行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，整体基调偏谨慎，商品整体以防向下风险为主 [3] 核心观点 - 宏观偏紧格局未解，美9月核心PCE符合预期但通胀压力仍存，12月加息概率约75%，风险资产整体承压 [3] - 美伊缺乏和谈基础，需警惕11月局势快速升级打击 [3] - 商品整体防向下风险：贵金属破位；有色承压防范下跌；黑色反弹偏空思路；石油化工宜日内；农产品回归基本面 [3] - 权益方面美科技股暴雷杀估值，A股资金枯竭 [8] - 美9月核心PCE同比3.1%符合预期，通胀继续往上，12月加息概率约75% [8] 原油 SC2612 - 夜盘收跌1.96%报722元/桶 [5] - 美方要求海湾国家备战中期选举后行动，伊方坚持七项条件，双方暂无和谈基础 [5] - 地缘风险未消，但在宏观避险情绪压制下资金追高谨慎 [5] - 高位宽幅震荡，单边难度大，不追空，关注美伊实质进展及海峡实质通航 [5] 沪银 AG2612 - 夜盘收跌4.10%报12388元/千克 [6] - 美科技股暴跌引发流动性挤兑，12月加息预期强化，宏观压制极重 [6] - 白银工业属性放大跌幅，资金流出明显 [6] - 破位下行趋势确立，下方空间已打开，不宜盲目抄底，维持反弹沽空 [6] 宏观与地缘 - 美要求海湾国家备战选后行动，防地缘升级 [13] - 国内暂停铜铝保税交割，成品油上调 [13] - 关注欧元区GDP/CPI及次日凌晨美联储官员讲话 [13]