★ 宏观动态 ★ 2035年我国电能消费比重将达40%以上 合肥市低空政务"一网统飞"平台正式上线 8月29日，《新型能源体系发展研究蓝皮书》《能源科技创新蓝皮书》《中国能源发展报告2025》等6本智库报告在京发 布。报告显示，目前我国电能占终端能源消费比重已达30%，显著高于世界平均水平。预计到2035年，这一比例将提升 至40%以上。《新型能源体系发展研究蓝皮书》指出，我国正推动形成绿色弹性的能源消费体系，以加快建设新型能源 体系。预计2035年全国能源消费总量将超过72亿吨标准煤，此后进入缓慢增长的"饱和阶段"， 电能占终端用能比例达到 40%以上，氢能在终端实现规模化利用。报告预测，我国非化石能源在2045年之前成为主体能源，2060年非化石能源消 费比重达到80%以上。 广州暂停实施汽车"置换更新"补贴政策 广州市商务局8月29日公告，经研究，决定调整2025年广州市汽车"置换更新"政策，公告如下：一、汽车"置换更新"补贴 政策自2025年8月30日零时起暂停实施。二、2025年8月29日（含）前已取得新车《机动车销售统一发票》以及旧车《二 手车销售统一发票》的消费者，可在"穗车购"微信小程序完成系 ...

核心业绩表现 - 美的集团上半年营收2511亿元同比增长15.6% 归母净利润超260亿元同比增长25% 营收规模与利润均为三巨头最高 [3] - 海尔智家上半年营收1565亿元同比增长超10% 归母净利润120.3亿元同比增长15.6% [3] - 格力电器上半年营收973.2亿元同比下降2.5% 归母净利润144亿元同比增长2% 为三巨头中唯一下滑且增速最慢企业 [3] - 格力归母净利率14.7%仍为三巨头最高 较美的高4.35个百分点 较海尔高7个百分点 [3] 分红策略差异 - 格力电器宣布2024年中期不分红 [3] - 美的集团实施每10股派现5元 合计现金分红总额近38亿元 [3] - 海尔智家实施每10股派现2.69元 拟派发分红金额25亿元 [3] 管理层接班布局 - 美的聘任48岁王建国担任执行总裁 为首次设立该职位 被视为方洪波60岁退休计划关键步骤 [4] - 海尔周云杰59岁 2021年11月才正式接任董事局主席 [5] - 格力71岁董明珠接班问题受关注 5月聘任49岁张伟担任总裁 [5] - 方洪波持有美的1.53%股权位列第五大股东 董明珠持有格力1.8%股权位列第六大股东 [4][5] 空调市场竞争态势 - 美的智能家居收入1672亿元同比增长13.31% 海尔空气能源解决方案收入329.78亿元同比增长12.8% 其中家用空调收入增超10% [6] - 格力消费电器收入763亿元同比下降超5% 主因二季度低价竞争蚕食中高端市场份额 [6] - 奥维云网数据显示二季度家用空调线上2100元以下低端机销量占比首次超50% [6] - 第34周线上渠道格力份额23.13%居首 美的21.63%第二 小米13.31%第三 较2023年同期格力份额下降5.43个百分点 小米份额提升6.81个百分点 [7] B端转型进展 - 美的B端业务收入645.4亿元同比增长近21% 占总收入25.7% 旗下安得智联已递交港交所上市申请 [8] - 海尔装备部品及渠道综合服务收入187.2亿元同比增长近35% 占总收入12% [9] - 格力B端收入占比最低 工业制品/绿色能源/智能装备合计收入112.15亿元仅占总收入11.52% 其中工业制品与绿色能源占比约10%同比增长17% 智能装备收入3.14亿元同比增长21% [10] - 美的通过收购科陆电子、万东医疗等公司加速B端布局 去年B端总收入超千亿元 [8] 股价市场表现 - 8月29日格力股价收42.6元跌5.88% 总市值2386.2亿元 [10] - 海尔股价收26.26元涨1% 总市值2464亿元 [10] - 美的股价收73.71元涨0.29% 总市值5658亿元 [10]

来源：央视新闻 央视新闻消息，8月30日傍晚，印度总理莫迪乘机抵达天津滨海国际机场，将出席8月31日至 9月1日在天津举行的上海合作组织峰会。 中印同为金砖国家、上合组织、二十国集团等多边机制成员。上合组织是两国开展多边协作 的重要平台。中印互为重要邻国，同为发展中大国和新兴经济体，都处在各自发展振兴的关 键阶段。今年是中印建交75周年，印方此前表示，愿以此为契机，同中方深化政治互信，加 强经贸等领域互利合作，增进人文交流，共同维护边境地区和平安宁。 基金报读者都在看： 大比拼！A股家电三巨头，美的领衔、海尔居中、格力掉队 ...

