研究所 农产品研发报告 油脂日报 2026 年 06 月 25 日 油脂日报 第一部分 数据分析 | 银河期货油脂日报 | | | | | | | | | | | 2026/6/25 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 油脂现货价格及基差 | | | | | | | | | | | | | | 品种 各品种地区现货价 | 2609收盘价 | 涨跌 | | | | | | | 现货基差（分别为：一豆、24度、三菜） | | | | | 豆油 | 8351 | (42) | 张家港 | 广东 | 天津 | | 广东 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8581 | | | | 8601 | 8451 | | 250 | 0 | 230 | 0 | 100 | 10 | | 棕榈油 | 9160 | (175) | 广东 | 张家港 | 天津 | | 广州 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 9030 | | | | 89 ...

证券研究报告 | 2026年06月20日 2026年06月21日 2026年06月22日 2026年06月25日 农产品研究跟踪系列报告（210） 优于大市 仔猪价格近期加速回落，原奶价格下半年有望回暖 周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。6 月 18 日生 猪价格 9.54 元/kg，环比上涨 0.63%；7kg 仔猪价格约 162.86 元/头，周环 比-19.34%。 白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。6 月 18 日鸡苗价格 2.19 元/ 羽，周环比-12.05%；毛鸡价格 7.20 元/公斤，周环比-2.17%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。6 月 17 日浙江快大三黄鸡/ 青 脚 麻 鸡 / 雪 山 草 鸡 斤 价 分 别 为 4.8/5.2/6.7 元 ， 周 环 比 分 别 +4.4%/+6.1%/+6.4%。 鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。6 月 18 日，鸡蛋主产 区价格 4.76 元/斤，周环比-7.57%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。6 月 18 ...

| 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品神 | 当前科技成长交易拥挤度已升至高位,叠加中报业绩窗口临近, | 短期波动或加剧。策略方面,宏观基本面"K型"分化格局未改, | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 在高技术制造业景气度支撑下,市场风格的分化格局或延续, | 다 | 宏观金融 | 证500和中证1000或延续更高上涨弹性。 | | | | 配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易 | 盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行。 | 近期市场对美联储加息预期提升、美元指数走强,铜价承压下 | | | | | | 국미 | 行,但美国加征铜关税预期再起,预计铜价下行空间有限。 | 近期宏观情绪走弱及高库存施压铝价,短期价格或延续弱势调整 | 震荡 | | | | | 国内氧化铝产量及库存双增、对价格仍有压制,近期继续关注几 | 氧化铝 | 内亚铝土矿出口管制措施落地情况。 | 近期中东局势再度反复,宏观仍存压制,此外锌矿国产加工费继 | | | | | 续下滑,锌价下方支撑坚挺,中期角度可关注低多机会 ...

农产品研究跟踪系列报告（210） 优于大市 仔猪价格近期加速回落，原奶价格下半年有望回暖 证券研究报告 | 2026年06月20日 2026年06月21日 2026年06月22日 2026年06月25日 周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。6 月 18 日生 猪价格 9.54 元/kg，环比上涨 0.63%；7kg 仔猪价格约 162.86 元/头，周环 比-19.34%。 白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。6 月 18 日鸡苗价格 2.19 元/ 羽，周环比-12.05%；毛鸡价格 7.20 元/公斤，周环比-2.17%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。6 月 17 日浙江快大三黄鸡/ 青 脚 麻 鸡 / 雪 山 草 鸡 斤 价 分 别 为 4.8/5.2/6.7 元 ， 周 环 比 分 别 +4.4%/+6.1%/+6.4%。 鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。6 月 18 日，鸡蛋主产 区价格 4.76 元/斤，周环比-7.57%。 投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美冲击价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少7.37%至196万吨，出口环比持平为158万吨，月末库存环比增加5.12%至242.78万吨，报告稍偏空，6月马棕出口数据环比增加4.9%，后续增产季棕榈油供应压力增大，整体中性 [2] - 基差：豆油现货8500，基差108，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：6月5日豆油商业库存110.97万吨，前值105.14万吨，环比+5.83万吨，同比+19%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：豆油主力多增，偏多 [2] - 预期：豆油Y2609在8200 - 8600附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [3] - 基差：棕榈油现货9240，基差 - 94，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，前值74.44万吨，环比 - 2.16万吨，同比+94%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多 [3] - 预期：棕榈油P2609在9000 - 9400附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [4] - 基差：菜籽油现货9950，基差200，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，前值52.65万吨，环比 - 0.33万吨，同比 - 45.67%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多 [4] - 预期：菜籽油OI2609在9450 - 9850附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] 供应 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

