苹果周报：库存低需求一般 果价高位震荡 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 咨询从业证号：Z0014425 内容摘要 ◼ 交易策略 GALAXY FUTURES 1 第一部分 逻辑分析及交易策略 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 ◼ 现货分析 ◼ 供给分析 ◼ 需求分析 苹果现货分析 栖霞一二级纸袋80#（元/斤） 洛川半商品纸袋70#（元/斤） 0 1 2 3 4 5 6 7 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 栖霞一、二级纸袋80# 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 1 2 3 4 5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果产量下降、优果率差、保存难度增加，冷库入库数据大概率偏低，有效库存预计偏低，苹果基本面偏强；新果质量偏差使果价有支撑，但需求一般，预计苹果走势高位震荡为主；套利和期权建议观望 [16] 各部分总结 现货分析 - 本周晚富士苹果成交清淡，产地客商订货有限，西部产区果农两极货源少量出货，山东产区外贸渠道拿货放缓、小果成交减少；销区市场到车量略增但交易仍清淡，中转库有积压，柑橘类水果冲击苹果走货 [7] - 山东产区整体成交不快，果农货成交零星，价格稳定，外贸寻货放缓，65 - 75小果走货为主，部分其他品种出库，部分客商包装自存货源发市场，出库速度一般；栖霞80一二级片红果农货源3.7 - 4.5元/斤几无成交，蓬莱产区65、70小果出库价格2 - 2.2元/斤 [7] - 陕西各产区果农出货意愿不高，洛川产区以客商包装自有货源发自有渠道为主，少量调果农两级货源，渭南产区零星出货，高次果走货尚可，客商少量寻果农好货，成交不多；洛川70以上果农半商品出库4.0 - 4.3元/斤附近，高次2.2元/斤附近，白水产区果农统货主流出库价格3.2 - 3.4元/斤左右 [7] 供给分析 - 截至2025年12月4日全国冷库库存比例约55.00%，较去年同期低7.68个百分点；本周全国冷库库容比下降0.38个百分点，单周出库量较上周增加0.07个百分点，去库存率1.55%；陕西、甘肃出货放缓，山西等周边产区入库结束库存由增变减，全国冷库库存出货量较上周稍有增加 [12] - 山东地区冷库库容比为55.33%，本周降低0.28个百分点；出库主要为出口发货和其他品种销售，市场发货量少，冷库成交量一般，中小果交易量和包装减少，前期外贸订单发往港口出口；其他品种上周入库量由增转减 [12] - 陕西冷库库容比为53.48%，本周下降0.41个百分点；周内冷库成交、发货和出库量较上周减少，因进入销售淡季需求减少，柑橘类冲击苹果需求，春节备货预计12月底开始，中上旬为淡季，贸易商多包装自有货源发市场 [12] - 截至2025年12月3日，全国主产区苹果冷库库存量为763.51万吨，环比上周减少3.24万吨 [12] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周上涨，日均到车26.80车左右；山东80晚富士筐装价格3.8 - 4元/斤、箱装4.5 - 5.5元/斤，洛川晚富士筐装70起步4.0 - 5.5元/斤，静宁晚富士70起步箱装5.8 - 7.5元/斤；市场到车略增但走货减缓，甘肃货源走货为主，二三级批发商拿货积极性不高，中转库积压增多 [15] - 12月4日6种重点检测水果平均批发价为7.31元/公斤，较上周五略有上涨，处于近年同期高位 [15] - 2025 - 2026产季处收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [15] 周度数据追踪 苹果供需情况 - 展示了2018 - 2023年苹果种植面积、产量、消费量、深加工量和出口量等数据 [20] 库存及出货 - 呈现了2017/18 - 2025/26年全国、山东和陕西冷库苹果库存趋势及全国冷库苹果出库趋势 [23][24] 价差与基差 - 展示了2020 - 2026年不同合约的1 - 5价差、5 - 10价差、10 - 1价差以及2019 - 2025年不同月份的基差数据 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苹果市场短中期内价格稳中偏强运行，因本产季入库结构影响价格两极分化严重，接下来圣诞元旦双节备货，好货偏紧叠加旺季需求支撑[4] - 