财务数据和关键指标变化 - 全球资产管理规模创历史新高，达到1372亿美元，其中美国资产管理规模为883亿美元，欧洲资产管理规模为483亿美元，数字资产资产管理规模接近6亿美元 [3] - 第三季度全球净流入资金22亿美元，年初至今净流入资金达88亿美元，年化有机增长率为11% [3] - 调整后收入为1256亿美元，环比增长115%，同比增长约147%，主要得益于更高的平均资产管理规模 [5] - 其他收入增至1100万美元，此前几个季度为800万至900万美元，其中约70%为资产相关费用 [5] - 调整后净利润为3450万美元，每股收益023美元，排除了1300万美元的可转换票据清偿损失和240万美元的收购相关成本 [6] - 第三季度毛利率为822%，环比增长超过100个基点，预计第四季度毛利率将提升至83%，全年毛利率约为82% [6][7] - 调整后利息支出为800万美元，预计第四季度将增至约1100万美元，利息收入为400万美元，预计第四季度将回落至200万至300万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金及相关策略资产管理规模超过220亿美元，年初至今增长57%，第三季度单季净流入超过10亿美元 [12] - 模型业务资产管理规模增至约585亿美元，年初至今增长超过50%，顾问采用率强劲，新增13个定制模型客户 [12][13] - 数字资产业务资产管理规模约为6亿美元，峰值接近9亿美元，主要由区块链货币市场基金的资金流入驱动 [13][14] - 客户数量显著增长，每位客户使用的解决方案平均数量也有所增加 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场年初至今净流入资金25亿美元 [3] - 欧洲市场年初至今净流入资金58亿美元，资产管理规模达483亿美元，创历史新高 [3] - 数字资产市场年初至今净流入资金约55亿美元 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Cirrus Partners的收购，标志着公司进入私人资产领域，该交易预计将提升营收捕获能力和运营利润率超过200个基点 [4][11] - Cirrus Partners业务带来新的收入机会，包括太阳能项目和人工智能数据中心等农田替代用途 [4] - 数字资产技术栈具备竞争优势，包括资产管理平台、代币发行平台和稳定币编排功能，正在积极探讨"代币化即服务"商业模式 [22][23] - 公司致力于实现更快的营收增长和更高的营收捕获率，持续扩大业务规模 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 欧洲市场在ETF采纳方面落后美国几年，但基本面强劲，预计将持续强劲增长 [19] - 全球产品系列具备广度和深度，能在不同市场环境下表现良好 [20] - 数字资产领域存在结构性转变，未来几乎所有资产都将上链，代币化将改变金融服务业面貌 [67] - 业务模式展现出强大的运营杠杆效应，随着规模增长，利润率有望显著扩张 [15] 其他重要信息 - Cirrus Partners过去12个月的历史收入约为4000万美元，年化运营费用约为1500万美元，其中约80%与薪酬相关 [10] - 数字资产产品已在七个公有区块链上部署：以太坊、Arbitrum、Avalanche、Base、Optimism、Stellar和Plume [50] - 公司专注于可控因素，以纪律管理费用，保持效率，并利用平台规模 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 欧洲与美国市场未来三到五年的资金流展望 - 欧洲市场在ETF采纳上落后美国几年，但基本面非常强劲，近500亿美元的资产管理规模和强大的营收捕获能力奠定了坚实基础，预计将持续强劲增长 [19] - 全球产品系列是优势所在，无论市场如何变化，总有一部分产品能表现出色，今年美国资金流保持良好，欧洲表现优异，全球产品发布也开始见效 [20] 问题: 数字资产技术栈的价值认可和"代币化即服务"的考量 - 数字资产技术栈包括资产管理平台、代币发行平台和稳定币编排功能，具备协同效应，能根据客户需求定制方案并赢得业务 [22] - 公司正在积极探讨"代币化即服务"的商业概念，未来将增加交易和24/7流动性等功能，使产品体验更接近加密原生业务 [23] - 如果Securitize以10亿美元估值上市，将为市场提供直接的价值参照，有助于提升公司估值 [26] 问题: 进入私人资产市场后的其他计划 - Cirrus Partners的收购是高度增值的交易，标志着进入私人资产领域的开始，公司在该领域看到机会，预计未来会有更多动作 [28][29] 问题: 数字资产资金增长的驱动因素和客户类型 - 数字资产资产管理规模从年初的3000万美元快速增长，主要客户包括使用WTGXX作为储备资产的稳定币发行商，以及将稳定币用于资金管理的区块链原生企业 [34] - 零售客户方面，主要吸引的是链上专家，他们参与DeFi和收益耕作，寻求传统资产作为策略的一部分，公司产品已部署在Plume等区块链上以服务这类客户 [35][36] - 公司正在为货币市场基金WTGXX开发24/7的二级市场交易功能，以增强其流动性 [39][40] 问题: 2026年的首要任务 - 2026年的首要任务是实现更快的营收增长和更高的营收捕获率，持续扩大业务规模 [44] 问题: 数字资产分销渠道的扩展计划 - 公司产品已部署在七个区块链上，通过WisdomTree Prime和WisdomTree Connect两个平台进行用户 onboarding，未来计划通过与金融科技公司合作等方式扩展B2B2C模式 [50][51] - 未来12个月的重点之一是如何在保持合规的前提下， onboarding更多用户以销售产品和服务 [52] 问题: 收购Cirrus Partners后对农田等实物资产进行代币化的机会 - 农田并非代币化的最合适标的，公司当前重点是运营好现有业务，并利用自身基础设施提升回报 [53] - 行业早期阶段，40法案ETF允许最多15%的资产配置于私人资产，预计未来将出现更多公私资产混合的机会 [54] 问题: Cirrus Partners业务的资产管理规模报告和绩效费估算 - Cirrus Partners的资产管理规模将在季度末报告，初始规模约为17亿至18亿美元，未来五年目标流入资金约75亿美元 [58][59] - 绩效费估算可基于起始资产管理规模加上资金流入假设，乘以约7%至8%的增值率，再乘以15%的绩效费比例，管理费为平均资产管理规模的1% [60] 问题: 数字资产业务当前的财务影响 - 数字资产平台当前资产管理规模约65亿美元，费率约为25个基点，是营收的主要驱动力，净运营亏损约在2000多万美元的中段水平 [65][66] - 公司坚信数字资产是结构性趋势，未来几乎所有资产都将上链，代币化将改变金融服务业，对业务前景非常乐观 [67] 问题: 季度后大宗商品和USFR产品出现流出的原因 - 大宗商品资产管理规模从年初的220亿美元增至320亿美元，部分产品价格涨幅达50%至60%，金价大幅上涨后出现获利了结是自然现象 [71] - USFR的流出主要源于一两个客户将资金轮动至其他产品，包括费率更高的产品，因此虽然资产管理规模下降，但净营收反而上升 [73] - 短期资金流动存在噪音，公司更关注基本面，即客户数量和单客户产品使用量的增长，这些是长期增长的基石 [74]