报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 无人物流车作为L4级自动驾驶技术的商业化先行者，在政策、应用、市场、成本等多重因素推动下，正从示范应用转向规模化商业落地，其技术门槛和商业化难度均低于Robotaxi，已形成初步竞争格局并呈现多元化发展趋势 [3][4][10][13] 根据相关目录分别进行总结 Q1：无人物流车定义与市场关注度驱动因素 - **定义**：无人物流车是基于L4级自动驾驶技术的智能运输工具，采用“激光雷达+高精度地图”方案，应用于快递配送、仓储物流等多种城市配送场景 [3] - **政策驱动**：截至2025年6月，中国已有103个城市开放无人物流车路权试点，覆盖超过80%的主要物流节点城市，路权开放推动运营规模跃升 [4][9] - **应用优势**：无人物流车通常限速15-45km/h，低速运行特性降低了系统决策难度；其固定路线和可控环境降低了对硬件与算力的要求，易于实现可靠运行 [4] - **市场需求**：物流需求激增与人力短缺形成矛盾，2024年中国社会物流总额达361万亿元，较2019年增长21%；2024年快递业务量达1,751亿件，是2013年的19倍，而从业人员数量仅为2013年的1.5倍，末端配送压力显著 [5] - **成本下降**：规模化生产使整车购置成本从早期百万级降至10万元以内，部分车型裸车价格低至2万元左右；采用“硬件+软件订阅服务”模式，单月运营成本约4,000元，远低于传统人力成本 [6] - **企业动态**：头部快递企业加速布局，截至2025年6月，中通投入约1000辆无人车，圆通近500辆，顺丰计划将无人车规模扩至8,000辆 [5] Q2：无人物流车与Robotaxi的发展对比 - **应用场景与复杂度**：无人物流车通常在固定街区、封闭或半封闭环境中低速（≤20km/h）运行，载货且几乎无需人机交互，事故后果相对可控；Robotaxi需在复杂开放道路高速（约60km/h）运行并载人，安全标准极高 [10] - **政策与路权**：全国已有103个城市开放无人物流车路权，监管相对宽松；而Robotaxi在不足30个城市开展有限试运营 [12] - **商业化与市场**：无人物流车客户主要为B端企业，单车成本低（如九识E6为1.98万元），商业模式为“硬件销售+软件订阅”，投资回报周期短，预计2030年无人驾驶物流车市场规模达2,634亿元；Robotaxi面向C端，单车成本高（如小马智行第七代约30–50万元），回报周期长，预计2030年市场规模达4,888亿元 [13] - **总结**：无人物流车技术门槛更低，是自动驾驶的商业化先行者；Robotaxi是终极形态的探索者，仍处于试运营阶段 [10][13] Q3：行业参与者与竞争格局 - **市场派系**：参与者主要包括初创科技公司（如新石器、九识智能）、互联网企业（如百度、美团、京东）、物流企业（如顺丰、中通、圆通）以及传统车企（如金龙汽车、五菱汽车） [14] - **竞争格局**：行业形成三个梯队，第一梯队为新石器和九识智能，两者累计交付均超10,000台无人物流车；第二梯队包括白犀牛、毫末智行等；第三梯队包括易咖智车、德赛西威等 [16][17] - **新入局玩家**：2025年出现新玩家扎堆入局现象，如德赛西威发布“车规级”川行致远S6系列无人车，佑驾创新发布主打场景适配的小竹无人车，这些跨界玩家可能跳过技术验证阶段，直接推动行业规模化商用与技术标准重构 [20][21][22][23][24] Q5：行业未来发展趋势 - **技术路径**：向“轻地图、强感知、车路云协同”演进，例如行深智能的“换熊”无图方案已商用，预计2026年渗透率超30% [28] - **商业模式**：从“卖车”向“硬件贴价+软件订阅”转型，当销量规模超过5,000台时整车企业可实现盈亏平衡，规模达5万台时单车利润可达4.3万元，净利率超过40% [28] - **全球化**：中国企业从技术出海转向参与国际标准共建，例如九识智能参与新加坡TR-68标准修订并获得当地首张无人物流车牌照；新石器车辆已遍布全球15个国家，预计2027年海外销量可达5,000～10,000台 [29][33] - **产业格局**：形成“物流巨头主导+初创企业创新”的双轮驱动格局，例如顺丰同城采用“无人车+骑手”模式已在38个城市开通超万条月活路线 [29] - **应用场景**：从快递末端配送（“最后五公里”成本占比高达60%）向生鲜、医药、商超等泛城配新蓝海拓展，例如新石器订单中已有超过50%来自非快递场景，预计2026年该比例将提升至70%～80% [30]