红枣市场策略为中性，若终端市场接受并消化产区高价新季现货，期货价格将向新季现货价格回归；若高价新季现货致流通环节库存积压，新季现货价格可能跟跌向期货价格靠拢，且近月合约可能有下跌空间[9] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9605元/吨，较前一日变动 - 107元/吨，幅度 - 1.10%[1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 1405，较前一日变动 + 107；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 1205，较前一日变动 + 107[1] 近期市场资讯 - 晚富士库存富士交易整体不快，客商调货积极性一般，多按需进行[2] - 西部产区客商零星寻货，多以果农两级货源为主，成交有限，甘肃部分产区客商调花牛及好货出库，成交尚可；部分客商包装自存货源补充市场[2] - 山东产区零星出库，外贸渠道小果走货放缓，少量维纳斯、奶油果按需出库，其余货源基本未交易[2] - 栖霞80一二级片红果农意向成交价3.7 - 4.5元/斤，65、70出库价格1.8 - 2.2元/斤附近；甘肃产区静宁果农好货出库价格4.5 - 5.5元/斤不等，庆阳出库价格3.8 - 4.5元/斤不等；陕西洛川产区果农货半商品出库价格3.8 - 4.3元/斤[2] - 终端市场消费缓慢，柑橘类低价竞争有冲击，库内交易清淡，出库速度偏缓，客商调货积极性不高，预计今日成交平淡，价格平稳[2] 市场分析 - 昨日苹果期价震荡下跌，西部及山东产区晚富士库存多按需零星出库，客商调货积极性一般，仅甘肃部分产区好货成交尚可[3] - 西部及山东产区客商采购积极性普遍不高，多零星补货或用自存货源供应市场[3] - 上周产区出库进度放缓，客商订货积极性下降[3] - 从上周出货看，客商部分发自存货源，果农货源以小果、两极货源少量寻货为主[3] - 销区市场消化缓慢，柑橘类水果对苹果中下等货源冲击明显，预计短期内处于淡季行情，价格以稳为主，等待节日备货[3] 策略 - 震荡偏强，接下来圣诞元旦双节备货，好货偏紧叠加旺季需求支撑，预计价格稳中偏强运行[4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘9030元/吨，较前一日变动 - 25元/吨，幅度 - 0.28%[5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.50元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 530，较前一日变动 + 25[5] 近期市场资讯 - 新疆产区灰枣收购进度在8 - 9成，三师及麦盖提地区收购较快，各产区仅剩部分质量一般及部分挺价卖方[6] - 阿克苏地区通货主流价格参考4.80 - 5.20元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.00 - 5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.00 - 6.50元/公斤，麦盖提地区价格参考5.80 - 6.30元/公斤，若羌、和田及且末地区收购结束，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则[7] - 12月3日，河北崔尔庄市场交易以新货为主，新季采收后回厂加工，新货特级价格9.30 - 9.80元/公斤，新货一级8.30 - 8.80元/公斤，受成本及产地质量影响新货价差较大，产区低价货运至销区加工出售，成交价格弱稳运行，部分一般货价格低于区间价格，下游客商按需采购[7] - 广东如意坊市场到货3车，市场货源充足，部分持货商让利出货，部分成交低于区间价格，下游客商按需拿货，早市成交一般[7] 市场分析 - 红枣期价昨日下跌，销区河北崔尔庄、广东如意坊市场货源充足，以新货交易为主，受成本、品质差异影响价差较大，部分持货商让利出货，成交价格弱稳运行，下游客商按需采购，整体成交一般[8] - 当前红枣处于“新旧季交替”关键时期，新疆主产区灰枣下树接近尾声，新季减产预期较强但幅度未定，且今年质量优于去年[8] - 近期销区现货市场收购积极性减弱，期现公司出货量较大，陈货为市场交易主体，新货市场接受度一般，产区在疆客商新货采购积极性低迷，枣农出货预期价格下调[8] - 36家样本点库存开始累库，近期新货集中上市，新旧两季叠加，库存压力较大，供需矛盾未缓解，市场对未来预期悲观[8] 策略 - 中性，若终端市场接受并消化产区高价新季现货，期货价格将向新季现货价格回归；若高价新季现货致流通环节库存积压，新季现货价格可能跟跌向期货价格靠拢；因郑商所25年对红枣交割规则修改，旧季红枣仍可参与交割且成本低于新季，近月合约可能有下跌空间[9]

