摄像头模组销售 - 2026年2月集团手机摄像头模组销售32,116千件，环比降22.6%，同比增40.2%[3] - 2026年2月集团3200万像素以下摄像头模组销售21,489千件，环比降6.2%，同比增75.5%[3] - 2026年2月集团3200万像素及以上摄像头模组销售10,627千件，环比降42.8%，同比降0.4%[3] - 2026年2月集团其他领域摄像头模组销售1,431千件，环比降44.7%，同比增43.6%[3] - 2026年2月集团摄像头模组销售合计33,547千件，环比降23.9%，同比增40.3%[3] - 2026年2月印度丘鈦摄像头模组销售合计8,177千件，环比增4.0%，同比增331.6%[5] 指纹识别模组销售 - 2026年2月集团电容式指纹识别模组销售5,927千件，环比降31.8%，同比增37.7%[3] - 2026年2月集团屏下指纹识别模组销售3,137千件，环比降55.5%，同比降54.1%[3] - 2026年2月集团超声波指纹识别模组销售1,438千件，环比降64.1%，同比降44.3%[3] - 2026年2月印度丘鈦指纹识别模组销售合计2,568千件，环比降1.3%，同比增59.0%[5]

报告核心观点 报告认为，2026年3月应关注海外市场（特别是港股及美股）中具备成长潜力的各赛道领先企业，核心配置逻辑围绕AI应用深化、智驾催化、港股通调整以及特定行业（如地产、能源）的结构性机会展开[1][4][5] 一、 近期重点事件总结 - **春节AI大厂竞争白热化**：字节跳动豆包在除夕日生成超5000万张新春头像，AI总互动达19亿次，TPM最高633亿[8]；阿里巴巴千问“一句话下单”近2亿次，其中近一半订单来自县城，超400万60岁以上用户使用该功能[8]；腾讯元宝活动后DAU超5000万，MAU达1.14亿，期间完成超10亿次AI创作[8] - **智能驾驶领域催化密集**：美国众议院通过《自动驾驶法案》进入全院审议[9]；特斯拉Cybercab生产验证车下线，计划4月启动连续生产[9]；Waymo计划在美国新增4城投放自动驾驶出租车，覆盖都市圈将达10个[9]；自动驾驶公司Wayve完成12亿美元融资，估值达86亿美元[9]；小鹏汽车董事长预告3月2日将有智驾领域重要发布[9] - **海外宏观与市场事件**：美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法案》加征的“对等关税”违法[10]；恒生综合指数季度检讨完成，成份股由507只增至532只，新增包括东亚银行、俄铝、小马智行、文远知行、赛力斯等53只股票[10] 二、 市场情况总结 - **主要指数表现**：截至2026年2月26日，恒生指数月内下跌3.7%至26381点，恒生科技指数月内下跌10.6%至5109点[11]；2026年以来，恒生指数累计上涨2.9%，恒生科技指数累计下跌7.4%[11] - **资金流向**：2月港股通南下资金净流入756亿港元，近30个交易日净流入总额从1月末的803亿港元增至1138亿港元[12] - **板块行情**：2月半导体与生产设备、房地产、运输板块领涨，涨幅分别为6.8%、6.6%、5.8%；媒体、零售业、软件与服务板块领跌，跌幅分别为15.3%、14.1%、10.6%[15] - **板块估值**：2月港股资讯科技、地产建筑、金融板块估值（PE TTM）较1月末下降，必需性消费类板块估值有所提升[16] 三、 当前配置建议总结 报告提出五条核心配置主线[21]： - 关注成长性可期的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展等 - 关注成长性优秀、受益于港股通调整的企业，如乐舒适等 - 关注受益于AI模型迭代、生态完善的互联网企业，如阿里巴巴、腾讯等 - 关注估值较低、成长性强的光学零部件企业，如禾赛、丘钛科技、瑞声科技等 - 关注受益于智驾高景气的整车厂，如小鹏汽车等 四、 2026年3月海外金股组合核心逻辑总结 - **贝壳-W**：新房和二手房GTV增速持续跑赢行业，市占率提升；家装家居业务2025上半年GTV达75亿元，同比增长16.5%，贡献利润率提升至32.3%，已实现城市层面盈利[22][23]；预计2025-2027年归母净利润分别为37.1亿、52.8亿、61亿元[23] - **中国秦发**：战略剥离国内亏损业务，聚焦高成长印尼煤炭主业；2025年SDE煤矿原煤产量542万吨，同比增长111%，洗选煤产量314.7万吨，同比增长922%[25]；预计2025年亏损0.98亿元，2026-2027年归母净利润分别为6.1亿、11.7亿元[26] - **力量发展**：公司吨煤毛利率达60%，在样本煤企中位列第一[34]；获得塞拉利昂金红石项目80%权益，完全投产后预计年增毛利约0.8亿美元[32]；2025年上半年股息率（含特别股息）达5%[32]；预计2025-2027年归母净利润分别为12.37亿、16.80亿、24.04亿元[33] - **乐舒适**：非洲卫生用品龙头，在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%及15.6%，均排名第一[36]；2024年非洲纸尿裤、卫生巾、婴儿拉拉裤市场规模分别为25.9亿、8.5亿、3.9亿美元[36]；预计2025-2027年归母净利润分别为1.13亿、1.33亿、1.52亿美元[37] - **阿里巴巴-W**：春节期间千问“一句话下单”近2亿次[39]；FY2026Q2收入2478亿元，同比增长5%，其中中国电商收入增长16%，阿里云收入增长34%[39]；管理层表示若需求持续，可能上调三年3800亿元的资本开支目标[41]；预计2026-2028财年non-GAAP归母净利分别为974亿、1332亿、1707亿元[41] - **腾讯控股**：元宝春节活动后DAU超5000万，MAU达1.14亿[44]；2025Q3收入1929亿元，同比增长15.4%，non-GAAP归母净利润706亿元，同比增长18%[44]；AI驱动的广告eCPM提升已贡献近50%的广告增量[45]；预计2025-2027年non-GAAP归母净利分别为2621亿、2941亿、3268亿元[46] - **禾赛**：2025Q3收入7.95亿元，同比增长47.5%，激光雷达出货量约44万台，其中ADAS产品出货约38万台，同比增长193%[48]；连续7个月在车载主激光雷达领域市占率第一，8月达46%[49]；预计2025-2027年激光雷达出货量约155万、254万、326万颗[50] - **丘钛科技**：2025H1收入88.3亿元，同比增长15.1%，净利润3.08亿元，同比增长168%[51]；手机摄像头模组中3200万像素以上占比达53.4%，潜望模组出货1060万颗，同比增长5.9倍[51]；上修2025年非手机摄像头及指纹模组出货量增长指引至不低于60%和30%[52] - **瑞声科技**：2025H1收入133.2亿元，同比增长18.4%，净利润8.76亿元，同比增长63.1%[54]；光学业务毛利率提升5.5个百分点至10.2%[54]；在机器人灵巧手方案获多个定点，并为头部AR/AI眼镜厂商提供核心部件[56]；预计2025-2027年归母净利润分别为23亿、27亿、32亿元[56] - **小鹏汽车-W**：计划3月开始推送VLA 2.0智驾系统，采用2250TOPS车端算力及近1亿视频训练数据[58]；2025年海外交付4.5万台，同比增长96%，预计2026年海外收入占比有望突破20%[59]；2026年计划推出4款全新一车双能车型，并计划年底规模量产高阶人形机器人[59][60]；预计2025-2027年销量约43万、57万、84万辆[61]

