2026年08月16日 国泰君安期货研究周报 观点与策略 | 镍：矿端矛盾有所缓和，回归现金成本等待驱动 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：镍铁矛盾有所缓和，溢价预期回吐 | 2 | | 工业硅：减产消息发酵，盘面表现偏强 | 11 | | 多晶硅：关注上游工厂报价情况 | 11 | | 碳酸锂：反弹上涨，关注库存和需求变化 | 20 | | 棕榈油：干旱引领远月预期，等待结构反转机会 | 29 | | 豆油：美农报告利多不足，油籽暂难共振 | 29 | | 豆粕：关注美豆产区天气，等待新指引 | 34 | | 豆一：天气忧虑，期价重心上移 | 34 | | 玉米：震荡磨底 | 41 | | 白糖：跟随原糖为主 | 47 | | 棉花：跟随ICE棉花期货波动20260816 | 54 | | 生猪：区域底引出拐点前兆，预期转强 | 62 | | 花生：关注新作上市情况 | 68 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 2026 年 8 月 16 日 镍：矿端矛盾有所缓和，回归现金成本等待驱动 不锈钢：镍铁矛盾有所缓和，溢价预期回 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棕榈油三季度或现年度价格低点，可逢低建仓，关注产地去库时的结构反转机会；美豆年度平衡表矛盾不大，等待采购节奏、黑海出货及巴西新作天气故事引领盘面走向 [5][7][8] - 下周连豆粕期价震荡，豆一期价重心上移；玉米震荡磨底，关注贸易商出货和产区极端天气；白糖跟随原糖，关注巴西压榨和印度降水；棉花跟随 ICE 棉花，关注美棉产区天气；生猪现货震荡，期货 LH2609 合约关注估值修复；花生关注新作上市和单产兑现 [23][45][62][88][112][127] 各品种总结 棕榈油 - 上周观点及逻辑：产地弱现实交易充分，宏观加息预期降温，棕榈油基本完成磨底，反套格局依旧，01 合约周涨 1.82% [4] - 本周观点及逻辑：加息预期降温等因素为油脂底部提供托力，但季节性增产下累库趋势未变，Q3 基本面暂不支持单边顺畅上涨，关注宏观变化和产地卖压消化，可逢低建 01 及 05 多单、长期持有，通过 1 - 5 反套表达弱现实 [5] 豆油 - 上周观点及逻辑：USDA 报告利多不足，豆系驱动暂无，加菜籽上涨为油脂板块注入助力，01 合约周涨 1.16% [4] - 本周观点及逻辑：美豆油和 RIN 价格无单边强驱动，后续驱动将交给棕榈及菜系接力，美豆年度平衡表矛盾不大，关注采购节奏、黑海出货及巴西新作天气 [7] 豆粕 - 上周市场情况：美豆期价涨跌互现、重心上移，国内豆粕期价略涨，主力合约移仓换月，跟随美豆波动 [17][18] - 国际大豆基本面：美豆净销售周环比上升、接近预期上端；巴西大豆进口成本周环比略增；美豆优良率下降、低于预期；8 月 USDA 供需报告中性 [18] - 美国大豆主产区天气预报：未来两周降水先多后少，气温多数时间偏高，影响暂时预估为中性 [20] - 国内豆粕现货情况：价格小幅上涨，成交量周环比下降，提货量周环比上升，基差周环比下降，库存周环比上升、同比上升，大豆压榨量周环比下降，下周预计略增，进口大豆拍卖成交率继续上升 [21] - 下周展望：预计连豆粕期价震荡，继续关注美豆产区天气和中方采购等事件 [23] 豆一 - 上周市场情况：国内豆一期价偏强，受东北产区降雨天气忧虑影响，省储和国储拍卖成交情况较好 [18] - 国内豆一现货情况：豆价分化，东北产区小幅上涨，关内豆价小幅下降；东北产区新豆长势分化；黑龙江省储大豆拍卖成交好转；国储拍卖重启，成交情况较好；销区需求偏淡，等待开学备货需求 [22] - 下周展望：预计豆一期价重心上移，继续关注国储抛储成交情况 [24] 玉米 - 市场回顾：8 月 14 日当周，现货下跌，期货盘面反弹，主力合约基差走弱 [41][42] - 市场展望：CBOT 