财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为1.38美元，创下公司有史以来最高的季度盈利表现 [3] - 第四季度每股收益同比增长16%，环比增长6% [11] - 2025年全年实现了两位数的盈利增长，运营利润率扩张超过一个百分点 [13] - 第四季度存在约0.08美元每股的非常规项目影响，包括2000万美元与遣散费和并购费用相关的公司管理费用增加，部分被300万美元的购买能源税收抵免收益和300万美元的IMS收入应计调整收益所抵消 [10] - 排除非常规项目后，第四季度每股收益将创下历史新高，超过去年第四季度创下的纪录 [12] - 第四季度LSV业绩费超过300万美元，LSV对冲基金种子投资带来的可变利益实体收益为400万美元 [11] - 综合现金计划在第四季度贡献了210亿美元的收入，与前一季度和去年同期水平相当 [14] - 第四季度公司回购了1.01亿美元的股票，全年股票回购总额达6.16亿美元，相当于2024年底流通股总数的近6% [19] - 公司以资产负债表现金完成了Stratos收购的主要部分，年末持有4亿美元现金且无债务 [19] - 公司致力于通过股息和股票回购将90%-100%的自由现金流返还给股东 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **私人银行业务**：第四季度净销售活动额为2800万美元，表现突出，主要由两项重要的新委托驱动，其中一项是公司的第二个SWP软件即服务客户 [4][15] - **投资管理人服务业务**：第四季度净销售活动额为2000万美元，其中超过三分之二来自美国的另类投资管理人，没有单一赢单占总量的显著百分比 [16] - **顾问业务**：第四季度净销售活动额基本持平，亮点是来自平台外投资者的SEI管理ETF资金流入，抵消了共同基金持续的资金流出压力 [16] - **机构业务**：第四季度销售活动额为负，主要反映了英国市场的客户流失 [17] - **私人银行业务**：收入受益于近期赢得的专业服务项目，这些项目转化为收入的速度比历史上报告为经常性销售活动的速度更快，利润率也因收入增长带来的成本杠杆以及新专业服务项目整体上对利润率有提升作用而增加 [13] - **投资管理人服务业务**：即使排除300万美元的收入应计调整收益，收入和利润率同比和环比均实现显著增长，这得益于近期赢单上线以及传统业务中市场增值的适度贡献 [14] - **资产管理业务**：两个资产管理板块实现了环比增长，主要由市场增值和顾问业务的健康资金流驱动，抵消了机构业务客户流失以及整个资产管理行业共同基金持续流出带来的影响 [14] - **顾问业务**：在过去一年中，公司进一步向高端市场迈进，增加了所赢得顾问的平均规模，并开始在销售完整的SEI生态系统方面取得早期成功，例如税务管理和叠加能力，这为平台带来了额外的20亿美元净新资产 [18] - **LSV资产管理**：截至第四季度，LSV管理资产较2023年增长3.5%，这得益于强劲的底层基金表现和市场增值，抵消了第四季度30亿美元的净流出，第四季度LSV业绩费为2200万美元，按SEI份额计算为800万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：IMS业务中超过三分之二的净销售活动额来自美国的另类投资管理人 [16] - **英国市场**：机构业务的负销售活动额主要反映了英国市场的客户流失 [17] - **全球市场**：公司正在与一些全球最大的另类资产管理公司合作，包括首次进行外包的公司 [5] - 公司通过Stratos合作伙伴关系扩大了在顾问渠道的覆盖范围 [8] - 顾问业务实现了十多年来最好的净流入年份，这标志着公司向高端市场战略和更广泛生态系统方法转变的切实势头 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的成功源于对行业中最具吸引力机会的深刻理解，具体包括：外包需求的增长（尤其是来自另类投资管理人）、公开和私募市场的持续融合，以及终端客户对咨询的持久需求 [7] - 公司正在加速投资管理产品的推出，包括ETF、独立管理账户、模型组合以及具有优势的特定另类产品，这些产品建立在早期势头之上，包括今年SEI ETF获得超过10亿美元的净流入 [8] - 公司正在继续发展IMS业务的运营模式，从逐个基金运营转向平台级服务，采用共享工具、工作流程自动化和数据服务，以便更高效地与大型投资管理人合作和扩展 [9] - 公司正在利用自动化和人工智能来降低单位成本并扩大解决方案的覆盖范围，支持进入服务不足的细分市场，同时保持大规模客户体验，例如在第四季度对客户入职的AI原生操作系统Avantos进行了战略投资 [9] - 公司与Stratos建立了长期战略合作伙伴关系，旨在整合技术、投资管理优势与Stratos的平台，并在此过程中向他们的团队学习，共同扩展业务 [6] - 公司实施了有针对性的裁员，影响了全球约3%的员工，以支持未来重点投资的成本，并致力于建立一个更高效、可扩展的运营模式 [21] - 公司的目标是实现长期两位数的盈利增长和持续的利润率扩张 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年的销售势头感到乐观，预计第四季度产生的销售势头将延续到2026年，不仅限于银行业务，资产管理业务正在建立吸引力，IMS业务继续受益于外包的结构性需求，尤其是在大型另类投资管理人中 [4] - 公司预计在四月份的财报电话会议中宣布一些有意义的发展进展，特别是在与一些大型组织的合作方面 [5][25] - 管理层强调2026年的重点是执行已制定的路线图，团队已就位，优先事项明确 [10] - 公司不提供盈利指引，但指出2026年初有几个项目需要注意，包括正常的季节性因素：第四季度税率通常最低，LSV业绩费通常在第四季度最高、第一季度最低，第一季度比第四季度少两天，LSV投资的收益不太可能重复第四季度的水平，年度薪酬调整自1月1日起生效 [20] - 除了这些波动较大的项目外，公司还在推进加速投资，正在招聘以支持强劲的销售渠道和各业务线的重大赢单，并预计由于某些大型投资投入使用，下一季度的折旧和摊销将会增加 [20] - 管理层认为SEI在进入2026年时处于非常有利的地位 [21] 其他重要信息 - Stratos在第四季度正式完成收购，但由于时间安排，其财务影响对第四季度业绩并不显著，公司将在下一季度提供更全面、更实质性的更新 [11] - 公司已商业化其私人银行专业服务、数据云和SaaS产品，加强了客户保留并开启了新的增长机会 [7] - 公司在全公司范围内增加了新的领导层和人才，推动了更清晰的执行，注入了新想法，并增加了问责制 [7] - 公司为全球能力中心奠定了基础，预计这将有助于在持续增长的过程中更高效地扩展运营 [7] - 长期高管Paul Klauder将在二月退休 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于IMS业务销售活动额中超过三分之二来自另类投资管理人的更多细节，以及管理层提到的四月份可能有的积极公告 [24] - 第四季度IMS净销售活动额约为2000万美元，是新增业务和全球交叉销售的结合，销售渠道非常强劲，预计2026年将表现良好 [27] - 关于与大型组织的合作进展，预计在四月份的财报电话会议上会有更具体的更新，特别是在IMS业务方面 [25] 问题: 关于销售活动额中经常性与非经常性部分差距较大的驱动因素 [29] - 差距主要由私人银行业务持续增长的专业服务战略驱动，这些服务有些具有更可重复性或更长的持续性，但仍归类为一次性专业服务 [29] - 专业服务分为两类：一是在客户通过SWP或平台与公司合作之前就提供的咨询服务；二是在早期阶段参与，帮助客户定义整体技术架构和运营模式转型的战略咨询 [30] - 从价值主张看，市场正在发生明显转变，IMS业务从“基金运营”演变为“公司平台”，私人银行业务从“投资处理和受托业务技术”演变为“技术和平台合作伙伴” [32] 问题: 私人银行业务利润率在强劲销售季度后环比上升，考虑到专业服务，该板块利润率能否维持在较高水平 [36] - 过去约八个季度，私人银行业务利润率稳步上升，预计将保持在该区域附近，但会因专业服务与平台服务的混合比例而有所波动，专业服务利润率通常高于平台和运营收入 [37] 问题: 关于私人银行业务中提到的两项大型委托赢单的更多信息 [38] - 两项赢单都是经常性收入SWP赢单，一个是美国规模较大的区域性社区银行，另一个是大型私人财富管理机构，两者都从竞争平台转向外包，看重SEI的长期战略增长能力 [39] - 其中一家是公司的第二个软件即服务客户 [40] 问题: 裁员带来的基础费用减少幅度，以及对未来各板块运营费率的影响 [45] - 裁员带来的薪酬减少与年度加薪带来的薪酬增加大致相当，因此整体影响基本持平 [46] 问题: IMS业务利润率（调整后约40%）是否是正确的运营费率，以及驱动因素 [47] - 第四季度IMS利润率受益于超过300万美元的收入应计调整，以及约200万美元的其他一次性项目（如转换费、专业服务），总计约500万美元，排除这些因素，IMS业务保持了约5%的环比增长率，同时新业务转化也带来强劲表现 [47] - 公司正在继续为预期的机会进行招聘和投资，因此预计第一季度某些费用会增加，利润率可能不会维持在该水平 [48] 问题: Stratos收购对投资顾问板块的运营费率影响，以及更新的业务重新分类时间表 [51] - 第四季度Stratos贡献了约500万美元收入（计入顾问板块），以及略低于100万美元的运营收入（包含近200万美元的收购无形资产摊销），公司拥有100%份额并合并报表，另有约30万美元的少数股东权益，将在第一季度提供更全面的信息 [52] - 关于业务重新分类的时间表，问答中未提供更新信息 问题: Stratos在整合阶段是否会继续寻求收购 [53] - 整合计划没有改变，Stratos在一月初完成了对部分已持少数股权的实体增加持股，并计划在一月进行更多收购 [53] 问题: 私人银行业务中两项大型非经常性销售活动的收入确认时间 [56] - 澄清：两项大型赢单是经常性收入SWP赢单，其余为专业服务收入 [56] - 专业服务收入可以立即开始确认，一些复杂项目可能持续12至18个月，相关专业服务收入也会相应分摊，许多服务在项目上线后仍会继续 [58] 问题: 英国市场对机构业务的战略重要性 [59] - 英国的机构业务只占整体OCIO和机构业务的一小部分，但对公司仍然重要，公司正在通过国际业务方面的努力继续发展该业务 [59] - 机构业务是公司的增长业务，公司已对领导层进行了调整，并正在执行改进的运营模式和战略 [60]