二季度出口形势分析 - 以4月9日为分水岭，特朗普关税政策进入新阶段，从全面征收报复性关税转向以关税为谈判杠杆暂缓对中国以外经济体征税，"抢转口"成为出口的潜在机会 [1] - 二季度出口呈现两面性：中美在高额关税下接近"不可贸易"，但关税暂缓90天为出口提供缓冲，"抢转口"和清单豁免有望合计拉动出口同比上升5个百分点 [1] 美国关税影响分析 - 4月10日美方针对中国商品累计加征关税税率达145%，4月15日232清单部分商品最高面临245%关税，最新税率下中美几乎"不可贸易" [2] - 极端情形下若失去美国市场，二季度中国出口同比可能较一季度下降14.6个百分点至-8.8% [2] - 微观信号显示对美出口转弱，4月中国至美东航线集装箱运价指数降至2020年以来同期最低，美国航线运价跌幅明显走阔 [2] "抢转口"对冲力量分析 - 欧盟、东盟的"抢转口"需求已在3月数据体现，剔除春节因素后对欧盟、东盟出口环比分别高出季节性水平9.7、8.9个百分点 [5] - 墨西哥因《美墨加协定》享有10%基准关税豁免，"抢转口"意愿不强，对拉美出口稳定在季节性中枢水平 [5] - "暂缓90天关税"下美国进口商提前备货，4月19日洛杉矶港口集装箱进口量创历史同期新高 [7] - 国内"稳外贸"政策优先拓展非美贸易，尤其维护与欧洲、东南亚关系，若"抢转口"延续预计可拉动出口同比上升2.2个百分点 [7] 清单豁免影响分析 - 美国最新关税豁免涉及中国产品规模约1000亿美元，单季可拉动整体出口同比回升2.8个百分点 [9][12] - 豁免清单新增多项电子产品，有利于相关商品"转口"出货，韩国出口数据已反映这一变化 [12] - 豁免产品中自动数据处理设备对美出口额412.2亿美元占中国对美出口比重7.9%，有线电话通信设备351亿美元占6.7%，无线通信设备70.8亿美元占1.3% [10]