报告行业投资评级 - 苹果：震荡偏强 [3] - 红枣：中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果市场整体交易清淡，产区出库节奏缓慢，价格区域分化，短期内处于淡季行情价格以稳为主，接下来双节备货好货偏紧叠加旺季需求支撑价格稳中偏强 [2][3] - 红枣处于“新旧季交替”关键时期，新季减产预期强但幅度未定且质量优，销区收购积极性减弱，库存压力大，供需矛盾未缓解，市场预期悲观，期货价格走势取决于终端对新季现货的接受和消化情况 [6][7] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货：昨日收盘苹果2605合约9712元/吨，较前一日变动 -18元/吨，幅度 -0.18% [1] - 现货：山东栖霞80 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动 +0.35元/斤，现货基差AP05 - 1512；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动 +0.05元/斤，现货基差AP05 - 1312 [1] - 近期市场：晚富士库存富士交易清淡，西部产区客商零星寻货，山东产区零星出库，各产区出库价格有差异 [1] 红枣 - 期货：昨日收盘红枣2601合约9055元/吨，较前一日变动 -55元/吨，幅度 -0.60% [4] - 现货：河北一级灰枣现货价格8.50元/公斤，较前一日变动 +0.00元/公斤，现货基差CJ01 - 555，较前一日变动 +55 [4] - 近期市场：新疆产区灰枣收购进度8成左右，各产区价格有差异，河北崔尔庄市场和广东如意坊市场交易情况不同 [4][5] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价震荡收跌，产区出库节奏缓慢，价格区域分化，客商采购积极性不高，销区市场消化缓慢，柑橘类水果冲击明显，短期内淡季行情价格以稳为主 [2] 红枣 - 昨日红枣期价下跌，销区市场情况不同，处于“新旧季交替”时期，新季减产预期强但幅度未定且质量优，销区收购积极性减弱，库存压力大，供需矛盾未缓解，市场预期悲观 [6] 策略 苹果 - 震荡偏强，受入库结构影响价格两极分化，质量影响远期走势，短中期双节备货好货偏紧叠加旺季需求支撑价格稳中偏强 [3] 红枣 - 中性，终端接受消化高价新季现货则拉动期货价格回归，否则新季现货价格跟跌，旧季红枣可参与交割且成本低，近月合约有下跌空间 [7]

苹果市场 - 期货价格小幅下跌，苹果2605合约收于9712元/吨，较前一日下跌18元/吨，跌幅0.18% [2][12] - 现货价格区域分化，山东栖霞80一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日上涨0.35元/斤，陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日上涨0.05元/斤 [2][12] - 市场整体交易清淡，产区出库节奏缓慢，客商调货积极性不高，库内包装不多 [3][13] - 产区出库价格差异大，山东栖霞65、70小果出库价1.8-2.2元/斤，甘肃静宁好货出库价4.5-5.5元/斤，陕西洛川半商品果出库价3.8-4.3元/斤 [3][13] - 销区市场消化缓慢，柑橘类水果对苹果中下等货源冲击明显，市场处于淡季行情，等待圣诞元旦双节备货 [4][14] - 本产季价格两极分化严重，质量问题成为影响远期走势的关键因素，短期在好货偏紧及旺季需求支撑下，价格预计稳中偏强运行 [4][15] 红枣市场 - 期货价格下跌，红枣2601合约收于9055元/吨，较前一日下跌55元/吨，跌幅0.60% [5][16] - 现货价格持稳，河北一级灰枣现货价格8.50元/公斤，较前一日无变动 [5][16] - 新疆产区灰枣收购进度约8成，收购接近尾声，阿克苏地区通货主流价4.80-5.20元/公斤，阿拉尔地区5.00-5.80元/公斤，喀什团场6.00-6.50元/公斤 [6][17] - 销区市场以新货交易为主，河北崔尔庄市场新货特级价9.30-9.80元/公斤，一级价8.30-8.80元/公斤，价差较大，成交弱稳 [6][17] - 广东如意坊市场货源充足，持货商让利出货，特级价10.30-10.50元/公斤，一级价9.10-9.50元/公斤，早市成交一般 [6][17] - 市场处于新旧季交替关键期，新季减产预期强但幅度未定，质量优于去年，但销区收购积极性减弱，36家样本点库存持续累库，新旧货叠加导致库存压力大，市场预期悲观 [7][18] - 策略观点中性，终端市场能否消化高价新季现货是价格走向关键，根据交割规则修改，旧季红枣成本低于新季，近月合约可能仍有下跌空间 [8][19]

