涉及的公司与行业 * 公司：**领益智造 (Lingyi, 002600.SZ)** [1] * 行业：**大中华区科技行业** [8] 核心观点与论据 * **投资评级与目标价**：高盛维持对领益智造的 **“买入”** 评级，12个月目标价为 **人民币22.6元**，较当前价格 **人民币15.85元** 有 **42.6%** 的上涨空间 [1][4][8] * **增长驱动力**：管理层看好公司在**折叠设备、AI/AR眼镜、AI服务器和机器人**等新业务领域的增量机会，预计这些创新业务将带来收入贡献提升和利润率改善 [1] * **折叠设备机会**：管理层对折叠设备机遇持积极态度，主要基于折叠智能手机普及率上升以及高附加值组件（如支撑面板的机械部件、铰链结构件、旋转模块、轻质高强度材料）带来的**单机价值量提升** [2] * **技术能力支撑**：公司凭借在**CNC加工、精密加工、冲压和组装**方面积累的专业知识，能够提供包括内部组件和模块在内的**整体解决方案**，以抓住新业务趋势 [1][2] * **AI眼镜与机器人业务拓展**： * **AI眼镜**：随着本地AI推理对轻量化框架的需求上升，公司强调其在**热管理、精密结构件和功能模块集成**方面提供整体解决方案的能力 [3] * **机器人**：公司对具身AI（包括人形机器人）持积极看法，其机器人业务专注于提供从**组件（如CSV减速器、力传感器）到模块（如充电模块、全系列关节铰链）再到精密组装**的整体解决方案 [3] 财务预测与估值 * **目标价推导**：12个月目标价 **人民币22.6元** 基于 **38.8倍 2026年预期市盈率** 得出，该目标市盈率参考了同行公司的市盈率与每股收益增长相关性，并基于公司的 **2027年预期每股收益同比增长** [4] * **财务预测**： * **营收**：预计从2024年的 **442.112亿元** 增长至2027年的 **852.297亿元** [8] * **每股收益**：预计从2024年的 **0.25元** 增长至2027年的 **0.82元** [8] * **市盈率**：基于当前股价，2024年、2025年、2026年、2027年预期市盈率分别为 **26.2倍、41.2倍、27.2倍、19.3倍** [8] * **公司市值**：**1111亿元 / 159亿美元** [8] * **企业价值**：**1162亿元 / 167亿美元** [8] * **并购可能性**：公司的**并购排名为3**，表示成为收购目标的概率**较低（0%-15%）**，因此未纳入目标价考量 [8][14] 主要风险提示 * **折叠手机/AI终端渗透率**慢于预期 [4] * 面临来自**更多供应商的潜在竞争** [4] * **宏观经济疲软**持续拖累市场需求 [4] 其他重要信息 * **会议背景**：纪要基于高盛于 **1月16日** 在香港举办的 **GS科技AI展望企业日** 上对公司董事长的访谈 [1] * **覆盖范围**：该研究报告的评级是相对于其覆盖范围内的其他公司而言的，覆盖范围包括AAC、瑞声科技、中微公司等众多大中华区科技公司 [16] * **评级分布**：截至2026年1月1日，高盛全球股票覆盖中，**买入、持有、卖出评级占比分别为50%、34%、16%** [17] * **免责声明**：报告包含大量监管披露、免责声明和冲突利益声明，指出高盛可能与所覆盖公司存在投资银行业务关系，投资者应将此报告仅作为投资决策的单一因素 [6][10][17][21][22][35][37][38][40][42]