行业投资评级 - 技术进步与政策支持双重共振，脑机接口产业未来可期 [3][7] 核心观点 - 全球脑机接口研发热潮由Neuralink首例人体植入手术引爆，截至2025年6月已有7名患者接受其设备植入 [4] - 苹果联合Synchron推出"意念控iPad"技术，渐冻症患者可通过意念操作设备 [4] - 国内研发进度比肩海外，清华大学、中山医院等机构完成多项突破性临床植入试验 [5] - 医保政策明确脑机接口收费路径，2025年3月国家医保局设立侵入式/非侵入式专项收费项目 [7] - 2025年8月工信部等七部门发布实施意见，提出2027年关键技术突破、2030年产业生态成熟的目标 [63] 技术分类与产业链 技术路线 - 非侵入式占比75%，优势为低成本无创伤，劣势为信号弱且易受干扰 [17] - 侵入式可获得高强度信号但需开颅手术，存在免疫反应风险 [17][19] - 半侵入式通过微创手术植入颅骨内，平衡安全性与信号质量 [19] 产业链结构 - 上游：电极/芯片等核心器件占比8%，依赖进口半导体材料 [26][30] - 中游：医用工具及软件占比30%，包括采集平台与接口设备 [26] - 下游：应用解决方案占比62%，医疗健康领域占56% [26][46] 商业化进展 海外动态 - Neuralink 2025年6月完成6 49亿美元融资，投前估值90亿美元 [69] - Synchron血管内植入技术获FDA突破性认定，累计融资1 45亿美元 [71] - 医疗应用覆盖癫痫监测、脊髓损伤康复等领域，全球市场规模2023年达19 8亿美元 [64] 国内布局 - 心玮医疗介入式脑机接口实现微创植入，无需开颅 [5] - 诚益通推出3款严肃医疗样机及C端消费产品 [5] - 2023年中国市场规模17 3亿元，占全球12 5%，年复合增长率20% [64] 政策支持 - 北京/上海2030年行动方案提出临床普及与产业集聚目标 [62] - 湖北省率先制定侵入式置入费6552元/次等医保支付标准 [62] - 七部委政策明确2027年电极/芯片性能达国际先进水平 [63]