德源药业 20250722 摘要 德源药业确立仿创结合战略，仿制药业务以糖尿病药物为主，并向并发 症、心血管疾病等领域延伸。2024 年新获批的 7 个批件中有 4 个中标 第 10 批集采，有望借助集采迅速放量，其余品种将参与集采续标或地 方联盟采购。 公司创新药业务处于投入期，计划每年取得一个 IND 批件，2025 年预 计投入 8,500 万元用于 DYX 116 的一期临床和 216 临床前费用。DYX 116 是一款 GRP-1 三靶点受体激动剂，目前已启动一期临床试验，预计 2025 年底完成。 公司预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1.92 亿元、2.18 亿元和 2 亿元，对应 PE 分别为 21 倍、19 倍和 20 倍。考虑到可比公司估值，给 予德源药业 33 倍 PE，对应目标市值 64 亿，较当前股价有上涨空间。 中国糖尿病患者约 1.7 亿人，高血压患者约 3.9 亿人，慢性代谢性疾病 市场潜力巨大。相对平价的仿制药和创新药将长期并存，共同驱动用药 需求增长，公司在该领域有广阔发展前景。 Q&A 德源药业的基本情况和发展历程是什么？ 德源药业成立于 2004 年，专注于 ...