报告行业投资评级 - 报告对家用电器行业给予“看好”评级 [1] 报告核心观点 - 报告认为白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，当前处于价值底 [2] - 报告看好泛科技型家电企业向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域转型 [2] - 报告认为以清洁电器、两轮车、智能影像为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔 [2] 根据相关目录分别总结 1. 上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 - 本周申万家用电器板块指数下跌0.3%，同期沪深300指数下跌0.6%，家电板块表现跑赢沪深300 [2][3] - 重点公司方面，倍轻松（7.1%）、万和电气（6.7%）、极米科技（5.2%）领涨 [2][5] - 民爆光电（-7.1%）、火星人（-5.2%）、新宝股份（-4.1%）领跌 [2][5] 1.2 行业动态 - 石头科技发布扫地机双新品，G30S Ultra旗舰滚筒+升降LDS，8.98cm超薄机身，75°C热拖+热浪增压劲洗，41000Pa飓风吸力，200m²满配清扫 [2][8] - 石头科技P30 Pro具备8.98cm超薄机身+8.8cm超凡越障，三重热力：60°C热拖+100°C热洗+63°C热烘，40000Pa飓风卷吸+0缠清扫系统 [2][8] - 九号公司2026H1实现营业收入143.58亿元，同比增长22%；实现归母净利润10.08亿元，同比下降19%；实现扣非归母净利润9.69亿元，同比下降26% [2][9] - 九号公司26Q2单季度实现营业收入84.88亿元，同比增长28%；实现归母净利润8.05亿元，同比增长2%；实现扣非归母净利润7.95亿元，同比下降9% [9] - 九号公司26Q2电动两轮车销量161.64万台，同比增长16%，实现收入41.12亿元，同比增长4% [9] - 九号公司26Q2自主品牌零售滑板车销量52.71万台，同比增长37%，实现收入11.76亿元，同比增长27% [9] - 九号公司26Q2全地形车销量1.03万台，同比增长29%，实现收入4.24亿元，同比增长31% [9] - 九号公司26Q2 ToB收入6.93亿元，同比增长60%；配件及其他收入20.83亿元，同比增长112% [9] 2. 行业变化 2.1 原材料价格 - 截至2026年8月14日，长江有色铜价为108135元/吨，同比上升36.02%，环比下降0.14% [11] - 长江有色铝价为23865元/吨，同比上升15.26%，环比下降1.08% [11] - 不锈钢板冷轧经销价为15800元/吨，同比上升15.75%，环比下降0.63% [11] - 中国塑料城价格指数为898.12，环比上涨0.09%，同比上升11.16% [11] - 65寸open cell面板价格为162美元，环比下降1.82%，同比下降4.71% [11] 2.2 数据观察：7月白电承压放缓，厨电品类持续分化 - 2026年7月空调品类线上零售量975万台，同比上涨2.0%；线下零售量62.4万台，同比下降15.9% [16] - 空调线上零售均价同比下降16.1%至2210元/台，线下零售均价同比持平至3976元/台 [16] - 2026年7月油烟机品类线上零售量87.5万台，同比下降0.5%；线下零售量12.3万台，同比上涨2.1% [17] - 油烟机线上零售均价同比下降3.0%至1429元/台；线下均价同比下降1.7%至4135元/台 [17] - 2026年7月洗碗机品类线上零售量32.3万台，同比提升46.1%；线下零售量4.7万台，同比上升6.9% [21] - 洗碗机线上零售均价同比下降14.9%至3539元/台；线下均价同比上升3.0%至8208元/台 [21] 3. 宏观经济环境 - 截至2026年8月14日，美元兑人民币汇率中间价报6.7878，年初至今下降3.43% [26] - 2026年6月社会零售商品零售额为42691亿元，同比增长1% [28] - 截至2026年6月，城镇居民人均可支配收入累计值为30126.00元，同比增长4.79% [28] 4. 