2026/6/25 品种 核心观点 主要逻辑 豆粕 ★ 短线反弹 昨日豆粕反弹。美豆种植未来十五天展望降雨较正常略偏多，或延迟美豆短期种植进度， 但尚不足以引发减产担忧。国内豆粕累库阶段，且出现部分胀库停机，本周油厂开机环 比下降，但仍处于高位水平，预计下周豆粕库存增加压力环比有所下降。月底美豆种植 面积报告公布在即，短线反弹对待，追多谨慎。关注美豆种植天气情况，国内豆粕实际 累库情况。 菜粕 ★ 短线反弹 昨日菜粕收涨。加籽小幅收涨。加籽及欧盟地区菜籽天气仍存异常。国内短期菜粕供应 尚可，需求暂表现一般。在厄尔尼诺气候预期下，菜籽种植天气不确定性增加市场看多 情绪，短线反弹对待，关注逢低看多机会。关注全球菜籽实际种植情况反馈。关注原油 端波动以及加籽种植面积报告。 棕榈油 ★ 蓄势整理 昨日棕榈油维持区间内整理。马来西亚棕榈油出口数据环比增加，但原油弱势叠加 6 月 马棕榈油累库担忧抑制了盘面看多人气。短线蓄势整理行情，关注马棕榈油 6 月库存情 况以及 7 月印尼 B50 执行确定情况，短期及阶段操作仍可关注逢低看多机会。关注美伊 进展。 豆油 ★ 蓄势整理 昨日豆油小幅收涨，延续近日盘整区间内整理。美豆 ...

报告行业投资评级 - 中性 [5] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，棕榈油价格近端受买船压力及季节性消费淡季影响压力较大，远端受天气风险支撑，整体维持震荡运行 [4] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2609合约9335.00元/吨，环比变化+27元，幅度+0.29%；豆油2609合约8393.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.48%；菜油2609合约9750.00元/吨，环比变化+91.00元，幅度+0.94% [2] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9250.00元/吨，环比变化-60.00元，幅度-0.64%，现货基差P09 - 85.00，环比变化-87.00元；天津地区一级豆油现货价格8480.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y09 + 87.00，环比变化-40.00元；江苏地区四级菜油现货价格10140.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.20%，现货基差OI09 + 390.00，环比变化-71.00元 [2] 近期市场资讯 - 阿根廷豆油（7月船期）C&F价格1253美元/吨，较上个交易日上调20美元/吨；（9月船期）C&F价格1228美元/吨，较上个交易日上调28美元/吨 [3] - 加拿大菜油（7月船期）C&F报价1330美元/吨，与上个交易日持平；（9月船期）1310美元/吨，与上个交易日持平 [3] - 美湾大豆（8月船期）C&F价格509美元/吨，较上个交易日上调1美元/吨；美西大豆（8月船期）C&F价格503美元/吨，较上个交易日上调1美元/吨；巴西大豆（8月船期）C&F价格495美元/吨，较上个交易日上调9美元/吨 [3] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（8月船期）243美分/蒲式耳，较上个交易日下调13美分/蒲式耳；美国西岸（8月船期）226美分/蒲式耳，较上个交易日下调13美分/蒲式耳；巴西港口（8月船期）206美分/蒲式耳，较上个交易日下调2美分/蒲式耳 [3] - 周二，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场连续第二个交易日上涨，基准期约收高0.63%，因技术面超卖严重，存在反弹要求 [3] - 马来西亚政府将研究实施B50生物柴油的可行性，长期规划是将生物柴油使用量提升至B30，分阶段扩展以实现2030年陆路运输领域B30的目标 [3] - 马来西亚6月1 - 20日棕榈油产量预估增加4.76%，其中东马来西亚地区产量环比减少1.58%，西马来西亚地区产量环比增加9.98%，沙巴产量环比增加0.42%，沙捞越产量减少6.24% [3]

