报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油受伊朗局势影响高位波动，月差和北海布伦特基差下跌；第二轮美伊谈判有望在未来几天举行；基本面角度，本周全球石油总库存去库；沙特阿拉伯调整3月不同地区阿拉伯轻质原油官方售价；新加坡、国内汽柴油等库存有不同变化；短期油价仍受伊朗局势影响，一、二季度全球原油供需基本面仍维持过剩状态，基本面不支持高估值 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026年2月2 - 6日，WTI从62.14美元涨至63.55美元，涨幅0.26美元；BRENT从66.30美元涨至68.05美元，涨幅0.50美元；DUBAI从65.02美元涨至67.18美元，涨幅0.66美元等 [3] - 2026年2月2 - 6日，SC从449.00元涨至465.40元，涨幅1.90元；OMAN从64.35美元涨至66.99美元，涨幅0.85美元等 [3] - 2026年2月2 - 6日，日本石脑油CFR从581.38美元涨至604.25美元；新加坡燃料油380CST贴水有波动等 [3] 日度新闻 - 内塔尼亚胡将于下周三与特朗普会面讨论伊朗问题，伊朗外长在会谈后对美国军事基地发出威胁 [3][4] - 伊朗总统称与美国会谈是向前一步，美国下周早些时候将再次与伊朗谈判，重申伊朗不能有核武器 [4] - 美印联合声明未提及放弃采购俄罗斯石油，特朗普曾宣称印度已承诺停止采购俄石油转购美国能源 [4] 库存 - 01月30日当周美国原油出口减少54.2万桶/日至404.7万桶/日 [4] - 01月30日当周美国国内原油产量减少48.1万桶至1321.5万桶/日 [4] - 01月30日当周除却战略储备的商业原油库存减少345.5万桶至4.2亿桶，降幅0.82% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2080.2万桶/日，较去年同期增加0.94% [13] - 01月30日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加21.4万桶至4.152亿桶，增幅0.05% [13] - 01月30日当周美国除却战略储备的商业原油进口620.1万桶/日，较前一周增加55.9万桶/日 [13] 周度观点 - 本周原油受伊朗局势影响高位波动，月差下跌，北海布伦特基差下跌至1.005美元/桶 [5] - 美伊第二轮谈判有望未来几天举行，伊朗表示不希望发生区域战争 [5] - 本周全球石油总库存去库，美国商业原油库存体现寒潮影响去库345.5万桶，精炼油去库555.3万桶 [5] - 沙特阿拉伯调整3月不同地区阿拉伯轻质原油官方售价 [5] - 新加坡所有成品油累库、ARA原油去库、成品油去库、柴油、汽油累库，国内汽柴油均累库，主营利润高位震荡，开工走强，地炼利润低位回升，开工下降 [5] - 短期油价受伊朗局势影响，一、二季度全球原油供需基本面维持过剩，不支持高估值 [5]

股价与资金流向 - 截至2026年2月9日收盘，中国石化股价报收于6.5元，当日股价无涨跌，换手率为0.17%，成交量为162.43万手，成交额为10.56亿元 [1] - 2月9日资金流向数据显示，主力资金净流出6453.62万元，占总成交额的6.11%，游资资金净流入3987.33万元，占总成交额的3.77%，散户资金净流入2466.29万元，占总成交额的2.33% [1] 近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现主营收入21134.41亿元，同比下降10.69%，归母净利润为299.84亿元，同比下降32.23%，扣非净利润为305.52亿元，同比下降30.51% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为7043.89亿元，同比下降10.88%，单季归母净利润为85.01亿元，同比下降0.5%，单季扣非净利润为93.37亿元，同比上升11.35% [2] - 截至2025年第三季度末，公司负债率为54.69%，投资收益为73.42亿元，财务费用为112.5亿元，毛利率为15.68% [2] 机构观点 - 最近90天内，共有4家机构给出评级，均为买入评级，过去90天内机构目标均价为7.98元 [3] 公司业务 - 公司主营业务为石油及天然气和化工业务，石油及天然气业务包括勘探、开发、生产、管输、炼油及营销，化工业务包括制造及营销广泛的工业用化工产品 [2]

