研究报告 Research Report 27 May 2026 (Please see APPENDIX 1 for English summary) 我们预计中航科工 2026/27 净利润分别达到 22.3/23.3 亿元，营收 分别达到 967/1051 亿元。参考 A 股可比公司 26E PE 平均 33.5x， 港股可比公司 26E PE 9.3x，考虑到港股相对 A 股的折价，以及港股 可比公司无低空布局，我们给予中航科工 2026 年 16x PE，目标市 值 357 亿元，目标价 4.48 元，首次覆盖给予优于大市评级。 中航科工为全产业链航空科技平台，运营着航空整机、配套系 统、航空工程服务三大板块，以航空配套系统为收入支柱和增长 引擎，正从制造型央企向低空经济生态主导者转型。 中航科工 Avichina Industry&Technology (2357 HK) 首次覆盖：航空配套筑底仓，低空经济启新程 Aviation Systems as the Earnings Anchor, Low-Altitude Economy as the Next Growth Frontier : I ...

研究报告 Research Report 27 May 2026 中航科工 Avichina Industry&Technology (2357 HK) 首次覆盖：航空配套筑底仓，低空经济启新程 Aviation Systems as the Earnings Anchor, Low-Altitude Economy as the Next Growth Frontier : Initiation [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 首次覆盖优于大市 Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$3.22 目标价 HK$4.48 HTI ESG 3.0-3.0-3.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$20.00bn / US$2.55bn 日交易额 (3 个月均值) US$11.46mn 发行股票数目 6,211mn 自由流通股 (%) 44% 1 年股价最高最低值 HK$4.93-HK$3. ...

公司交易表现 - 5月26日，退市观典股价下跌4.88%，收盘于0.39元，日振幅达7.32%，日换手率为2.83%，成交额为412.89万元，总市值为1.45亿元 [1][5] - 当日因退市整理登上龙虎榜，总买入额75.83万元，总卖出额153.77万元，总净买入额为-77.94万元 [1][6] - 今年以来已17次登上龙虎榜，上一次为5月25日 [2][8] 龙虎榜交易明细 - 买入前五营业部中，中信证券浙江分公司买入17.25万元，长江证券上海锦绣路买入15.80万元，东方财富证券拉萨东环路第二买入14.34万元 [1][2][6][7] - 卖出前五营业部中，国信证券湖南分公司卖出57.59万元，东方财富证券拉萨团结路第一卖出34.05万元，招商证券莆田东园东路卖出22.89万元 [1][2][6][7] 公司基本情况 - 公司全称为观典防务技术股份有限公司，成立于2004年8月4日，于2022年5月25日上市，主营业务为无人机飞行服务与数据处理、无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售 [3][8] - 主营业务收入构成：无人机系统及装备销售占77.07%，无人机飞行服务与数据处理占15.65%，制暴器及防务装备销售占7.09%，其他占0.19% [3][8] - 所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括破净股、低价股、摘帽概念等 [3][8] 公司财务与股东数据 - 2026年第一季度（1-3月），公司实现营业收入3616.00万元，同比增长174.69%；归母净利润为-2065.40万元，同比减少24.94% [3][8] - 截至3月31日，股东户数为8523户，较上期减少6.92%；人均流通股为43472股，较上期增加7.44% [3][8] - A股上市后累计派现5263.22万元，近三年累计派现4075.67万元 [4][9]