公司股价与交易表现 - 丘钛科技股价上涨5.68%，报9.11港元，成交额767.33万港元 [1] 2026年1月产品销售数据 - 手机摄像头模组销量为4148.2万件，环比减少3.7%，同比增加19.5% [1] - 摄像头模组总销售数量合计4407.1万件，环比减少4.1%，同比增加22.8% [1] - 指纹识别模组销售数量合计1974.1万件，环比增加10%，同比增加18.4% [1] 摄像头模组销售增长驱动因素 - 摄像头模组产品销售数量同比增长，主要由于海外客户需求增加及供应份额持续上升 [1] - 物联网及智能汽车领域的摄像头模组销售数量均同比大幅增长 [1] 指纹识别模组销售增长驱动因素 - 指纹识别模组产品销售数量同比及环比增长，主要由于超声波指纹识别模组的行业渗透率持续提升及客户项目周期影响 [1]

股价表现 - 丘钛科技（01478）盘中股价涨幅一度超过8%，截至发稿时上涨7.54%，报9.27港元，成交额为3118.14万港元 [1][5] 2026年1月销售数据 - 手机摄像头模组销量为4148.2万件，环比减少3.7%，但同比增加19.5% [1][5] - 摄像头模组总销售数量合计4407.1万件，环比减少4.1%，但同比增加22.8% [1][5] - 指纹识别模组销售数量合计1974.1万件，环比增加10%，同比增加18.4% [1][5] 销售增长驱动因素 - 摄像头模组产品销售数量同比增长，主要得益于海外客户需求增加以及公司供应份额持续上升 [1][5] - 公司在物联网（IoT）及智能汽车领域的摄像头模组产品销售数量均实现了同比大幅增长 [1][5]

