行业投资评级 - 棉花策略评级为中性 [3] - 白糖策略评级为中性 [5] - 纸浆策略评级为中性 [8] 核心观点 - 棉花市场成本支撑和需求抑制并存，短期以区间震荡思路为主 [2] - 白糖市场内外分化明显，以震荡思路对待 [5] - 纸浆市场旺季成色不足，上行空间受到抑制 [8] 棉花市场要点 - 期货方面，郑棉2701合约收盘15235元/吨，较前一日变动+75元/吨，幅度+0.49% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价16427元/吨，较前一日变动-44元/吨，现货基差CF01+1192，较前一日变动-119 [1] - 3128B棉全国均价16733元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差CF01+1498，较前一日变动-115 [1] - 新疆奎屯地区籽棉收购进入尾声，因期货行情持续下行，多数棉企停止籽棉收购，重心转向皮棉加工，销售步伐放缓 [1] - 国际方面，美棉收获期降水增多，采收进度滞后于常年 [2] - 印度产需缺口显著，财政部将棉花关税豁免延长至年底，或支撑国际棉价 [2] - 巴西26/27预估产量微幅增加，出口重心转至东南亚 [2] - 国内疆棉采收持续推进，籽棉收购价格相对坚挺，新棉成本对盘面形成有力支撑 [2] - 下游纺织旺季兑现不及预期，纺企开机提升有限，纱线成交偏弱，成品库存累积，企业延续刚需随采随用，以小单短单为主，主动补库意愿不足 [2] - 后续关注美棉最终产量、新疆籽棉交售与加工进度、下游秋冬订单落地 [2][3] 白糖市场要点 - 期货方面，白糖2701合约收盘5242元/吨，较前一日变动+12元/吨，幅度+0.23% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5170元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR01-72，较前一日变动-12 [3] - 云南昆明地区白糖现货价格5150元/吨，较前一日变动+120元/吨，现货基差SR01-92，较前一日变动+108 [3] - 印度全国合作糖厂联合会数据显示，2026/27榨季截至2026年10月31日，印度全国糖厂累计产糖84.5万吨，上一榨季同期产量仅为10万吨 [3] - 截至10月31日已有152家糖厂开榨，去年同期仅有31家；糖厂累计压榨甘蔗1054.3万吨，2025/26榨季同期压榨量为118.4万吨 [3] - 该食糖产量数据不包含用于生产乙醇的分流食糖 [3] - 原糖方面，受巴西大选后雷亚尔大幅贬值冲击，原糖打破震荡局面短期下跌 [4] - 巴西中南部降雨减产逐步兑现，糖产量、甘蔗入榨量均同比大幅下降 [4] - 印度开榨提前，但受前期干旱影响出糖率偏低，且因进入排灯节消费旺季，供应紧张担忧持续升温 [4] - 郑糖方面，陈糖库存偏高，广西加速去库；北方甜菜糖厂已于十月中旬全面开榨，南方糖厂点火烘炉准备开榨，供应逐步放量 [4] - 进口糖配额外成本深度倒挂，近期难以改善，后续关注广西云南干旱情况 [4] 纸浆市场要点 - 期货方面，纸浆2701合约收盘4630元/吨，较前一日变动+54元/吨，幅度+1.18% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4810元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SP01+180，较前一日变动-34 [6] - 山东地区俄针现货价格4675元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SP01+45，较前一日变动-39 [6] - 进口木浆现货市场价格个别进口针叶浆表现稍强，部分贸易商不愿低价走货，部分进口针叶浆货源报价窄幅上调；进口阔叶浆市场需求增量有限，下游压价询单延续 [6] - 国际方面，芬林芬宝凯米生物制品厂10-11月停产约6周（针叶浆产能约100万吨/年）实施技改，UPM乌拉圭浆厂停机检修 [7] - 加拿大Domtar Howe Sound浆厂10月中旬重启、计划11月1日满负荷，前期阶段性供给缺口逻辑弱化 [7] - Mercer德国Rosenthal复产中断仍处停机，且因10月1日跳过2580万美元利息支付、正与债券持有人谈判重组，存在申请Chapter 11风险 [7] - 印尼OKI浆厂林火未影响生产 [7] - 国内方面，海外检修发运减量传导存在时滞，10月到港仍显充裕 [7] - 金九银十旺季需求不及预期，下游纸厂盈利薄弱、原料以刚需随采为主，补库意愿低迷 [7] - 港口库存预计温和弱化，而存量仍处高位，压制上行空间 [7]

