核心观点 - 星盛商业2025年中期财报展现经营韧性和成长潜力 通过精细化管理和区域深耕在行业挑战中实现稳健业绩 并在大湾区消费升级中凸显价值 [1] - 公司财务表现稳健 收入2.84亿元 大湾区占比74.9% 毛利率52.3% 归母净利润0.87亿元 管理费用降至9.3% [3] - 运营数据亮眼 平均出租率92.5% 同店销售增长11.4% 同店客流增长4.4% 空置率7.5%低于行业平均13.8% [4] - 业务布局覆盖52个商用物业项目 21个城市 总合约建筑面积265万平方米 已开业27个项目 筹备中17个项目 [3] - 公司具备稳定分红政策 上市5年连续分红8次 累计5.86亿港元 中期股息每股5.0港仙 在手现金13.68亿元 [7] - 数字化和AI能力提升运营效率 通过技术实现业务协同和用户体验增强 [9] - 下半年多个新项目开业 包括深圳星河WORLD COCO Park二期等 承接大湾区和长三角消费活力 [8] 财务表现 - 2025年上半年收入2.84亿元 其中大湾区收入占比74.9% [3] - 毛利1.49亿元 毛利率52.3% 同比上升0.7个百分点 [3] - 管理费用率9.3% 同比下降0.8个百分点 [3] - 归母净利润0.87亿元 [3] - 在手现金13.68亿元 [7] 运营表现 - 平均出租率92.5% 空置率7.5% 显著低于行业平均13.8% [4] - 累计同店销售同比增长11.4% 同店客流增长4.4% [4] - 覆盖52个商用物业项目 21个城市 总合约建筑面积265万平方米 [3] - 已开业项目27个 筹备中项目17个 含1个城市型、6个区域型、10个社区型购物中心 [3] 业务发展 - 引入盒马鲜生、寰映影院、Calvin Klein等头部品牌 [4] - 完成深圳·星河WORLD COCO Park及广州南沙星河COCO Park的主力店焕新 [4] - 下半年预计开业深圳星河WORLD COCO Park二期、深圳光明星河COCO City等项目 [8] - 把握港客北上消费趋势 依托项目布局和运营优势 [8] 行业背景 - 商用物业运营行业面临消费复苏不均衡挑战 [1] - 珠三角九市社会消费品零售总额超1.8万亿元 [8] - 港股"慢牛"行情持续 资金关注兼具稳健性与弹性的标的 [6]