股东减持情况 - 源创力清源及其一致行动人合计持有公司7,094,655股，占公司总股本的7.55%，均为IPO前取得股份，已于2024年7月18日解除限售并上市流通 [1] - 减持计划拟通过集中竞价方式减持不超过940,118股（占总股本1%），实际减持939,607股（占总股本1%），减持价格区间71.38至83.30元/股，减持总金额73,060,503.64元 [2][3][4] - 减持完成后，当前持股数量降至6,155,048股，持股比例降至6.55% [5] 公司IPO及募资情况 - 公司于2023年7月18日在上交所科创板上市，发行股票23,502,939股，发行价46.77元/股，保荐机构为中信建投证券 [5] - 募集资金总额109,923.25万元，净额98,656.46万元，超原计划38,656.46万元，主要用于显示器件检测设备研发、半导体存储器件测试设备研发及补充流动资金 [5] - 发行费用总额11,266.79万元，其中保荐及承销费用8,360.32万元 [5] - 保荐人子公司中信建投投资跟投940,118股（占发行量4%），金额43,969,318.86元，限售期24个月 [6]

公司调研信息 - 知名私募南土资产近期调研了上市公司精智达 [1] - 调研形式为参与公司券商策略会 [1] - 精智达介绍了DRM老化测试修复设备、MEMS探针卡、存储器通用测试验证机、新型显示器件检测设备等产品 [1] - 公司正在研发满足先进封装测试要求的升级版CP测试机、高速FT测试机，并已获得客户认可 [1] - 计划拓展MEMS探针卡产品线，研发分选机、探针台等测试设备 [1] - 成立了南京精智达技术有限公司 [1] - 正在开发针对KGSD、HBM等2.5D和3D封装技术的测试技术和设备 [1] - 公司设定2025年营业收入增长率不低于60%，半导体业务营业收入增长率不低于500% [1] 机构背景 - 上海南土资产管理有限责任公司成立于2015年 [2] - 现为中国证券投资基金业协会观察会员 [2] - 公司注重团队建设，目前共有员工16人，其中投研人员11人 [2] - 投研人员证券从业年限平均7年以上 [2] - 投研人员来自中金公司、易方达基金、农银汇理等知名公募机构 [2] - 研究覆盖医药、TMT、新能源汽车、消费、周期等重点行业 [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，半导体测试设备新订单释放成长动能，业绩有望持续增长 [5] 公司概况 - 报告公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售，主要产品有新型显示器件检测设备、半导体存储器件测试设备等，承担多项项目，参与制定行业规范，获国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉 [6] - 报告公司52周股价区间为95.45 - 37.45元，总市值72.05亿元，流通市值54.73亿元，总股本/流通A股为9,401/9,401万股，52周日均换手率为3.59 [7] 2024年报业绩情况 - 2024年报告公司实现营业收入8.03亿元，同比增长23.83%；归母净利润0.80亿元，同比下降30.71%；扣非归母净利润0.69亿元，同比下降18.37% [2][3] - 报告公司毛利率达32.82%，同比下降7.55pct，主要系收入结构战略调整，毛利率在爬坡阶段，导致整体毛利率有所下滑 [3] - 新型显示器件检测实现营收5.53亿元，同比减少2.09%，毛利率为32.93%，同比下降6.50pct，主要因为其中毛利率相对较高的Cell段产品占比有所下降 [3] - 半导体业务线收入占比大幅上升至超30%，报告期内半导体业务收入2.49亿元，同比增长199%，毛利率为32.38%，同比增加5.54pct，发展势头强劲 [3] 半导体业务情况 - 半导体存储器件测试设备领域，报告公司持续加强产品市场优势并丰富产品类，DRAM老化测试修复设备、MEMS探针卡等产品出货量持续提升，存储器通用测试验证机获批量订单并验收，自主研发测试机平台获客户认可，同时推动升级版CP测试机、高速FT测试机等核心测试设备研发及客户验证工作 [4] - 2024年全球存储器测试设备销售额达15亿美元，同比增长36.4%，预计2025年将攀升至19亿美元，年复合增长率达26.7%，存储测试机主要被国外厂商占据，国产替代空间大，报告公司凭借技术积累需求有望提升 [4] 新型显示业务情况 - 报告公司作为国内领先的AMOLED以及微显示器件检测系统解决方案提供商，取得国内AMOLED G8.6高世代线关键检测设备订单、Micro LED领域相关检测设备订单、AR/VR终端头部厂商订单，成功研发高分辨率成像式色度仪器并推广 [5] - 随着AR/VR产品及AI眼镜带动微显示技术产业化进程全面提速、中尺寸AMOLED投资增加，产线开始建设以及新型显示器件制造智能化升级需求拉动新型检测需求，新型显示器件应用场景不断丰富，为国内测试设备行业厂商提供广阔发展空间 