来源：环球网 在春节这一关键的保供"大考"前夕，中国石化销售上海石油分公司（以下简称"上海石油"）的"新春走 基层"活动，深入闵行油库的管线巡检一线与位于市中心的第十加能站，实地探访这座能源央企如何在 传统能源与新能源的双赛道上，保障城市运行的安全底记与绿色转型的活力。 地下"生命线"的守护者：日行万步丈量安全 位于上海西南的闵行油库始建于1968年，是保障上海市西南地区成品油市场供应的重要枢纽。而在油库 之外，全长约110公里的两条输油管道则如同隐秘的"大动脉"，将成品油源源不断地从上海石化输送至 此。 对闵行油库管道技术管理人员邓师傅和他的团队来说，春节并不意味着休息，而是"提级管理"的开 始。"管道埋在地下，地面上每隔约100米设有一个标志桩。我们的工作，就是确保这100多公里管廊不 仅在图纸上清晰，更在现实中无恙。"邓师傅介绍道。 据了解，为了满足日益增长的市场保供需求，设计年输量300万吨的新成品油管道已于2025年底投入试 生产，目前正处于首个迎峰度冬的关键期，巡检压力随之倍增。 "我们有9位专职徒步巡线员，加上车辆巡检作为补充。"邓师傅指着墙上的地图解释说，这支队伍无论 寒暑，每天都要在这条线路 ...

股价与交易表现 - 截至2026年2月9日收盘，和顺石油股价报收于38.37元，单日上涨6.64% [1] - 当日换手率为4.8%，成交量为8.18万手，成交额为3.09亿元 [1] 资金流向分析 - 2月9日主力资金净流入2186.0万元，占总成交额的7.07% [1] - 当日游资资金净流出1275.27万元，占总成交额的4.13% [1] - 当日散户资金净流出910.74万元，占总成交额的2.95% [1] - 资金流向通过价格变化反推，股价上升时的主动性买单成交额定义为资金流入，下跌时的主动性卖单成交额定义为资金流出 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为21.26亿元，同比微降0.13% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为2180.62万元，同比下降49.44%；扣非净利润为1089.97万元，同比下降65.95% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为6.7亿元，同比下降11.23% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为775.73万元，同比下降50.65%；扣非净利润为448.68万元，同比下降48.1% [2] - 公司负债率为15.27%，前三季度投资收益为1419.32万元，财务费用为678.51万元，毛利率为7.64% [2] 公司主营业务 - 公司主营业务包括销售成品油及便利店日用消费商品、仓储租赁服务、物流运输服务等 [2]

事件概述 - 古巴政府向国际航空公司发出预警 由于美国的石油封锁 自2月9日起古巴航空燃油将耗尽[1] - 航空燃油短缺将影响古巴所有国际机场 官方航行通告有效期从2月10日持续至3月11日 为期一个月[1] - 古巴航空燃油短缺已经影响国际航班 中国驻古巴使馆已发布通告提醒公民关注航班变动[1] 政策与制裁背景 - 美国总统特朗普1月29日签署行政令 威胁对向古巴提供石油的国家输美商品加征从价关税[1] - 古巴政府本周宣布了一项应急计划 试图在不进口原油及成品油的情况下维持运转[1] 应急措施影响 - 古巴应急措施包括停止柴油销售 缩短医院和政府机构工作时间 关闭部分酒店等[1]

行业趋势：石油消费结构转型 - 2025年石油消费结构呈现“油降化增”的明显转型趋势，主要驱动因素包括车用能源结构加快转型及炼化一体化产能不断升级 [1] - 成品油消费量同比下降约3%，其中汽油和柴油消费量同比分别下降2.4%和4.4% [1] - 化工原料用油需求成为石油消费增长新引擎，2025年同比增长8.8% [1] 细分产品需求变化 - 成品油内部消费呈现“汽柴降、航煤升、化工用油大增”的特征 [1] - 航煤消费量在2025年同比增长2.1% [1] - 2026年成品油需求预计将延续降势，且降幅有所扩大 [1]

