报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 锌现实面逆风，趋势强度为 -1，表明看空锌市场 [1][3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 23700 元/吨，较前日跌 0.86%；伦锌 3M 电子盘收 3279 美元/吨，较前日跌 0.44% [1] - 沪锌主力成交量 81736 手，较前日减少 27250 手；伦锌成交量 7502 手，较前日增加 446 手 [1] - 沪锌主力持仓量 73741 手，较前日减少 3576 手；伦锌持仓量 214485 手，较前日减少 3868 手 [1] - 上海 0 锌升贴水 -115 元/吨，较前日降 5 元/吨；LME CASH - 3M 升贴水 -43.25 美元/吨，较前日降 0.62 美元/吨 [1] - 广东 0 锌升贴水 -95 元/吨，较前日降 15 元/吨；进口提单溢价 135 美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津 0 锌升贴水 -105 元/吨，较前日降 5 元/吨；锌锭现货进口盈亏 -2466.88 元/吨，较前日降 26.21 元/吨 [1] - ZN00 - ZN01 为 -30 元/吨，较前日升 75 元/吨；沪锌连三进口盈亏 -2463.85 元/吨，较前日升 21.4 元/吨 [1] - 沪锌期货库存 98670 吨，较前日增加 574 吨；LME 锌库存 118375 吨，较前日增加 20875 吨 [1] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4037 元/吨，较前日无变动；LME 锌注销仓单 6150 吨，较前日减少 550 吨 [1] - 上海 Zamak - 5 锌合金 25120 元/吨，较前日升 70 元/吨；LME off warrant（T + 3）43961 吨，较前日增加 2438 吨 [1] - 上海 Zamak - 3 锌合金 24545 元/吨，较前日升 70 元/吨；氧化锌 ≥99.7% 为 22700 元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 特朗普称应考虑美国退出北约可能性，对北约失望，目前无具体计划但对现状不满，还提及霍尔木兹海峡通行及对伊朗冲突情况 [2] - 华尔街点评英伟达 GTC 大会，英伟达认为算力即收入，Token 是新大宗商品，美银指出 Blackwell 系统每 Token 成本降低达 35 倍，即将推出的 Rubin 系列有望再降低 2 至 35 倍 [2][3]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 分组2：报告的核心观点 - 报告主要关注锌行业，提及锌受地缘扰动影响，并给出锌相关基本面数据和趋势强度 [1][3] 分组3：根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价24570元/吨，较前日跌0.57%；伦锌3M电子盘收3387美元/吨，较前日跌0.01% [1] - 沪锌主力成交量94374手，较前日增加10354手；伦锌成交量9705手，较前日减少4手 [1] - 沪锌主力持仓量92762手，较前日增加3278手；伦锌持仓量229485手，较前日减少782手 [1] - 上海0锌升贴水-45元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-29.64美元/吨，较前日增加2.29美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-125元/吨，较前日减少10元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-75元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-2455.64元/吨，较前日增加123.52元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-45元/吨，较前日增加20元/吨；沪锌连三进口盈亏-2450.12元/吨，较前日增加73.17元/吨 [1] - 沪锌期货库存65572吨，较前日增加253吨；LME锌库存98400吨，较前日减少1425吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4013元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单7500吨，较前日减少1825吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金25710元/吨，较前日减少70元/吨；LME off warrant（T + 3）45104吨，较前日增加928吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金25135元/吨，较前日减少70元/吨；氧化锌≥99.7%为23200元/吨，较前日减少100元/吨 [1] 新闻 - 伊朗核谈判方面，双方在某些领域接近达成共识，下周一将在维也纳举行技术谈判，斡旋方称谈判取得重大进展，但媒体称双方分歧仍大，美方与伊方要求不同，伊方发言人称将根据需要继续进行铀浓缩 [2] - 英伟达财报虽好，但市场因对AI需求可持续性及英伟达供给约束的焦虑，且其其他业务板块不及预期，对其“冷眼相待”，同时巨额长单因交叉持股招致批评 [2][3] 趋势强度 - 锌趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，代表中性 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价24670元/吨，较前日涨0.12%；伦锌3M电子盘收盘3418美元/吨，较前日涨0.59% [1] - 沪锌主力成交量63473手，较前日增加20594手；伦锌成交量10803手，较前日增加2795手 [1] - 沪锌主力持仓量82084手，较前日增加3215手；伦锌持仓量227792手，较前日减少7690手 [1] - 