公司基本情况 - 公司成立于2004年8月4日，于2022年5月25日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的无人机服务提供商，具备全产业链服务能力 [1] - 公司注册及办公地址均为北京市 [1] 主营业务与行业 - 主营业务为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售 [2] - 所属申万行业为国防军工 - 航空装备Ⅱ - 航空装备Ⅲ [2] - 涉及小盘、低价、航天军工核聚变、超导概念、核电等概念板块 [2] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为7477.22万元，行业排名46/48，远低于行业平均数34.56亿元和中位数11.71亿元 [3] - 行业第一名中航西飞营业收入达302.44亿元，第二名航发动力为229.12亿元 [3] - 主营业务构成中，飞行服务与数据处理服务业务702.28万元占比69.91%，非致命装备销售业务236.77万元占比23.57%，无人飞行系统及装备销售业务65.47万元占比6.52% [3] - 2025年三季度净利润为-7206.44万元，行业排名46/48，远低于行业平均数2.24亿元和中位数8970.46万元 [3] - 行业净利润第一名中航沈飞达13.69亿元，第二名中航机载为11.62亿元 [3] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为10.77%，去年同期为4.36%，远低于行业平均的39.42% [4] - 2025年三季度毛利率为13.50%，去年同期为11.63%，低于行业平均的30.54% [4] 公司治理 - 公司控股股东和实际控制人均为高明 [5] - 董事长高迎轩，男，1996年3月出生，2018年起担任公司防务装备研发团队负责人，2024年3月起任公司智能防务装备事业部总经理 [5] - 总经理程宇，男，1968年生，2024年薪酬18.65万元 [5] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9663，较上期减少7.50% [6] - 户均持有流通A股数量为3.83万股，较上期增加8.11% [6]

收入确认与财务数据调整 - 2024年各季度营业收入存在不一致，第一季度从0.48亿元调整为0.33亿元，主要因期后退货或项目取消导致调减收入[1] - 公司自查后确认除已披露调整外无其他需调整情况[2] - 年审会计师对销售售后控制环节出具否定意见的内部控制审计报告[1] 新增客户与关联关系 - 2024年新增客户收入占比30%，主要客户包括北京星箭长空测控技术股份（收入500.88万元）、中航智光（天津）科技（收入379.65万元）等[2] - 新增客户原因为市场竞争加剧导致客户流失，同时公司基于产品优势开拓新客户[2] - 通过自查未发现新增客户与公司、实控人或董监高存在关联关系或利益安排[2] 收入确认政策与退换货 - 收入确认依据三年一致：无人机销售在客户验收时确认，飞行服务在交付成果验收时确认，制暴器在收货验收时确认[3] - 2024年发生退换货金额2758.91万元，主要因客户项目取消、产品与应用需求不匹配或成果变更[4] - 退换货会计处理符合会计准则，不存在提前确认收入情况[5] 毛利率变动与成本分析 - 无人机系统及装备销售毛利率增长1.42个百分点，波动较小[6] - 无人机飞行服务与数据处理毛利率下降118.77个百分点，因收入下降45.33%而成本增长39.75%[7] - 制暴器业务毛利率下降19.98个百分点，因收入微降6.63%而成本增长39.53%[8] - 飞行服务成本增长因折旧摊销增53.57%、人员成本增51.15%、期间费用增227.43%[8] - 制暴器成本增长因直接材料增260.64%和外协成本增154.08%[9] 保理业务与资金占用 - 无商业实质保理业务导致资金被划扣9694.72万元，构成实控人非经营性资金占用[13] - 资金占用计提利息2.40万元和坏账准备0.12万元[15] - 期末货币资金3.20亿元，其中华夏银行账户因保理事项受限[16] - 公司自查未发现其他资产受限或无商业实质合同情况[17] 无形资产减值 - 2024年计提无形资产减值准备4426.23万元，涉及非专利技术、数据库和软件等[19] - 主要减值资产包括某攻击性无人机（减值103.29万元）、数据库A（减值1385.80万元）、智能业务中心系统（减值1627.60万元）[19] - 减值原因为技术迭代、市场预期变化和收益能力下降[19] - 减值测试采用收益法，折现率15.39%，基于无风险报酬率2.24%和风险报酬率13.15%[23] 研发投入与成本 - 2024年研发费用0.36亿元，同比增长44.48%，其中材料费0.14亿元（增88.49%）[18] - 材料费增长因研发项目投入增加，但研发人员和知识产权数量减少[18] - 外购无形资产供应商包括青岛云世纪、山东蜂巢航空等，未发现关联关系[27]