2025年国内外油气行业发展报告核心观点 - 2025年中国石油消费结构呈现“油降化增”的明显转型趋势，主要受车用能源结构转型和炼化一体化产能升级驱动 [1] 石油消费结构变化 - 2025年成品油消费量整体同比下降约3% [1] - 汽油消费量同比下降2.4% [1] - 柴油消费量同比下降4.4% [1] - 航煤消费量同比增长2.1% [1] - 化工原料用油需求同比增长8.8%，成为石油消费增长新引擎 [1] - 整体结构呈现“汽柴降、航煤升、化工用油大增”的特征 [1] 未来需求展望 - 2026年成品油需求预计将延续下降趋势，且降幅有所扩大 [1]

行业核心观点 - 2025年石油消费结构呈现“油降化增”的转型趋势，成品油消费量同比下降约3%，化工原料用油需求同比增长8.8% [1] - 行业转型由车用能源结构加快转型及炼化一体化产能不断升级等因素驱动 [1] 成品油消费细分趋势 - 汽油和柴油消费量同比分别下降2.4%和4.4% [1] - 航煤消费量同比增长2.1% [1] - 成品油需求呈现“汽柴降、航煤升”的特征 [1] - 预计2026年成品油需求降幅将有所扩大 [1] 化工原料用油需求 - 化工原料用油需求成为石油消费增长新引擎，2025年同比增长8.8% [1] - 化工用油需求呈现“大增”特征 [1]