报告行业投资评级 - 苹果策略为中性偏强 [4] - 红枣策略为中性偏空 [8] 报告的核心观点 - 苹果期价昨日下跌，晚富士西部出库持续推进，甘肃、陕西咸阳库内交易活跃，地面交易收尾且货源质量下滑，果农顺价出货；新季晚富士入库收尾，入库量低于去年同期，入库结构好货占比降、差货占比升；出库以调外贸货源及补充市场为主，流向市场货源有限；销区进入淡季，柑橘挤压苹果销售空间；价格整体稳定，关注山东及山西入库收尾和西部出货速度 [3] - 红枣期价昨日小幅上涨，新疆主产区收购进程分化，整体以质论价、优质优价，企业收购积极性一般，买方协调前期高价定园价格；上周销区现货市场收购积极性减弱，期现公司出货量大，陈货为交易主体，新货接受度一般，枣农出货预期价格下调；36家样本点库存小幅累库，预计新货集中上市，库存压力大，供需矛盾未缓解，市场预期悲观；新季枣树有过渡透支问题，减产属正常预期；枣果质量优于去年同期；天气转冷后消费情况是关注重点，终端若接受高价新季现货将拉动期货价格回归，否则新季现货价格可能跟跌 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘9438元/吨，较前一日变动 -132元/吨，幅度 -1.38%；现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格3.75元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 1938，较前一日变动 +132；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.15元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 1138，较前一日变动 +132 [1] 苹果近期市场资讯 - 晚富士西部出库工作继续，西部库内看货客商增加，成交尚可；甘肃产区客商按需调货发市场，陕西咸阳产区部分客商调果农货转存；地面交易集中在山西纸夹膜产区及山东栖霞西部乡镇，地面货源质量下滑，果农顺价卖货；栖霞80一二级主流参考价3.5 - 4元/斤，80一二级半主流参考价3.0 - 3.3元/斤，统货价格2.0 - 3.0元/斤，65价格1.7元/斤附近；甘肃静宁果农好货出库价格5.0 - 5.5元/斤，庆阳出库价格3.6 - 4.5元/斤；陕西咸阳旬邑等产区库内果农货交易活跃，出库价格3.0 - 3.5元/斤；入库进入后期，西部库内交易开展，同质量出库价格较收购期偏硬，预计短期内好货价格稳硬，一般货源价格持稳，关注库内货源交易及山东、山西入库量 [2] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘9270元/吨，较前一日变动 +80元/吨，幅度 +0.87%；现货方面，河北一级灰枣现货价格8.90元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 370，较前一日变动 -80 [5] 红枣近期市场资讯 - 阿克苏地区通货主流价格5.60 - 6.50元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格5.50 - 7.00元/公斤，收购进度加快，价格小幅松动0.20元/公斤，部分农户挺价情绪松动，客商挑选采购；喀什地方价格6.70 - 7.50元/公斤，麦盖提开秤价格8.00元/公斤，成交零星；若羌、和田及且末地区收购基本结束；产区原料收购以质论价，企业收购积极性一般，买方协调前期高价定园价格；河北崔尔庄市场停车区到货10车，参考到货特级9.70 - 10.70元/公斤，一级8.70 - 9.00元/公斤，客商拿货积极性一般，参考新货特级10.30 - 11.00元/公斤，新货一级9.30 - 10.00元/公斤，下游拿货积极性不高，新季成品价格因成本下跌；广东如意坊市场到货6车，价格弱稳，下游客商拿货积极性不高；河北销区市场新货少量上市，下游客商观望质量及价格按需采购，预计短期内现货价格弱稳 [6]