公司股价与市场表现 - 丘钛科技股价在消息发布后上涨超过5%，截至发稿时涨幅为5.68%，报9.11港元，成交额为767.33万港元 [1] 2026年1月产品销售情况 - 手机摄像头模组销量为4148.2万件，环比减少3.7%，但同比增加19.5% [1] - 摄像头模组总销售数量为4407.1万件，环比减少4.1%，但同比增加22.8% [1] - 指纹识别模组销售数量为1974.1万件，环比增加10%，同比增加18.4% [1] 摄像头模组业务增长驱动因素 - 摄像头模组产品销售数量同比增长，主要得益于海外客户需求增加以及公司在供应链中的份额持续上升 [1] - 应用于物联网及智能汽车领域的摄像头模组产品销售数量均实现同比大幅增长 [1] 指纹识别模组业务增长驱动因素 - 指纹识别模组产品销售数量实现同比及环比增长，主要由于超声波指纹识别模组的行业渗透率持续提升以及客户项目周期的影响 [1]

紫光股份：定增收购与H股上市终止 - 公司拟定增募资不超过55.7亿元，用于收购新华三6.98%股权、研发设备购置及偿还银行贷款，旨在提升归母净利润规模与持续经营能力 [1] - 公司决定终止筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市的相关事项 [1] 大位科技：澄清业务模式 - 公司张北数据中心项目首期于2025年10月完工交付，2025年收入贡献较小，该项目不涉及算力租赁业务，主要提供定制化机房环境、机架等资源 [2] - 2024年前三季度，公司通过自采和租赁服务器及芯片提供租赁服务，实现收入1123.2万元，占营业收入比例为3.59%，其中自采占比52.46%，租赁占比47.54% [2] 恺英网络：诉讼和解 - 公司全资子公司上海恺英与株式会社传奇IP签订《和解协议》，上海恺英需一次性支付1.99亿元和解金 [3] - 该协议有助于解除资产冻结，改善资产流动性，化解诉讼不确定性，预计对公司本期利润产生约2亿元正向影响 [3] 新锐股份：收购计划 - 公司拟使用不超过7亿元收购PCB刀具公司慧联电子70%股权，取得其控制权，标的公司为国家级专精特新“小巨人”企业 [4] - 公司拟使用不超过2800万元收购WINWIN公司70%股权，以解决同业竞争及发展海外市场 [4] 上纬新材：机器人业务进展 - 公司具身智能机器人业务专注于个人与家庭场景，目前仍处于产品开发阶段，尚未实现量产及规模化销售，未形成营收及利润 [5] - 该业务预计不会对2025年度业绩产生正向影响，对2026年度营收及盈利的影响亦无法预测 [5] 兰石重装：高管被调查 - 公司副总经理王炳正因涉嫌违纪和职务违法犯罪问题被立案调查和实施留置措施 [6] - 公司表示其负责的工作已妥善安排，公司董事及其他高级管理人员均正常履职，生产经营情况正常 [6] 天际股份：被立案调查 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [7][8] - 公司表示各项生产经营活动正常，立案调查不会对正常生产经营产生重大影响 [8] 拓普集团：2025年业绩预告 - 公司预计2025年度营业收入为287.50亿元至303.50亿元，同比增加8.08%至14.10% [9] - 预计2025年归母净利润为26.00亿元至29.00亿元，同比下降3.35%至13.35%；扣非净利润为24.20亿元至27.20亿元，同比下降0.30%至11.30% [9] 首旅酒店：新建酒店项目 - 公司间接全资控股子公司如家（中国）拟投资2.81亿元新建酒店物业项目，资金来源为自有资金 [10] - 项目位于江苏苏州，规划总建筑面积约2.6万平方米，建设周期估算1年2个月，预计内部收益率约4%，旨在提升中高端酒店业务规模和盈利能力 [10] 平治信息：定增布局算力 - 公司拟定增募资不超过10亿元，用于国产智能算力中心建设项目和补充流动资金 [11] - 公司控股股东郭庆拟认购金额不低于5000万元且不超过4亿元 [11] 东方国信：智算中心项目进展 - 公司内蒙古智算中心项目已部分建成并交付客户使用，其余部分尚在建设中 [12] - 该业务当前收入占公司营业收入比重较小，对当期经营业绩不构成重大影响 [12] 中微半导：变更募集资金用途 - 公司拟将IPO募投项目结余的1亿元募集资金用于新募投项目“IPM产线项目” [13] - 为实施该项目，公司拟在四川资阳设立全资子公司中微资芯科技（四川）有限公司，并实缴注册资本1亿元 [13] 国林科技：定增计划 - 公司拟向特定对象发行股票数量不超过1650万股，未超过本次发行前公司总股本的30% [14] - 发行前公司总股本为1.84亿股，控股股东丁香鹏持股占比23.6775%；按发行上限测算，发行后总股本增至2.01亿股，丁香鹏持股比例将变为29.9579% [14] 业绩预告/快报 - 大北农：1月生猪销售数量为47.12万头，同比增长22.71% [15] - 晶晨股份：预计2026年第一季度公司营收将实现10%~20%的同比增长 [15] - 丘钛科技：1月手机摄像头模组销售数量4148.2万件，同比增长19.5% [19] - 长光华芯：2025年净利润1952.26万元，同比由亏转盈 [19] - 国网信通：2025年净利润6.78亿元，同比下降16.91% [19] 回购&增减持 - 万华化学：公司董事、常务副总裁华卫琦买入2000股公司A股股票 [19] - 金开新能：取得不超过5.4亿元股票回购贷款承诺函 [19] - 衢州东峰：拟以5000万元-1亿元回购公司股份 [19] - 罗博特科：股东科骏投资拟减持不超1.313%股份 [19] - 科瑞技术：股东拟合计减持不超3.13%公司股份 [19] - 天龙集团：副总经理王娜计划减持不超过0.1171%公司股份 [19] - 欧科亿：股东乐清德汇拟减持不超1%股份 [19] 签大单 - *ST松发：下属公司签订17-20亿美元造船合同 [19] - 罗曼股份：联合中标2.6亿元风电项目 [19] - 中科海讯：预中标2.88亿元项目 [19] - 浦东建设：子公司中标总计14.1亿元项目 [19] - 太极实业：联合体中标华虹FAB9B项目工程总承包，中标价37.78亿元 [19] - 陕建股份：1月中标4个5亿元以上施工项目，合计中标金额48.34亿元 [19] - 东方铁塔：中标约1.11亿元国家电网项目 [19] - 华建集团：下属子公司华东院签署6948.13万元合同 [19] - 东南网架：联合体中标4.84亿元商业综合体EPC项目 [19] - 力诺药包：与关联方签署1490.23万元采购合同 [19] - 宏盛华源：子公司预中标6.21亿元南方电网项目 [19] 医药行业动态 - 上海医药：下属公司盐酸坦索罗辛原料药上市申请获得批准 [19] - 恒瑞医药：注射用瑞康曲妥珠单抗纳入突破性治疗品种名单 [19]