业绩表现 - 美的集团2025年上半年营业收入2511.24亿元同比增长15.58% 归母净利润260.14亿元同比增长25.04% [1] - 海尔智家2025年上半年营业收入1564.94亿元同比增长10.22% [7] - 格力电器2025年上半年营业收入973.25亿元同比下降2.46% 归母净利润144.12亿元同比增长1.95% [2] 分红策略 - 格力电器宣布不实施中期分红 不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [3] - 美的集团计划中期分红总额37.98亿元 海尔智家计划中期分红总额25.07亿元 [4] 家电主业表现 - 美的集团智能家居业务收入1672.01亿元同比增长13.31% 占总收入66.58% [8] - 海尔智家智能家居业务保持两位数增长 [11] - 格力电器消费电器业务收入762.79亿元同比下降5.09% 占总收入78.38% [9][10] - 2025年上半年国内空调市场零售额1263亿元同比增长12.4% [12] 海外市场拓展 - 美的集团海外收入1071.93亿元同比增长17.70% 占总收入42.69% [14][16] - 海尔智家海外收入790.79亿元同比增长11.70% 占总收入50.53% [14][17] - 格力电器海外收入163.35亿元同比增长10.19% 占总收入16.78% [14][17] - 美的集团目标海外收入占比超50% 海尔智家聚焦高端品牌战略 [18] B端业务发展 - 美的集团商业及工业解决方案收入645.39亿元同比增长20.79% 占总收入25.70% [24] - 格力电器其他业务收入98.30亿元占总收入10.10% 智能装备板块收入同比增长20.90% [22][24] - 美的集团布局人形机器人领域 聚焦六大具体应用场景 [25][26] - 美的集团B端业务目标占比达50% 包含新能源与工业技术等板块 [25] 行业竞争格局 - 全球白色家电市场包括西门子 惠而浦 LG 三星等企业 美的集团当前全球份额约5% [19][20] - 2025年下半年家电行业竞争加剧 预计零售规模仅微增 [12]

核心业绩表现 - 美的集团2025年上半年营业收入2511.24亿元，同比增长15.58%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04% [2] - 海尔智家营业收入1564.94亿元，同比增长10.22% [5][6] - 格力电器营业收入973.25亿元，同比下降2.46%，归母净利润144.12亿元，同比增长1.95% [2][3] 分红政策差异 - 格力电器宣布不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [3] - 美的集团计划中期分红37.98亿元，海尔智家计划分红25.07亿元 [3] 家电主业表现 - 美的集团智能家居业务收入1672.01亿元，同比增长13.31%，占总收入66.58% [6][7] - 海尔智家未单独披露家电业务占比，但整体收入保持双位数增长 [5][6] - 格力电器消费电器业务收入762.79亿元，同比下降5.09%，占总收入78.38% [7][8] 海外市场拓展 - 美的集团海外收入1071.93亿元，同比增长17.70%，占总收入42.69% [12][13] - 海尔智家海外收入790.79亿元，同比增长11.70%，占总收入50.53% [13] - 格力电器海外收入163.35亿元，同比增长10.19%，占总收入16.78% [8][13] - 三巨头均通过自主品牌战略布局海外市场，美的集团目标海外收入占比超50% [14] B端业务转型 - 美的集团商业及工业解决方案收入645.39亿元，同比增长20.79%，占总收入25.70% [23][25] - 格力电器工业制品及绿色能源收入同比增长17.13%，智能装备板块收入同比增长20.90% [21] - 美的集团B端业务包含新能源与工业技术（增28.61%）、智能建筑科技（增24.18%）、机器人与自动化（增8.33%）[25][26] 行业趋势与竞争 - 2025年上半年国内空调零售额同比增长12.4%至1263亿元 [9] - 2025年下半年家电行业竞争加剧，预计零售规模仅微增 [9] - 全球白色家电市场中，美的集团份额约5%，存在提升空间 [17] 技术创新与布局 - 美的集团聚焦人形机器人关键技术研发，涉及搬运、装配等六大场景 [26] - 格力电器产业覆盖家用消费品与工业装备，包括高端装备、半导体、储能等领域 [21]