报告行业投资评级 * 本报告为行业周报，未明确给出整体行业投资评级 [1] 报告的核心观点 * 本周大炼化行业整体呈现分化态势：炼化项目价差微幅改善，但聚酯产业链受需求萎缩影响，价格重心明显下行 [1][2] * 原油价格因地缘政治事件影响而震荡运行，成品油及部分化工品价格价差偏震荡 [2][15] * 聚酯产业链上游原料（PX、MEG、PTA）价格明显回落，下游涤纶长丝需求萎缩，市场成交趋于停滞，工厂以资金回笼为主 [2][106] * 主要民营大炼化公司股价近一周表现分化，但近一月均录得显著上涨 [2][142] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * **国内项目价差**：截至2026年2月6日当周，国内重点大炼化项目价差为**2515.90元/吨**，环比上涨**9.33元/吨（+0.37%）** [2][3] * **国外项目价差**：截至同期，国外重点大炼化项目价差为**1104.12元/吨**，环比上涨**6.94元/吨（+0.63%）** [2][3] * **长期表现**：自2020年1月4日至2026年2月6日，国内重点大炼化项目周均价差累计上涨**+8.50%**，国外项目累计上涨**+17.29%**，同期布伦特原油周均价下跌**-0.24%** [3] * **原油价格**：截至2月6日当周，布伦特原油周均价为**67.33美元/桶**，环比下跌**-0.60%** [2][3] 炼油板块 * **原油市场**：本周油价震荡运行，主要受美伊谈判相关地缘政治事件反复影响 [2][15] 截至2月6日，布伦特、WTI原油价格分别为**68.05美元/桶**和**63.55美元/桶**，较1月30日分别下跌**2.64美元/桶**和**1.66美元/桶** [2][15] * **国内成品油**：价格与价差小幅震荡 [2][15] 当周国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 **6270.57元/吨（环比+5.43）**、**7588.29元/吨（环比+53.14）**、**5140.28元/吨（环比-42.86）** [15] * **国际成品油**： * **东南亚市场**：新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为 **4461.35元/吨（环比+52.81）**、**3657.13元/吨（环比-17.50）**、**4382.86元/吨（环比+10.12）** [28] * **北美市场**：美国柴油、汽油、航煤周均价分别为 **5117.19元/吨（环比-495.72）**、**4055.43元/吨（环比+56.67）**、**4448.92元/吨（环比-151.70）** [28] * **欧洲市场**：欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为 **4720.79元/吨（环比-78.06）**、**4472.60元/吨（环比+29.67）**、**5220.87元/吨（环比-14.30）** [28] 化工板块 * **整体表现**：成本端支撑有限，化工品价格偏震荡运行，部分产品因短期供给影响价格上行 [2] * **具体产品**： * **聚烯烃**：价格价差小幅震荡 [2] 聚乙烯LDPE、LLDPE、HDPE周均价分别为 **9300.00元/吨（环比+100.00）**、**6885.29元/吨（环比-58.43）**、**7600.00元/吨（环比+0.00）** [54] * **EVA**：价格偏稳运行，价差小幅改善，周均价为 **10300.00元/吨（环比+0.00）** [2][54] * **纯苯**：产品价格价差小幅上涨，周均价为 **6150.00元/吨（环比+185.71）** [2][54] * **苯乙烯**：华东码头到货有限，价格价差继续上涨，周均价为 **7978.57元/吨（环比+92.86）** [2][54] * **聚丙烯**：价格价差震荡运行，均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯周均价分别为 **5749.91元/吨（环比+50.36）**、**8985.71元/吨（环比-71.43）**、**6942.86元/吨（环比+114.29）** [76] * **丙烯腈**：装置降负与检修延续，局部供应偏紧，价格价差继续上行，周均价为 **8300.00元/吨（环比+500.00）** [2][76] * **聚碳酸酯（PC）**：价格稳中有涨，周均价为 **14428.57元/吨（环比+28.57）** [76] * **MMA**：价格偏稳运行，价差小幅改善，周均价为 **9350.00元/吨（环比+0.00）** [76] 聚酯&锦纶板块 * **整体表现**：聚酯产业链价格有所回落，上游成本支撑力度偏弱 [2] * **上游原料**： * **PX**：受资金获利了结及商品普跌影响，价格明显下滑，CFR中国主港周均价为 **6225.90元/吨（环比-203.74）**，开工率 **89.87%（环比+0.00个百分点）** [85] * **MEG**：价格下跌，现货周均价格为 **3655.71元/吨（环比-187.14）**，华东库存 **83.60万吨（环比+2.40）**，开工率 **76.09%（环比+1.82个百分点）** [90] * **PTA**：价格明显下跌，现货周均价格为 **5075.00元/吨（环比-207.86）**，行业平均单吨净利润为 **-129.05元/吨（环比-41.95）**，开工率 **77.60%（环比+1.00个百分点）**，社会库存 **74.69万吨（环比+1.27）** [99] * **涤纶长丝**： * **成本与供给**：成本支撑走弱，装置检修规模扩大，整体开工率降至 **75.20%（环比-10.10个百分点）** [106] * **需求**：下游织机开机率下降十分明显，市场成交趋于停滞，工厂以资金回笼为主，需求萎缩明显 [2][106] * **价格与盈利**：POY、FDY、DTY周均价格分别为 **7096.43元/吨（环比+142.86）**、**7271.43元/吨（环比+57.14）**、**8178.57元/吨（环比+128.57）**；单吨盈利分别为 **258.18元/吨（环比+255.69）**、**75.65元/吨（环比+198.80）**、**312.70元/吨（环比+246.21）** [106] * **库存**：POY、FDY、DTY库存天数分别为 **12.70天（环比-1.30）**、**15.80天（环比+0.10）**、**19.40天（环比-0.60）** [106] * **其他聚酯产品**： * **涤纶短纤**：价格明显下跌，周均价格为 **6559.29元/吨（环比-142.86）**，单吨盈利 **34.41元/吨（环比+66.06）**，库存天数 **5.64天（环比-0.06）**，开工率 **77.70%（环比-20.20个百分点）** [125][131] * **聚酯瓶片（PET）**：价格明显下跌，现货均价为 **6205.00元/吨（环比-181.43）**，单吨盈利 **-67.99元/吨（环比+40.46）**，开工率 **66.10%（环比+0.00个百分点）** [131] * **锦纶纤维**：产品价格小幅上行，但价差有所收窄，POY、FDY、DTY周均价格分别为 **11800.00元/吨（环比+85.71）**、**14000.00元/吨（环比+85.71）**、**12500.00元/吨（环比+42.86）** [120] 6大炼化公司涨跌幅及指数走势 * **近期股价表现（截至2026年2月6日）**： * **近一周**：涨跌互现，恒逸石化上涨**+3.28%**，恒力石化下跌**-5.29%**，荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹涨跌幅在**-1.01%** 至 **-1.92%** 之间 [2][142][145] * **近一月**：全部上涨，涨幅介于 **+6.71%**（新凤鸣）至 **+27.22%**（桐昆股份）之间 [2][142][145] * **信达大炼化指数长期表现**：自2017年9月4日基期至2026年2月6日，信达大炼化指数累计上涨 **+106.68%**，显著跑赢石油石化行业指数（**+55.41%**）、沪深300指数（**+20.75%**）和布伦特原油价格（**+30.02%**） [143]