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|648.56|803.13|1,203.06|1,652.71|2,065.73| |增长率（%）|28.53%|23.83%|49.80%|37.37%|24.99%| |归母净利润（百万元）|115.68|80.16|180.83|271.78|360.72| |增长率（%）|74.79%|-30.71%|125.59%|50.29%|32.73%| |净资产收益率（%）|6.73%|4.66%|9.60%|12.77%|14.70%| |每股收益(元)|1.23|0.85|1.92|2.89|3.84| |PE|62.28|89.88|39.84|26.51|19.97| |PB|4.19|4.18|3.82|3.38|2.94|[12] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|机械行业：新关税落地，关注新质生产力|2025 - 04 - 07| |行业深度报告|机械行业：低空经济有望迎商业化拐点|2025 - 04 - 02| |行业普通报告|机械行业：高端装备步入深海|2025 - 03 - 21| |行业普通报告|机械行业：政府工作报告从提振消费、未来产业、有效投资三维度利好机械设备行业|2025 - 03 - 06| |行业普通报告|机械行业：深圳将发布专项政策，人形机器人有望充分受益—可选是否添加副标题|2025 - 02 - 24| |公司普通报告|精智达（688627.SH）：股权激励彰显长期发展信心，半导体测试设备新订单释放成长动能—公司动态跟踪点评|2025 - 02 - 18| |行业深度报告|机械行业：冰雪产业高质量发展利好制冷设备|2024 - 12 - 15| |行业深度报告|机械行业2025年投资展望—机械行业2025年投资展望:中小市值估值持续修复，关注顺周期与高成长|2024 - 12 - 11| |行业深度报告|机械行业：工业母机是人形机器人批量化生产降本的核心|2024 - 12 - 04| |公司深度报告|精智达（688627.SH）："精"于求索，"智"造卓越———海外硬科技龙头复盘研究系列（十）|2024 - 09 - 02|[14] 分析师及研究助理简介 - 刘航为电子行业首席分析师&科技组组长，复旦大学工学硕士，2022年6月加入东兴证券研究所，曾就职于Foundry厂、研究所和券商资管，担任工艺集成工程师、研究员和投资经理，证书编号：S1480522060001 [15] - 任天辉为机械行业研究员，新加坡管理大学应用金融学硕士，厦门大学控制工程硕士，厦门大学自动化学士，2015年加入东兴证券，从事机械行业研究 [16] - 李科融为电子行业研究助理，曼彻斯特大学金融硕士，2024年加入东兴证券，主要覆盖OLED、消费电子防护、半导体检测设备、模拟芯片等板块 [17]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，半导体测试设备新订单释放成长动能，业绩有望持续增长，预计2025 - 2027年公司EPS分别是1.92元、2.89元和3.84元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 报告公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售，主要产品有新型显示器件检测设备、半导体存储器件测试设备等，承担多项项目，参与制定行业规范，获国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉 [6] 交易数据 - 52周股价区间95.45 - 37.45元，总市值72.05亿元，流通市值54.73亿元，总股本/流通A股9401/9401万股，52周日均换手率3.59 [7] 2024年报业绩 - 2024年实现营业收入8.03亿元，同比增长23.83%；归母净利润0.80亿元，同比下降30.71%；扣非归母净利润0.69亿元，同比下降18.37% [2][3] 业绩点评 - 2024年营收同比增长23.83%，扣非归母净利润同比减少18.37%，毛利率达32.82%，同比下降7.55pct，因收入结构战略调整致整体毛利率下滑 [3] - 新型显示器件检测营收5.53亿元，同比减少2.09%，毛利率32.93%，同比下降6.50pct，因Cell段产品占比下降 [3] - 半导体业务线收入占比超30%，收入2.49亿元，同比增长199%，毛利率32.38%，同比增加5.54pct，发展势头强劲 [3] 半导体业务 - 半导体存储器件测试设备领域，DRAM老化测试修复设备等出货量提升，存储器通用测试验证机获批量订单并验收，持续推动核心测试设备研发及验证 [4] - 2024年全球存储器测试设备销售额15亿美元，同比增长36.4%，预计2025年达19亿美元，年复合增长率26.7%，国产替代空间大 [4] 新型显示业务 - 报告期内取得国内AMOLED G8.6高世代线关键检测设备订单、Micro LED领域相关检测设备订单、AR/VR终端头部厂商订单，研发推广高分辨率成像式色度仪器 [5] - AR/VR产品等带动微显示技术产业化提速，新型显示器件应用场景丰富，为国内测试设备厂商提供广阔空间 