上海0锌升贴水-30元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-17.8美元/吨，较前日增加1.75美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-60元/吨，较前日减少10元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-80元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-3039.18元/吨，较前日减少11元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-75元/吨，较前日减少25元/吨；沪锌连三进口盈亏-2972.43元/吨，较前日减少15.14元/吨 [1] - 沪锌期货库存43060吨，较前日增加725吨；LME锌库存103500吨，较前日减少1750吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4033元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单10275吨，较前日减少75吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金25730元/吨，较前日增加20元/吨；LME off warrant（T + 3）38776吨，较前日减少149吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金25155元/吨，较前日增加20元/吨；氧化锌≥99.7%为23200元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 中国官方出台汽车行业价格新规，将“以低于生产成本销售整车及零部件”界定为存在重大法律风险的价格行为，核心规制“以排挤竞争对手为目的、使实际出厂价低于成本”的情形 [2] - 美财政部长贝森特同意将鲍威尔调查权从司法部转移至参议院银行委员会，以争取共和党参议员Tillis放弃对沃什美联储主席提名的阻挠 [2] 趋势强度 - 锌趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 锌基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价25950元/吨 较前日涨1.35% 成交量329041手 较前日增加44544手 持仓量114501手 较前日减少3698手 [1] - 伦锌3M电子盘收盘价3375.5美元/吨 较前日涨0.51% 成交量14007手 较前日增加2658手 持仓量234070手 较前日增加913手 [1] - 上海0锌升贴水0元/吨 较前日降5元/吨 广东0锌升贴水20元/吨 较前日持平 天津0锌升贴水 -50元/吨 较前日降5元/吨 [1] - LME CASH - 3M升贴水 -32.06美元/吨 较前日降1.25美元/吨 进口提单溢价135美元/吨 较前日持平 [1] - 锌锭现货进口盈亏 -2136.6元/吨 较前日降49.25元/吨 沪锌连三进口盈亏 -2154.95元/吨 较前日升24.7元/吨 [1] - 沪锌期货库存28341吨 较前日增加29吨 LME锌库存110375吨 较前日减少175吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4053元/吨 较前日持平 LME锌注销仓单13750吨 较前日增加1375吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金26540元/吨 较前日涨50元/吨 上海Zamak - 3锌合金25965元/吨 较前日涨50元/吨 [1] - 氧化锌≥99.7% 23900元/吨 较前日持平 [1] 新闻资讯 - 新债王Gundlach认为鲍威尔任期结束前美联储不会再降息 市场预期到2026年底将有两次25个基点的降息 其建议配置30% - 40%的无对冲国际股票 [2] - 中英双方在英国首相斯塔默访华期间达成一系列成果 包括发展全面战略伙伴关系 建立气候与自然伙伴关系等 中方考虑对英公民单方面免签 威士忌酒进口关税由10%降至5% [2][3] 趋势强度 - 锌趋势强度为1 取值范围【-2,2】 强弱程度分类为中性 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 价格方面 沪锌主力收盘价23605元/吨 较前日涨2.65% 伦锌3M电子盘收3139美元/吨 较前日跌1.84% [1] - 成交量方面 沪锌主力成交量189030手 较前日增加95968手 伦锌成交量18374手 较前日减少1756手 [1] - 持仓量方面 沪锌主力持仓量91374手 较前日增加2875手 伦锌持仓量223499手 较前日增加3372手 [1] - 升贴水方面 上海0锌升贴水65元/吨 较前日无变动 LME CASH - 3M升贴水83美元/吨 较前日降87美元/吨 [1] - 进口盈亏方面 锌锭现货进口盈亏 - 4080.64元/吨 较前日降283.09元/吨 沪锌连三进口盈亏 - 2871.92元/吨 较前日降205.04元/吨 [1] - 库存方面 沪锌期货库存51282吨 较前日减少1520吨 LME锌库存61925吨 较前日增加1575吨 [1] - 其他产品价格 1.0mm热镀锌卷含税4113元/吨 较前日降4元/吨 上海Zamak - 5锌合金24925元/吨 较前日涨590元/吨 [1] 新闻 - 商务部等三部门加强商务和金融协同 更大力度提振消费 加强大宗耐用消费品等消费金融服务 鼓励运用数字人民币智能合约红包等 [2] 趋势强度 - 锌趋势强度为1 取值范围在【 - 2 2】区间整数 强弱程度分为弱 偏弱 中性 偏强 强 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌价呈高位回落趋势 趋势强度为 -1 表明看空[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 23075 元/吨 较前日涨 0.02% 伦锌 3M 电子盘收 3089 美元/吨 较前日跌 