展会概况 - 2025中国国际涂料展将于9月3日至5日在上海新国际博览中心举行，主题为"质量发展 科技赋能"，旨在推动涂料行业绿色转型和产业链协同发展 [1] - 展会自1995年首届以来已成功举办22届，成为亚太地区久负盛名的行业盛会，覆盖涂料全产业链领域 [4] - 主办方中国涂料工业协会拥有1500余家会员单位，覆盖行业90%以上市场份额，为展商提供线上线下联动推广服务 [4] 展区亮点 - 原材料展区：集中展示水性树脂、生物基溶剂等低碳产品，推动可持续方向发展 [6] - 绿色涂料展区：涵盖水性涂料、粉末涂料等环境友好型产品，重点呈现建筑、军工等领域高性能涂料解决方案 [6] - 智能制造展区：展出智能涂装设备、在线检测系统等技术组合，提升生产效率与质量控制 [6] - 绿色供应链展区：整合地坪机械、UV光固化设备等服务商，构建全流程服务体系 [6] 活动与协同 - 展会期间将举办20余场专业活动，包括"2025中国涂料峰会"、"国际涂料创新论坛"等重磅会议 [8] - "中国水性木器涂装大赛"通过实操竞技推动工艺创新，"军工用涂料技术研讨会"探讨耐腐蚀、隐身功能涂料研发突破 [8] - 主办方组织汽车、房地产等应用领域采购团，与陶氏化学、立邦等涂料企业开展供需对接 [8] 绿色创新 - 粉末涂料专区展示锌铝涂层、防锈润滑等环保表面处理技术，艺术涂料展区推出零甲醛无机涂料新品 [9] - 检测仪器展商重点推介VOC在线监测设备，与涂装废气处理系统形成环保技术矩阵 [9] - 建筑涂料板块将发布光伏一体化隔热涂料等跨界创新产品，推动绿色建材与新能源产业深度融合 [9] 行业影响 - 展会承载推动涂料行业绿色发展、产业革新的重要使命，成为践行"双碳"战略、培育新质生产力的重要引擎 [11] - 通过展示前沿技术成果、促进产业链协同创新，为行业发展注入新的活力 [11]

公司发展历程 - 从村办小厂成长为行业领军者，46年间年产值从不足40万元发展到年销售额突破300亿元 [2] - 总资产近200亿元，年产能超400万吨，产品远销全球50余国 [2] - 构建"一体两翼多基地"产业格局，以宜兴总部为主体，山东三岳和陕西三木为两翼，五大基地协同发展 [2] - 累计研发投入超10亿元，连续多年跻身中国民营企业500强榜单 [2] 产业布局与资源整合 - 依托陕西榆林煤炭资源、山东无棣海盐资源、渤海湾区石化资源及宜兴总部技术中心，打造"东西联动、海陆协同"产业版图 [2] - 深化产业链纵向延伸与横向耦合，形成更具成本优势和市场竞争力的产业集群 [2] 创新战略规划 - 绿色可持续发展战略：投资建设10万吨/年水性树脂、20万吨/年水性涂料项目，推动传统合成树脂环保化转型 [3] - 生物基产品战略：依托甘油产业链优势，重点攻关生物基环氧树脂、食品级1.3-丙二醇，拓展环氧大豆油及植物油酸基合成树脂等产品矩阵 [3] - 新应用场景战略：整合四大科研平台资源，推动光固化系列产品、环氧树脂在低空经济、航空航天、新能源等领域的创新应用 [3] - 数字化转型战略：在生产、研发、管理等环节引入物联网、大数据、人工智能等技术，提升运营效率和决策水平 [3] 产学研合作与创新生态 - 产业技术研究院揭牌，与多家高校院所签署战略协议，形成"技术攻关—中试转化—产业应用"创新闭环 [4] - 宜兴新材料产业园中试基地启动，作为创新成果产业化"加速器"，重点突破技术难题，推动产业升级 [4]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入5.53亿元，同比增长4.38% [1] - 归母净利润7003.16万元 [1] - 海外市场实现营业收入1.16亿元，同比增长21.06% [1] - 设备收入4155.20万元，同比增长99.65% [1] 产品与市场 - 主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等，同时从事印花设备的研发、设计和销售业务 [1] - 产品主要应用于纺织印花领域，最终应用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李宁、C&A、GAP、VS(维多利亚的秘密)、迪士尼、SHEIN(希音)、以纯等知名品牌 [1] - 在纺织印花市场，公司国内市场占有率在2020年和2022年均排名第一 [1] 技术优势 - 掌握了新型乳液聚合技术、保湿技术、染料防升华技术、防粘技术、自动化一体机清洁生产技术、数码白胶浆技术、内衣贴合硅胶技术、聚氨酯-丙烯酸酯共聚技术和生物基水性材料技术等核心技术 [2] - 除生物基水性材料技术处于小批量试产阶段外，其他核心技术均处于大批量生产阶段 [2] - 在国内率先研发出生物基水性印花胶浆，生物基碳率超过60% [2] 客户合作与发展战略 - 与SHEIN(希音)建立了联合实验室，共同开发产品，提供从材料、工艺到制造实现的解决方案 [2] - 未来将紧密围绕市场需求和行业发展趋势，持续推进产品创新和新工艺，加快新产品的研发速度 [2] - 加快与品牌客户的进一步合作，提供个性化的产品和服务解决方案 [2] - 持续深耕国内市场，积极拓展海外市场 [2]