核心市场表现 - 2026年2月24日，港股三大指数强势上涨，恒生指数收涨2.53%报27,081.91点，恒生科技指数涨3.34%报5,385.35点，恒生中国企业指数涨2.65%报9,197.38点，大市成交1,730亿港元 [1][4][5] 1月份南下资金净流入达690亿港元，2026年港股及A股均实现开门红上涨 [3] - 美股市场在报告所提交易日全线收跌，道指跌1.66%，标普500指数跌1.04%，纳指跌1.13% [2][5] 纳斯达克中国金龙指数跌0.95% [2] - 商品市场方面，黄金价格表现强劲，收报5,247.90美元，日内变动+3.29%，年初至今涨幅达20.07% [5][10] 纽约期油收报66.29美元，年初至今上涨16.03% [5] 行业与板块表现 - 在港股市场，科技龙头、半导体、有色及新能源汽车股表现亮眼 [1] 紫金矿业、美团、中芯国际股价涨超5% [1] 新能源汽车股普涨，蔚来涨近6%，比亚迪股份涨近5% [1] - 行业指数方面，恒生原材料业指数大涨4.27% [1] 资讯科技行业与非必需性消费行业在最新交易日分别上涨3.0%和3.1% [5] - 黄金及贵金属板块逆市走强，直接受益于地缘局势及避险需求推动的金属价格上涨 [1][10] 潼关黄金预计2025年净利润同比增长289%-298%至8.2亿-8.4亿港元 [10][12] 紫金矿业股价在2月23日上涨5.2% [10] - 大模型/AI概念股出现分化与回落，智谱股价跌近23%，MINIMAX跌超13% [1] 市场关注点从技术参数转向场景落地能力 [11] 市场主线与投资机会 - 报告强调“科技自立自强”及AI应用是未来港股演绎的核心主线之一 [3] 工信部关于国家算力互联互通节点建设的政策有望提振国产算力及通信板块 [3] - 建议关注三大方向：1) “科技自立自强”政策支持下的人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] 2) “扩大内需消费”政策支持预期的体育服饰及非必需性服务消费板块 [3] 3) 估值较低且股息较高的各细分行业央国企龙头公司板块 [3] - 国产AI商业化进程加速，出现明显分化 [11] 月之暗面（Kimi）凭借近20天收入超2025年全年的表现，估值突破百亿美元 [11] - 自动驾驶产业链关注度提升，受特斯拉Robotaxi进展催化，浙江世宝股价单日大涨近20% [11] 佑驾创新与地上铁合作推进3，000台无人物流车交付 [11][12] 重点公司动态 - 建滔集团预计2025年净利润同比上升超165% [12] - 江西铜业股份收购SolGold plc获法院会议通过 [12] - 基石药业-B的舒格利单抗III期小细胞肺癌新适应症获英国MHRA批准 [12] - 吉利汽车斥资1，126.3万港元回购65.9万股 [12] - 网易云音乐斥资约1，499.77万港元回购9.45万股 [12] - 五一视界SimOne4.0完成在摩尔线程MTT S5000 GPU适配优化 [12] - 国富氢能中标中科院合肥物质科学研究院80K冷箱采购项目，金额320万元 [12] 个股价格表现（截至2025年2月23日） - 科网公司中，阿里巴巴最新交易日涨3.5%，百度集团涨3.3%，腾讯控股涨3.1%，京东集团涨3.6%，网易涨1.7% [13] - 新能源车板块，比亚迪最新交易日涨4.9%，小鹏汽车涨2.4%，吉利汽车涨2.3% [13] - 医药/消费板块，石药集团最新交易日涨0.9%，中国生物制药涨2.9%，药明生物涨3.4% [13] 安踏体育涨2.4%，周大福微跌0.1% [13] - 美股科技股中，英伟达涨0.9%，苹果涨0.6%，特斯拉跌2.9%，微软跌3.2% [13]