五矿期货期权日度行情报告2026/06/24 | 序号 | 涨跌额 | 涨跌幅 | 加权隐含波动率 | 加权隐含波动率变化 | 品种 | 标的（主力合约） | 收盘价 | 涨跌幅 | l | 科创板50ETF | 4.09% | 130.07% | 73.29% | 588080 | 2.036 | 0.08 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 碳酸锂 | LC2609 | 162740 | 3.93% | 57.23% | -0.72% | 6160 | 3 | 科创50ETF | 588000 | 0.073 | 3.60% | 93.39% | 36.30% | 2.096 | | | | ব | jd2608 | 2.41% | 鲜鸡蛋 | 4446 | 95 2.18% | 31.63% | ട | 中证500ETF(沪) | 510500 | 8.985 | 0.17 | 1.92% | 56.1 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2026年06月25日 (原油) 夜盘油价继续下跌，原油期货均已跌回战前水平，Brent再次呈现贴水结构。美伊签署协议后通过 海峡原油流量恢复速度可观。与此同时,短期现实依然紧绷,EIA最新数据显示美国商业原油库存、 战略储备库存、库欣地区库存继续大幅去库，库欣库存跌破2000万桶的临界低位。此外，冲突以来 因原料紧缺而降低开工率的炼厂存在补库需需求,IEA亦面临回补战略储备需求。综上,油价面临大 幅去库现实与供应快速恢复的预期，海峡全面恢复通航仍需时间验证，库存拐点未见，油价大幅波 动风险仍在,建议谨慎参与。 【责金属】 隔夜贵金属延续弱势运行。美联储加息预期强化带动美元趋势性走强，全球风险资产普遍回落。原 油价格已经跌至美伊战争前水平，有助于缓解通胀压力，国际金价测试2025年四季度低点3900- 4000美元/盎司区域支撑并面临关键性方向抉择。 【铜】 隔夜铜价大跌，伦铜跌破万三,沪铜短线跌破5月初低点，朝向10万震荡区间。市场调升美联储7 月、9月加息概率，美元指数走高，贵金属跌势扩大，持续施压淡季铜价，铜价以滞跌方式跟跌，且 可能在 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油地缘宏观仍为主导需等待底部，豆油天气驱动不显需观察豆系下方支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货收盘价及涨跌幅：棕榈油主力日盘9335元/吨涨0.29%，夜盘9202元/吨跌1.42%；豆油主力日盘8393元/吨涨0.48%，夜盘8381元/吨跌0.14%；菜油主力日盘9750元/吨涨0.94%，夜盘9631元/吨跌1.22%；马棕主力日盘4671林吉特/吨涨0.20%，夜盘4591林吉特/吨跌0.91%；CBOT豆油主力65.68美分/磅跌1.35% [1] - 期货成交及持仓：棕榈油主力昨日成交532685手，成交变动-202121手，昨日持仓496830手，持仓变动1723手；豆油主力昨日成交226000手，成交变动-39835手，昨日持仓592242手，持仓变动-480手；菜油主力昨日成交194002手，成交变动-27788手，昨日持仓273409手，持仓变动7693手 [1] - 现货价格及变动：棕榈油(24度):广东9310元/吨，价格变动-100元/吨；一级豆油：广东8750元/吨，价格变动0元/吨；四级进口菜油：广西9820元/吨，价格变动0元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1150美元/吨，价格变动0美元/吨 [1] - 基差：棕榈油（广东）-25元/吨，豆油（广东）357元/吨，菜油（广西）70元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差前一交易日415元/吨，前两交易日351元/吨；豆棕油期货主力价差前一交易日-942元/吨，前两交易日-955元/吨；棕榈油91价差前一交易日-276元/吨，前两交易日-280元/吨；豆油91价差前一交易日46元/吨，前两交易日49元/吨；菜油91价差前一交易日50元/吨，前两交易日40元/吨 [1] 宏观及行业新闻 截至2:20收盘，美大豆跌0.80%，美玉米跌0.78%，美豆油跌1.27%，美豆粕涨0.10%，美小麦跌0.21% [2] 趋势强度 棕榈油趋势强度-1，豆油趋势强度-1 [4]