文章核心观点 信凯科技即将上市，百合花、七彩化学布局新产能，苏达山收购德国辉柏赫颜料业务，行业持续整合，同时给出不同板块投资建议 [1][2][3][4] 公司动态 - 信凯科技4月15日上市，发行价12.8元/股，市盈率14.38倍，从事颜料行业近30年，是全球有机颜料行业重要供应商，现有业务为着色剂产品开发等，2020 - 2022年全球有机颜料市场占有率约2.71%、3.39%和3.11%，辽宁信凯项目产能逐步释放，辽宁紫源项目预计25年试生产和投产，此前主要采购成品 [1] - 4月10日百合花拟在杭州投资建设高性能有机颜料及配套材料产业化项目，包括年产2000吨高性能有机颜料等项目 [2] - 七彩化学年产3000吨PPDI型聚氨酯弹性体材料项目产能24年上半年逐步释放，近60家客户批量采购，24年9月年产5000吨MXD6项目试生产顺利，应用于汽车等领域 [2] - 24年10月11日印度苏达山化学子公司将收购德国辉柏赫集团全球颜料业务 [3] 行业趋势 - 环保政策趋严、利润空间趋紧，海外龙头剥离颜料业务，高性能有机颜料行业供给格局优化，成为行业发展新趋势，国内少数企业掌握核心技术，利好行业龙头 [3] 投资建议 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，关注中国石油等公司 [4] - 持续看好国产替代趋势下的材料企业，关注晶瑞电材等公司 [4] - 积极政策下地产链及龙头公司有望受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，关注万华化学等公司 [4] - 看好维生素及蛋氨酸板块，关注安迪苏等公司 [4]

发行信息 - 公司拟公开发行不超过1611万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过6443.99万股[8][40][73][151] - 本次发行采用网下询价配售与网上定价发行相结合或其他认可方式，承销方式为余额包销[41] - 募集资金投资项目包括年产1.5万吨环保水性印花胶浆等三个项目，总额39835.37万元[41][73] 业绩数据 - 报告期内，公司营业收入分别为48477.18万元、58147.99万元和53804.69万元[30] - 报告期内，公司净利润分别为7443.49万元、6019.37万元和7946.35万元[30] - 2022年公司总销售额为51032.22万元，水性印花胶浆销售额40965.40万元，占比80.27%[47] - 2023年1 - 3月，营业收入13067.00万元，较上年同期增长10.02%；扣非后归母净利润1898.71万元，较上年同期增长63.09%[69] - 预计2023年1 - 6月营业收入28502.96 - 31078.48万元，同比上升10.15% - 20.10%；扣非后归母净利润4060.53 - 4493.66万元，同比上升16.69% - 29.14%[70] 原材料数据 - 报告期内，单体、树脂、助剂和钛白粉四类原材料合计占原材料采购金额比重分别为85.46%、88.59%和86.41%[24][48] - 单体2021年平均采购价格较2020年度上涨65.29%，2022年平均采购价格较2021年下降24.46%[27] - 钛白粉2021年平均采购价格较2020年度上涨40.13%，2022年平均采购价格较2021年下降4.79%[27] - 以2022年度为基准，单体采购均价变动-10%、-5%、5%、10%时对利润总额的影响分别为10.84%、5.42%、 -5.42%、 -10.84%[27] 市场数据 - 公司国内市场占有率从2018年的10.3%上升至2022年的11.5%，2020年和2022年均排名第一[53][60] - 2021年全球服装市场规模预计为1.5万亿美元，2026年将达到2万亿美元[58] - 2021年国内服装市场消费规模22891亿元，同增16.79%，2025年将增长至27275亿元[58] - 2022年全球水性印花胶浆销售额为101亿元，中国为35.6亿元，预计2027年全球将达162.4亿元，中国将达70.3亿元[58] 子公司数据 - 