报告行业投资评级 - 苹果策略为中性偏多 [4] - 红枣策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果晚富士上量增加但年内商品率低，入库量低于去年同期，预计好货价格维持稳硬态势，需关注入库总量、结构及出库情况 [3][4] - 红枣近期期货下跌明显，市场博弈加大，预期较悲观，需关注收购价格、枣果质量及旺季消费情况，消费端情况将影响期现货价格走势 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2601合约9207元/吨，较前一日变动 - 22元/吨，幅度 - 0.24% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二 级晚富士价格3.75元/斤，较前一日不变，现货基差AP01 - 1707，较前一日变动 + 22；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.15元/斤，较前一日不变，现货基差AP01 - 907，较前一日变动 + 22 [1] 近期市场资讯 - 晚富士产区地面交易收尾，西部出库工作展开，甘肃按需调货，陕西咸阳部分客商调果农货积极，山西纸夹膜成交略好转，山东地面交易货源质量下降价格偏弱，果农顺价卖货，果农货大量入库 [2] - 栖霞80一二级主流参考价3.5 - 4元/斤，80一二级半主流参考价3.0 - 3.5元/斤，统货价格2.0 - 3.0元/斤，65果1.7元/斤附近；甘肃静宁果农好货出库价格5.0 - 5.5元/斤，庆阳出库价格3.6 - 4.5元/斤；陕西咸阳旬邑等产区库内果农货交易活跃，出库价格3.2 - 3.5元/斤 [2] - 入库进入后期，西部库内交易开展，同质量出库价格较收购期偏硬，预计短期内好货价格稳硬，一般货源价格持稳，本周入库峰值或出，需关注入库量及结构 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价小幅下跌，晚富士产区地面交易基本结束，转向库内交易，入库后期好货价格预计稳硬，需关注本周入库总量及结构变化 [3] - 上周新季晚富士地面交易收尾，集中在山东和山西产区，入库后期，山东部分产区未完成下树，客商多，果农顺价销售，甘肃入库基本结束，陕西入库尾声，山东部分乡镇果农货源仍大量入库 [3] - 销区交易氛围清淡，到车减少，需求端承压，上周陕西咸阳、甘肃等果农货出库，出库价格较地面高0.3元左右，需关注剩余入库进度及出库情况 [3] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2601合约9365元/吨，较前一日变动 - 130元/吨，幅度 - 1.37% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.00元/公斤，较前一日不变，现货基差CJ01 - 365，较前一日变动 + 130 [5] 近期市场资讯 - 阿克苏地区通货主流价格5.80 - 6.60元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格5.80 - 7.00元/公斤，收购进度加快，价格小幅松动0.20元/公斤，部分农户挺价情绪松动，客商挑选采购 [6] - 喀什地方价格6.90 - 7.50元/公斤，若羌7.50 - 10.00元/公斤，和田及且末地区收购基本结束，产区原料收购以质论价，企业收购积极性一般，买方协调与卖方前期高价定园价格 [6] - 河北崔尔庄市场停车区到货4车，参考到货特级10.00 - 10.70元/公斤，一级9.00 - 9.70元/公斤，新季成品上市少量价格松动，参考新货特级10.80 - 11.00元/公斤，新货一级9.80 - 10.00元/公斤 [6] - 广东如意坊市场到货5车，价格暂稳，新货上市增多，参考特级11.50元/公斤，一级10.50元/公斤，下游客商采购积极性一般，成交1车左右 [6] 市场分析 - 红枣期价昨日延续下跌态势，产区原料收购以质论价、优质优价，企业收购积极性一般，买方协调与卖方前期高价定园价格 [7] - 上周销区现货市场价格下跌后收购积极性变高，36家样本点库存小幅累库，预计11月中旬新货集中上市，目前在疆客商收购积极性减弱，新旧两季叠加，库存压力大，供需矛盾未缓解，市场预期悲观 [7] - 新季枣树存在过渡透支问题，减产正常预期，枣果质量优于去年同期，天气转冷进入消费旺季，消费情况成关注重点，若终端接受高价新季现货将拉动期货向现货回归，反之现货可能跟跌向期货靠拢 [7]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性偏多 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果当前处于季节转换节点，晚富士产区地面交易基本结束，冷库交易主导，短期价格取决于入库规模与库存结构，优质好货价格预计稳硬运行，入库量低于去年同期，销区交易清淡需求端承压，后续关注入库及出库情况 [3] - 红枣新疆产区收购进度加快，农户挺价情绪减弱，下树进度约4 - 5成，河北销区新货少量到市采购谨慎，预计短期现货价格以稳为主，新旧两季叠加库存压力大，供需矛盾未缓解，市场预期悲观，消费情况将影响期现价格走势 [7] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2601合约9229元/吨，较前一日变动 +70元/吨，幅度 +0.76% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格3.75元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 1729，较前一日变动 -70；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.15元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 929，较前一日变动 -70 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2601合约9495元/吨，较前一日变动 -90元/吨，幅度 -0.94% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.00元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 495，较前一日变动 +90 [5] 近期市场资讯 苹果 - 晚富士产区地面交易收尾，西部出库工作展开，山西纸夹膜成交略好转，山东地面交易集中在栖霞、招远产区，小果收购积极，果农顺价卖货，果农货大量入库，甘肃、陕西咸阳库内交易开展，同质量出库价格较收购期偏硬，预计短期内好货价格稳硬运行，一般货源价格持稳，本周入库峰值或出，关注入库量及入库结构 [2] 红枣 - 阿克苏、阿拉尔地区收购进度加快，价格小幅松动0.20元/公斤，农户挺价情绪松动，客商挑选采购，各产区优质优价，下树进度4 - 5成，河北销区新货少量上市，下游客商观望采购，预计短期内现货价格以稳为主 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价小幅上涨，现货市场处于季节转换节点，晚富士产区地面交易结束，冷库交易主导，短期价格取决于入库规模与库存结构，优质好货价格预计稳硬运行，上周新季晚富士地面交易收尾，入库进入后期，山东部分产区未完成下树，客商多，果农顺价销售，甘肃入库基本结束，陕西入库尾声，山东部分果农货源仍在入库，销区交易清淡，需求端承压，上周部分地区果农货出库，出库价格较地面高0.3元左右，关注剩余入库及出库情况 [3] 红枣 - 红枣期价昨日小幅下跌，新疆产区长绒棉收购中期，阿克苏、阿拉尔等地收购进度加快，原料供应增加，农户挺价情绪减弱，各产区优质优价，下树进度约4 - 5成，河北销区新货少量到市，下游采购谨慎，预计短期现货价格以稳为主，上周销区现货价格下跌后收购积极性提高，36家样本点库存小幅累库，预计11月中旬新货集中上市，目前在疆客商收购积极性减弱，新旧两季叠加库存压力大，供需矛盾未缓解，市场预期悲观，新季枣树有过渡透支问题，减产正常预期，枣果质量优于去年同期，天气转冷进入消费旺季，消费情况影响期现价格走势 [7] 策略 苹果 - 中性偏多，晚富士上量增加，但年内商品率低，客商订购一般货源谨慎，入库工作后期，入库量低于去年同期 [4] 红枣 - 中性，近期红枣期货下跌明显，市场博弈加大，红枣下树在即，市场预期悲观，主产区新季红枣未集中下树，关注收购价格、枣果质量及旺季消费情况变化 [8]

报告行业投资评级 - 苹果策略为中性偏多 [4] - 红枣策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果期价上涨，主产区地面交易收尾，山东、山西入库，陕西入库接近收尾，西部部分产区调库出库，好货价稳硬，价格两级分化，销区交易清淡，入库量低于去年同期 [3][4] - 红枣期价小幅下跌，现货价格稳中有松，产区下树推进，卖方挺价情绪松动，销区新货接受度低，库存压力大，供需矛盾未缓解，市场预期悲观，消费情况成关注重点 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘9159元/吨，较前一日涨119元/吨，涨幅1.32%；现货方面，山东栖霞80一二级晚富士3.75元/斤，陕西洛川70以上半商品晚富士4.15元/斤，现货基差较前一日均变动 -119 [1] 近期市场资讯 - 晚富士产区地面交易收尾，山西纸夹膜成交好转，山东地面交易集中在栖霞、招远，蓬莱收尾，小果收购积极，果农顺价卖货，大量入库；陕西入库收尾，甘肃、陕西旬邑客商调库内果农货，部分自存出库；预计短期内好货价稳硬，行情两级分化 