报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 构建主动型周期主题基金池，根据主动权益基金对周期行业的配置，细分为均衡型周期基金、专注单一赛道型周期基金 [1] - 定量定性结合筛选出优质基金，建议关注大成产业趋势、汇丰晋信中小盘、前海开源沪港深核心资源等 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、周期行业主题基金样本池 - 筛选标准包括wind基金分类、成立时间、基金规模、持仓占比等，可筛选出周期主题基金127只，其中规模不小于2亿元的66只，涵盖31家公募基金管理人，主基金经理44人，规模合计815.43亿元 [13][14] - 规模来看，50亿元以上基金有1只，20亿元以上基金共计10只；从基金管理人来看，周期主题基金规模合计超20亿元的共计12家；从基金经理来看，大成韩创、广发林英睿、东方红胡晓/李竞、交银杨金金，管理的周期主题基金规模在50亿元以上 [15][16][17] 二、周期行业主题基金样本池 - 根据是否专注周期单一赛道、是否长期配置周期行业、是否投资港股和换手率情况进行标签划分，有专注有色金属、公用事业、煤炭、交通运输赛道的基金 [21] - 在均衡型周期基金中，进一步根据过往对周期板块的配置情况、持仓灵活性、是否投资港股、换手率等进行标签划分 [22] - 从定量角度，选择近一年、近三年综合打分均在前35%的基金；从定性角度，考虑基金经理业绩一致性、不同区间收益和最大回撤、投资年限、背景履历等因素 [25][26] - 均衡型的周期基金中，优选出5只基金；专注单一赛道的周期基金中，优选出5只基金 [27] 三、优选周期主题基金深度分析 3.1 均衡型优选周期主题基金深度分析 - 持仓行业相对均衡，灵活调整，大成产业趋势、汇丰晋信中小盘主要在有色金属、基础化工；博时成长精选、中欧融恒平衡主要在有色金属、石油石化；嘉实周期优选主要在交通运输、公用事业 [30] - 操作特征上，投资风格差异化明显，包括仓位、行业集中度、个股集中度、持股数、换手率、市盈率等方面 [38][39] 3.2 单一赛道型优选周期主题基金深度分析 - 持仓行业细分赛道不同，前海开源沪港深核心资源主要在磁性材料、稀土、黄金，创金合信资源主题和景顺长城支柱产业主要在铜、黄金、铝、铅锌，华宝资源优选主要在铜、动力煤、锂、铝、民爆制品，工银红利优享主要在燃气、风力发电、火力发电 [48] - 操作特征上，投资风格不同，包括仓位、行业集中度、个股集中度、持股数、换手率、市盈率等方面 [61] 3.3 最新季报 - 重点配置资源品、交运等，细分品种有所分化，不同基金配置重点不同 [67] 3.4 基金经理 - 均具有周期研究背景，投资风格有所不同，包括研究背景、投资理念等方面 [73] 3.5 历史业绩 - 周期主题基金α不显著，优选产品α显著 [4][76] 3.6 规模和机构占比 - 25Q2，汇丰晋信中小盘、大成产业趋势规模份额双增长，工银红利优享、景顺长城支柱产业的机构占比较高 [4][80][81] 四、总结 - 构建周期主题基金优选框架，定性定量优选基金，并进行深度分析 [87] - 从行业配置、投资风格、最新季报、基金经理、规模和机构占比等方面对优选周期主题基金进行深度分析 [88] - 从风险收益角度来看，周期主题基金α不显著 [91]