核心业绩表现 - 美的集团2025年上半年营业收入2511.24亿元，同比增长15.58%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04%，扣非净利润262.35亿元，增长30.00% [2][3] - 海尔智家2025年上半年营业收入1564.94亿元，同比增长10.22%，归母净利润120.33亿元，同比增长15.59% [10][13] - 格力电器2025年上半年营业收入973.25亿元，同比下降2.46%，归母净利润144.12亿元，同比增长1.95%，扣非净利润139.46亿元，仅增长0.59% [6][7] 业务结构分析 - 美的集团智能家居业务收入1672.01亿元，同比增长13.31%，占总营收66.58%，商业及工业解决方案收入645.39亿元，同比增长20.79%，占总营收25.70% [13][32][33] - 格力电器消费电器收入762.79亿元，同比下降5.09%，占总营收78.38%，工业制品及绿色能源收入95.91亿元，同比增长17.13%，智能装备收入31.43亿元，同比增长20.90% [17][30] - 海尔智家未披露具体业务分部数据，但强调海外高端品牌战略和供应链协同优化 [24] 海外市场表现 - 美的集团海外收入1071.93亿元，同比增长17.70%，占总营收42.69% [22][23] - 海尔智家海外收入790.79亿元，同比增长11.70%，占总营收50.53% [22][23] - 格力电器海外收入163.35亿元，同比增长10.19%，占总营收16.78% [17][22] - 三巨头均通过自主品牌战略布局海外市场，美的集团目标海外收入占比超50% [24] 分红政策对比 - 美的集团拟中期分红37.98亿元，海尔智家拟分红25.07亿元 [3][8] - 格力电器宣布不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [8] B端业务转型 - 美的集团B端业务（商业及工业解决方案）收入645.39亿元，同比增长20.79%，计划未来占比达50% [32][35] - 格力电器工业制品及绿色能源收入95.91亿元，同比增长17.13%，智能装备收入31.43亿元，同比增长20.90% [17][30] - 美的集团披露人形机器人业务进展，聚焦六大具体应用场景，并研发下一代超人形机器人 [35][38] 行业环境与竞争 - 2025年上半年国内空调零售额同比增长12.4%至1263亿元，受政策、价格战和高温因素驱动 [20] - 2025年下半年家电行业竞争加剧，预计零售规模仅微增，因2024年政策透支部分需求 [20] - 全球白色家电市场由西门子、惠而浦、LG、三星等主导，美的集团当前份额约5% [24]

核心财务表现 - 2025上半年收入1564.94亿元同比增长10.2% 归母净利润120.33亿元同比增长15.6% 均创历史纪录 [1] - 海外市场收入790.79亿元同比增长11.66% 占整体收入比重超50% [2] 区域市场表现 - 北美市场高端品牌收入实现两位数增长 同期当地大家电出货量下滑0.8% [2] - 欧洲市场收入同比增长24.07% [2] - 南亚市场同比增长32.47% 东南亚增长18.29% 中东非市场增长65.42% [2] 产品策略与市场份额 - 针对东南亚湿热气候推出智慧制冰及SPACE FIT系列冰箱 推动区域市场份额跃居行业第一 [4] - 在埃及推出R32单冷变频空调 兼顾快速制冷与低能耗 市场份额跃升至16%跻身行业前三 [4] 供应链与产能布局 - 通过欧洲/埃及/泰国等全球生产基地构建"本土化+区域化"双轨供应链体系 [5] - 泰国春武里工业园30%产能供应本地 70%出口东盟及欧洲市场 [5] - 埃及工厂覆盖当地需求并辐射非洲/中东市场 [5] 运营效率提升 - 海外数字化零售转型推动客户自主下单占比提升15.4% 经营效率提升30% [7] - 线下零售店均产出较去年同期提升20% [7] - 东南亚实施工厂直发配送模式降低物流成本并提升配送效率 [5]