行业投资评级 - 大豆策略评级为中性 [2] - 花生策略评级为中性 [3] 核心观点 - 豆一期货2701合约收盘5174.00元/吨，较前日下跌35.00元/吨，跌幅0.67%，盘面承压走弱 [1] - 豆一现货基差A01+126，较前日变化+35，幅度32.14% [1] - 国内大豆、豆粕供应整体充裕，港口库存持续累积，压制盘面上方空间，现货刚需采购为主，市场成交偏平淡 [1] - 大豆策略短期承压偏弱，建议观望为主，依托上方压力轻试空单，谨慎追空 [1] - 花生2612合约收盘7792.00元/吨，较前日下跌40.00元/吨，跌幅0.51%，整体震荡偏弱运行 [2] - 花生现货均价7873.00元/吨，环比变化-18.00元/吨，幅度-0.23%，现货基差PK12-92.00，环比变化+40.00，幅度-30.30% [2] - 花生新季货源持续释放，但油厂刚需补库提供一定支撑，下行空间有限，整体呈弱稳格局 [2] - 花生策略为区间偏弱震荡思路，下方支撑较强，不建议过度追空，高抛低吸轻仓操作 [2] 大豆市场分析 - 豆一2701合约日内最高5209元/吨、最低5130元/吨，日增仓1337手，持仓35.56万手 [1] - 东北产区报价维持平稳，黑河、嫩江41%蛋白塔粮2.67元/斤，巴彦、尚志39%蛋白塔粮2.65元/斤，富锦39%蛋白塔粮2.62元/斤，海伦、绥棱41%蛋白塔粮2.63元/斤，齐齐哈尔41%蛋白大豆2.67-2.69元/斤 [1] - 进口大豆天津、青岛港净粮报价4230元/吨 [1] 花生市场分析 - 花生2612合约日内最高7826元/吨、最低7758元/吨，日增仓-4533手，持仓14.82万手 [2] - 国内主产区现货价格大多持稳，局部偏弱；河南白沙通货米3.8-3.9元/斤，山东通货米3.8-3.85元/斤，辽宁、吉林白沙通货米3.95元/斤，吉林地区报价偏弱，各地上货量不大，交投平平 [2] - 油厂收购有所增加，花生油、花生粕报价稳定，青岛进口苏丹精米8200-8300元/吨，走货不佳 [2] 图表目录覆盖内容 - 大豆相关图表包括豆一主力合约价格、大豆现货价格（尚志市、宝清县、巴彦县）、豆一现货基差、豆一01-05价差、豆一05-09价差、中国大豆产量、中国大豆食品级消费量、中国大豆期末库存，单位分别为元/吨、元/斤、元/吨、元/吨、元/吨、万吨、万吨、万吨 [4] - 花生相关图表包括国产花生仁现货价格（南阳市、临沂市）、花生主力合约价格、花生现货基差、花生01-04价差、花生04-10价差、中国花生产量、中国花生消费量、中国花生库存、中国自全球进口花生量、中国花生种植净利润、中国花生种植成本，单位分别为元/吨、元/吨、元/吨、元/吨、元/吨、万吨、万吨、吨、吨、元/亩、元/亩 [4]

行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [6][7] 核心观点 - PVC单边策略为宽幅震荡，谨慎逢高卖出套保，跨期观望，跨品种无操作 [6] - 烧碱单边策略为震荡偏弱，跨期策略为SH01-03逢高反套，跨品种无操作 [7] - PVC供应端电石法前期检修企业陆续恢复，供应弹性仍存，乙烯法受成本偏强影响开工率进一步下降，综合开工率继续下降 [5] - PVC下游需求逐步进入淡季，内需有限，但盘面下跌后下游点价成交好转，社会库存在供应收缩背景下持续去库，出口询单情绪好转 [5] - 烧碱供需偏弱格局未改，液氯价格下降后氯碱综合利润大幅走弱，氯碱企业部分调整负荷，液氯价格仍有反弹预期 [5] - 烧碱需求端氧化铝开工小幅下降，存在技改检修及成本压力下的减产预期，进口矿使用比例提升预期耗碱量下降，非铝需求逐步进入淡季 [5] - 山东液碱库存累库，江苏累库，全国累库，同比高位，液氯价格近期波动较大，后续需重点关注氯碱综合利润变化下的烧碱装置动态 [5] PVC期货价格及基差 - PVC主力收盘价5062元/吨，环比下跌128元/吨 [2] - 华东基差-42元/吨，环比上涨28元/吨 [2] - 华南基差68元/吨，环比上涨8元/吨 [2] PVC现货价格 - 华东电石法报价5020元/吨，环比下跌100元/吨 [2] - 华南电石法报价5130元/吨，环比下跌120元/吨 [2] PVC上游生产利润 - 兰炭价格970元/吨，环比持平 [2] - 电石价格2865元/吨，环比持平 [2] - 电石利润-201元/吨，环比持平 [2] - PVC电石法生产毛利-249元/吨，环比上涨144元/吨 [2] - PVC乙烯法生产毛利-933元/吨，环比下跌146元/吨 [2] - 山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-751.15元/吨，环比下跌100.00元/吨 [2] - 西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）401.98元/吨，环比上涨69.00元/吨 [2] - PVC出口利润-21.65美元/吨，环比上涨7.20美元/吨 [2] PVC库存与开工 - PVC厂内库存20.1万吨，环比下降2.8万吨 [2] - PVC大样本社会库存97.74万吨，环比下降4.06万吨 [2] - PVC电石法开工率66.19%，环比上涨0.98% [2] - PVC乙烯法开工率42.29%，环比下降5.27% [2] - PVC综合开工率58.81%，环比下降0.95% [2] - 生产企业预售量90.8万吨，环比上涨11.4万吨 [3] 烧碱期货价格及基差 - SH主力收盘价1529元/吨，环比上涨38元/吨 [4] - 山东32%液碱基差118元/吨，环比下跌51元/吨 [4] 烧碱现货价格 - 山东32%液碱报价527元/吨，环比下跌4元/吨 [4] - 山东50%液碱报价837元/吨，环比上涨1元/吨 [4] 烧碱上游生产利润 - 山东外购电烧碱生产利润-615.86元/吨，环比持平 [4] - 山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-515.86元/吨，环比下跌250.00元/吨 [4] 烧碱库存与开工 - 液碱工厂库存55.36万吨，环比上涨0.48万吨 [4] - 片碱工厂库存3.60万吨，环比上涨0.13万吨 [4] - 烧碱开工率78.30%，环比上涨3.30% [4] 烧碱下游开工 - 氧化铝开工率82.67%，环比下降0.28% [4] - 印染华东开工率54.22%，环比持平 [4] - 粘胶短纤开工率86.96%，环比下降1.59% [4] 烧碱市场供需分析 - 山东主力下游氧化铝厂连续5次下调接货价，11月3日起下调至500元/吨，当前送货量有所下降但仍相对较高，带动山东现货价格跟跌 [5] - 烧碱出口价格环比走弱5美元/吨 [5] - 非铝领域中印染开工稳定，粘胶短纤、纸浆开工下降，以刚需采购为主 [5]

行业投资评级 - 报告未明确给出玻璃行业的投资评级，但通过趋势强度指标反映市场观点：玻璃趋势强度为0，表示中性 [5] 核心观点 - 玻璃短期略偏高，中期为震荡市 [2] - 华北企业在市场情绪提振下普遍出货较好，部分企业价格上调20元/吨，部分存明日跟涨计划，下游维持刚需采购 [3] - 华东市场商谈重心微幅走高，浙江主流企业价格提涨，其他多变化不大，仍以出货为主，下游操作维持刚需 [3] - 华中市场多数企业价格提涨20元/重箱，出货情况尚可 [3] - 华南市场企业间操作有所差异，白玻除个别企业提涨外多数企业维稳操作，超白企业价格下调20元/吨，下游阶段性刚需采购 [3] 基本面跟踪 - FG2701昨日收盘价893，最高价898，最低价876，成交量1353363 [2] - 01合约基差昨日为97，前日为101 [2] - 01-05合约价差昨日为-41，前日为-32 [2] - 沙河市场价昨日922，前日909 [2] - 湖北市场价昨日990，前日980 [2] - 江苏市场价昨日1160，前日1160 [2] - 因期货盘面目前更多锚定湖北现货，基差计算采用湖北现货价 [3] 供应 - 月内个别产线存停产计划，但库存压力短期依旧难以有效缓解 [3] - 北方局部货源船运南下，对部分区域形成冲击 [3] 需求 - 下游加工厂整体开工率变化有限，按需采购仍是主流 [4]

行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含明确的行业投资评级信息 核心观点 - PTA行情下跌主因是中东局势缓解预期增强，市场担忧原油下跌导致成本支撑减弱，且PTA流通货源增多，PTA现货基差下跌，利空市场心态 [3] - 原油市场大幅波动，海外芳烃价格大幅下跌，跨区域价差明显收缩，但亚洲PX现货溢价极强，浮动价差持续强势 [3] - PX装置重启带来供应回升，但即期船货仍偏紧，浙石化、海南炼化装置重启对供应增量明显 [3] - PX的紧张导致PTA生产供应量并不稳定，PTA基差持续强势，港口库存小幅累库，下游聚酯链利润略有修复 [3] - 当前聚酯负荷为74%依然偏弱，后续短纤以及瓶片负荷预计将恢复，聚酯负荷将恢复至77%左右 [3] - 下游聚酯链需求偏弱，消费处于淡季，现货采购谨慎，瓶片和短纤维持高基差，加工费有所修复 [3] - 市场主线依然是地缘政治扰动，市场波动极大 [3] - 乙二醇方面，地缘消息扰动极致主导盘面，原油价格弱势，调油季节性变化后低辛烷值组分需求提升，欧洲天然气价格飙涨刺激脆弱烯烃神经 [3] - 乙二醇在成本抬升及需求增量情况下，平衡预计转向略有紧张，现货基差走强，国内乙二醇自身供应呈现边际回升态势 [3] - 主要扰动依然在于地缘变动 [3] 聚酯产业链数据 - INE原油价格从698.2元/桶下跌至681.6元/桶，变动-16.60元/桶 [3] - PTA-SC价差从1422.1元/吨降至1352.7元/吨，变动-69.37元/吨 [3] - PTA/SC比价从1.2803降至1.2731，变动-0.0072 [3] - CFR中国PX价格从1280美元/吨降至1245美元/吨，变动-35美元/吨 [3] - PX-石脑油价差从236美元/吨升至240美元/吨，变动+4美元/吨 [3] - PTA主力期价从6496元/吨降至6306元/吨，变动-190.0元/吨 [3] - PTA现货价格从6925元/吨降至6825元/吨，变动-100.0元/吨 [3] - PTA现货加工费从436.0元/吨升至505.6元/吨，变动+69.6元/吨 [3] - PTA盘面加工费从7.0元/吨降至(8.4)元/吨，变动-15.4元/吨 [3] - PTA主力基差从502元/吨降至465元/吨，变动-37.0元/吨 [3] - PTA仓单数量维持3197张，变动0 [3] - MEG主力期价从5288元/吨降至5193元/吨，变动-95.0元/吨 [3] - MEG-石脑油价差从(258.65)元/吨降至(268.65)元/吨，变动-10.0元/吨 [3] - MEG内盘价格从5650元/吨降至5625元/吨，变动-25.0元/吨 [3] - MEG主力基差从430元/吨升至450元/吨，变动+20.0元/吨 [3] - 张家港乙二醇本周现货商谈5643-5653元/吨，较上一工作日下跌44.5元/吨 [3] - 本周现货基差较EG2701升水450-460元/吨，下周现货基差较EG2701升水390-410元/吨，11月下基差较EG2701升水350-370元/吨 [3] 产业链开工情况 - PX开工率维持80.20%，变动0.00% [3] - PTA开工率从68.30%升至70.70%，变动+2.40% [3] - MEG开工率维持59.88%，变动0.00% [3] - 聚酯负荷维持71.65%，变动0.00% [3] - 华东一套300万吨PTA装置已于28日重启，该装置10月初停车检修 [4] 涤纶长丝数据 - POY150D/48F价格从9355元/吨降至9265元/吨，变动-90.0元/吨 [3] - POY现金流从291元/吨升至295元/吨，变动+4.0元/吨 [3] - FDY150D/96F价格从9435元/吨降至9360元/吨，变动-75.0元/吨 [3] - FDY现金流从(129)元/吨升至(110)元/吨，变动+19.0元/吨 [3] - DTY150D/48F价格从10380元/吨降至10300元/吨，变动-80.0元/吨 [3] - DTY现金流从116元/吨升至130元/吨，变动+14.0元/吨 [3] - 长丝产销从21%升至32%，变动+11% [3] 涤纶短纤及聚酯切片数据 - 1.4D直纺涤短价格从8860元/吨降至8825元/吨，变动-35元/吨 [3] - 涤短现金流从146元/吨升至205元/吨，变动+59.0元/吨 [3] - 短纤产销从47%降至41%，变动-6% [3] - 半光切片价格从8370元/吨降至8310元/吨，变动-60.0元/吨 [3] - 切片现金流从206元/吨升至240元/吨，变动+34.0元/吨 [3] - 切片产销从16%升至21%，变动+5% [3]

报告行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含行业投资评级相关信息 报告核心观点 - 提供的研报内容中未包含明确的核心观点陈述，报告为铁矿石基差及价差监测日报，以数据跟踪为主 期货合约价格与价差 - I05合约11月4日收盘价671.5元/吨，较11月3日661.5元/吨上涨10.0元/吨 [3] - I09合约11月4日收盘价660.5元/吨，较11月3日651.5元/吨上涨9.0元/吨 [3] - I01合约11月4日收盘价682.0元/吨，较11月3日671.0元/吨上涨11.0元/吨 [3] - I05-I09合约价差11月4日为11.0元/吨，较11月3日10.0元/吨扩大1.0元/吨 [3] - I09-I01合约价差11月4日为-21.5元/吨，较11月3日-19.5元/吨下降2.0元/吨 [3] - I01-I05合约价差11月4日为10.5元/吨，较11月3日9.5元/吨扩大1.0元/吨 [3] 基差数据 - 卡粉11月4日价格819元/吨，较11月3日812元/吨上涨7.0元/吨，基差89元/吨，较前值92元/吨下降3元/吨 [7] - BRBF 11月4日价格707元/吨，较11月3日693元/吨上涨14.0元/吨，基差42元/吨，较前值38元/吨上升4元/吨 [7] - 纽曼粉11月4日价格650元/吨，较11月3日642元/吨上涨8.0元/吨，基差-5元/吨，较前值-3元/吨下降2元/吨 [7] - PB粉11月4日价格654元/吨，较11月3日644元/吨上涨10.0元/吨，基差7元/吨，较前值7元/吨持平 [7] - 麦克粉11月4日价格658元/吨，较11月3日650元/吨上涨8.0元/吨，基差27元/吨，较前值30元/吨下降2元/吨 [7] - 罗伊山粉11月4日价格641元/吨，较11月3日631元/吨上涨10.0元/吨，基差20元/吨，较前值20元/吨持平 [7] - 金布巴粉61% 11月4日价格628元/吨，较11月3日618元/吨上涨10.0元/吨，基差16元/吨，较前值16元/吨持平 [7] - FMG混合粉11月4日价格609元/吨，较11月3日599元/吨上涨10.0元/吨，基差48元/吨，较前值48元/吨持平 [7] - 超特粉11月4日价格518元/吨，较11月3日508元/吨上涨10.0元/吨，基差39元/吨，较前值39元/吨持平 [7] - 河钢精粉11月4日价格872元/吨，较11月3日持平，基差148元/吨，较前值159元/吨下降11元/吨 [7] - 鞍钢精粉11月4日价格722元/吨，较11月3日持平，基差3元/吨，较前值14元/吨下降11元/吨 [7] - 本钢精粉11月4日价格767元/吨，较11月3日持平，基差82元/吨，较前值93元/吨下降11元/吨 [7] - IOC6 11月4日价格647元/吨，较11月3日638元/吨上涨9.0元/吨，基差23元/吨，较前值25元/吨下降1元/吨 [7] - KUMBA 11月4日价格713元/吨，较11月3日703元/吨上涨10.0元/吨，基差31元/吨，较前值32元/吨下降0元/吨 [7] - 乌克兰精粉11月4日价格870元/吨，较11月3日863元/吨上涨7.0元/吨，基差164元/吨，较前值167元/吨下降3元/吨 [7] - 太钢精粉11月4日价格828元/吨，较11月3日持平，基差24元/吨，较前值35元/吨下降11元/吨 [7] - 马钢精粉11月4日价格895元/吨，较11月3日持平，基差40元/吨，较前值51元/吨下降11元/吨 [7] - 五矿标准粉11月4日价格647元/吨，较11月3日641元/吨上涨6.0元/吨，基差11元/吨，较前值15元/吨下降4元/吨 [7] - SP10粉11月4日价格564元/吨，较11月3日554元/吨上涨10.0元/吨，基差5元/吨，较前值5元/吨持平 [7] 品种价差数据 - PB块-PB粉价差11月4日为167.0元/湿吨，较11月3日168.0元/湿吨下降1.0元/湿吨 [16] - 纽曼块-纽曼粉价差11月4日为163.0元/湿吨，较11月3日162.0元/湿吨扩大1.0元/湿吨 [16] - 卡粉-纽曼粉价差11月4日为169.0元/湿吨，较11月3日170.0元/湿吨下降1.0元/湿吨 [16] - 卡粉-PB粉价差11月4日为165.0元/湿吨，较11月3日168.0元/湿吨下降3.0元/湿吨 [16] - 卡粉-金布巴粉价差11月4日为191.0元/湿吨，较11月3日194.0元/湿吨下降3.0元/湿吨 [16] - 卡粉-麦克粉价差11月4日为161.0元/湿吨，较11月3日162.0元/湿吨下降1.0元/湿吨 [16] - BRBF-PB粉价差11月4日为53.0元/湿吨，较11月3日49.0元/湿吨扩大4.0元/湿吨 [16] - PB粉-麦克粉价差11月4日为-4.0元/湿吨，较11月3日-6.0元/湿吨扩大2.0元/湿吨 [16] - PB粉-金布巴粉价差11月4日为26.0元/湿吨，较11月3日持平 [16] - PB粉-印粉61%价差11月4日为32.0元/湿吨，较11月3日持平 [16] - 纽曼粉-PB粉价差11月4日为-4.0元/湿吨，较11月3日-2.0元/湿吨下降2.0元/湿吨 [16] - PB粉-混合粉价差11月4日为45.0元/湿吨，较11月3日持平 [16] - PB粉-超特粉价差11月4日为136.0元/湿吨，较11月3日持平 [16] - 混合粉-超特粉价差11月4日为91.0元/湿吨，较11月3日持平 [16] - 金布巴-超特粉价差11月4日为110.0元/湿吨，较11月3日持平 [16] - 金布巴-混合粉价差11月4日为19.0元/湿吨，较11月3日持平 [16] - 迁安精粉-卡粉价差11月4日为60.0元/湿吨，较11月3日67.0元/湿吨下降7.0元/湿吨 [16] - 迁安球团-迁精粉价差11月4日为146.0元/湿吨，较11月3日持平 [16] - 迁安精粉-PB粉价差11月4日为225.0元/湿吨，较11月3日235.0元/湿吨下降10.0元/湿吨 [16] - 卡粉+超特-2*PB粉价差11月4日为14.5元/湿吨，较11月3日16.0元/湿吨下降1.5元/湿吨 [16] - PB块-迁安球团价差11月4日为-204.0元/湿吨，较11月3日-213.0元/湿吨扩大9.0元/湿吨 [16] 铁矿石期货交割规则调整 - 可交割品种增加4个：本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [14] - 新规则中PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [14] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2% [14] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日；若最近交割月份合约当日结算价算术平均值小于600元/吨则X为1.0元/吨，大于等于600元/吨且小于等于1200元/吨则X为1.5元/吨，大于1200元/吨则X为2.0元/吨（目前计算X=1.5） [14] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [14] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后规则办理标准仓单注册 [15]

