报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕冠农股份展开调研，探讨公司业务现状、面临问题及未来规划，涉及棉价走势、物流成本、业务梯队、业绩下滑原因及提振措施等方面[23][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为冠农股份，所属行业是农牧饲渔，接待时间为2025年11月5日，上市公司接待人员有总经理孙保新、财务总监兼董事会秘书金建霞、独立董事兼公司董事会审计委员会主任委员姚文英 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年第三季度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 棉价方面，2025新棉产季初期低库存支撑低棉价，新棉上市后供应补充，市场对产量预期下滑使棉花期货价格震荡上行，套保意愿增强抑制棉价上行空间，下游需求旺季不旺，短期棉价持续上行空间受限 [23] - 罗若铁路对国投罗钾物流成本影响有限，其产品主销内地且物流以铁路运输为主，经哈密出疆运距有优势；公司棉花与番茄业务集中于库尔勒周边，与罗若铁路关联度低，受影响不大 [23] - 2025年三季度，公司按对国投罗钾的持股比例，将其当期实现净利润对应的投资收益计入当期业绩，所有定期报告均按此原则核算 [23] - 公司番茄、棉花、制糖产业立足新疆优质产区，依托规模化、标准化运营及稳定供应链稳居行业前列，拥有相关资质并入选相关案例；同行业多通过延伸产业链等举措应对挑战，公司将对标优秀企业优化经营策略 [25] - 公司收入下滑是番茄行业整体下行带动销量、销价下降所致，公司按需调整产能释放节奏，正通过优化产品结构等举措应对 [25] - 公司将从深化改革聚焦核心产业、加强创新研发、加大市场开拓、对标优企动态调策略四方面提振业绩 [26]