行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 四部委联合印发的《核电厂退役准备管理暂行办法》不会对核电运营商业绩产生边际影响，因为过去和当前实际执行的退役费用计提标准（按核电厂建设工程固定资产原值的**10%** 计提）与此次文件规定的费率标准一致 [2][12] - 文件的出台核心在于明确权责、规范核电厂全寿期管理，为未来可能的安全退役奠定基础，是制度先行的体现，旨在保障核电可持续发展 [12] - 在“碳中和”背景下，核电是唯一同时具备“清洁”和“稳定”双重属性的稀缺电源，此次文件的出台标志着核电“全寿期管理”制度的建立和完善，是行业蓬勃发展的前兆 [12] 事件与制度分析 - **事件描述**：国家发展改革委、国家能源局、财政部、生态环境部联合印发《核电厂退役准备管理暂行办法》 [6] - **制度内容**：文件明确核电退役费用在核电机组商运后运行期内逐年提取，累计提取率暂按不低于**10%** 执行，并要求建立每**5年**一次的退役费用动态评估机制 [12] - **历史参照**：核电运营商长期以来普遍参考2011年的行业标准《核电厂建设项目经济评价办法》（NB/T20048-2011），该标准同样规定退役费用总额按固定资产原值的**10%** 计提，并计入发电成本 [2][12] - **行业背景**：中国核电机组平均运行时间仅**11年**，处于“青壮年”阶段，距离首台机组退役还有近**20年**时间，文件出台并非意味着即将进入退役准备阶段 [12] 投资建议 - 继续重申“十五五”能源政策重心聚焦“低碳绿色”所带来的系统性投资机会 [12] - 核电作为发挥基础负荷作用的稀缺电源，在国家积极有序推动建设的背景下，运营商有望持续受益于产能扩张，并与核电机制电价改革形成共振 [12] - 重点推荐中国核电和中广核电力 H，同时建议积极关注核电产业链机会 [12]