入占比约17%，同比略有下滑，主要受清洁电器海外市场渠道调整影响，但飞利浦品牌境外仍保持增长[2][3] - ODM业务呈现高双位数增长，受益于品牌热度和与米家合作的厨电类产品出货[2][5] - 经营性现金流同比下降，主要因薪酬支出增加[4][12] 分业务表现 **清洁电器业务** - 德尔玛品牌清洁业务持续承压，上半年有所下滑，公司正调整产品和整合渠道，并计划推出新产品[2][4] - 清洁品类包括洗地机、除螨仪、吸尘器、扫地机器人等，均被视为潜力新机会[4][14] - 国内洗地机价格竞争有所缓解，但国补政策存在不确定性，行业价格可能继续下探[4][13] **水健康业务** - 飞利浦水健康业务实现双位数增长，推出新冰乐第二代冰净产品，并推进老品降本增效[2][4] - 飞利浦净饮机作为第一大品类，在境内市场持续迭代巩固领先地位，台面净饮机自2024年4月起保持市占率第一[2][7] - 水健康业务表现出色，尤其是制冰和冰沙产品系列，公司制定了至少三年以上的持续迭代规划[2][16] - 厨下产品线进行了升级和迭代规划，但尚未达到明星产品水平[17] **个护健康业务** - 飞利浦个护健康上半年整体有个位数下滑，主要因国内渠道调整导致抖音渠道收入下滑[2][4] - 按摩产品上半年新品推出较少，行业正从功能满足向体验升级转变，公司未来将推出更多新品推动增长[27] 毛利率变动 - 德尔玛品牌毛利率略有下滑[6] - 飞利浦水健康毛利率上涨约5个百分点，主要由于新品推出拉动[2][6] - 飞利浦个护健康毛利率同比下降约1个百分点，与渠道结构调整有关[2][6] - ODM业务毛利率略有上升，因公司进行了降本攻关[2][6] - 自主品牌清洁品类毛利率较高，但米家收入占比提升拉低了集团整体及居家清洁品类毛利率[6] 渠道表现 - 线上渠道有所下滑，主要因主动调整经销结构，例如个护健康类自营转经销[4][20] - 线下实现双位数增长，OEM业务和商超表现良好[4][20] - 线上占比最高的是京东，其次是抖音和淘系，其中京东因按摩经销商结构调整有所下滑[20] - 海外市场体量不大，但经营质量相对国内较好，公司计划开发新渠道并铺设新产品[18] 市场策略与竞争应对 - 公司保持市场占有率第一的竞争优势，通过在主销价位段和主销品类中升级迭代新品，并采取降本增效策略应对竞争[8][9] - 海外市场策略包括深耕原有渠道、开发新市场，并逐步提升产品力，不急于进入新市场[11][15] - 对于德尔玛品牌，公司正进行深度战略复盘，聚焦产品并深入场景提升产品力，但短期内难以实现颠覆性表现[10] 其他重要内容 - 国补政策出现短期暂停，对整体收入和毛利影响难以预测，旧换新政策可能带来正面贡献但拉动幅度难以测算[19] - 上海和广东水健康子公司的经营率差异主要因主体调整过程中的安排变化，其净利润率不能代表整体水健康业务[25][27] - 香港水健康子公司不完全负责出口业务，部分产品直接出口给经销商[26] - 销售费用率同比下降与渠道占比变化有关，包括调整经销商结构导致费用变动[23] - 线上和线下业务处于相对平衡状态，线下业务略微占优[24]