核心观点 - 公司通过全球多元化布局和本土化运营有效应对关税及市场不确定性 实现逆势增长 [2][3][6] - 公司2025上半年收入和净利润均创历史新高 海外市场表现尤为突出 [2][3] 财务表现 - 2025上半年总收入1564.94亿元 同比增长10.2% [2] - 归母净利润120.33亿元 同比增长15.6% [2] - 海外市场收入790.79亿元 同比增长11.66% [3] 区域市场表现 - 北美市场高端品牌收入实现两位数增长 尽管区域大家电出货量下滑0.8% [3] - 欧洲市场收入同比增长24.07% [3] - 南亚市场同比增长32.47% [3] - 东南亚市场同比增长18.29% [3] - 中东非市场同比增长65.42% [3] 产品策略 - 针对东南亚湿热气候推出智慧制冰及SPACE FIT系列冰箱 推动市场份额跃居行业第一 [5] - 在埃及推出R32单冷变频空调 兼具快速制冷和低能耗特性 市场份额跃升至16% 跻身行业前三 [6] 供应链布局 - 在全球建立本土化产能 包括欧洲、埃及、泰国等地区 [8] - 泰国春武里空调工业园30%产能供应本地 其余出口东盟及欧洲市场 [8] - 埃及工厂满足当地需求并辐射非洲、中东市场 [8] - 在东南亚实施工厂直发配送模式 降低物流成本并提升配送效率 [9] 数字化转型 - 海外全面落地数字化零售TOC转型 [11] - HeS智家海外销售平台使客户自主下单占比提升15.4% [11] - 经营效率提升30% 店均产出同比增长20% [11]

各位老铁，我是帮主郑重，二十年财经老炮，专攻中长线投资。今天咱就像朋友唠嗑一样，聊聊2025下半年投资该怎么看、怎么干——不整虚的，全是干 货。 眼下这经济，就像开车换挡：上半年GDP增5.3%，消费贡献超一半，说明底盘还算稳，但猛冲的时代过去了，现在得讲技巧。政策也在发力，央行一边降 息降准，一边甩5000亿再贷款支持消费和养老，摆明了要"稳信心"。可你得留意，活期利率都快0.1%了，国债收益率也跌到1.6%，钱放活期等于"躺亏"，得 赶紧动起来。 说几个我看好的方向： 第一，科技还是大主线。国家刚发布"人工智能+"行动政策，猛搞算力和芯片，就像先修好路再跑车。AI算力、边缘计算这些领域机会明显，不少企业AI收 入占比都快25%了。但别瞎追高——寒武纪涨太猛，自己都发风险提示了，再香的火锅也得慢点吃，别烫着嘴。 第二，消费复苏值得蹲。社会零售总额上半年增5%，银发经济、以旧换新起来了。政策拉动1200万台家电需求，美的、海尔这些龙头都在抢市场。高股息 资产也挺香，格力股息率6.6%，双汇5.4%，比存银行强多了。但消费是"慢热型"，你得有耐心。 第三，新能源别忽视。光伏HJT电池成本降到0.15元/度，比矿 ...

产业转型升级 - 佛山面临结构性矛盾与周期性压力并存挑战 处于从规模红利转向创新红利临界点 需通过智能化尖端化绿色化重塑竞争力[1][2][3] - 传统工业机器人领域价格战激烈 企业盈利空间被压缩 华数机器人通过结合视觉识别力控技术与大模型验证具身智能落地可行性[3] - 佛山具备家电汽车装备等完整产业链和成熟机器人配套体系 企业数字化转型积累大量制造数据 可降低具身智能模型落地成本[4] - 人工智能与传统产业融合存在数据质量与治理堵点 建议建立政府主导数据托管平台 引入区块链与隐私计算技术实现数据可用不可见[4][5] 科技创新与资本支持 - 佛山布局季华实验室仙湖实验室等科研平台 但面临高端人才吸附力弱风险资本参与度低短板 需将科研密度转化为产业浓度[2] - 建议发挥资本杠杆作用 做强本地母基金并引进市场化投资机构 通过资本锁定项目反哺产业 设立专项扶持通道提供中试平台和场景订单[2] - 探索与港澳合作联合产业基金 鼓励科技企业赴港上市赴澳发债 推动知识产权跨境交易和职业资格互认等制度型开放[3] 城市品牌与文化建设 - 需提升软实力塑造城市品牌 通过植入美学地标打造视觉符号 整合陶瓷功夫龙舟智能制造资源打造周期性城市IP活动[6] - 建议围绕城市更新乡村振兴文旅融合设计可持续项目载体 实现以文促商以旅兴消费 让制造优势与文化潜力相得益彰[7] - 经济增速放缓与城市美誉度下降是突出挑战 需进行产业功能空间形象四个系统性重塑 打造温暖接地气城市形象吸引年轻一代[7] 体制机制改革 - 市级财政统筹能力偏弱 导致资源分散标准不一产业协同困难 成为现代化产业体系建设瓶颈之一[7] - 面临制造业占比过高服务业滞后 民营经济独秀但国企规模偏小 城乡收入比低但公共服务差距明显 土地开发强度高且碎片化等多重矛盾[8] - 再造新佛山需提升产业形态转换发展动力塑造文化价值 实现制造业与服务业协同 民营与国有经济互补 本地与外来人口共享高质量发展[8]