九银十"的传统旺季效应平淡，地产板块构成拖累，而汽车、家电等领域政策支持带来部分亮点。下游需 研究员: 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 求复苏力度不足，市场以逢低按需采购为主，现货升水小幅回升，国内累库放缓；而LME库存下降，现货 | | | 沪锌产业日报 2025-11-04 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 22670 | 105 12-01月合约价差:沪锌(日,元/吨) | -30 | 0 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 3108 | 58 沪锌总持仓量(日,手) | 225814 | 4126 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 12756 | 1900 沪锌仓单(日,吨) | 68197 | 548 | | | 上期所库存(周,吨) | 103416 | -5752 LME库存(日,吨) | 33825 | -1475 | | | 上海有色网0 ...

2025 年 11 月 4 日星期二 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-63638617 1 市场有风险 投资需谨慎 | | | | 铅： | | 15 | | --- | --- | --- | | 锡： | | 16 | | 镍： | | 16 | | 豆油、豆粕： | | 17 | | 棕榈油： | | 17 | | 菜粕、菜油： | | 18 | | 棉花： | | 19 | | 白糖： | | 19 | | 苹果： | | 20 | | 生猪： | | 21 | | 鸡蛋： | | 22 | | 玉米&淀粉： | | 22 | | 免责声明 | | 24 | 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 地址： 电话： 国债： 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.11%报 116.510 元， 10 年期主力合约涨 0.01%报 108.680 元，5 年期主力合约跌 0.01%报 106.050 元，2 年 期主力合约跌 0.03%报 102.516 元。 公开市场方面，央行公告称，11 月 3 日以固定利率、数量招标方式开展了 783 亿 元 ...

商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本面：美元指数四连涨至三个月新高，美 | ISM | 指数不及预期，公布后曾转跌。中国 | 10 | 月 | RatingDog | 制造 | 业 | PMI 50.6 | 不及预期但是连续三月位于荣枯线上方。国内周度库存增加 | 1 75 | 吨，周度电线电缆开工率环比 | | | | | | | | | | | | | | | | | 铜 | 下降，市场担忧高铜价短期抑制需求。精废价差维持偏高的 | 4000 | 元附近。 | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

