调研概况 - 迈威生物于2025年6月5日接待国泰海通、希瓦资产等100家机构调研，参与接待人员为董事兼高级副总裁胡会国，地点包括公司会议室及线上[1] - 调研聚焦BD业务进展、核心管线临床数据、限售股解禁等关键议题[1][2] BD业务规划 - 2025年是创新药BD业务关键年，重点推进Nectin-4 ADC、B7-H3 ADC、CDH17 ADC等管线，目标实现实质性突破[2] - 2026年起将增加基于新一代TCE平台开发的差异化管线，但创新药BD业务存在不确定性[2] - 当前Nectin-4 ADC临床入组超800例，多项适应症开发进度全球第一[2] Nectin-4 ADC临床进展 - 采用新一代定点偶联技术（DAR4设计），覆盖UC/CC/EC/TNBC四大适应症[2] - 三项III期注册临床进行中：UC单药（国产首家，2026年期中分析）、UC联合（国产首家，2027年期中分析）、CC单药（全球首家，2026年期中分析）[3] - TNBC联合疗法处II期，拓扑异构酶ADC经治单药疗法为全球首家，计划2025年在美启动小样本临床[3] - EC/CC联合治疗I/II期临床已获批即将启动，UC围手术期联合II期临床已获批[3] TNBC治疗机会 - 全球TNBC新发患者46.4万（中国6.3万），拓扑异构酶ADC经治患者超50%面临无药可用[4] - MW282采用MMAE毒素+定点偶联技术，有望填补临床空白，II期入组进行中[4] ST2单抗优势 - MW19为国内同靶点首家进入临床，全球进度第二，已完成80例II期入组，2025年下半年力争读出部分数据[4][5] - 差异化设计：结合Kd显著优于竞品（pH稳定性强）、未发现脱靶现象[5] 真性红细胞治疗突破 - 9MW3011是全球唯一靶向TMPRSS6单抗，获FDA快速通道及孤儿药资格，2025年将在美启动II期[6] - 相比竞品Rusfertide：通过上调内源性铁调素更符合生理机制，给药周期延长至2-4周/次（竞品需每周）[6] 限售股情况 - 2025年7月无限售股解禁，限售股东承诺在2023-2025三个完整会计年度内不减持首发前股份[7][8] - 实控人及董监高承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[8]