行政令核心机制 - 美国政府于2026年2月6日公布一项总统行政令，针对与伊朗有商品和服务往来的国家，其产品进入美国市场时可能面临额外征税 [1] - 该机制自2月7日凌晨启动，核心是建立一个框架，允许相关部门根据情况决定是否对特定国家的进口货物加税，以回应伊朗方面的贸易活动 [1] - 额外税款的例子包括25%，但并非自动对所有国家立即执行，具体执行留待行政部门评估和落实 [1] 政策背景与执行特点 - 此次行政令是美国长期对伊朗限制措施的升级，将总统此前在社交平台上的声明（如1月12日发文称与伊朗做生意的国家可能面临25%税款）正式化、框架化 [3] - 政策执行具有灵活性，具体哪些国家、哪些货物、何时启动加税，取决于后续的部门联合审查，并非一刀切 [3] 同步制裁措施（财政部行动） - 美国财政部海外资产管制办公室在同一天更新了针对伊朗石油贸易和“影子船队”的限制名单，将多家实体和个人列入特别指定名单 [3] - 被列入名单的实体在美国管辖范围内的财产将被冻结，美国主体不得与其交易，其他主体若提供支持也可能面临二级制裁 [3] - 名单中包括几家位于香港、青岛和上海的中国背景航运管理企业，这些企业被认定参与了受限制船舶的运营 [3] - 制裁名单还涵盖了多艘船舶，主要是船龄较高的原油轮、成品油船、油化船和液化石油气船，这些船舶经常更换旗帜（如巴巴多斯、巴拿马、喀麦隆、帕劳、圣马力诺等），涉嫌运载伊朗产油品或石化品 [4] 对航运行业的影响 - 航运企业需要将伊朗相关风险作为长期合规重点，审视整个供应链，包括船舶来源、货物来源、客户关系和服务环节 [6] - 企业若被列入制裁名单，将面临资产冻结和交易禁令，影响其全球运营，尤其对美国有业务的企业影响更大 [6] - 美国财政部在更新名单时同步发布指导，提醒行业注意“影子船队”的特征（如频繁换旗、使用老旧船只、避开主流监测区航行），以避免无意中卷入 [7] - 被点名的航运管理企业需要立即检查内部记录，确保合规，否则二级制裁风险会波及合作伙伴 [7] 对贸易与地缘政治的影响 - 该行政令与制裁同步发布，表明美国正系统性地扩大伊朗贸易风险的外溢影响，从过去主要依赖金融制裁工具，转向结合关税机制，形成更全面的施压 [6] - 该政策对中美经贸关系有潜在影响，因为中国是伊朗的重要贸易伙伴，但行政令并未立即将中国列为加税对象 [6] - 政策设计保留了部门裁量权和总统最终决定权，具有弹性，可根据实际情况（如对通胀、供应链成本及中美经贸议程的考虑）进行调整 [6]