目标价与评级 - 高盛将瑞声科技12个月目标价从63.6港元上调至68.6港元，维持“买入”评级 [1] - 目标价基于25.6倍的2026年预期市盈率 [1] - 看好公司2025至2027年利润率改善，得益于有利的产品结构及生产良率与效率提升 [1] AI手机均热板业务 - 瑞声科技的均热板产品受益于在智能手机机型中渗透率提升、材料升级带来的价值量提升以及折叠屏手机均热板面积扩大 [1] - 公司正为高端手机机型开发新产品，包括大尺寸铝合金液冷均热板 [1] - 随着折叠屏手机和AI手机兴起，预计均热板渗透率将继续上升且价值量有潜在上行空间 [1] - 预计公司均热板收入贡献将从2024年的1%提升至2025年的5%及2026年的10% [1] 边缘AI设备声学与触感业务 - 生成式AI预计将继续推动边缘AI设备增长，包括现有设备升级版本或全新设备 [2] - AI/AR眼镜的规格提升带来更强性能、AI功能、更便捷交互和更舒适佩戴体验，有利于提升消费者渗透率和佩戴时长 [2] - 当前AI/AR眼镜的AI功能包括实时字幕、即时翻译、基于视觉的问答、AR导航和AI智能助手 [2] - 作为全球领先的声学和触感解决方案供应商，公司将受益于边缘AI设备的兴起趋势并扩大终端市场敞口 [2] 手机外观形态变化机遇 - 手机外观形态变化如轻薄机和折叠屏将推动终端市场需求、价值量提升，并助力技术领先企业赢回订单份额 [3] - 外观形态变化带动公司零部件价值量提升，例如超薄触感马达、更大尺寸均热板、超薄均热板等 [3]