惠州长联2022年末总资产14168.33万元，净资产6791.10万元，营业收入30334.53万元，净利润629.90万元[119] - 中润科技2022年末总资产7644.82万元，净资产7168.33万元，营业收入10037.21万元，净利润1188.87万元[120] - 惠州惠联2022年末总资产5216.13万元，净资产505.02万元，净利润 -53.92万元，尚未实际经营[121] 股权结构 - 本次发行前卢开平控制发行人表决权比例为49.23%[97] - 截至招股书签署日，直接持股5%以上股东有8名[124] - 发行前公司前十大股东持股4762.99万股，占比98.55%[153] - 发行前8名自然人股东持股3970.00万股，占比82.14%[154] 未来展望 - 公司未来将专注印花材料及设备研发等，加大研发投入，拓展应用领域[75] 其他 - 公司于2015年10月在全国中小企业股份转让系统挂牌，2017年10月终止挂牌[36][114][115] - 公司所处行业产品生产会产生废气等，环保标准提高或增加成本甚至停工停产[31] - 公司部分原材料属危险化学品，未来或加大安全生产投入[32]

发行信息 - 公司本次公开发行新股不超过1,611万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过6,443.99万股[8][38] - 本次发行采用网下询价配售与网上定价发行相结合或其他认可方式，承销方式为余额包销[38] 业绩数据 - 报告期内，公司营业收入分别为48477.18万元、58147.99万元和53804.69万元[28] - 报告期内，公司净利润分别为7443.49万元、6019.37万元和7946.35万元[28] - 2023年1 - 3月营业收入13067.00万元，较上年同期增长10.02%；扣非后归母净利润1898.71万元，较上年同期增长63.09%[68] - 预计2023年1 - 6月营业收入28502.96 - 31078.48万元，同比上升10.15% - 20.10%；扣非后归母净利润4060.53 - 4493.66万元，同比上升16.69% - 29.14%[69] 原材料数据 - 报告期内，单体、树脂、助剂和钛白粉四类原材料合计占原材料采购金额比重分别为85.46%、88.59%和86.41%[23] - 单体2021年平均采购价格较2020年度上涨65.29%，2022年较2021年下降24.46%[26] - 钛白粉2021年平均采购价格较2020年度上涨40.13%，2022年较2021年下降4.79%[26] 市场数据 - 2021年全球服装市场规模预计为1.5万亿美元，2026年将达到2万亿美元[57] - 2021年国内服装市场消费规模22891亿元，同增16.79%，2025年将增长至27275亿元[57] - 2022年全球水性印花胶浆销售额为101亿元，中国为35.6亿元，预计2027年全球达162.4亿元，中国达70.3亿元[57] 产能与研发 - 2021年下半年新增东莞生产基地水性印花胶浆产能为1.33万吨/年，未来募投项目产能为2.71万吨/年[59] - 报告期内实现销售收入的产品配方数量分别为885个、1089个和1276个，呈上升趋势[60] - 2020 - 2022年研发费用支出分别为2186.51万元、2371.60万元和2554.54万元，三年累计7112.65万元[62] 股权结构 - 本次发行前卢开平直接持有发行人41.16%股份，间接控制发行人表决权比例为8.07%，控制发行人的表决权比例为49.23%[95] - 截至招股说明书签署日，直接持股5%以上股东有8名，卢满根和林长莲夫妻共同持有7.33%股份[122] 子公司业绩 - 2022年惠州长联总资产14168.33万元，净资产6791.10万元，营业收入30334.53万元，净利润629.90万元[117] - 2022年中润科技总资产7644.82万元，净资产7168.33万元，营业收入10037.21万元，净利润1188.87万元[118] - 2022年惠州惠联总资产5216.13万元，净资产505.02万元，净利润 -53.92万元，无营业收入[119]