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级，仅给出碳酸锂2701合约在83640-89280区间震荡的预期[9] 报告核心观点 - 基本面整体偏多，主要支撑来自库存持续去化、仓单及库存底部支撑、现货升水back结构[9][10] - 利空因素包括供增需减预期强化、港口矿库存累积、11月排产下调、矿端溢价下降[10] - 主要逻辑为供应恢复与远期需求走弱共振，矿端扰动溢价下降，下游采购谨慎补库意愿低[10] - 碳酸锂2701合约预期在83640-89280区间震荡[9] 一、每日观点 供给端 - 上周碳酸锂产量为27821吨，环比增长5.48%，高于历史同期平均水平[8] - 2026年10月碳酸锂产量为119350实物吨，预测下月产量为121370实物吨，环比增加1.69%[9] - 2026年10月碳酸锂进口量为30700实物吨，预测下月进口量为33500实物吨，环比增加9.12%[9] - 月度总产量分项：锂精矿68700吨（环比增8.96%）、锂云母14050吨（环比减7.57%）、盐湖25290吨（环比增1.40%）、回收11310吨（环比减7.67%）[14] - 月度锂精矿进口量688784吨，环比增加25.06%；其中澳大利亚进口446175吨，环比增加36.69%[14] - 月度碳酸锂进口量28826.31吨，环比减少5.15%；智利进口18520.68吨，环比减少7.17%[14] - 周度开工率77.81%，环比持平[14] 需求端 - 上周磷酸铁锂样本企业库存为137500吨，环比增加2.30%[8] - 上周三元材料样本企业库存为19773吨，环比减少0.32%[8] - 预计下月需求有所强化，库存或将有所去化[9] - 磷酸铁锂月度产量626600吨，环比增加2.20%；月度开工率69%，环比减少5.48%[14] - 磷酸铁月度产量491200吨，环比增加2.44%；月度开工率81%，环比减少3.57%[14] - 三元前驱体月度产量88760吨，环比减少0.33%[14] - 三元材料月度产量79050吨，环比减少2.77%[14] - 月度动力电池总装车量87200GWh，环比增加10.38%；其中磷酸铁锂装车量74500GWh（环比增10.21%），三元电池装车量12300GWh（环比增11.82%）[14] - 新能源车月度产量1814000辆，环比增加9.74%；销量182.3万辆，环比增加10.96%；出口57.1万辆，环比增加8.56%；渗透率61.67%，环比增加1.80%[14] 成本端 - 外购锂辉石精矿成本为95251元/吨，日环比减少2.43%，生产所得为-3820元/吨，有所亏损[9] - 外购锂云母成本为86900元/吨，日环比减少2.33%，生产所得为1765元/吨，有所盈利[9] - 回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般[9] - 盐湖端季度现金生产成本为33900元/吨，显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足[9] - 6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期平均水平，需求主导局面有所转弱[9] - 锂辉石（6%）CIF价格为1235美元/吨，环比下跌3.14%；锂云母精矿（2%-2.5%）2210元/吨，环比下跌3.91%[12] 基差与盘面 - 11月04日电池级碳酸锂现货价92850元/吨，01合约基差6390元/吨，现货升水期货，偏多[9] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空[9] - 主力持仓净多，多减，偏多[9] - 电池级碳酸锂现货价92850元/吨，环比下跌1.01%；工业级碳酸锂89550元/吨，环比下跌1.05%[12] - 氢氧化锂微粉87500元/吨，环比下跌1.07%；粗颗粒83500元/吨，环比下跌2.91%[12] - 电-工碳酸锂价差3300元/吨，持平；电碳-氢氧化锂价差9350元/吨，环比扩大19.87%[12] 库存 - 冶炼厂库存7594吨，环比增加3.83%，低于历史同期平均水平[9] - 下游库存28949吨，环比减少2.86%，低于历史同期平均水平[9] - 其他库存14598吨，环比减少2.51%，低于历史同期平均水平[9] - 总体库存51141吨，环比减少1.82%，低于历史同期平均水平[9] - 注册仓单21555手，环比增加10.33%[12] 二、基本面/持仓数据 碳酸锂供需平衡 - 2026年10月需求-179499吨，出口-550吨，进口30700吨，产量119350吨，平衡-29999吨[32] - 2026年11月预测需求-181002吨，出口-428吨，进口33500吨，产量121370吨，平衡-26560吨[32] - 供需平衡环比变化-6.83%[14] 氢氧化锂供需平衡 - 