报告行业投资评级 - 交通运输行业评级为增持（维持），仓储物流行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 无人物流车商业化落地受行业需求、技术进步、政策开放与新模式共同驱动，末端配送降本空间大，目前大规模落地于快递末端“网点到驿站”段，城配、干线运输等场景也有应用，渗透率达30%时加盟制快递可降本约4%，2030年自动驾驶各落地场景产值增量空间达7459亿元 [12][13] - 与市场不同之处在于全面探讨应用可能性、拆分配送成本、延伸至末端无人化其他方向及提出商业化五要素框架 [15] 根据相关目录分别进行总结 引言 - “无人驾驶物流车”适用于物流包裹快递配送，近期因企业资金青睐、采购力度加大和技术探索受市场关注，物流配送场景容错率高、算法难度低，有望成为自动驾驶率先落地场景 [16] 一问：无人物流车为何受到关注？ - 行业需求方面，快递行业价格战致单票收入下降，末端配送降本空间大，各企业积极寻求降本举措 [22][23][33] - 商业可行方面，政策监管上国家级战略支持、各地路权快速开放；技术上低速载货场景进入全面L4阶段；成本上整车价格下降、加盟商可负担 [37][44][46] 二问：无人物流车用在哪里？ - 目前大规模落地于快递末端配送“网点到驿站”段，城市配送中路线重复、货量小、频次高的场景适用，辅助驾驶重卡也在干线运输场景落地，未来有望拓展至更复杂路况场景 [52][55][62] 三问：无人车如何助力企业降本？ - 若30%件量由无人物流车配送，加盟制快递可节省约4%成本，无人物流车可分离“运”和“派”，提升快递员服务时间和质量，企业应重视全链路服务能力差异化 [65][74][76] 四问：无人物流车市场有多大？ - 快递网点到驿站细分场景潜在市场空间为366亿元，2030年自动驾驶各落地场景产值增量空间达7459亿元 [79][80] 五问：购买一台无人物流车，有哪些选择？ - 无人物流车提供商有自动驾驶技术、配送场景、车企背景三类，商业模式以购买硬件+订阅费用为主，主流车型为5 - 6立方米，需综合考虑多因素购买 [85][87][88] 六问：无人物流车继续推广还有哪些难点？ - 路权开放缺乏统一标准，技术上大规模应用后存在复杂长尾情景和道路环境适应问题，还需探索对人工替代的社会舆论问题 [91][94][98] 七问：末端无人化还有哪些发展方向？ - 无人机可提升配送时效，政策监管体系完善，成本因机型和场景而异，2029年物流运输无人机规模将增长；无人快递柜可提升配送效率，实现多方共赢 [100][103][109] 八问：末端无人化能否缓解价格竞争？ - 加盟制快递短期内难通过无人物流车获差异化成本优势；直营快递降本、提效、增质潜力大，市场份额预计分化，投资者应关注全链路服务能力差异化 [116][117]