IPO终止注册及背景 - 公司主板IPO注册程序被证监会终止，保荐机构招商证券主动撤回注册申请文件 [2] - IPO进程：2022年9月通过发审委审核，2023年8月通过深交所上市委审核，2023年12月提交注册，2024年1月终止 [2] - 原计划募资5.0281亿元，最新招股书于2023年9月26日公布 [2] - 终止注册距过会17个月，距提交注册13个月 [2] 公司基本情况 - 成立于2002年6月，2016年10月改制为股份公司，注册资本1.6536亿元 [4] - 控股股东及实际控制人为陈枝东、王凤梅夫妇，合计持股38.61% [4] - 陈枝东任董事长，王凤梅任董事兼董事长助理 [4] 业务结构与市场地位 - 主营地基基础工程施工服务，包括桩基础工程、基坑支护工程等 [5] - 2023年主营业务构成：单一桩基工程17.43%、单一基坑工程9.69%、桩基与基坑混合工程67.17% [5] - 客户包括腾讯、OPPO、京东、字节跳动、中集、中国建筑、华润、万科等龙头企业 [5] - 在华南粤港澳大湾区尤其是深圳区域市场占有率领先 [6] - 2023年客户结构：房地产开发商34.85%、知名科技企业43.82%、建筑总承包及政府机构21.33% [6] 财务表现 - 营业收入持续下降：2021年14.6884亿元→2022年12.2935亿元→2023年10.9045亿元 [8] - 扣非净利润：2021年0.5201亿元→2022年0.7617亿元→2023年0.7352亿元 [8] - 报告期经营活动现金流净额累计为-0.2567亿元 [8] - 2023年资产负债率59.84%，研发投入占营收比例3.29% [9] - 预计2024年上半年营收5.4-5.8亿元（同比+0.03%-7.44%），扣非净利润0.3925-0.4225亿元（同比+0.55%-8.23%） [9] 客户集中度与风险 - 业务区域高度集中：2021-2023年华南地区收入占比100%、100%、99.91% [10] - 前五大客户收入占比：2021年54.69%→2022年55.76%→2023年53.71% [11] - 2023年前五大客户：华润集团（16.69%）、中国建筑（11.30%）、万科（11.06%）、京东（10.05%）、OPPO（4.61%） [12] - 信用/资产减值损失较大：2021年1.04015亿元（含恒大、花样年、龙光地产90%/50%坏账计提），2022年0.201233亿元，2023年0.130276亿元 [12] - 截至招股书签署日，高风险客户剩余资产风险敞口净值2118.09万元 [12] 监管关注问题 深交所上市委问询（2023年8月） 1 经营业绩问题： - 要求说明跨区域展业障碍及全国化布局能力 [13] - 要求分析期后业绩下滑原因及未来风险 [13] 2 应收账款问题： - 要求说明对恒大、花样年、龙光等房企坏账计提充分性 [13] - 要求解释其他客户逾期回款原因及坏账计提合理性 [13] 证监会发审委问询（2022年9月） 1 应收款项问题： - 质疑应收款项占比大的合理性及信用政策 [16] - 询问恒大不同项目坏账计提比例差异 [16] 2 客户结构问题： - 关注房地产客户收入占比升高原因 [16] - 评估房地产政策对持续盈利的影响 [16] 3 毛利率问题： - 要求解释不同项目毛利率差异原因 [16] - 分析单一桩基/基坑工程毛利率波动原因 [16]