2026年10月需求-29040吨，出口-4200吨，进口3200吨，产量31150吨，平衡1110吨[38] - 氢氧化锂月度总产量31150吨，环比减少7.70%；冶炼端27700吨（环比减6.73%），苛化端3450吨（环比减14.81%）[14] - 氢氧化锂周度开工率41%，环比减少2.38%[14] 锂矿石供需平衡 - 2026年10月需求-104239吨，生产18600吨，进口85399吨，平衡-240吨[25] - 2026年9月平衡3718吨，8月1178吨，7月7222吨[25] 三元前驱体供需平衡 - 2026年10月产量88760吨，进口358吨，需求-79050吨，出口-7632吨，平衡2436吨[60] - 2026年11月预测产量83610吨，进口303吨，需求-80630吨，出口-6304吨，平衡-3021吨[60] 磷酸铁锂供需 - 磷酸铁锂周度库存137500吨，环比增加2.30%[14] - 磷酸铁锂月度出口15977982千克，环比增加57.39%[14] 下游材料价格 - 磷酸铁锂动力型42285元/吨，环比下跌0.54%；高端动力型43500元/吨，环比下跌0.53%；低端储能型41050元/吨，环比下跌0.56%[12] - 三元材料523多晶消费型131800元/吨，环比下跌0.30%；622多晶消费型137350元/吨，环比下跌0.22%；811型多晶动力型157800元/吨，环比下跌0.25%[12] - 三元前驱体各型号价格环比持平[12] - 锂离子电池523方形50-60三元电芯0.555元/Wh，环比下跌2.63%；6系方形14三元电芯0.56元/Wh，环比下跌2.61%；8系方形158三元电芯0.658元/Wh，环比下跌2.23%；磷酸铁锂280储能型0.3635元/Wh，环比下跌0.55%；磷酸铁锂314储能型0.361元/Wh，环比下跌0.41%[12] 期货行情概览 - 01合约收盘86460元/吨，环比下跌3.18%；02合约85440元/吨，环比下跌2.55%；03合约84980元/吨，环比下跌2.39%；04合约85660元/吨，环比下跌1.72%；05合约85380元/吨，环比下跌1.82%；06合约85420元/吨，环比下跌1.79%；07合约85240元/吨，环比下跌1.77%；08合约86320元/吨，环比下跌0.25%；09合约86400元/吨，环比下跌0.46%；10合约87600元/吨，持平；11合约89060元/吨，环比下跌3.43%；12合约88720元/吨，环比下跌3.14%[12] - 基差方面：01合约基差6390元/吨（环比增21.00%），02合约7410元/吨（环比增8.08%），03合约7870元/吨（环比增16.77%），04合约7190元/吨（环比增8.28%），05合约7470元/吨（环比增9.21%），06合约7430元/吨（环比增8.94%），07合约7610元/吨（环比增8.40%），08合约6530元/吨（环比减10.06%），09合约6450元/吨（环比减7.86%），10合约5250元/吨（环比减15.32%），11合约3790元/吨（环比增139.87%），12合约4130元/吨（环比增87.73%）[12] 新能源车数据 - 乘联会混动零售批发比0.55，环比减少6.32%；纯电零售批发比0.68，环比增加0.74%[14] - 经销商库存预警指数62.2，环比减少1.58%；经销商库存指数1.68，环比增加6.33%[14]

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [8] 报告核心观点 - 供应端检修降负致开工创十年新低，社会库存持续去化支撑价格，但需求疲弱限制上行弹性 [11] - PVC2701合约在4999-5125区间震荡 [8] - 基本面整体中性，供给压力有所减少，但需求或持续低迷 [8] - 利多因素：库存持续去化，供应创十年新低，预售环比增加，成本端有支撑 [11] - 利空因素：供需双弱，下游高价抵触，开工率环比下降，成本支撑边际转弱 [11] 供给端 - 2026年9月PVC产量为176.5611万吨，环比减少6.40% [8] - 本周样本企业产能利用率为61.47%，环比减少0.006个百分点 [8] - 电石法企业产量28.6023万吨，环比增加1.52% [8] - 乙烯法企业产量8.556万吨，环比减少7.17% [8] - 电石法产能利用率67.61%，环比增加1.01个百分点 [15] - 乙烯法产能利用率47.16%，环比减少3.64个百分点 [15] - 检修减损量23.29万吨，环比增加1.01% [15] - 本周供给压力有所减少，下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [8] - 供应端检修降负致开工创十年新低 [11] 需求端 - 下游整体开工率为39.91%，环比增加0.23个百分点，低于历史平均水平 [8] - 下游型材开工率为39.35%，环比减少1.08个百分点，高于历史平均水平 [8] - 下游管材开工率为33.6%，环比增加1.8个百分点，低于历史平均水平 [8] - 下游薄膜开工率为46.79%，环比持平，低于历史平均水平 [8] - 下游糊树脂开工率为74.86%，环比增加1.900个百分点，高于历史平均水平 [8] - 船运费用看跌，国内PVC出口价格占优 [8] - 当前需求或持续低迷 [8] - 下游高价抵触，开工率环比下降 [11] 成本与利润 - 电石法利润为-249元/吨，亏损环比减少36.00%，高于历史平均水平 [8] - 乙烯法利润为-933元/吨，亏损环比增加18.50%，低于历史平均水平 [8] - 双吨价差为2081.93元/吨，利润环比减少4.