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|648.56|803.13|1203.06|1652.71|2065.73| |增长率（%）|28.53%|23.83%|49.80%|37.37%|24.99%| |归母净利润（百万元）|115.68|80.16|180.83|271.78|360.72| |增长率（%）|74.79%|-30.71%|125.59%|50.29%|32.73%| |净资产收益率（%）|6.73%|4.66%|9.60%|12.77%|14.70%| |每股收益(元)|1.23|0.85|1.92|2.89|3.84| |PE|62.28|89.88|39.84|26.51|19.97| |PB|4.19|4.18|3.82|3.38|2.94|[12] 相关报告汇总 - 包含多份机械行业报告和报告公司相关报告，如《机械行业：新关税落地，关注新质生产力》《精智达（688627.SH）：股权激励彰显长期发展信心，半导体测试设备新订单释放成长动能—公司动态跟踪点评》等 [14]

公司与京东方合作 - 精智达与京东方下属公司成都京东方显示技术有限公司、成都京东方光电科技有限公司签订一系列合同，累计总金额为人民币2.5294亿元（含税）[1] - 合同标的包括信号发生器、自动平板显示器老化设备、手动平板显示器老化设备及自动光学检查机的改造服务[3] - 成都京东方显示技术有限公司为京东方控股子公司（持股52.63%），成都京东方光电科技有限公司为京东方全资子公司（持股100%）[3] 精智达主营业务 - 公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售[3] - 主要产品包括新型显示器件检测设备、半导体存储器件测试设备等[3] 合同影响 - 合同的履行预计将对公司2025、2026年度经营业绩产生积极影响[3] - 公司将根据合同相关规定及收入确认原则在相应会计期间确认收入[3] 京东方子公司业务 - 成都京东方光电科技有限公司负责一条4.5代TFT-LCD生产线以及一条第6代柔性AMOLED生产线的运营[3] 行业报告 - TrendForce提供面板产业链市场供需及价格报告，包括面板价格预测月度报告、面板出货追踪月度报告等[7]

上市信息 - 公司股票于2023年7月18日在上海证券交易所科创板上市[6] - 本次发行后总股本为94,011,754股，上市无限售流通股为19,962,069股，约占总股本的21.23%[11][12] - 本次发行价格为46.77元/股，上市时市值约为43.97亿元[53] 业绩数据 - 2020 - 2022年度，公司营业收入分别为28467.52万元、45831.36万元和50458.44万元[53] - 2020 - 2022年度，公司归属于母公司所有者的净利润分别为2750.25万元、6790.75万元和6618.45万元[53] - 2023年1 - 3月营业收入5,118.46万元，较2022年1 - 3月变动率548.28%[110] - 2023年1 - 3月净利润 - 381.97万元，较2022年1 - 3月变动率78.18%[110] - 预计2023年1 - 6月营业收入为22000.00至28000.00万元，同比增长3.13%至31.25%[114] - 预计2023年1 - 6月归属于母公司所有者的净利润为2900.00至4300.00万元，同比增长40.44%至108.24%[114] 客户与市场 - 2020 - 2022年度，公司AMOLED检测设备产品收入占当期主营业务收入的比例分别为94.11%、81.25%和81.88%[17] - 2020 - 2022年度，公司前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为99.52%、98.83%和86.93%[18] - 2022年预计全球消费电子市场规模降至10,620亿美元，下降幅度约为4.5%，中国消费电子市场规模预计为2,514亿美元，下降8.25%[25] - 2022年全球智能手机出货量预计为12.65亿部，同比下降约7%[25] 研发与资产 - 2020 - 2022年，公司研发费用分别为2,477.07万元、3,411.19万元和4,605.22万元，占当期营业收入的比例分别为8.70%、7.44%和9.13%[31] - 2023年3月末资产总额94,267.00万元，较2022年末调整前变动率 - 2.01%，调整后变动率 - 2.08%[109] - 2023年3月末负债总额33,755.75万元，较2022年末调整前变动率 - 4.58%，调整后变动率 - 4.78%[109] 股权结构 - 发行前张滨先生合计控制30.72%股份，发行后持股1,747.4715万股，占比18.59%，限售36个月[58][59][84] - 中小企业基金发行后持股523.0902万股，占比5.56%，限售12个月[84] - 南山架桥发行后持股504.6720万股，占比5.37%，限售12个月[84] 募集资金 - 首次公开发行股票数量为23,502,939股，募集资金总额109,923.25万元，净额98,656.46万元[99] - 发行费用总额11,266.79万元，其中保荐及承销费用8,360.32万元[99] 股份限售与承诺 - 公司控股股东、实际控制人张滨承诺自股票上市之日起三十六个月内不转让相关股份[138] - 董事、高管、监事及核心技术人员自上市日起12个月内和离职后6个月内不转让首发前已发行股份[149,152,153] - 上市之日起3年内，股票连续20个交易日收盘价均低于最近一年经审计每股净资产，启动股价稳定程序[154]

