报告行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级，仅对棕榈油行情判断为短期区间震荡、延续近弱远强格局 [4] 报告的核心观点 - 棕榈油大幅下跌，叠加外盘美豆、美豆油氛围偏弱 [4] - SGS数据显示马来西亚10月出口环比小幅回升，但产地压榨厂库存积压、精炼厂减少采购毛棕，部分棕油品质受损，行业呼吁豁免出口税去库存，供给过剩矛盾加剧 [4] - 印度植物油进口回暖带来边际需求支撑，短期未能扭转偏弱格局 [4] - 行情延续近弱远强格局，短期区间震荡 [4] 期货行情 - 棕榈油期货主力合约日内震荡，收于8975元/吨，较前一交易日结算价跌269元/吨，跌幅2.91% [1] - 成交量556186手，持仓量555804手，日增仓27115手，支撑8900附近，压力9300附近 [1] 现货价格与基差 - 广州24度棕榈油现货价格8700元/吨，环比下降3.01%，连续二期下降，较近五年均值水平低出3.81% [1] - 马来西亚棕榈油现货4300马币/吨，环比下降2.05%，连续三期下降，较近五年均值水平低出2.66% [1] - 棕榈油进口成本9095.13元，环比下降0.75%，连续三期下降，较近五年均值水平低出1.11% [1] - 棕榈油现货价格8700，期货收盘价8975，基差-275，较上日（-246）小幅走扩 [1] - 棕榈油1-5价差-537元，较上日（-501）小幅走扩 [1] - 豆棕价差-158元，较上日（-278）大幅收窄；菜棕价差1252，较上日（983）大幅走扩 [1] 需求端 - 交易商平均预估显示印度10月棕榈油进口环比增长6%至86.6万吨，为2025年8月以来最高 [2] - 印度10月豆油进口环比增长6%至65.3万吨的历史峰值；葵花籽油到港量较上月的四年多低点翻倍至22.3万吨 [2] 马来西亚出口税与产业困境 - 业内人士敦促政府暂时暂停10%的CPO出口税，认为该税进一步削弱马来西亚相对于更便宜印尼供应的竞争力 [2] - 印尼CPO比马来西亚CPO每吨便宜700至900林吉特 [2] - 马来西亚对价格超过每吨2250林吉特的CPO征收3%至10%的阶梯式出口税，当价格超过每吨4050林吉特时适用10%最高税率；11月基于每吨4323.78林吉特的参考价，出口税仍为10% [2] - 业内人士认为临时豁免可缩小价差，使马来西亚CPO对海外买家更具吸引力，并有助于减少国内库存 [2] - MPOB数据显示马来西亚8月和9月合计进口107588吨棕榈油 [2] - 马来西亚棕榈油精炼商协会（Poram）一直在游说种植与原产业部临时暂停出口税 [2] - 随着精炼厂在库存创纪录高位之际停止接收交货，本地独立棕榈油压榨厂未来两个月可能难以出售毛棕榈油（CPO） [2] - 由于精炼厂减少接收CPO，一些压榨厂已累积未售库存并面临仓储空间不足，引发其可能很快停止向小园主收购鲜果串（FFB）的担忧 [2] - 部分未售出的CPO储存过久质量已经下降，成为"不符合规格"且"不适合出口"的货物 [2] - 数周内许多压榨厂将不得不停止收购FFB，鲜果必须在采收后一两天内加工，小园主面临完全失去收入的风险 [2] - 马来西亚有超过44万名独立及有组织的油棕小园主，其定义为种植面积不足40.46公顷者 [3] - 另一位行业消息人士称精炼厂早在9月就开始削减从第三方压榨厂采购CPO [3] 马来西亚出口数据 - 船货检验机构SGS数据显示，马来西亚2026年10月棕榈油出口量为1082686吨，较上月同期的955298吨增加13.33% [3]