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 电石法成本5135.00元/吨，环比增加0.37% [15] - 乙烯法成本6523.00元/吨，环比增加3.07% [15] - 电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强 [8] - 成本端有支撑，但成本支撑边际转弱 [11] 库存 - 厂内库存为20.0566万吨，环比减少12.19% [8] - 电石法厂库为12.7666万吨，环比减少10.98% [8] - 乙烯法厂库为7.29万吨，环比减少14.23% [8] - 社会库存为36.895万吨，环比减少4.50% [8] - 生产企业在库库存天数为3.3天，环比减少13.15% [8] - 库存持续去化，社会库存持续去化支撑价格 [11] - 总体库存处于低位 [8] 基差与盘面 - 11月04日华东SG-5价为5290元/吨，01合约基差为88元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 注册仓单数量112320手，较前值113482手减少1162手，涨跌幅-1.02% [12] - 华东SG-5现货基准价5150元/吨，较前值5230元/吨下跌80元/吨，涨跌幅-1.53% [12] - 期货01合约收盘价5062元/吨，较前值5190元/吨下跌128元/吨，涨跌幅-2.47% [12] - 基差01合约现值88元/吨，前值40元/吨，涨跌幅120.00% [12] 月度供需数据 - 最新月度产量177万吨，较前值189万吨下降 [58] - 最新月度出口28万吨，较前值31万吨下降 [58] - 最新月度需求148万吨，较前值160万吨下降 [58] - 最新月度社库122万吨，较前值121万吨微增 [58] - 最新月度厂库42万吨，较前值44万吨下降 [58] - 最新月度供需差值-2万吨，较前值-3万吨收窄 [58]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2026年11月5日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年11月份国内沥青总排产量为163.5万吨，环比增加5.8万吨，增 幅3.7%，同比下降60.3万吨，降幅26.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为23.2383%，环比增加1.366个百分 点，全国样本企业出货17.73万吨，环比增加1.31%,样本企业产量为38.78万吨，环比增加6.25%,样本企业装置检 修量预估为127.1万吨，环比减少3.63%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为23.9%，环比增加0.06个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2026年11月5日 供给端来看，上周工业硅供应量为7.7万吨，环比有所减少1.28%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.1万吨，环比增长1.43%.需求有所抬升.多晶硅库存为37万吨，处于高位，硅片亏 损，电池片盈利，组件盈利；有机硅库存为53800吨，处于低位，有机硅生产利润为2087元/吨，处于盈利状态，其 综合开工率为66.41%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为1.01万吨，处于低位，进口利润为62元 /吨，A356铝送至无锡运费和利润为518.95元/吨，再生铝开工率为53.3%，环比增加2.30%,处于低位。 成本端来看,新疆地区样本通氧553生产成本为9001.6元/吨，环比增长0.00%,枯水期成本支撑有所上升。 2、基差: 11月04日，华东不通氧现货价9400元/吨，12合约基差为885元/吨，现货升水期货。 偏多。 3、库存: 社会库存为41.4万吨，环比减少1.42%,样本企业库存为202000吨，环比减少0.44%,主要港口库存为10万吨，环比 持平。 偏空。 4、盘面: MA20向下，12合约期价收于 ...