报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹走势，成交量放大，持仓上多空都增仓，空头增加较多，总体为放量反弹，价格反弹多头缓慢入场，而空头打压积极，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收长期均线之下，均线支撑薄弱，短期指标KDJ上升，在弱势区域运行，趋势指标上升，多头力量上升，空头力量下降，空头力量占优势缩小；操作建议沪锌ZN2605震荡盘整 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月全球锌板产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月全球锌矿产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] - 2026年3月26日现货22890，基差 +180，偏空 [2] - 3月26日LME锌库存较上日减少825吨至115650吨，上期所锌库存仓单较上日减少1078吨至97392吨，偏多 [2] - 昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力净多头，多减，偏多 [2] 3月26日锌期货行情 - 各交割月份锌期货有不同的开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌情况、成交量、持仓量及变化等数据 [3] 3月26日国内主要现货市场行情 - 锌精矿国产现货TC为1500元/金属吨，进口综合TC为20美元/干吨，均无涨跌 [4] - 0锌在上海、广东、天津、浙江的价格范围及均价，且价格均有下跌 [4] 全国主要市场锌锭库存统计 - 2026年3月16 - 26日上海、广东、天津等主要市场锌锭社会库存及合计库存情况，3月26日较3月19日和3月23日库存均有减少 [5] 3月26日期货交易所锌仓单报告 - 上海、广东、江苏、浙江、天津各仓库的期货锌仓单数量及增减情况，总计97392吨，较上日减少1078吨 [6] 3月26日LME锌库存分布情况及统计 - LME锌库存前日为116475吨，出库825吨，今日库存115650吨，减少825吨，注册仓单109975吨，注销仓单5675吨，注销占比4.91% [8] 3月26日全国主要城市锌精矿价格汇总 未提及具体价格内容 3月26日全国市场锌锭冶炼厂价格行情 - 不同厂家生产的0锌（≥99.995%）有不同的价格，且价格均较之前下跌80元 [13] 2026年2月国内精炼锌产量 - 涉及年产能858万吨，2月计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比 -1.72%，同比10.01%，较计划值0.48%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [15] 3月26日锌精矿加工费行情 - 不同地区50%品位锌精矿加工费均价多为1500元/金属吨，进口48%品位锌精矿加工费均价为20美元/干吨，部分地区有涨跌情况 [17] 3月26日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表 - 各会员的成交量、持买单量、持卖单量及增减情况，合计成交量144805，持买单量68856，持卖单量70600 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌震荡调整，关注2.25 - 2.35区间 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价23070元/吨，环比涨135；05 - 06月合约价差 - 10元/吨，环比持平 [3] - LME三个月锌报价3081美元/吨，环比涨42.5；沪锌总持仓量181937手，环比降4363 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 3299手，环比降2396；沪锌仓单0吨，环比持平 [3] - 上期所库存152266吨，环比增4918；LME库存116475吨，环比降625 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22840元/吨，环比降80；长江有色市场1锌现货价22730元/吨，环比降330 [3] - ZN主力合约基差 - 230元/吨，环比降215；LME锌升贴水(0 - 3) - 20.74美元/吨，环比涨4.02 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价19800元/吨，环比涨50；上海85% - 86%破碎锌15950元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡2.9万吨，环比增5.57；ILZSG锌供需平衡9.2千吨，环比增84.3 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值101.04万吨，环比降5.96；国内精炼锌产量67.5万吨，环比增2.1 [3] - 锌矿进口量41.4万吨，环比降18.08 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量4518.01吨，环比降19594.63；精炼锌出口量3866.38吨，环比增1847.88 [3] - 锌社会库存21.97万吨，环比降0.92 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量240万吨，环比降6；镀锌板销量238万吨，环比降3 [3] - 房屋新开工面积5083.9万平方米，环比降53686.06；房屋竣工面积6320.42万平方米，环比降54027.71 [3] - 汽车产量341.15万辆，环比降10.75；空调产量2162.89万台，环比增660.29 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率18.76%，环比降0.67；锌平值看跌期权隐含波动率18.76%，环比降0.67 [3] - 锌平值期权20日历史波动率23.45%，环比涨0.08；锌平值期权60日历史波动率20.47%，环比涨0.03 [3] 行业消息 - 美伊谈判扑朔迷离，伊朗拒绝美国停战提议，白宫称谈判继续且有成效，伊军方称局势升级或开启其他战线 [3] - 伊朗称非交战国家船只协调后可安全通过霍尔木兹海峡，中远海运集运恢复部分订舱业务，船舶暂不通过海峡 [3] - 截至2月底全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增15.9%，其中太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增33.2%，风电装机容量6.5亿千瓦，同比增22.8% [3] - 