战略合作概述 - 佑驾创新与地上铁、壁虎科技达成战略合作，共同完成3000台符合车规级标准的无人物流车的设计、生产与交付 [2] - 合作宗旨为“优势互补、协同发展、共创共赢”，聚焦无人物流车的研发、制造与商业化应用 [2] 合作方角色与分工 - **佑驾创新**：凭借全栈自研的L4级自动驾驶技术，负责满足车规级认证标准，确保车辆在复杂物流场景下的感知、决策与控制能力 [2]；牵头完成智能驾驶系统与底盘系统的集成匹配、软件调试及系统优化，并组织全场景联合测试，以整车形式向地上铁交付产品 [2] - **壁虎科技**：主导无人物流车底盘系统的研发，发挥汽车制造技术积累，整合供应链资源，负责核心部件选型、性能验证、测试及生产制造全流程管理，确保底盘系统的稳定性、可靠性与安全性 [2] - **地上铁**：深度参与产品定义，结合物流场景理解、市场需求、运营痛点及客户反馈数据，为产品功能、性能指标、外观设计及成本控制提供专业建议 [3]；负责无人物流车的最终运营、市场推广及商业模式落地 [3] 合作目标与行业影响 - 通过规模化部署，整合制造体系与运营资源，实现无人物流车在多场景的批量落地，以提升物流效率与成本效益 [3] - 合作旨在实现资源与技术优势互补，有效降低物流成本，为行业提供可复制的降本增效样本，助力智能物流生态建设 [3] 合作方背景与业务进展 - 地上铁创立于2015年，是全球领先的新能源物流车数智化运营服务商，在全国实际投入运营的纯电动物流车超过21万台，业务覆盖220多个城市 [3] - 壁虎科技是一家以先进数码底盘为核心的新能源商用车公司，致力于为全球汽车行业OEM和运营商提供正向开发的底盘与商用车产品 [3] - 佑驾创新的L4无人物流车业务已取得显著进展，成功斩获多个超百台订单，在全国多个城市实现产品交付运营，并与多家优质客户及商业伙伴达成深度合作 [3]

战略合作核心内容 - 佑驾创新与地上铁绿色科技、壁虎新能源汽车科技达成战略合作，共同推进**3000台**车规级无人物流车的设计、生产与交付 [1] - 合作旨在以规模化效应弥补市场空缺，攻坚核心市场份额，实现关键性市场突破，为无人物流规模化落地树立标杆 [1] - 三方以“优势互补、协同发展、共创共赢”为宗旨，构建从技术研发、整车量产到市场落地的全链条协同体系 [1] 合作各方角色与分工 - 佑驾创新负责无人物流车核心技术落地，严格对标国家及行业车规级认证标准 [1] - 壁虎科技主导无人物流车底盘系统研发，为整车性能提供硬件支撑 [1] - 地上铁依托市场资源与运营经验，深度参与产品定义，为产品功能、性能、外观及成本控制提供实操建议 [1] 合作整合的资源与预期效益 - 合作整合了佑驾创新的**L4级自动驾驶技术**与量产经验、壁虎科技的汽车研发制造经验、以及地上铁的物流运营网络与市场洞察力 [2] - 合作将有效降低物流成本，为行业提供可复制的降本增效样本，助力智慧物流生态建设 [2] 行业背景与市场需求 - 物流行业对效率提升与成本控制的需求日益迫切 [2] - 无人物流车凭借**24小时不间断运营**、节约人力成本等优势，成为解决行业痛点的关键方案 [2] - 当前市场仍缺乏规模化、车规级的成熟产品，本次合作将有效弥补这一市场空缺 [2] 公司产品验证与市场进展 - 小竹无人车已在深圳华强北、农批市场及长沙九城集团等多类复杂场景完成实战应用验证，展现了在高难度、高动态环境下的泛化能力与可靠性 [2] - 小竹无人车已获得玛斯特**500台**、新吉奥**800台**等多个批量合作订单，市场认可度持续攀升 [2] - 此次三方战略合作是佑驾创新在无人物流领域规模化应用的重要突破，将进一步扩大其市场影响力 [2]

战略合作达成 - 佑驾创新与地上铁绿色科技（深圳）股份有限公司及深圳壁虎新能源汽车科技有限公司正式达成战略合作协定 [1] - 合作以市场需求为导向，整合三方在运营管理、研发制造、L4自动驾驶技术等领域的核心能力 [1] - 三方建立全面战略合作伙伴关系 [1] 合作目标与规划 - 共同完成3000台符合车规级标准、具备市场竞争力的无人物流车的设计、生产与交付 [1] - 目标是通过规模效应弥补市场空缺，全力抢占市场份额 [1] - 旨在树立行业领先的产品与品牌地位 [1]

