国补退潮，优选外销双高标的 20251014 投资者可关注科沃斯和石头科技，科沃斯有望通过产品升级改善利润率， 但洗地机业务可能略有拖累；石头科技则侧重全球市场份额拓展，短期 盈利确定性科沃斯更优，长期成长性石头科技更具优势。 Q&A 晶业电器在当前市场环境下的表现如何？ 摘要 在当前市场环境下，晶业电器的表现相对稳健。尽管许多大家电品类因高基数 和需求透支面临压力，但新兴电器，尤其是扫地机器人，仍有望保持较好的增 长态势。根据我们的分析，下半年扫地机器人在中性情况下可能持平，而在乐 观情况下则有望实现较为不错的增长。到明年（2026 年），扫地机器人也不 太可能像冰箱、洗衣机等缺乏一户多机逻辑支撑的大家电品类那样受到投资效 应拖累，有望保持相对稳定的状态。 扫地机器人市场在中性预期下可能与去年持平，乐观情况下有望实现增 长，且预计 2026 年不会受到投资效应的显著拖累，保持相对稳定。 国内扫地机器人市场受益于厂商技术下放、价格带拓宽和功能迭代，以 及国家补贴政策的推动，2024 年上半年以来销量有所改善，9 月内销量 仍维持双位数增长。 中国扫地机器人企业通过抢占国际品牌份额，在海外市场实现了高双位 数增 ...