玉米上涨，小麦价格反弹，玉米淀粉库存上升，国内玉米市场偏弱震荡，关注贸易商出货和产区极端天气 [42][43][45] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场美元指数、原油价格和纽约原糖活跃合约价格上涨，基金净多单大幅增加；国内市场广西集团现货报价和郑糖主力合约价格上涨，基差大幅走低，25/26 榨季进口食糖和糖浆预拌粉情况有变化 [60][61] - 下周市场展望：国际市场关注巴西压榨和印度降水，市场处于弱现实强预期格局；国内市场跟随原糖，围绕进口节奏展开交易 [62] 棉花 - 行情数据：截至 8.14 日当周，ICE 棉花期货震荡后小幅收涨，郑棉主连和棉纱主连也上涨 [88][92] - 基本面 - 国际棉花情况：ICE 棉花围绕美棉主产区天气交易，美国农业部 8 月供需报告上调美棉种植面积、下调单产，全球棉花库存下降；美棉周度出口销售数据有变化；其他主产国和消费国情况各有不同 [93][94][95] - 国内棉花情况：棉花价格震荡、交投清淡，储备棉轮出成交率 100%，棉纱交投略微改善，坯布市场仍然清淡 [101][103] - 操作建议：ICE 棉花在 USDA9 月报告前围绕美棉产区天气交易，国内郑棉期货区间震荡，关注美棉产区天气和下游原料备货等情况 [109][110] 生猪 - 本周市场回顾：8.10 - 8.16 现货价格偏强运行，期货价格偏强运行，主力合约基准地基差上升 [111] - 下周市场展望：8.17 - 8.23 现货价格震荡运行，供应峰值已现，需求季节性回升，肥标价差持续走扩；期货 LH2609 合约关注估值修复，短期支撑位 11000 元/吨，压力位 12000 元/吨 [112][113] 花生 - 市场回顾：截至 8 月 13 日，现货上涨，期货 8 月 14 日当周下跌，产地冷库库存消化缓慢，新季花生上市受天气影响，食品终端需求平淡，油厂产能利用率下降 [126] - 市场展望：当前处于新陈交替窗口期，新米上市后预计“高开低走”，盘面震荡，关注新作单产兑现情况，弱需求压制行情，节日备货未启动 [127]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油强预期下三季度或能观察到年度价格低点产生趋势，若产地足够悲观可逢低建仓，不建议追高，弱现实通过 1 - 5 反套表达，关注后续产地去库时的结构反转机会；美豆年度平衡表矛盾不大，等待美豆采购节奏、黑海持续出货偏少、巴西新作天气故事的可能性继续引领盘面走向 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 上周观点及逻辑 - 棕榈油基本完成磨底，反套格局依旧，干旱确认后资金布局 05 多单情绪浓厚，棕榈 01 合约周涨 1.82% [1] - USDA 报告利多不足，豆系驱动暂无，加菜籽上涨为油脂板块注入阶段助力，豆油 01 合约周涨 1.16% [1] 本周观点及逻辑 棕榈油 - 加息预期降温，美伊地缘风险起伏，南美豆油远月降价情绪企稳助于棕油寻底，但季节性增产下累库趋势未变，马来库存至 10 月仍可能冲击 300 万吨，8 - 10 月大产量则有阶段性卖压，Q3 基本面暂不支持单边顺畅上涨 [2] - 地缘风险溢价反弹、美豆油生柴性价比回归、棕油产区天气干旱为油脂底部提供托力，单边驱动关注宏观变化和产地卖压消化 [2] - 厄尔尼诺使印尼干旱兑现，6 - 8 月降雨低于历史同期低位，加里曼丹累计降雨偏低风险突出，未来天气核心风险向印尼倾斜，印尼或更早减产且幅度更大 [2] - 印尼 2026 年生柴分配量符合产能上限，年度生柴端棕榈需求增量仅 150 万吨左右，生柴实际消费有下调空间，利多驱动兑现不足 [2] - 印度葵油进口利润高但黑海港口装运不顺利，利润兑现空间差，国际豆棕价差近月升水、远月倒挂缩小，棕油远月性价比逐步托底 [2] - 黑海出口受阻、阿根廷贴水季节性回升、旧作葵籽不足、农民惜售挺价，预估每月棕油需求有望回到 75 万吨以上 [2] - 棕榈油自身能否筑底反弹取决于 