公司月度销售数据 - 2026年1月手机摄像头模组销量为4148.2万件，环比减少3.7%，同比增加19.5% [1] - 2026年1月摄像头模组总销售数量为4407.1万件，环比减少4.1%，同比增加22.8% [1] - 2026年1月指纹识别模组销售数量为1974.1万件，环比增加10%，同比增加18.4% [1] 摄像头模组业务表现及驱动因素 - 摄像头模组销售同比增长主要由于海外客户需求增加及公司供应份额持续上升 [1] - 应用于物联网及智能汽车领域的摄像头模组销售数量均同比大幅增长 [1] 指纹识别模组业务表现及驱动因素 - 指纹识别模组销售数量同比及环比增长，主要由于超声波指纹识别模组的行业渗透率持续提升 [1] - 客户项目周期也对指纹识别模组销售增长产生影响 [1]

公司月度销售数据 - 2026年1月，公司手机摄像头模组销量为4148.2万件，环比减少3.7%，但同比大幅增加19.5% [1] - 2026年1月，公司摄像头模组销售数量合计4407.1万件，环比减少4.1%，同比增加22.8% [1] - 2026年1月，公司指纹识别模组销售数量合计1974.1万件，环比增长10%，同比增长18.4% [1] 业务增长驱动因素 - 摄像头模组销售同比增长主要得益于海外客户需求增加及公司供应份额持续上升 [1] - 物联网及智能汽车领域的摄像头模组产品销售数量均实现同比大幅增长 [1] - 指纹识别模组销售增长主要由于超声波指纹识别模组的行业渗透率持续提升及客户项目周期影响 [1]