公司概况 - 公司为东莞长联新材料科技股份有限公司，专业从事印花材料研发、生产、销售[16][41] - 全资子公司有惠州长联新材料科技有限公司、东莞市中润网络科技有限公司，孙公司为惠州惠联新材料科技有限公司[16] - 前身长联有限2009年11月4日成立，股份公司2013年1月14日成立[91] 发行信息 - 本次发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值1.00元，发行股数不超过1611.00万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过6443.99万股[8][38] - 募集资金39835.37万元用于年产1.5万吨环保水性印花胶浆建设等三个项目[38][67] 业绩数据 - 报告期内，公司营业收入分别为48477.18万元、58147.99万元和53804.69万元，净利润分别为7443.49万元、6019.37万元和7946.35万元[28] - 2023年1 - 3月营业收入13067.00万元，较上年同期增长10.02%；扣非后归母净利润1898.71万元，较上年同期增长63.09%[62] - 预计2023年1 - 6月营业收入28502.96 - 31078.48万元，同比上升10.15% - 20.10%；扣非后归母净利润4060.53 - 4493.66万元，同比上升16.69% - 29.14%[63] 产品与市场 - 主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等，水性印花胶浆符合相关标准，产品应用于多个知名品牌[41][44][45] - 2022 - 2020年水性印花胶浆小计金额分别为40965.40万元、45414.53万元、39652.28万元，占比分别为80.27%、82.06%、85.78%[48] - 2022 - 2020年贸易商销售金额分别为30147.95万元、32788.65万元、29158.73万元，占比分别为59.08%、59.24%、63.08%[53] 研发情况 - 2020 - 2022年公司研发费用支出分别为2186.51万元、2371.60万元和2554.54万元，最近三年累计研发投入金额为7112.65万元[56] 子公司情况 - 惠州长联2022年总资产14168.33万元、净资产6791.10万元、营业收入30334.53万元、净利润629.90万元[110] - 中润科技2022年总资产7644.82万元、净资产7168.33万元、营业收入10037.21万元、净利润1188.87万元[111] - 惠州惠联2022年总资产5216.13万元、净资产505.02万元、营业收入为负、净利润 -53.92万元[112] 股权结构 - 截至招股书签署日，直接持股5%以上股东有8名，卢开平直接持有公司1989.00万股，占股本总额41.16%[115] - 发行后公司总股本将达6443.99万股，卢开平持股1989.00万股，占比30.87%[142][143] 管理层情况 - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1名，高级管理人员共7名[156][170][174] - 截至报告期期末，公司董监高及核心技术人员直接持股3315.00万股，间接持股260.81万股，合计持股3575.82万股[196]

发行信息 - 公司拟发行不超过1611万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过6443.99万股[6][36] - 发行采用网下询价配售与网上定价发行结合或其他认可方式，承销为余额包销[36] - 募集资金用于年产1.5万吨环保水性印花胶浆等三个项目[36] 业绩数据 - 报告期内，公司营业收入分别为48477.18万元、58147.99万元和53804.69万元[26] - 报告期内，公司净利润分别为7443.49万元、6019.37万元和7946.35万元[26] - 报告期主营业务毛利率分别为34.73%、27.60%和33.12%[29] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为21305.64万元、25159.61万元和26417.89万元[30] - 2022 - 2020年水性印花胶浆小计金额分别为40965.40万元、45414.53万元、39652.28万元[46] - 2022 - 2020年贸易商销售金额分别为30147.95万元、32788.65万元、29158.73万元[51] - 2022 - 2020年生产商销售金额分别为20884.28万元、22556.57万元、17065.59万元[51] - 2022年资产总额68379.78万元，2021年为63932.87万元，2020年为49926.32万元[58] - 2022年归属于母公司所有者权益50063.95万元，2021年为45017.39万元，2020年为38998.01万元[58] - 2022年资产负债率（母公司）为26.63%，2021年为29.28%，2020年为15.64%[58] - 