行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，整体基调偏谨慎，商品整体以防向下风险为主 [3] 核心观点 - 宏观偏紧格局未解，美9月核心PCE符合预期但通胀压力仍存，12月加息概率约75%，风险资产整体承压 [3] - 美伊缺乏和谈基础，需警惕11月局势快速升级打击 [3] - 商品整体防向下风险：贵金属破位；有色承压防范下跌；黑色反弹偏空思路；石油化工宜日内；农产品回归基本面 [3] - 权益方面美科技股暴雷杀估值，A股资金枯竭 [8] - 美9月核心PCE同比3.1%符合预期，通胀继续往上，12月加息概率约75% [8] 原油 SC2612 - 夜盘收跌1.96%报722元/桶 [5] - 美方要求海湾国家备战中期选举后行动，伊方坚持七项条件，双方暂无和谈基础 [5] - 地缘风险未消，但在宏观避险情绪压制下资金追高谨慎 [5] - 高位宽幅震荡，单边难度大，不追空，关注美伊实质进展及海峡实质通航 [5] 沪银 AG2612 - 夜盘收跌4.10%报12388元/千克 [6] - 美科技股暴跌引发流动性挤兑，12月加息预期强化，宏观压制极重 [6] - 白银工业属性放大跌幅，资金流出明显 [6] - 破位下行趋势确立，下方空间已打开，不宜盲目抄底，维持反弹沽空 [6] 宏观与地缘 - 美要求海湾国家备战选后行动，防地缘升级 [13] - 国内暂停铜铝保税交割，成品油上调 [13] - 关注欧元区GDP/CPI及次日凌晨美联储官员讲话 [13]

美国通胀数据核心观点 - 美国9月物价涨幅加快，进一步巩固市场对美联储12月加息的预期 [2] - 美联储最关注的通胀指标PCE数据显示通胀回升速度有所加快 [2][3] - 尽管通胀数据高企且符合预期，美联储周三仍决定维持利率不变 [3] - 市场预计美联储12月加息概率已超过80% [4] - 分析师认为美联储12月很可能仍需再次加息，尽管市场已部分替美联储完成紧缩工作 [4] 美国PCE通胀数据详情 - 美国个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨3.6%，符合市场预期，高于上个月的3.4% [3] - 剔除食品和能源价格后，核心PCE同比上涨3.1%，符合市场预期，较8月份的3.0%上升0.1个百分点 [3] - 从环比来看，9月核心PCE上涨0.3%，符合市场预期，涨幅高于8月份的0.2% [3] 美联储政策与信贷环境 - 美联储主席凯文·沃什周三未详细解释为何在CPI数据高企且市场预计核心PCE将加速的情况下仍决定维持利率不变 [3] - 9月份的通胀回升正是美联储当月加息的推动因素 [3] - 沃什表示自9月份以来部分企业和家庭的信贷条件已经收紧，但整体而言信贷条件尚未达到紧张程度，暗示美联储仍有进一步加息的空间 [4] - 分析师表示美国经济展现出非凡的韧性，即使面对较高的借贷成本和利率依然能够保持强劲 [4]

美股大盘与科技板块表现 - 美股三大指数集体下跌，道琼斯指数跌0.52%，标普500指数跌0.48%，纳斯达克综合指数跌1.34% [1] - 科技巨头涨跌互现，Meta、微软、苹果涨超1%，谷歌暴跌超13%，市值蒸发逾5000亿美元，或将创下该公司上市以来最大跌幅，亚马逊跌3.78%，甲骨文跌近3%，SpaceX跌1.8%，英伟达跌1.2% [3] - 半导体板块下挫，费城半导体指数跌超2%，ARM、英特尔、美光科技、闪迪均跌超3%，希捷科技跌超2%，SK海力士、AMD跌超1% [3] - 半导体巨头迈威尔科技跌超12%，据悉正就收购光学器件制造商Lumentum进行深入谈判，光通信板块下挫，应用光电跌超5%，Coherent跌近4% [4] 医药行业 - 全球制药龙头礼来大涨8.3%，成全球首个市值达1.3万亿美元的医药公司 [5] - 礼来第三季度营收243.97亿美元，同比增长39%，净利润64.51亿美元，同比增长16%，调整后每股收益7.48美元，同比增长7% [5] - 公司将2026年全年营收指引上调至910亿至920亿美元，较此前指引中值提高55亿美元 [5] - 医药板块跟涨，Moderna涨3%，默沙东涨超5% [5] 云计算与中概股 - 云计算服务商ServiceNow股价大跌23%，创2016年以来最大盘中跌幅，第三季度营收41.1亿美元高于预估的41亿美元，调整后每股收益1美元低于预估的1.03美元 [5] - 中概股走低，纳斯达克中国金龙指数跌0.23%，虎虎科技国际跌超31%，世纪互联跌超6%，金山云跌近6%，比亚迪股份跌超3%，美团ADR、百度、网易跌超1%，海川证券、亚朵涨幅居前 [5] 大宗商品 - 金银油齐跌，美油跌超2%报100.5美元/桶，布油跌1.61%报109.84美元/桶，黄金跌逾1%报4024.94美元/盎司，白银大跌超3%报52.3美元/盎司 [6] 宏观经济数据与货币政策预期 - 美国9月核心PCE价格指数环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.2% [8] - 美国上周首次申领失业救济人数为19.4万人，预估为19.8万人，前值为19.4万人 [8] - 美国第三季度GDP季调后环比折年率初值为3.4%，预估为3.2%，前值为2.2% [8] - 受中东地缘冲突推升国际油价影响，能源价格上涨带动9月整体通胀反弹，市场关注企业是否将燃油成本转嫁给消费者 [8] - 核心PCE服务业分项反映国内价格压力是否顽固，一旦该细分项数据进一步走高，金融市场将更多押注美联储在12月议息会议上加息25个基点 [8] - 据CME"美联储观察"，美联储到12月维持利率不变的概率为17%，累计加息25个基点的概率为83% [9]