8 月后产量预期差、宏观企稳速度及价格结构对高库存现实的消化程度，产地悲观有助于逢低建仓，随能源回调或交易现实时背靠前低建 01 及 05 多单、长期持有，弱现实通过 1 - 5 反套表达 [2] 豆油 - 美豆油和 RIN 价格本年无单边强驱动，后续 RIN 将累库，明年 RVO 义务大增矛盾已用今年价格解决，美国生柴明年有足够原料，关注性价比区间波动，油脂后续驱动交予棕榈及菜系 [4] - 当前美豆油有至少 64 美分以上估值，或处于估值下沿 [4] - USDA 报告后美豆年度平衡表矛盾不大，上涨情绪消退，巴西农民惜售支撑豆系进口成本，但未来有加快卖货可能，若叠加美豆天气无碍、中国采购量未达协议规模，可能施压美豆盘面形成阶段底部，等待后续故事引领盘面 [4] 盘面基本行情数据 |品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅|成交量|成交变动|持仓量|持仓变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |棕榈油主连（元/吨）|9368|9848|9355|9838|5.21%|1,735,814|158,692|487,993|217,405| |豆油主连（元/吨）|8439|8547|8422|8541|1.27%|1,577,122|192,381|547,314|52,086| |菜油主连（元/吨）|10124|10513|10065|10510|3.53%|2,062,133|-73,007|138,376|-73,633| |马棕主连（林吉特/吨）|4705|4770|4669|4711|0.71%|未提及相关内容|未提及相关内容|未提及相关内容|未提及相关内容| |CBOT 豆油主连（美分/磅）|67.98|69.5|67.47|68.83|1.41%|未提及相关内容|未提及相关内容|未提及相关内容|未提及相关内容| |价差|本周收盘（元/吨）|上周收盘（元/吨）|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |菜豆 09 价差|1991|1715|16.09%| |豆棕 09 价差|-980|-927|-5.72%| |棕榈油 91 价差|-339|-306|-10.78%| |豆油 91 价差|-22|-14|-57.14%| |菜油 91 价差|358|236|51.69%| |仓单|本周（手）|上周（手）|变化值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |棕榈油|738|738|0| |豆油|21,101|16,976|4,125| |菜油|944|1,244|-300| [6] 油脂基本面核心数据 - 关注马来后续增产情况及马棕三季度去库情况，目前去库仍不乐观 [8][9] - ITS 马棕出口预估数据展示了不同年份的情况，POGO 价差有大幅回落情况 [10] - 印尼供需两旺，库存提升缓慢，印马价差反弹，印尼产地情绪企稳 [11] - 北苏果串价格受出口政策波及后反弹，印尼精炼利润走高，需求端开始企稳 [11] - ITS 显示马来西亚 8 月 1 - 10 日棕榈油出口量为 445466 吨，较上月同期增加 2.6% [11] - 印度油脂进口利润开始全面恢复，印度豆棕 CNF 价差走低 [12] - 棕榈油（华南）对 01 基差为 - 400，豆油（江苏）基差震荡走弱 [12] - 欧盟 2026 年棕榈油进口量累计减 7 万吨，四大油脂进口量累计减 21 万吨 [12]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [8] 报告的核心观点 - 超强厄尔尼诺现象确定，远端涨价预期升温 [2] - 生猪养殖板块从反弹走向反转，猪价开启趋势上行 [8] - 天然橡胶面临季节性压力测试，但厄尔尼诺影响预计Q4开始显现 [8] 行业基本面情况总结 生猪——从反弹到反转 - 