摄像头模组销售 - 2026年1月手机摄像头模组销售41,482千件，环比降3.7%，同比增19.5%[3] - 3200万像素以下摄像头模组销售22,915千件，环比降15.1%，同比增45.3%[3] - 3200万像素及以上摄像头模组销售18,567千件，环比增15.3%，同比降1.9%[3] - 其他领域摄像头模组销售2,589千件，环比降9.4%，同比增116.1%[3] - 摄像头模组销售合计44,071千件，环比降4.1%，同比增22.8%[3] 指纹识别模组销售 - 2026年1月电容式指纹识别模组销售8,693千件，环比增24.1%，同比增44.2%[3] - 屏下指纹识别模组销售7,042千件，环比增26.5%，同比降15.1%[3] - 超声波指纹识别模组销售4,006千件，环比降25.5%，同比增70.0%[3] - 指纹识别模组销售合计19,741千件，环比增10.0%，同比增18.4%[3] 地区销售 - 2026年1月印度丘鈦摄像头模组销售合计7,866千件，环比增15.4%，同比增275.7%[5]

百度集团-SW (09888.HK) - 光大证券维持买入评级 广告业务短期承压但趋于企稳，AI云全年高增逻辑不变[1] - 昆仑芯分拆上市计划提升战略协同价值，萝卜快跑出海落地验证商业化路径[1] - Non-GAAP利润受益于Q3一次性减值后的折旧摊销减少，基本面修复可期[1] 中国宏桥 (01378.HK) - 招商证券(香港)维持买入评级并将目标价由39港元上调至45港元 对应11倍2026年PE[1] - 全球铝供需缺口将持续至2026–27年 主因中国产能接近政策上限（99%利用率）及海外新增产能有限[1] - 上调2026–27年铝均价预测 带动公司盈利上修27%/12%[1] 创新实业 (02788.HK) - 招商证券(香港)首予买入评级 目标价32港元[1] - 公司凭借内蒙古高自供绿电（87%）、低成本风电光伏替代（目标电价＜0.2元/kWh）构筑显著成本优势[1] - 与沙特PIF合作推进50万吨海外铝项目 成长路径清晰 预计2026年铝价每升1%可增厚EPS 2.5%[1] 澳优 (01717.HK) - 华泰证券维持增持评级但下调目标价至2.11港元[2] - 国内婴配粉行业受新生人口下滑持续承压 2025H2收入与利润同比双降[2] - 海外业务表现亮眼 佳贝艾特25H1海外收入同比增长65.7% 依托FDA批文、荷兰奶源及本地化激励机制推动高毛利区域结构优化[2] 吉利汽车 (00175.HK) - 东方证券维持买入评级 目标价23.37港元[3] - 1月出口销量同比大增121% 极氪品牌销量增长99.7%并稳居高端SUV/MPV销冠[3] - “油电并举”战略夯实基盘 全域AI 2.0与L3/L4智驾加速落地 叠加2026年约10款新车投放驱动盈利与估值双升[3] 快手-W (01024.HK) - 东方证券维持买入评级 目标价104.36港元[3] - 可灵AI海外收入1月环比增长112%、DAU达694万 热度持续超预期 3.0版本内测中支持原生文本输出与多镜头分镜[3] - AI应用商业化加速 叠加广告企稳与利润修复[3] 老铺黄金 (06181.HK) - 中信建投维持买入评级[4] - 春节前多地门店抢购潮再现 品牌破圈加速 杭州、广州、香港同步排队 备货充足支撑Q1毛利率近40%[4] - 高客开拓持续推进 VIC会员体系与奢侈品商场深度合作打开800亿元外资奢侈珠宝市场空间[4] 乐舒适 (02698.HK) - 开源证券首予买入评级[5] - 公司为非洲婴儿纸尿裤与卫生巾双料市占率第一龙头 依托8国本土化工厂与2800家分销商构建深度渠道壁垒[5] - 多品牌分层矩阵精准匹配本地需求 纸尿裤SKU达263个 卫生巾覆盖多元经期场景 本土化能力被严重低估[5] 美团-W (03690.HK) - 广发证券维持买入评级[6][7] - 外卖竞争趋缓、闪购单量维持30%高增 到店酒旅积极加码会员权益对冲抖音冲击[6] - 短期利润仍承压 但高客单价市占稳固 2026年盈利性有望较2025年下半年改善 本地生活运营壁垒深厚[6][7] 丘钛科技 (01478.HK) - 国元国际证券维持买入评级 目标价12.89港元[7] - 手机摄像头模组向潜望式、光学防抖等中高端升级 单价同比增长27.2%[7] - 车载与IoT非手机领域收入占比升至23.9% 已获37家主流车企定点 产品结构优化与第二增长曲线成型[7]