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价上涨，主产区地面交易收尾，山东、山西入库，陕西入库接近收尾，西部部分产区调库出库，好货价稳硬，价格两级分化；上周新季晚富士地面交易收尾，入库后期，山东部分产区未下树，客商多，果农顺价销售；销区交易清淡，到车减少，需求端承压；上周陕西咸阳、甘肃果农货出库，出库价比地面高0.3元左右 [3] 策略 - 中性偏多，晚富士上量增加，但商品率低，客商订购谨慎，入库后期，入库量低于去年同期 [4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘9585元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.05%；现货方面，河北一级灰枣9.00元/公斤，现货基差较前一日变动 +5 [5] 近期市场资讯 - 阿克苏地区通货主流价6.00 - 7.00元/公斤，阿拉尔地区6.30 - 7.50元/公斤，喀什6.90 - 7.50元/公斤，若羌8.50 - 10.00元/公斤，和田地区8.00 - 8.50元/公斤，且末7.50 - 8.50元/公斤，和田及且末收购基本结束，产区原料收购优质优价，下树进度4成左右，卖方挺价情绪松动，价格松动客商采购积极性增加；周末河北崔尔庄市场到货10车，陈货更受青睐，到货成交少量；广东如意坊市场到货6车，货源充足，新货价高接受度低，价格弱稳，客商按需采购 [6] 市场分析 - 红枣期价昨日小幅下跌，现货端价格稳中有松，产区下树推进，卖方挺价情绪松动，销区新货接受度低，陈货受青睐，按需采购；上周销区现货价格下跌后收购积极性提高，36家样本点库存小幅累库，预计11月中旬新货集中上市，在疆客商收购积极性减弱，新旧叠加库存压力大，供需矛盾未缓解，市场预期悲观；新季枣树有过渡透支问题，减产正常预期，枣果质量优于去年；消费旺季，消费情况成关注重点，若终端接受消化高价新货，期货价格向现货回归，反之现货价格跟跌向期货靠拢 [7] 策略 - 中性，近期红枣期货下跌明显，市场博弈加大，红枣下树在即，市场预期悲观，主产区新季红枣未集中下树，关注收购价格、枣果质量及旺季消费情况变化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季晚富士地面交易陆续收尾，交易集中在山东和山西产区，当前晚富士库存处于近几年以来偏低水平，在盘面有所兑现，价格波动加剧，操作上短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9159元/吨，主力合约持仓量142155手，环比增加11488手，期货前20名持仓净买单量6233手，环比减少1097手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格5元/斤，山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.3元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格4.1元/斤，山东烟台栖霞纸袋80以上一级果农货苹果现货价格3.6元/斤，环比降0.1元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果产量5128.51万吨，批发价9.46元/公斤，环比降0.07元/公斤，富士苹果平均批发价9.04元/公斤，环比降0.11元/公斤 [2] - 全国苹果冷库总库存698.42万吨，山东苹果库容比0.57，陕西苹果库容比0.41，苹果当月出口数量70000吨 [2] 产业情况 - 苹果当月出口金额6917.9万美元，鲜、干水果及坚果当月进口金额1837980万美元，环比增加248684.5万美元 [2] - 一二级纸袋苹果80存储商周利润为0元/斤，蜜桔批发平均价6.08元/公斤，环比降0.66元/公斤，香蕉水果批发价5.48元/公斤，环比增0.02元/公斤 [2] 下游情况 - 西瓜水果批发价5.18元/公斤，广东江门批发市场早间日均到车量12.2辆，环比降4辆，广东下桥批发市场早间日均到车量17辆，广东槎龙批发市场早间日均到车量24辆，环比降3.6辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率和看跌期权隐含波动率均为24.03%，环比降0.1% [2] 行业消息 - 甘肃产区冷库货交易活跃，山东和陕西客商调货积极，库存富士价格维持稳硬态势，陕西产区地面交易收尾，行情平稳，山西运城产区纸加膜交易升温，价格偏硬，山东产区果农入库继续，地面货源质量稍有下滑，小果交易活跃，价格上涨明显 [2] - 新季晚富士地面交易集中在山东和山西产区，从入库进度看，甘肃入库基本结束，陕西入库进入尾声 [2]