2025/11/4 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 0.00% 17,225.00 期货主力合约收盘价 元/吨 17,420.00 0.17% 沪铅基差 元/吨 -195.00 -30.00 升贴水-上海 元/吨 - - 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -26.48 7.51 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -84.20 3.70 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -30.00 50.00 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 - -10.00 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 30.00 20.00 期货活跃合约成交量 手 34,978.00 -27.61% 期货活跃合约持仓量 手 68,089.00 -0.14% 成交持仓比 / 0.51 -27.51% LME库存 吨 0.00% 216,800.00 沪铅仓单库存 吨 0.00% 21,645.00 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨 0.00% 2,025.00 沪伦铅价比值 / 8.60 0.17% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,280.00 0.32% 期货主力合约收盘价 元/吨 22,565.00 0.94% 沪锌 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡上涨 成交量放大 多空均增仓 多头增加较多 行情短期或将震荡走强 技术上价格收均线系统之上 均线支撑强劲 短期指标KDJ上升 趋势指标上升 多头力量占优 沪锌ZN2512震荡偏强 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年8月全球锌板产量115.07万吨 消费量117.17万吨 供应短缺2.1万吨；1 - 8月产量908.85万吨 消费量936.98万吨 供应短缺28.13万吨；8月全球锌矿产量106.96万吨 1 - 8月产量844.57万吨 基本面偏多 [2] 基差情况 - 现货22400 基差 - 165 偏空 [2] 库存情况 - 11月3日LME锌库存较上日减少1475吨至35300吨 上期所锌库存仓单较上日减少125吨至67649吨 偏空 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡上涨走势 收20日均线之上 20日均线向上 偏多 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头 空增 偏空 [2] 期货行情 - 11月3日各交割月份锌期货有不同程度涨跌 成交和持仓情况各异 如2512合约 收盘价22565 涨跌215 成交140709手 持仓118939手且增加2530手 [3] 现货市场行情 - 11月3日国产锌精矿现货TC为2800元/金属吨 较之前减少400元/金属吨 进口锌精矿综合TC为100美元/干吨 0锌在不同地区有不同价格和涨跌 如上海22400元/吨 涨60元/吨 [4] 库存统计 - 2025年10月23 - 11月3日全国主要市场锌锭社会库存有变化 11月3日合计16.23万吨 较10月27日减少0.24万吨 较10月30日减少0.09万吨 [5] 仓单报告 - 11月3日期货交易所锌仓单总计67649吨 较上日减少125吨 不同地区仓库有不同仓单数量和增减情况 [6] LME库存分布 - 11月3日LME锌库存在全球主要仓库有分布变动 如新加坡库存增加225吨至1825吨 [7] 锌精矿价格 - 11月3日全国主要城市锌精矿价格有涨跌 如济源50%品位锌精矿价格17860元 涨450元 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 11月3日不同厂家0锌锭价格有不同 且均较之前涨70元 如湖南株冶22620元/吨 [12] 精炼锌产量 - 2025年9月Mysteel精炼锌涉及年产能802万吨 计划值50.68万吨 实际产量49.99万吨 环比 - 3.53% 同比16.13% 较计划值 - 1.35% 产能利用率74.80% 10月计划产量50.96万吨 [15] 锌精矿加工费 - 11月3日不同地区50%品位锌精矿加工费有不同程度下降 进口48%品位锌精矿加工费为100美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 11月3日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中 不同期货公司在成交量 持买单量 持卖单量及较上交易日增减情况不同 如东证期货成交量32485手 较上交易日增加10080手 [18]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，11月4日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一，沪锌涨0.82%，沪铝涨0.42%，沪铅涨 0.20%，沪铜跌0.10%，氧化铝跌0.18%，沪镍跌0.23%，沪锡跌0.25%，不锈钢跌0.59%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价高位下游采买积极性走弱，炼厂利润好且进口窗口开启，供给偏紧改善，铅价上方压力大，高位回落，建议前期空单继续持有 [1] - 锌价受国内矿端偏松格局收紧、伦锌back结构支撑，盘面震荡回升，但终端需求弱及美联储发言偏鹰压制锌价，持续上行动力不足，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格：上一交易日SMM1铅锭平均价格17225元/吨，较前日上涨0.15%；沪铅主力收盘17390元/吨，较前一日上涨0.23%；LME3个月铅期货收盘价2025美元/吨，上涨0.15%；沪伦铅价比值8.59，上涨0.08% [1] - 价差：沪铅基差-165元/吨，较前日减少15元/吨；升贴水-LME 0 - 3为-26.48美元/吨，较前日增加7.51美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-84.20美元/吨，较前日增加3.70美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为-80元/吨，较前日减少90元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为-10元/吨，较前日减少5元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为10元/吨，较前日增加15元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量48319手，较前日增加22.48%；持仓量68184手，较前日减少1.59%；成交持仓比0.71，较前日增加24.46% [1] - 库存：LME库存220300吨，较前日无变化；沪铅仓单库存21645吨，较前日无变化 [1] - 开工率：10月24 - 30日当周，SMM原生铅企业周度开工率67.17%，环比下降0.4个百分点；再生铅企业周度开工率43.4%，环比提升1.2个百分点；铅蓄电池企业周度开工率68.9%，环比下降6.46个百分点 [1] - 基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅前期检修炼厂陆续恢复，供给增量；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可 [1] 锌市场情况 - 价格：上一交易日SMM1锌锭平均价格22210元/吨，较前日上涨0.14%；沪锌主力合约收盘价22355元/吨，较前日下跌0.04%；LME3个月锌期货收盘价3050美元/吨，上涨0.18%；沪伦锌价比值7.33，较前日下降0.22% [1] - 价差：沪锌基差-145元/吨，较前日增加40元/吨；升贴水-上海为-30元/吨，较前日上涨10元/吨；升贴水-天津为-60元/吨，较前日无变化；升贴水-广东为-90元/吨，较前日上涨5元/吨；升贴水-LME 0 - 3为85.57美元/吨，较前日减少10.45美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为46.51美元/吨，较前日增加2.10美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为-5元/吨，较前日增加35元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为-35元/吨，较前日增加5元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为-10元/吨，较前日增加10元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量93564手，较前日减少15.78%；持仓量116409手，较前日减少2.80%；成交持仓比0.80，较前日减少13.35% [1] - 库存：沪锌仓单库存67774吨，较前日增加0.97% [1] - 开工率：10月24 - 30日当周，镀锌企业周度开工率57.54%，环比提升0.06个百分点；压铸锌合金企业周度开工率52.5%，环比下降0.63个百分点；氧化锌企业周度开工率58.19%，环比提升1.83个百分点 [1] - 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至2850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至102.54美元/干吨，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启 [1]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年11月3日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年8月，全 球锌板产量为115.07万吨，消费量为117.17万吨，供应短缺2.1万吨。2025 年1-8月，全球锌板产量为908.85万吨，消费量为936.98万吨，供应短缺 28.13万吨。2025年8月，全球锌矿产量为106.96万吨。2025年1-8月，全球 锌矿产量为844.57万吨；偏多。 2、基差：现货22340，基差-15；中性。 3、库存：10月31日LME锌库存较上日增加400吨至35300吨，10月31日上期所 锌库存仓单较上日增加650吨至67774吨；偏空。 4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，11月1日，上期所基本金属期货夜盘收盘涨跌不一。沪铝涨0.61%，沪锌涨0.47%，沪锡涨 0.44%，沪镍涨0.07%，沪铜跌0.09%，沪铅跌0.26%，不锈钢跌0.32%，氧化铝跌1.49%。 ...

成文日期: 20251029 研究品种:沪锌 研究员：曹柏泉 期货咨询证号（F03122015&Z0019820) 报告周期:日度 锌期货目报 1. 期货市场 2 | 合约名称 | 取新 | 开盘 | 成交量 | | 持仓量 日增仓 | 涨幅% | 涨跌 | 最低 | | 最高 昨结算 | 结算 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锌加权。 | 22440 | 22350 | | 173585 210352 | 1255 | 0.27% | 60 | 22330 | 22465 | 22380 | 22405 | | 沪锌主连 | 22430 | 22355 | 114143 | 118849 | -1844 | 0.27% | 60 | 22320 | 22455 | 22370 | 22395 | | 沪锌2511 | 22380 | 22285 | 16816 | 15340 | -3108 | 0.25% | રેટ | 22285 | 22400 | 22325 | 22355 ...