合作概况 - 佑驾创新与地上铁及壁虎科技正式达成战略合作，共同完成**3,000台**符合车规级标准的无人物流车的设计、生产与交付 [1] - 合作旨在整合三方在运营管理、研发制造、L4自动驾驶技术等领域的核心能力，以形成规模效应，抢占市场份额 [1] 合作目标与原则 - 合作以“优势互补、协同发展、共创共赢”为宗旨，聚焦无人物流车的研发、制造与商业化应用 [1] - 目标是通过规模化部署，实现无人物流车在多场景的批量落地，提升物流效率与成本效益 [2] - 旨在突破传统行业壁垒，推动自动驾驶技术在城市物流领域的规模化应用 [2] 各方分工 - **佑驾创新**：负责满足车规级认证标准，确保产品在复杂物流场景下的感知、决策与控制能力；牵头完成智能驾驶系统与底盘系统的集成匹配、调试优化及全场景联合测试，以整车形式交付 [1] - **壁虎科技**：主导无人物流车底盘系统的研发，负责供应链整合、核心部件选型验证、生产制造全流程管理，确保底盘系统的稳定性、可靠性及安全性 [2] - **地上铁**：深度参与产品定义，基于物流场景理解与市场洞察，为功能、性能、外观及成本控制提供建议；负责无人物流车的最终运营、市场推广及商业模式落地 [2] 合作基础与前景 - 三方在相关领域各具优势、互补性强，具有良好的合作基础与广阔的发展前景 [2] - 合作基于佑驾创新全栈自研的**L4级自动驾驶技术**与量产经验、地上铁成熟的物流运营网络与市场洞察力、以及壁虎科技的汽车研发制造经验 [3] - 预计合作将有效降低物流成本，为行业提供可复制的降本增效样本，助力智慧物流生态建设 [3] 业务进展 - 公司的L4无人物流车业务自正式发布以来取得显著进展，已成功获得多个超百台的订单 [3] - 产品已在全国多个城市实现交付运营，并与多家物流公司、运力租赁公司等优质客户及商业伙伴达成深度合作 [3]

合作主体与目标 - 公司近期与地上铁绿色科技(深圳)股份有限公司及深圳壁虎新能源汽车科技有限公司正式达成战略合作协定[1] - 三方将以市场需求为导向，整合各自在运营管理、研发制造、L4自动驾驶技术等领域的核心能力，建立全面战略合作伙伴关系[1] - 合作旨在共同完成3,000台符合车规级标准、具备市场竞争力的无人物流车的设计、生产与交付[1] 合作具体分工 - 公司将负责满足国家及行业车规级认证标准，确保产品在复杂物流场景下的精准感知、稳定决策及高效控制能力[1] - 公司将牵头完成智慧驾驶系统与底盘系统的集成匹配、软体调试及系统优化，并组织全场景联合测试，确保向地上铁交付可运营的整车产品[1] - 壁虎科技将主导无人物流车底盘系统的研发工作，负责核心部件的选型、验证、测试及生产制造的全流程统筹管理[2] - 地上铁将深度参与产品定义，结合终端市场需求与运营痛点，为产品功能、性能、外观及成本控制提供专业建议[2] - 地上铁将负责无人物流车的最终运营、市场推广及商业模式的落地[2] 合作战略与前景 - 合作以“优势互补、协同发展、共创共赢”为宗旨，聚焦无人物流车的研发、制造与商业化应用[1] - 各方同意进行规模化部署，通过整合制造体系与运营资源，实现无人物流车在多场景的批量落地，以提升物流效率与成本效益[2] - 董事会认为，此次合作可实现资源与技术的优势互补，基于公司全栈自研的L4级自动驾驶技术与量产经验，结合地上铁的运营网路与市场洞察力、壁虎科技的汽车研发制造经验，将有效降低物流成本[3] - 合作旨在突破传统行业壁垒，推动自动驾驶技术在城市物流领域的规模化应用[2] - 公司的L4无人物流车业务长期发展前景向好，自发布以来已成功斩获多个超百台的订单，并在全国多个城市实现产品交付运营[3] - 公司已与包括物流公司、运力租赁公司在内的多家优质客户及商业伙伴达成深度合作[3]

业务合作与交付 - 三方将共同完成3000台车规级无人物流车的设计、生产与交付[3] - 本集团L4无人物流车业务斩获多个超百台订单[6] - 本集团L4无人物流车在全国多城市实现产品交付运营[6] - 本集团与多家优质客户及商业伙伴达成深度合作[6] 用户数据 - 地上铁服务司机使用者超40万名[7] - 地上铁服务企业客户超9000家[7] 业务规模 - 地上铁全国实际投入运营纯电动物流车超21万台[7] - 地上铁场站网点布局超2000个[7] - 地上铁业务覆盖220多个城市[7] - 地上铁互联互通充电桩220万根[7] 董事会构成 - 董事会由4名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事组成[11]