截止8月14日，全国三元生猪均价为10.86元/kg，周环比上涨4.22% [11] - 规模场7公斤仔猪均价164元/头，周环比下跌12.77% [11] - 新生仔猪量从年初以来呈现明显下滑趋势，对应26Q3开始猪价将开启趋势上行 [8] - 26H1行业深亏背景下母猪产能出清，后续仔猪减量趋势有望延续 [8] - 近期肥标价差持续走扩，养殖端挺价惜售情绪升温，叠加规模场缩量控出栏节奏，猪价开启加速反弹 [8] - 需求端立秋后开学备货消费逐步释放，8月猪价上行延续性可观 [8] 白羽肉鸡——淡季不淡 - 截止8月14日，白羽肉毛鸡价格为7.21元/公斤，周环比上涨5.26% [18] - 商品代鸡苗价格为3.43元/羽，周环比上涨16.27% [18] - 毛鸡方面，养殖户压栏惜售，屠宰企业采购难度增加，部分地区出现加价情况 [18] - 鸡苗方面，供应维持宽松，但由于当前时点补栏鸡苗将于中秋节前集中出栏，种鸡企业挺价情绪高，苗价震荡偏强 [18] 黄羽肉鸡——旺季回升 - 快速鸡价格为5.34元/斤，周环比上涨3.69% [45] - 中速鸡价格为6.07元/斤，周环比上涨5.20% [45] - 慢速鸡价格为7.52元/斤，周环比上涨2.73% [45] 饲料板块——偏弱震荡 - 截至8月14日，玉米现货价为2244.29元/吨，周环比上涨0.26% [25] - 小麦现货价为2412.44元/吨，周环比上涨0.21% [25] - 豆粕现货价为3086元/吨，周环比上涨0.26% [25] - 玉米方面，受台风降雨影响，河南、安徽等地出现洪涝灾害，物流运输短暂中断，带动销区价格震荡走强 [25] - 整体格局仍偏向供强需弱，饲用需求疲弱，小麦、进口谷物、政策性粮源持续分流需求，叠加贸易端主动去库、新季上市预期临近，玉米价格整体维持偏弱震荡 [25] 大宗农产品——弱预期对上强现实 - 截至8月14日，国内天然橡胶活跃合约价格为17740元/吨，周环比上涨5.00% [32] - 截至8月9日，青岛地区橡胶库存合计64.42万吨，周环比-0.9万吨 [32] - 一般贸易库存57.13万吨，周环比-0.88万吨，保税区库存7.29万吨，周环比-0.02万吨 [32] - 根据8月NOAA预测，26年10-12月出现强厄尔尼诺概率为99%，超强厄尔尼诺概率达到90% [32] - 对于天然橡胶生产的现实影响预计Q4开始将逐步显现 [32] - 6月下旬至今价格维持区间震荡，区间的上沿和下沿分别由增产跌价的弱预期和眼下杯胶价格坚挺的强现实决定 [32] - 随着8、9月旺产季现实情况落地，胶价有望迎来更强驱动 [32] 投资建议总结 生猪养殖板块 - 看好生猪养殖板块，市场深亏5个月以上，去产能情况愈发明朗 [3] - 政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期 [3] - 三季度开始，猪价超预期上涨有望带动板块开启上行 [3] - 相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级) [3] 后周期板块 - 行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导 [3] - 驱动动保板块上行 [3] - 相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级) [3] 种植链 - 大宗商品涨价已传导至农业，当前粮价上行趋势已确立 [3] - 种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显 [3] - 厄尔尼诺强度预期提升后，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间有望打开 [3] - 相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入) [3] 宠物板块 - 宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段 [3] - 海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现 [3] - 相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级) [3] 上周行情回顾 - 农林牧渔板块跑赢大盘，本周上证指数收于3927.18点，周下跌0.33% [39] - 沪深300指数收于4665.88点，周下跌0.61% [39] - 农林牧渔板块收于2418.49点，周上涨0.03%，跑赢上证指数0.36个百分点，跑赢沪深300指数0.64个百分点 [39] - 渔业/养殖业/动物保健/饲料/农产品加工/种植业的涨跌幅分别为3.35%/1.24%/0.41%/-0.64%/-1.18%/-2.60% [39] - 本周农业板块市值70亿元以上个股中，涨幅前五分别为益生股份（7.27%）、瑞普生物（5.77%）、安德利（3.76%）、冠农股份（3.50%）以及傲农生物（3.18%） [41] - 跌幅前五为登海种业（-5.05%）、金龙鱼（-4.30%）、乖宝宠物（-4.22%）、海南橡胶（-3.65%）以及中粮糖业（-3.47%） [41]

农产品投资逻辑 - 农产品看供应，工业品看需求，供给端是核心驱动变量 [7][8] - 农产品供给被自然周期锁死，短期弹性几乎为零，如大豆一年收获一次 [8] - 农产品大行情十有八九由供给端问题引发，如2012年美国大旱美豆从1300美分涨至1600以上 [9] - 2022年俄乌冲突导致黑海粮食出口中断，小麦连续涨停 [9] - 2026年淘汰鸡过多导致鸡蛋供不应求，出现火箭蛋 [9] - 需求端变化通常缓慢渐进，除非出现系统性冲击如非洲猪瘟 [9] - 农产品具有明显季节性规律，收获季前因预期上涨，集中上市时下跌 [12][14] - 苹果每年5月至8月冷库库存消耗，价格逐步走高，7-8月出现年内高点 [14] - 苹果9月下旬至11月新季集中上市，收购价从峰值4-5元/斤快速回落至2-3元/斤，跌幅可达30%-40% [16] 农产品估值比较规律 - 农产品分为能量类（玉米、白糖）和蛋白类（鸡蛋、生猪、豆粕、菜粕） [21] - 大豆与玉米存在种植替代关系，价格趋势相同 [24] - 美大豆与美玉米价格比价历史长期均衡中枢在2.5附近 [26] - 当比价显著高于2.5时，农户倾向扩种大豆、减种玉米 [26] - 当比价低于2.5时，农户调地转向玉米 [26] - 玉米种植成本（氮肥、农机燃油、种子）远高于大豆 [28] - 原油价格同步影响大豆和玉米的成本端和替代需求 [28] - 厄尔尼诺常导致美豆增产预期压制豆价，而玉米减产预期推升玉米价 [29] 供需平衡表与库销比 - 库存消费比 = 期末库存 ÷ 国内消费 [33] - 全球大豆库存消费比低于20%时价格中枢往上走，高于25%时价格有压力 [35] - 平衡表是用来找预期差的，不是用来看的 [36] - 研究的价值在于计算数字与市场预期数字不同 [40] - 库消比是衡量商品供需匹配状况松紧程度的核心指标 [43] - 大豆在2025-2026年期间处于熊市，主要因港口库存同比处于历史高位 [47] 农产品成本分析 - 农产品价格不会长期低于生产成本 [49] - 完全成本包括可变成本（种子、化肥、农药、机械）、固定成本（地租、折旧）和人工 [51] - 现金成本只算当期需要掏钱的部分，主要是可变成本 [51] - 价格可以跌破完全成本，但一般不会跌破现金成本太深 [52] - 生猪成本支撑主要来自边际成本而非完全成本 [54] - 生猪料肉比随日龄增长不断提升，出栏阶段料肉比普遍超过3 [54] - 生猪价格低于3公斤饲料成本时，养殖户应停止育肥直接抛售 [54] - 2006年7月至2010年4月猪周期3.8年，猪价最大涨幅158%，最大跌幅-49% [55] - 2010年5月至2015年3月猪周期4.9年，猪价最大涨幅105%，最大跌幅-48% [55] - 