1.33% [1] - 沪锌主力成交量 118200 手 较前日减少 11503 手 伦锌成交量 9024 手 较前日减少 944 手 [1] - 沪锌主力持仓量 93179 手 较前日减少 8075 手 伦锌持仓量 222185 手 较前日减少 217 手 [1] - 上海 0 锌升贴水 65 元/吨 较前日无变动 LME CASH - 3M 升贴水 162.99 美元/吨 较前日降 3.74 美元/吨 [1] - 广东 0 锌升贴水 -15 元/吨 较前日升 10 元/吨 进口提单溢价 135 美元/吨 较前日无变动 [1] - 天津 0 锌升贴水 -45 元/吨 较前日升 10 元/吨 锌锭现货进口盈亏 -3868.1 元/吨 较前日升 56.91 元/吨 [1] - ZN00 - ZN01 为 5 元/吨 较前日升 50 元/吨 沪锌连三进口盈亏 -2666.3 元/吨 较前日升 77.69 元/吨 [1] - 沪锌期货库存 54770 吨 较前日降 1297 吨 LME 锌库存 59800 吨 较前日升 1650 吨 [1] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4117 元/吨 较前日无变动 LME 锌注销仓单 4525 吨 较前日降 350 吨 [1] - 上海 Zamak - 5 锌合金 24295 元/吨 较前日降 120 元/吨 LME off warrant（T + 3）29793 吨 较前日升 2513 吨 [1] - 上海 Zamak - 3 锌合金 23745 元/吨 较前日降 120 元/吨 氧化锌 ≥99.7% 为 22000 元/吨 较前日降 100 元/吨 [1] 新闻 中国 11 月 CPI 同比上涨 0.7% 创 2024 年 3 月来最高 PPI 同比降幅略有扩大 CPI 环比略降 0.1% 同比涨幅扩大主要因食品价格由降转涨拉动 核心 CPI 同比上涨 1.2% PPI 环比上涨 0.1% 连续两个月上涨 同比下降 2.2% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出锌压力渐显，从基本面数据看锌市场多指标有变动 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价23070元/吨，较前日跌0.92%；伦锌3M电子盘收3130.5美元/吨，较前日涨1.03% [1] - 沪锌主力成交量129703手，较前日减少50551手；伦锌成交量9968手，较前日减少3303手 [1] - 沪锌主力持仓量101254手，较前日减少7412手；伦锌持仓量222402手，较前日增加2111手 [1] - 上海0锌升贴水65元/吨，较前日降5元/吨；LME CASH - 3M升贴水166.73美元/吨，较前日增3.73美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水 - 25元/吨，较前日升5元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水 - 55元/吨，较前日降5元/吨；锌锭现货进口盈亏 - 3928.1元/吨，较前日降53.32元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为 - 45元/吨，较前日降30元/吨；沪锌连三进口盈亏 - 2749.07元/吨，较前日降56.9元/吨 [1] - 沪锌期货库存56067吨，较前日减少2330吨；LME锌库存58150吨，较前日增加400吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4117元/吨，较前日降6元/吨；LME锌注销仓单4875吨，较前日减少100吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金24415元/吨，较前日升60元/吨；LME off warrant（T + 3）28611吨，较前日减少635吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金23865元/吨，较前日升60元/吨；氧化锌≥99.7%为22100元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 何立峰称中美应拉长合作清单为经贸关系打开新空间，中国将扩大开放促中美经贸平稳健康可持续发展 [2] - 美批准向中国出售英伟达H200芯片，外交部表示中方主张中美合作共赢 [2] 趋势强度 锌趋势强度为0，处于中性状态，取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注锌供应端扰动 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价23305元/吨，较前日涨1.92%；伦锌3M电子盘收盘3098.5美元/吨，较前日涨0.44% [1] - 沪锌主力成交量163149手，较前日减少1198手；伦锌成交量13271手，较前日增加38手 [1] - 沪锌主力持仓量107552手，较前日增加1868手；伦锌持仓量222390手，较前日增加503手 [1] - 上海0锌升贴水75元/吨，较前日增加5元/吨；LME CASH - 3M升贴水163美元/吨，较前日减少79.66美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水 - 45元/吨，较前日减少5元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水 - 55元/吨，较前日减少5元/吨；锌锭现货进口盈亏 - 4383.81元/吨，较前日减少444.83元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为 - 40元/吨，较前日增加5元/吨；沪锌连三进口盈亏 - 2643.48元/吨，较前日减少84.15元/吨 [1] - 沪锌期货库存60729吨，较前日减少1299吨；LME锌库存55375吨，较前日增加1050吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4137元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单5075吨，较前日无变动 [1] - 上海Zamak - 5锌合金24355元/吨，较前日增加140元/吨；LME off warrant（T + 3）29246吨，较前日增加1900吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金23805元/吨，较前日增加140元/吨；氧化锌≥99.7%为22100元/吨，较前日增加100元/吨 [1] 新闻 - 2025年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现，我国外汇储备规模上升，经济态势为外汇储备稳定提供支撑 [2] - 美国新版《国家安全战略》放弃追求全球霸权理念，加强在拉丁美洲主导地位，抨击欧洲盟友，“重返亚洲”战略出现重大转向 [2] 趋势强度 锌趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对锌市场进行基本面跟踪，指出锌趋势强度为中性，建议关注LME库存 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价22345元/吨，较前日涨1.57%；伦锌3M电子盘收3019.5美元/吨，较前日涨0.87% [1] - 沪锌主力成交量164360手，较前日增加62086手；伦锌成交量12135手，较前日增加182手 [1] - 沪锌主力持仓量124740手，较前日减少7952手；伦锌持仓量221889手，较前日增加300手 [1] - 上海0锌升贴水-55元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水338.74美元/吨，较前日增加43.74美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-90元/吨，较前日无变动；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-55元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-5664.34元/吨，较前日减少247.52元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-45元/吨，较前日减少30元/吨；沪锌连三进口盈亏-3014.09元/吨，较前日增加59.48元/吨 [1] - 沪锌期货库存65529吨，较前日增加320吨；LME锌库存34700吨，较前日减少600吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4183元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单9850吨，较前日减少1025吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金23275元/吨，较前日增加200元/吨；LME off warrant（T + 3）为11581吨，较前日减少25吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金22725元/吨，较前日增加200元/吨；氧化锌≥99.7%为21200元/吨，较前日增加200元/吨 [1] 新闻 - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，何立峰将率团与美方就经贸重要问题进行磋商 [2] - 中共二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，到2035年基本实现社会主义现代化 [2][3] 趋势强度 锌趋势强度为0，处于中性状态，取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 21940 元/吨，较前日变动 -0.34%；伦锌 3M 电子盘收盘价 2940.5 美元/吨，较前日变动 -0.29% [1] - 沪锌主力成交量 91938 手，较前日减少 32328 手；伦锌成交量 12267 手，较前日减少 7005 手 [1] - 沪锌主力持仓量 87075 手，较前日减少 2837 手；伦锌持仓量 224550 手，较前日增加 749 手 [1] - 上海 0锌升贴水 -40 元/吨，较前日变动 10 元/吨；LME CASH - 3M 升贴水 129.5 美元/吨，较前日变动 14.5 美元/吨 [1] - 广东 0锌升贴水 -100 元/吨，较前日变动 -40 元/吨；进口提单溢价 135 美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津 0锌升贴水 -30 元/吨，较前日变动 -10 元/吨；锌锭现货进口盈亏 -3955.04 元/吨，较前日变动 -489.14 元/吨 [1] - ZN00 - ZN01 为 -25 元/吨，较前日变动 45 元/吨；沪锌连三进口盈亏 -2676.89 元/吨，较前日变动 -13.74 元/吨 [1] - 沪锌期货库存 67466 吨，较前日增加 1800 吨；LME 锌库存 38300 吨，较前日减少 50 吨 [1] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4200 元/吨，较前日变动 -13 元/吨；LME 锌注销仓单 13900 吨，较前日减少 50 吨 [1] - 上海 Zamak - 5 锌合金 23095 元/吨，较前日变动 -90 元/吨；LME off warrant（T + 3）10359 吨，较前日增加 1135 吨 [1] - 上海 Zamak - 3 锌合金 22545 元/吨，较前日变动 -90 元/吨；氧化锌 ≥99.7%为 21100 元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，中国外交部回应已多次阐明在稀土出口管制和中美经贸问题上的立场 [1] 趋势强度 - 锌趋势强度为 0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2 表示最看空，2 表示最看多 [1][3]