文章核心观点 - 无锡经开区税务局通过“网格+专业”管理、精准推送税惠政策、优化纳税服务等方式，深入服务个体商户、商圈及高科技企业，有效激发了市场活力，支持了企业创新与扩张，为区域经济高质量发展提供了税务助力 [1][2][4][6][7][8] 农贸市场与个体商户服务 - 税务局对方庙农贸市场等重点区域实施“网格+专业”管理模式，将9300户个体户分为6个“微网格”，通过日常走访和线上响应确保涉税诉求及时解决 [2] - 方庙农贸市场2025年年销售额突破5700万元，同比增长17.02%，客流量达119.53万人次，同比增长7.10% [3] - 作为农产品交易用地，该市场依法享受房产税、城镇土地使用税减免，为运营方减负并惠及摊主 [3] 商圈与零售业支持 - 税务局上门为“花点时间”等个体商户梳理税费优惠政策，该花店2025年以来享受个体工商户“六税两费”减免等政策，税费优惠超万元 [4] - 针对奥乐齐连锁商超门店扩张带来的税务处理需求，税务局辅导其完成汇总纳税备案，实现每月一次完成全部直营店增值税申报，提升财务效率 [4] - 奥乐齐多家门店2025年享受小微企业“六税两费”减半征收政策，并通过税务乐企平台实现支付后发票自动预填与即时开具，提升购物体验 [5] 高科技与制造业赋能 - 作为机器人产业链链主企业，无锡优奇智能科技2025年研发投入3000多万元，同比增长50%，申请专利64项，在手订单4.3亿元 [7] - 公司2025年营业收入突破3.5亿元，同比增长40.91% [8] - 公司2025年享受研发费加计扣除2800万元，同比增加65.68%；先进制造业增值税加计抵减149万元，同比增加40.57%；出口退税435.33万元 [8] - 税务局依托大数据平台，精准向科创企业推送出口退税、研发费加计扣除、增值税加计抵减等政策红利，支持其开拓国际市场 [7][8]

富士康新能源汽车研发中心投入运营 - 富士康新能源汽车研发中心于2月4日在郑州航空港经济综合实验区正式投入运营，标志着其新事业总部的系列布局在河南进入实质性落地新阶段 [1] - 该研发中心位于郑州航空港的汽车城内，与比亚迪郑州工厂毗邻，此布局旨在提升区域供应链协同效率，增强郑州作为新能源汽车高地的核心竞争力 [1] 富士康在新能源汽车领域的战略与能力 - 该中心的启用被公司视为在新能源汽车时代全速起航的关键里程碑，标志着富士康已构建起从产品规划、平台开发到整车制造的全价值链实力 [1] - 依托数字化研发平台与智能工厂的深度协同，基地将构建高效产业生态圈，新车型的投产周期可缩短至24个月 [1] 展示的智能物流技术与产品 - 研发中心展示了无人物流车，能实现园区、城市道路及高速的无缝衔接运行，采用车规级大梁底盘、6项全冗余线控转向和双E制动系统以确保安全 [1] - 该无人物流车支持快充，货舱体积达7.5立方米，单次可容纳1200件货物，覆盖快递、生鲜、工业物料等全场景 [1] - 演示了“车+机器人”协同作战，无人物流车与人形机器人搭配，打通物流“最后十米”，实现了从自动分拣、搬运到无人配送的室内外一体化全自动闭环流程 [2] 富士康在河南的持续投资与战略布局 - 近期富士康在河南动作频频，除扩建生产厂房外，还与郑州航空港国企合资成立了专注于高端电子产品精密制造的河南鸿创科技有限公司 [2] - 2023年，富士康科技集团提出未来十年实施“3+3+3战略”，旨在河南再造一个“新富士康” [2] - 三年来，随着富士康新事业发展集团、新能源汽车产业发展公司、新能源电池公司相继在河南成立，其产业布局正向新能源汽车、储能等新赛道拓展 [2] 对当地经济的带动效应与合作升级 - 以富士康为主要推动力之一，2025年郑州新郑综合保税区累计完成外贸进出口总值4665.2亿元，同比增长17.1%，进出口规模稳居全国综保区第2位 [2] - 业内观察指出，河南为富士康向高科技服务商转型提供了市场、产业配套与人才资源，而富士康的技术积累为河南培育战略性新兴产业提供了创新接口，双方合作正从传统的要素互补升级为更深层次的价值共创 [3] - 龙头项目的持续落地，彰显了大型企业对河南未来发展的坚定信心，也将进一步提振区域实体经济发展的整体士气 [3]