2015年4月至2018年猪周期3.2年，猪价最大涨幅67%，最大跌幅-53% [55] - 2018年6月至2021年10月猪周期3.4年，猪价最大涨幅286%，最大跌幅-74% [55] - 2021年11月至今猪周期，猪价最大涨幅78%，最大跌幅-53% [55] 原油对农产品成本影响 - 原油与国内三大油脂、豆二、豆粕、菜粕及外盘美豆、美豆油、美玉米、美棉、美麦、马棕相关系数基本达到0.7 [59] - 原油与国内豆一、玉米、玉米淀粉、棉花及外盘美豆粕、11号糖相关系数介于0.5至0.7之间 [59] - 巴西糖可出口也可转换成乙醇，乙醇价格主要看汽油，汽油背后是原油 [60] - 糖与乙二醇存在比值，比值过高导致糖减少转化成乙醇 [61] - 美国豆油与柴油期货价差、棕榈油与柴油期货价差是重要指标 [63] - 原油价格持续上涨时，生物柴油产销量增大，油脂供需平衡表收紧 [65] - 原油价格持续下跌时，生物柴油产销受抑制，油脂供需趋向宽松 [65] - 通过BOHO和POGO指标判断生物柴油是否具有价格优势 [65] - 化肥在大豆生产成本中占比已达7%，历史最高为10% [66] 农产品套利模型 - 大豆与玉米比价超过2.5时农户抢种大豆，比价低于2.0时种玉米 [70] - 小麦比玉米便宜时（比价低于1.0），饲料厂用小麦替代玉米 [71] - 豆油与菜油套利模型中，豆油定价锚在CBOT大豆，菜油定价锚更复杂 [75] - 菜油货权集中度高、仓单偏少，是天然的多头品种 [76] - 加拿大2021年大减产导致菜油供应极度收缩，价差大幅走扩 [76] - 2023年加拿大恢复产量加中国大量进口，菜油供应宽松，价差快速收敛 [77] - 豆粕与菜粕价差上半年走弱（2-6月），下半年走强（7-12月） [79] - 大豆压榨产出比例固定：100%大豆约等于18.5%豆油加79%豆粕加2.5%损耗 [82] - 每吨大豆产出的豆粕数量约为豆油的4.3倍 [82] - 机构通常用1:2.5左右的比例进行豆油与豆粕对冲 [82] - 三季度末到四季度初是做多油粕比确定性较高的时间窗口 [82] - 一季度末到二季度初是油粕比容易走弱的窗口 [82] 农产品研究框架图 - 纸浆按原料分为木浆、草浆及废纸浆，按工艺分为化学浆、机械浆和化学机械浆 [85] - 针叶浆纤维长，用于高端文化纸、高强度包装纸 [88] - 阔叶浆纤维短，成纸均匀度好但强度稍逊 [88] - 过去五年阔叶浆全球消费量份额从58%提升至64% [88] - 针叶浆成本曲线和缓，美国、西欧单吨成本高居500美元，加拿大接近600美元 [92] - 东欧和智利阔叶浆厂平均单吨成本在300-400美元 [92] - 巴西浆厂龙头Suzano现金成本仅在200美元/吨 [92] - 高粱是中国白酒核心原料，酿造高粱种植面积已占全国高粱的85% [94] - 陕西和山东是苹果最主要生产及加工基地 [97] - 天然橡胶具有优良回弹性、绝缘性、隔水性及可塑性等特性 [100] - 合成橡胶由原油生产过程中的副产品制成 [102] 农产品季节性交易 - 3-5月播种期市场博弈种植面积，天气开始进入视野 [105] - 6-8月生长关键期是一年中最容易出大行情的时段 [105] - 9-11月收割期新粮集中上市，价格通常承压 [105] - 12-2月消费旺季，南美大豆进入生长季，价格容易企稳回升 [106] - 季节性指数等于某月平均价格除以全年平均价格 [107] - 季节性是概率不是承诺，某年南美大豆因拉尼娜减产，美豆在收割期可能不跌反涨 [108] - 6-8月天气炒作期波动率明显偏高，收割期波动率回落 [109] - USDA月报、季度库存报告发布前，期权隐含波动率被买高 [110] 农产品研究体系三层架构 - 第一层数据库：建立全球主要产销国供需平衡表，定期更新 [113] - 第二层模型库：包括季节性指数模型、单产预测模型、面积预期模型等 [113] - 第三层策略层：将基本面分析转化为交易策略，包括方向性判断、价差策略、期权策略 [113]