2021和2022年度扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者净利润分别为5946.56万元和7757.45万元[61] - 报告期内公司来源于前五大客户的营业收入占比分别为19.15%、19.15%和16.65%[74] - 报告期内境外销售收入分别为7836.13万元、10861.22万元和10037.21万元，占营业收入比重分别为16.16%、18.68%和18.65%[84] 原材料数据 - 报告期内，单体、助剂、树脂和钛白粉四类原材料合计占原材料采购金额比重分别为85.46%、88.59%和86.41%[21] - 单体2021年平均采购价格较2020年度上涨65.29%，2022年较2021年下降24.46%[24] - 钛白粉2021年平均采购价格较2020年度上涨40.13%，2022年较2021年下降4.79%[24] - 以2022年度为基准，单体采购均价变动-10%、-5%、5%、10%时对利润总额影响分别为10.84%、5.42%、 -5.42%、 -10.84%[24] - 以2022年度为基准，树脂采购均价变动-10%、-5%、5%、10%时对利润总额影响分别为4.52%、2.26%、 -2.26%、 -4.52%[24] - 以2022年度为基准，钛白粉采购均价变动-10%、-5%、5%、10%时对利润总额影响分别为3.63%、1.81%、 -1.81%、 -3.63%[24] - 以2022年度为基准，助剂采购均价变动-10%、-5%、5%、10%时对利润总额影响分别为8.73%、4.37%、 -4.37%、 -8.73%[24] 股权结构 - 公司注册资本为4832.99万元人民币，成立于2009年11月4日[31] - 本次发行前，实际控制人卢开平直接持有发行人41.16%股份，间接控制表决权比例为8.07%，控制发行人的表决权比例为49.23%[86] - 截至招股书签署日，直接持股5%以上股东有8名，其中卢满根和林长莲夫妻共同持有7.33%股份[113] - 若发行1611.00万股，发行前卢开平持股1989.00万股，占比41.16%，发行后占比30.87%[140] - 若发行1611.00万股，发行前麦友攀持股556.40万股，占比11.51%，发行后占比8.63%[140] - 若发行1611.00万股，发行前卢来宾持股469.30万股，占比9.71%，发行后占比7.28%[140] - 发行前公司前十大股东合计持股4762.99万股，占比98.55%，其中卢开平持股1989.00万股，占比41.16%[142] - 发行前8名自然人股东合计持股3970.00万股，占比82.14%[143] - 截至招股书签署日，公司总股本4832.99万股，拟发行不超1611.00万股，发行后占比不超25%[140] 公司架构 - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[154] - 公司监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1名[168] - 公司高级管理人员共7名[172] - 公司现有5名核心技术人员[182] 风险提示 - 创业板公司具有创新投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点[1] - 公司部分原材料属于危险化学品，存在安全生产风险，未来可能需加大安全生产投入[28] - 若大量应收账款不能及时收回，将形成坏账损失，对公司经营业绩造成不利影响[30] - 子公司惠州长联曾超产能生产，虽已整改仍有受处罚风险[77] - 公司部分宿舍、仓库租赁房产存在产权瑕疵和未备案情形[78] - 水性印花胶浆材料行业集中度相对较低，公司面临市场竞争加剧风险[83]

发行信息 - 公司拟公开发行不超过1,611万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过6,443.99万股[5][37][62][140] - 本次发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值1.00元[5][37] - 本次发行募集资金39,835.37万元用于三个项目[62] 财务数据 - 报告期内，公司营业收入分别为45,925.98万元、48,477.18万元、58,147.99万元和38,348.18万元[25] - 