公司概况 - 公司全称为深圳精智达技术股份有限公司，成立于2011年5月31日，法定代表人张滨，注册资本7050.8815万元[15][41] - 公司控股股东、实际控制人为张滨，直接持有公司24.78%股份，合计控制30.72%股份[15][105][182] - 公司有长沙精智达、苏州精智达等多家全资子公司，精智达半导体、精智达集成电路等控股子公司[15] 财务数据 - 2020 - 2022年公司营业收入分别为28467.52万元、45831.36万元和50458.44万元，复合增长率为33.13%[64] - 2020 - 2022年研发费用分别为2477.07万元、3411.19万元和4605.22万元，占当期营业收入比例分别为8.70%、7.44%和9.13%[38] - 2023年1 - 3月公司营业收入5118.46万元，较上年同期增长548.28%[74][75] - 2023年1 - 3月净利润 - 381.97万元，较上年同期亏损收窄78.18%[74] - 预计2023年1 - 6月营业收入22000.00 - 28000.00万元，同比增长3.13% - 31.25%[77] 业务数据 - 2020 - 2022年，公司AMOLED检测设备产品收入占当期主营业务收入的比例分别为94.11%、81.25%和81.88%[25] - 2020 - 2022年，公司前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为99.52%、98.83%和86.93%[26] - 2020 - 2022年，公司在新型电子显示器件检测设备领域主营业务收入占比分别为96.54%、83.75%和88.61%[31] 发行情况 - 本次公开发行股份23502939股，占发行后总股本的25%，发行后总股本为94011754股[6][44] - 每股发行价格为46.77元，发行市盈率83.35倍，发行市净率2.77倍[44] - 募集资金总额109923.25万元，净额98656.46万元[45] 市场情况 - 2022年，全球消费电子市场规模预计降至10620亿美元，下降约4.5%，中国消费电子市场规模预计为2514亿美元，下降8.25%[32] - 2022年，全球智能手机出货量预计为12.65亿部，同比下降约7%[32] 股权变动 - 2021年公司收购冠中集创股权并增资，合计持有33.26%股权，2023年增资和股权转让后，持有25.1997%股权[180][178] - 2020 - 2022年公司应收账款和合同资产账面余额合计分别为13501.49万元、9674.78万元和19726.96万元，占当期营业收入比重分别为47.43%、21.15%和39.10%[35] 子公司情况 - 2022年度长沙精智达总资产2873.43万元、净资产2151.73万元、营业收入3258.18万元、净利润802.45万元[150] - 2022年度香港精智达总资产3463.93万元，净资产1440.70万元，营业收入5242.41万元，净利润37.10万元[158] - 2022年度精智达半导体总资产2932.70万元，净资产1381.29万元，营业收入1750.27万元，净利润 - 499.36万元[160] - 2022年度精智达集成电路总资产11271.09万元，净资产4396.60万元，营业收入5098.70万元，净利润246.09万元[170]

大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险 因素，审慎作出投资决定。 深圳精智达技术股份有限公司 Shenzhen SEICHI Technologies Co., Ltd. （深圳市龙华区龙华街道富安娜公司 1 号 101 工业园 D 栋 1 楼东） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股意向书 保荐人（主承销商） （北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼） 本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创板公司 具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较 深圳精智达技术股份有限公司 招股意向书 中国证监会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对 注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反 的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人 自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依 法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的 ...

