财务数据和关键指标变化 - 第二季度持续经营业务合并调整后EBITDA为1.673亿美元，较去年同期的1.494亿美元增长约12% [2] - 全财年调整后EBITDA指引区间从6.15-6.25亿美元上调至6.5-6.6亿美元 [3] - 预计财年末ABL余额为零，杠杆率约为4倍 [3] - 10月份水处理业务平均物理处置量超过300万桶/天 [3] - 自4月以来已回购88,506个D类优先单位，约占流通单位的15%，代表未来每年可节省1040万美元的分配支出 [3] - 通过两次Term Loan B重新定价，将SOFR利差从375个基点降至350个基点，结合美联储降息，每年节省利息支出1500万美元 [4] - 本季度根据股票回购计划额外回购440万个单位，总计约680万个单位（约占流通单位的5%），计划启动以来平均回购价格为4.57美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水处理业务第二季度调整后EBITDA为1.519亿美元，较去年同期的1.289亿美元增长18% [5] - 水处理业务第二季度物理水处置量为280万桶/天，较去年同期的268万桶/天增长4% [5] - 水处理业务第二季度付费处置总量（包括缺口量）为315万桶/天，较去年同期的277万桶/天增长约14% [5] - EBITDA增长主要受处置收入增加驱动，原因包括合约客户产水量处理量上升、LEX II管道于2024年12月31日季度投产带来的管道收入增加以及撇油收入提高 [6] - 撇油收入增加是由于接收更多产水后回收的撇油桶数增加 [6] - 本季度每桶运营费用为0.22美元，与之前季度一致 [6] - 原油物流业务第二季度调整后EBITDA为1660万美元 [6] - Grand Mesa管道本季度物理量平均约为7.2万桶/天，相比截至2024年9月30日季度的约6.3万桶/天有所增长 [7] - 与上一财季相比，Grand Mesa量增加1.7万桶/天，第二财季较第一财季增长约30% [8] - 第三财季10月份量表现强劲，超过8万桶/天 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于资本结构并保持 opportunistic 的应对方式 [3] - 通过水处理增长资本项目、D类优先单位和普通单位回购，展示了资本配置的灵活性 [5] - 公司已简化业务并专注于水业务，向该部门投入大量增长资本 [16] - 随着水业务调整后EBITDA持续增长，预计将越来越成为纯业务水处理公司 [16] - 长期战略包括出售非核心资产（如原油卡车运输、海运部门、大部分液体物流业务和新墨西哥牧场）以消除股息拖欠并降低杠杆 [15] - 目标是通过限制D类单位和将杠杆降至4倍以下来完成资产负债表强化 [17] - 公司在特拉华盆地拥有最大的管道系统，超过800英里管道（包括约700英里直径12-30英寸管道），这是关键指标，直接影响运输量和可靠的外输能力 [10] - 公司在德克萨斯州安德鲁斯县获得了约400万桶/天的孔隙空间，不受地震活动、遗留注入或遗留垂直生产的影响，这为未来增长创造了护城河，使当前特拉华盆地量能翻倍以上 [10] - 公司通过TCEQ许可程序，率先在特拉华盆地建设首个大型产水处理厂，并于上月获得德克萨斯州首个草案许可，申请处理量约为80万桶/天，用于有益再利用和补充佩科斯河流域 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营和财务表现俱佳 [12] - 过去60-90天内签订了50万桶/天的量承诺，要求最晚于12月31日投入运营 [12] - 水处理员工在基础业务和新业务上都超过了调整后EBITDA指引 [12] - 本财年开始时增长预期温和，初始增长资本支出指引约为6000万美元 [12] - 合约量增加需要额外1亿美元增长资本支出，大部分调整后EBITDA将在2027财年从新项目中产生 [13] - 提供2027财年初步调整后EBITDA指引，至少为7亿美元 [13] - 增长主要由基础客户群推动，大型生产商对增长的巨大承诺反映了盆地基础设施的成熟和效率提升，使得开发更具经济性 [23] - 公司是任何水处理公司中每年产生调整后EBITDA最多、运输处置水量最大、量承诺量最大、每桶运营成本最低、管道运输能力最强的企业 [14] - 公司增长就在当下，2026财年约增长10%，明年预计再增长10% [14] - 除非出现负面宏观事件，公司正处于完成资产负债表强化的最后阶段 [17] 其他重要信息 - 公司已承销新的增长资本项目，约为75万桶/天的新合约量承诺，这些项目计划在本日历年末投入运营 [9] - 因此，进入2027财年时共有150万桶/天的总量承诺，这些承诺平均剩余期限近9年 [9] - 在特拉华盆地资产方面，拥有131口注入井和57个水处理设施，许可注入能力超过500万桶/天 [10] - 在德克萨斯州保持了大量的遗留注入井许可库存，今年在安德鲁斯县增加了近100万桶/天的库存 [10] - 本财年将钻探15-20口新井 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 增长机会的背景和是否因Aeris被Wes收购而获得机会 [21] - 增长主要来自基础客户组合，大型生产商大多在几个大型水处理中游集团之间分配业务，公司看到大型客户对增长的巨大承诺和依赖，这反映了盆地基础设施的成熟和效率提升，使得开发更注重经济性 [23] 问题: 开发安德鲁斯县孔隙空间所需资本框架 [24] - 类似LEX系统，预计从新墨西哥到安德鲁斯县孔隙空间的管道持续增长，项目规模在5000万至1.5亿美元之间，包括电力基础设施开发以及处置设施和注入井本身的基础设施建设，预计将分几年进行，关键是已获得不受地震等活动影响的优质孔隙空间，将随着客户增长分层投入资本 [24] 问题: 今年增长资本增加是否主要用于钻探SWD井 [25] - 增加的1亿美元资本全部用于水处理业务相关的增长 [25] - 公司拥有35-45个遗留许可，本财年计划钻探15-20口新井 [26]