报告期内，公司净利润分别为6,182.06万元、7,443.49万元、6,019.37万元和5,405.50万元[25] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为34.79%、34.73%、27.60%和31.68%[29] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为22,085.51万元、21,305.64万元、25,159.61万元和25,109.69万元，占各期流动资产的比例分别为72.34%、51.78%、54.89%和54.31%[32] - 2022年1 - 9月资产总额65,082.36万元，归属于母公司所有者权益47,523.10万元，资产负债率（母公司）28.43%[57] - 2022年1 - 9月营业收入38,348.18万元，净利润5,405.50万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润5,255.21万元[57] - 2019 - 2022年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额分别为1,479.62万元、10,572.76万元、2,951.33万元和6,561.42万元[75] - 2019 - 2022年1 - 9月加权平均净资产收益率分别为22.67%、22.66%、14.33%和11.64%[57] - 2019 - 2022年1 - 9月研发投入占营业收入的比例分别为3.77%、4.51%、4.08%和4.98%[57] - 报告期内公司境外销售收入分别为6,982.53万元、7,836.13万元、10,861.22万元和6,853.18万元，占营业收入比重分别为15.20%、16.16%、18.68%和17.87%[83] 原材料情况 - 报告期内，单体、助剂、树脂和钛白粉四类原材料合计占原材料采购金额比重分别为84.29%、85.46%、88.59%和86.39%[20][44] - 单体2021年平均采购价格较2020年度上涨65.29%，2022年1 - 9月平均采购价格较2021年下降18.73%[23] - 钛白粉2021年平均采购价格较2020年度上涨40.13%，2022年1 - 9月平均采购价格较2021年上涨1.79%[23] - 以2021年度为基准，单体采购均价变动-10%、-5%、5%、10%时对利润总额的影响分别为20.11%、10.06%、 - 10.06%、 - 20.11%[23] 产品销售情况 - 2022年1 - 9月公司产品销售总额36478.50万元，2021年度为55345.22万元，2020年度为46224.33万元，2019年度为43388.45万元[43] - 2022年1 - 9月贸易商销售金额21261.06万元，占比58.28%；生产商销售金额15217.44万元，占比41.72%[47] - 水性印花胶浆2022年1 - 9月小计金额29240.21万元，占比80.16%；2021年度金额45414.53万元，占比82.06%[43] 子公司情况 - 惠州长联2022年9月30日总资产13856.55万元，净资产6283.06万元，1 - 9月营业收入21922.07万元，净利润121.87万元[108] - 中润科技2022年9月30日总资产7442.03万元，净资产7029.99万元，1 - 9月营业收入6853.18万元，净利润1050.53万元[110] - 惠州惠联2022年9月30日总资产3291.92万元，净资产522.74万元，1 - 9月净利润 - 36.21万元[111] 股权结构 - 本次发行前，实际控制人卢开平直接持有发行人41.16%股份，间接控制表决权比例为8.07%，控制发行人表决权比例为49.23%[85] - 截至招股说明书签署日，直接持股5%以上股东有8名，分别为卢开平、麦友攀、卢来宾等[114] - 发行前公司前十大股东持股合计4762.99万股，占比98.55%[142] - 发行前8名自然人股东持股合计3970.00万股，占比82.14%[143] 公司历史 - 公司成立于2009年11月4日，2015年10月在全国中小企业股份转让系统挂牌，2017年10月终止挂牌[33] - 2012年公司由长联有限整体变更为股份公司[93] - 2021年6月公司完成“年产25,500吨水性印花胶浆、1,000吨数码墨水扩建项目”备案等并开展生产[77] 人员情况 - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[155] - 公司监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1名[169] - 公司高级管理人员共7名[173] - 公司现有5名核心技术人员[183]