核心观点 - 富国银行股价创历史新高，市场预期其利润将保持两位数增长，这得益于资产上限解除释放增长潜力、成本转型顺利以及充裕的流动性支持资本分配 [1][2][3][4] 股价表现与市场驱动 - 公司股价于昨日交易时段一度突破89.39美元的历史新高，最终收于90.21美元 [1] - 市场预期公司利润将继续保持两位数增长 [1] - 银行板块整体走强，主要受市场对美联储即将降息的预期升温所驱动 [1] 资产上限解除与增长潜力释放 - 2025年6月，美联储解除了公司自2018年因虚假账户丑闻而实施的1.95万亿美元资产上限 [2] - 资产上限的解除使公司可以增加存款、扩大贷款组合并拓宽证券持有范围，从而推动净利息收入上升 [2] - 公司管理层预计2025年第四季度净利息收入为124亿至125亿美元，高于去年同期的118亿美元 [1] - 公司交易相关资产较2023年底增长约50%，投资银行业务增速加快，2025年前九个月的手续费收入增长19% [2] - 公司正重新致力于存款增长，重点扩大支票账户规模，2025年前九个月信用卡新账户数量增长9% [2] 成本转型与效率提升 - 公司在截至2024年的四年间，非利息支出复合年增长率为负1.3% [3] - 公司计划到2025年第三季度末，将分支机构总数同比减少2.1%，至4108家 [3] - 到2025年第三季度末，公司员工人数同比减少4.3%，至21.1万人 [3] - 公司正大力投资数字化和自动化以降低结构性成本，管理层预计到年底将实现150亿美元的毛支出削减 [3] 流动性状况与资本分配 - 截至2025年9月30日，公司长期债务为1778亿美元，短期借款为2306亿美元 [4] - 截至2025年第三季度，公司流动性覆盖率为121%，超过100%的监管最低要求，流动资产总额为4861亿美元 [4] - 在通过美联储2025年压力测试后，公司将第三季度普通股股息提高12.5%，至每股45美分 [4] - 过去五年公司已六次提高股息，当前股息收益率为2% [4] - 公司董事会于2025年4月批准了一项额外的400亿美元股票回购计划，截至2025年9月30日，公司仍有高达347亿美元的普通股回购授权 [5] 市场预期与评级 - 市场对公司的平均评级为“买入”，平均目标股价约为93.71至95.54美元，较当前股价有潜在上涨空间 [5] - 分析师普遍认为，监管限制的解除为公司带来增长机遇，同时成本控制和降息预期有助于提升净利息收入和整体盈利能力 [5]