发行相关 - 本次拟公开发行股份不超过23,502,939股（行使超额配售选择权之前），占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过94,011,754股（行使超额配售选择权之前）[4][40] - 授予主承销商不超过前述发行股数的15%的超额配售选择权[4] - 发行股票类型为人民币普通股（A股），拟上市证券交易所和板块为上海证券交易所科创板[4] - 保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司[4] 业绩总结 - 2020 - 2022年公司营业收入分别为28467.52万元、45831.36万元和50458.44万元，复合增长率为33.13%[54] - 2023年1 - 3月营业收入5,118.46万元，较2022年同期增长548.28%[62] - 2023年1 - 3月净利润 - 381.97万元，较2022年同期亏损收窄78.18%[62] - 预计2023年1 - 6月营业收入22,000.00 - 28,000.00万元，同比增长3.13% - 31.25%[64] - 预计2023年1 - 6月归属于母公司所有者的净利润2,900.00 - 4,300.00万元，同比增长40.44% - 108.24%[64] 产品收入占比 - 2020 - 2022年，AMOLED检测设备产品收入占当期主营业务收入的比例分别为94.11%、81.25%和81.88%[22] - 2020 - 2022年，在新型电子显示器件检测设备领域的主营业务收入占比分别为96.54%、83.75%和88.61%[28] - 2022年光学检测及校正修复系统收入25255.25万元，占比50.47%；老化系统收入13497.00万元，占比26.97%[45] - 2022年触控检测系统收入1764.10万元，占比3.53%；信号发生器收入3224.26万元，占比6.44%[46] 研发情况 - 2020 - 2022年公司研发费用分别为2477.07万元、3411.19万元和4605.22万元，占当期营业收入比例分别为8.70%、7.44%和9.13%[35] - 截至2022年末，公司研发人员136人，占员工总数比例达31.12%[54] - 截至2022年末，公司拥有应用于主营业务的发明专利32项[54] 市场与客户 - 2022年全球消费电子市场规模降至10,620亿美元，下降约4.5%，中国消费电子市场规模为2,514亿美元，下降8.25%[29] - 2022年全球智能手机出货量预计为12.65亿部，同比下降约7%[29] - 2020 - 2022年，前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为99.52%、98.83%和86.93%[23] - 2020 - 2022年，来源于维信诺股份等的营业收入合计分别为24,590.74万元、26,084.26万元和31,362.75万元，分别占当期营业收入的86.38%、56.91%和62.16%[26] 资产与财务 - 2022年公司资产总额96197.18万元，研发投入占营业收入的比例为9.13%[55] - 2022年公司经营活动产生的现金流量净额为 - 3396.54万元[55] - 2023年3月末资产总额94,267.00万元，较2022年末调整后变动 - 2.08%[60] - 2020 - 2022年末，应收账款和合同资产账面余额合计分别为13,501.49万元、9,674.78万元和19,726.96万元，占当期营业收入比重分别为47.43%、21.15%和39.10%[32] 公司架构与股权 - 长沙精智达、苏州精智达、香港精智达、精智达智能装备为公司全资子公司[12] - 精智达半导体、精智达集成电路为公司控股子公司[12] - 珠海冠中为公司参股公司，冠中集创2023年4月后为珠海冠中全资子公司[12] - 本次发行前，张滨合计控制公司30.7197%股份，发行后控股股东和实控人持股比例或下降[92] 市场扩张与并购 - 2020年6月公司与UniTest签订投资协议，8月成立精智达半导体，拓展半导体存储器件测试设备业务[144] - 2021年1月公司设立精智达集成电路，聚焦DRAM测试机及探针卡等精密治具自主研发[153] - 2023年4月，公司以1960万元向科睿叁号、珠海格创、芯联淄博出让所持冠中集创3.5636%的股权份额[160]