财务数据与内部控制问题 - 截至2025年4月26日，公司无商业实质保理事项导致9,694.72万元资金被划扣未归还，构成实际控制人非经营性资金占用 [1] - 公司因2024年度业绩预告更正及保理事项导致财务报告内部控制被出具否定意见，触发上市规则第12.9.1条，股票被叠加实施其他风险警示 [1] - 2024年公司实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润-11,114.93万元，且扣除与主营业务无关的收入后营业收入低于1亿元，触发退市风险警示 [2] 季度财务数据差异 - 2024年第一季度季报披露营业收入3,333.75万元，但年报中第一季度营业收入调整为1,731.77万元，差异原因为部分服务成果或产品期后退换货导致收入调减 [3][4] - 公司自查后称除已披露调整事项外，无其他需调整情况 [4] 新增客户及关联关系 - 2024年新增客户收入合计2,699.44万元，占年度营业收入的30.00%，主要客户包括北京星箭长空测控技术股份有限公司（收入500.88万元）等 [5] - 新增客户原因为市场竞争加剧及合规风险导致客户流失，公司通过产品优势开拓新客户，未发现与公司、实控人或董监高存在关联关系 [5] 收入确认与退换货 - 公司收入确认依据为合同履约完毕后客户验收，近三年标准一致，退换货导致调减营业收入2,758.91万元 [6][7][9] - 退换货原因包括客户项目取消、产品与需求不符等，公司基于谨慎性原则冲减2024年度收入 [7][9] 毛利率变动与成本分析 - 无人机飞行服务与数据处理业务毛利率同比下降118.77个百分点，因收入下降45.33%而营业成本上升39.75% [10][11] - 制暴器业务毛利率同比下降19.98个百分点，因收入变化较小但营业成本上升39.53% [10][11] - 成本增长主要源于人员成本上升51.15%、折旧摊销费用上升53.57%及外协成本变动 [12][13] 保理业务细节 - 无商业实质保理业务涉及北京银行和华夏银行，交易模式包括买方保理和卖方保理，合作方包括北京世恒普惠工程技术有限公司等 [18][19] - 保理业务未对公司前期收入或利润产生影响，前期财务数据无需更正 [18][19] 货币资金与资产受限 - 公司期末货币资金存放于多家银行，总额31,991.02万元，除华夏银行账户4,300万元因保理事项受限外，无其他受限情形 [19][20] - 自查未发现其他应披露的资产受限或无商业实质合同情况 [19][20] 无形资产减值 - 2024年度计提无形资产减值准备4,426.23万元，涉及非专利技术、软件及数据库等资产 [22][23][25] - 减值测试采用收益法，折现率15.39%，关键参数包括无风险收益率2.24%和风险报酬率13.15% [26][27] - 减值原因包括技术迭代、市场预期变化及产品经济效益下降 [22][23][25] 研发费用与人员变动 - 2024年度研发费用0.36亿元，同比增长44.48%，材料费0.14亿元，同比增长88.49% [21] - 研发人员数量及知识产权数量减少，但研发投入增长源于项目材料及外协成本增加 [21]

科创板ST公司概况 - 截至5月9日，科创板586家上市公司中有4家被ST，包括ST帕瓦、*ST观典、*ST天微、ST逸飞 [1] - 4家公司均在上市当年归母净利润达到峰值，次年即大幅下滑或亏损 [1] - ST帕瓦和ST逸飞因内控被出具否定意见而实施其他风险警示，*ST观典和*ST天微因"亏损+营收低于1亿元"被实施退市风险警示 [1] - 除转板上市的*ST观典外，其余3家IPO公司股价均跌破发行价，ST逸飞IPO超募5.2475亿元，超募率112.28% [1] ST帕瓦（688184） - 2022年9月19日上市，保荐机构为海通证券（现国泰君安），审计机构为天健会计师事务所 [2] - 主营新能源电池材料，2022年上市当年扣非净利润1.0856亿元，2023年转为亏损2.5003亿元，2024年亏损扩大至7.3176亿元 [3] - 2024年营收9.4857亿元，较2022年峰值16.5626亿元下降42.7%，加权净资产收益率从2022年7.86%暴跌至-29.88% [4] - 因2024年内控审计被出具否定意见，2025年5月6日起被ST，当前股价9.02元较发行价51.88元下跌82.6% [4][5] *ST观典（688287） - 2022年5月25日转板上市，保荐机构为中信证券，主营无人机相关业务 [6] - 2022年扣非净利润0.7869亿元为峰值，2024年转为亏损1.1115亿元，营收从2.9104亿元骤降至0.8998亿元 [7] - 2024年净利润增长率-744.26%，加权净资产收益率-14.77%，因营收不足1亿元且亏损于2025年4月29日起被*ST [8] - 当前股价4.77元，复权价较转板上市时下跌35.9% [8][9] *ST天微（688511） - 2021年7月30日上市，保荐机构为国金证券，主营军工电子设备 [9] - 2021年净利润1.1454亿元为峰值，2022年骤降60%至0.4492亿元，2024年亏损0.2916亿元 [10] - 2024年营收0.7775亿元不足1亿元且亏损，2025年5月6日起被*ST，当前股价15.65元仍高于发行价28.09元（复权价20.35元） [11] ST逸飞（688646） - 2023年7月28日上市，保荐机构为民生证券，主营激光智能装备 [12] - 2023年扣非净利润0.7575亿元为峰值，2024年骤降87.6%至0.0941亿元，营收6.921亿元较2023年微降0.7% [13] - 因内控审计被出具否定意见，2025年5月6日起被ST，IPO超募5.2475亿元（超募率112.28%），当前股价26.83元较发行价46.80元下跌42.7% [13]