文章核心观点 - 香港经济与资产市场在2025年表现积极，股市楼市价量齐升，市场预期向好，多家机构对香港地产行业转向乐观 [1] - 信和置业作为港资发展商样本，其2025年的卓越表现与前瞻性布局策略，展示了公司如何承接市场复苏并具备持续增长潜力 [1] 香港经济与市场环境 - 2025年香港资产市场表现进一步改善，资金持续流入，访港旅客增加，整体出口和固定资本投资表现良好，消费趋稳 [1] - 2025年全年有4990万人次旅客访港，其中海外旅客占比提升至26% [11] - 2025年圣诞假期日均访港旅客约20万人次，同比增长12%；新年假期内地入境旅客超过74万人次，同比大幅上升约48% [11] - 大摩将香港地产行业观点上调至“吸引”，并预期香港住宅楼价、中环写字楼租金和零售销售将自2018年来首次实现同步按年正增长 [1] 信和置业住宅业务表现与策略 - 2025年在香港本地共售出2424套住宅单位，合约销量为近年高位 [3] - 2025年8月以10.9亿港元投得屯门海珠路用地，可建楼面面积逾28万平方呎；2026年1月7日成功投得九龙新清水湾道佐敦谷彩兴路住宅地块 [3] - 高端市场方面，西九龙“维港汇”项目吸引了约四成内地高净值买家；何文田ST.GEORGE'S MANSIONS项目持续获得内地买家及本地精英青睐 [4] - 大众市场方面，将军澳“凯柏峰”已售出超1048间；锦上路站“柏珑”系列共售出1803间；东九龙“柏景峰”已售出325间并成功实现多次提价 [6] - 在中国内地运营成都及漳州的“信和·御龙山”及“信和·御龙天下”等项目；在新加坡发展“青麓尚居”及“The Golden Mile and Aurea”等综合项目 [7] 零售与酒店业务运营 - 旗下商场通过设置国标充电位、支持车牌识别及接入微信支付与支付宝等措施，主动把握“粤车南下”机遇，提升内地旅客体验 [12] - 旗下12个商场停车场全面支持便捷支付，并通过推出旅客专属礼包、与酒店联动提供优惠套餐等方式促进跨业态消费 [12] - 酒店业务与零售、地产协同，香港本地拥有香港遨凯酒店、香港富丽敦海洋公园酒店及香港港丽酒店权益 [14] - 国际酒店资产包括新加坡富丽敦酒店、新加坡富丽敦海湾酒店及悉尼富丽敦酒店，提升了公司品牌声誉与价值 [15] 财务表现与资本市场估值 - 2025年全年股价累计涨幅超30%，跑赢同期恒指，市值已重回千亿港元之上 [17] - 公司维持低负债率与充裕现金储备，坚持稳定派息政策，2025年获MSCI ESG最高评级“AAA”，在房地产领域位列全球前5% [19] - 大摩预期，随着香港地产市场基本面改善，本地地产股将出现估值重估，若NAV折让幅度缩至30%，理论上可推升发展商股反弹15%至30% [19]

财务状况 - 截至2024年底公司净现金达459亿港元 财务稳健支持持续派息及土地收购 [1] - 公司现价较预测每股资产净值折让51% 扣除净现金后折让幅度扩大至68% [1] 业务进展 - 以10.9亿港元成功投得屯门住宅地皮 为2023年12月以来首次补充土地储备 [1] - 地皮毗邻兴建中的屯门南延线未来车站 具备显著交通优势 [1] - 近期加速推售新盘包括日出康城11期"凯柏峰"及元朗柏珑项目 [1] 未来项目储备 - 储备项目包括油塘通风楼项目 柏珑三期及土瓜湾荣光街/崇安街等项目 [1] 投资评级 - 基于强劲财务状况及多项催化剂 维持买入评级 [1] - 目标价由9.78港元上调至10.56港元 [1]