本周家电公司公告 - 九号公司2026H1实现营业收入143.58亿元，同比增长22%；实现归母净利润10.08亿元，同比下降19%；实现扣非归母净利润9.69亿元，同比下降26% [31] - 九号公司26Q2单季度实现营业收入84.88亿元，同比增长28%；实现归母净利润8.05亿元，同比增长2%；实现扣非归母净利润7.95亿元，同比下降9% [31] - 九号公司26Q2电动两轮车销量161.64万台，同比增长16%，实现收入41.12亿元，同比增长4% [31] - 九号公司26Q2自主品牌零售滑板车销量52.71万台，同比增长37%，实现收入11.76亿元，同比增长27% [31] - 九号公司26Q2全地形车销量1.03万台，同比增长29%，实现收入4.24亿元，同比增长31% [31] - 九号公司26Q2 ToB收入6.93亿元，同比增长60%；配件及其他收入20.83亿元，同比增长112% [31] - 科沃斯董事会决定不向下修正“科沃转债”转股价格，同时在未来六个月内如再次触发亦不提出向下修正方案 [32] - 奥普科技2025年限制性股票激励计划首次授予第一个解锁期，16名激励对象可解除限售1,343,693股，占公司股份总数的0.3493% [33] - 兆驰股份2026年度预计为下属子公司提供不超过人民币772,000万元、美元1,000万元的担保 [33][34] - 小崧股份逾期担保累计金额为20,591.30万元，占公司最近一期经审计净资产的比例27.08% [34] - 小熊电器2026年H1实现收入23.49亿元，同比下降7%；实现归母净利润1.20亿元，同比下降41%；实现扣非归母净利润1.09亿元，同比下降42% [35] - 小熊电器26Q2单季度实现收入11.10亿元，同比下降9%；实现归母净利润0.41亿元，同比下降46%；实现扣非归母净利润0.35亿元，同比下降44% [35] - 小熊电器2026H1厨房小家电收入15.15亿元，同比下降9%；个护小家电收入2.87亿元，同比下降11%；生活小家电收入2.21亿元，同比增长7%；母婴小家电收入1.12亿元，同比下降23% [35] - 小熊电器2026H1国内销售收入19.30亿元，同比下降9%；国外销售收入4.19亿元，同比增长2% [35] - 石头科技推出2026年第二类限制性股票激励计划，拟向87名中层管理及技术业务骨干授予89.26万股，占总股本0.3439%，授予价格56.32元/股 [36] - 石头科技激励计划以2025年187亿元营收为基数，要求2026年营收较2025年增长不低于15%、2027年累计增速不低于20%、2028年累计增速不低于25%、2029年累计增速不低于30% [36][37] - 石头科技激励计划对应营收分别至少达215.05亿、224.4亿、233.75亿、243.1亿元，预计总摊销费用4739.95万元 [37] 5. 行业新闻摘要 - 宇树科技正式开启科创板网上申购，发行价每股150.80元，对应发行后市盈率219倍，发行市值约610亿元 [38] - 原字节跳动机器人团队负责人孔涛加入小米，担任小米机器人基座模型团队负责人 [39] - 卡萨帝以抽屉革命引领洗碗机消费普及，深耕中式烹饪习惯与国内厨房布局特点 [40] - 中消协2026年上半年投诉报告显示，AI客服、首饰消费、ETC服务、二手交易平台、网络借贷成为五大投诉热点领域 [41] - 天津市印发《天津市智能机器人产业创新发展行动方案(2026一2028年)》，目标到2028年底核心产值突破200亿元 [43] - 美的作为独家家电合作伙伴，通过A2A协议接入千问App，布局AI家电与全屋智能新阶段 [44] - 京东家电家居新设线下事业部，将京东五星电器、家电家居全渠道业务部纳入统一管理 [45] - 京东家电家居已构建起覆盖全国的分层级实体门店网络，京东MALL及城市旗舰店合计落地超210家，加盟体系布局近1.8万家专卖店 [45] - AWE2027正式启动，以“AI+，智融万象”为主题，规划展览面积15万平方米，预计吸引1200余家企业参展，参观观众规模预计达28万人 [47] 6. 投资要点 - 报告建议关注三大白电“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合 [2] - 报告建议关注华之杰、民爆光电、绿联科技、安孚科技等泛科技型家电企业 [2] - 报告推荐中报业绩超预期、强α+割草机等新品放量的九号公司 [2] - 报告推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技” [2] - 报告推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS电机量产贡献成长的德昌股份 [2] - 报告推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气 [2]