美联储理事米兰称应年内逐步降息至中性利率，上调今年整体通胀预测至2.7% [3] - 欧洲央行行长拉加德称若能源成本飙升引发通胀将果断行动，正评估中东局势冲击 [3] 观点总结 - 宏观面美伊局势不明，基本面上游锌矿进口量高位但国内锌矿季节性减产，炼厂采购国产矿竞争大，加工费低位但硫酸价格走强，炼厂利润扩大，节后复工积极性或增加，沪伦比值回升出口窗口关闭 [3] - 需求端下游市场处淡季，地产拖累，基建、家电缓慢恢复，汽车等有政策支持，下游逢低按需采购，锌价回落采购仍淡，现货升水低位，国内社会库存小降，LME锌库存增加，现货升水维持低位，技术面持仓减量价格震荡，多空交投谨慎 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等指标综合分析，沪锌ZN2605预计震荡盘整 [2][17] 各部分内容总结 指标体系 - 基本面：2025年11月全球锌板供应过剩2.9万吨，1 - 11月供应短缺35.04万吨，11月全球锌矿产量为106.9万吨，1 - 11月为1214.19万吨，偏多 [2] - 基差：现货22980，基差 +45，中性 [2] - 库存：3月25日LME锌库存较上日减少625吨至116475吨，上期所锌库存仓单较上日减少1354吨至98470吨，偏多 [2] - 盘面：昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力净多头，多增，偏多 [2] 期货行情 - 3月25日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数和持仓手数有变化，小计成交158313手，成交额1817942.09，持仓185793手，较上日增加365手 [3] 现货市场行情 - 3月25日国产锌精矿价格1500元/金屋，进口锌精矿综合TC为20美元/千曲；0锌在不同地区有不同价格范围和涨跌情况 [4] 库存统计 - 2026年3月12 - 23日全国主要市场锌锭社会库存有变化，较3月16日减少1.67万吨，较3月19日减少0.95万吨 [5] 仓单报告 - 3月25日期货交易所锌仓单总计98470吨，较上日减少1354吨，不同地区仓库有不同的增减情况 [6] LME锌库存 - 3月25日LME锌库存分布有变动，部分仓库库存减少，注销占比不同 [7] 锌精矿价格 - 3月25日全国主要城市50%品位锌精矿价格多为19820元或19720元，涨跌均为 +50元 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 3月25日不同厂家0锌锭价格有不同，且较之前均上涨60元 [12] 精炼锌产量 - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比 -1.72%，同比10.01%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [13] 锌精矿加工费 - 3月25日不同地区50%品位锌精矿加工费均价多为1500元/金属吨，进口48%品位为20美元/千吨 [15] 会员成交及持仓排名 - 3月25日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名有变化，成交量合计146163手，较上日减少60163手；持买单量合计68913手，较上日增加224手；持卖单量合计69639手，较上日减少321手 [16] 短期观点 - 上一交易日沪锌震荡走势，缩量震荡，多头缓慢入场，空头出场观望，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收均线系统之下，短期指标KDJ上升，趋势指标上升，空头力量占优势扩大 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌ZN2605将震荡盘整，上一交易日沪锌震荡走势，成交量放大，持仓上多空都减仓，多头减少较多，总体为缩量震荡，价格震荡多头出场积极，同时空头也出场观望；技术上价格收均线系统之下，均线系统被打破，短期失去支撑，短期指标KDJ上升，弱势区域运行，缓解超卖，趋势指标上升，多头力量上升，空头力量下降，空头力量占优势缩小 [17] 各部分总结 基本面 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 现货22910，基差 - 65，中性 [2] 库存 - 3月24日LME锌库存较上日减少75吨至117100吨，上期所锌库存仓单较上日减少774吨至99824吨，偏多 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓 - 主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 3月24日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数、成交额、持仓手数及变化情况各异，小计成交206373手，成交额2373251.89，持仓185428手，较上日减少5547手 [3] 现货市场行情 - 3月24日锌精矿现货TC国产1500元/金属吨，进口综合TC20美元/干吨；0锌不同地区价格范围在22810 - 22960元/吨，有155 - 190元/吨的涨幅 [4] 库存统计 - 2026年3月12 - 23日全国主要市场锌锭社会库存合计从23.11万吨降至21.95万吨，较3月16日减少1.67万吨，较3月19日减少0.95万吨 [5] 期货交易所锌仓单报告 - 3月24日上海、广东、江苏、浙江、天津等地仓库锌仓单有不同变化，总计99824吨，较上日减少774吨 [6] LME锌库存分布 - 3月24日LME锌库存在全球主要仓库有不同变动，总库存117100吨，较上日减少75吨 [7] 锌精矿价格 - 3月24日全国主要城市50%品位锌精矿价格在19670 - 19770元/吨，均有150元/吨的涨幅 [8] 锌锭冶炼厂价格 - 3月24日不同厂家0锌锭价格在22600 - 23600元/吨，均有190元/吨的涨幅 [11] 精炼锌产量 - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比 - 1.72%，同比10.01%，较计划值0.48%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [13] 锌精矿加工费 - 3月24日国内不同地区50%品位锌精矿加工费均价在1400 - 1600元/金属吨，进口48%品位加工费均价20美元/千吨 [15] 会员成交及持仓排名 - 3月24日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，中信期货成交量、持买单量、持卖单量均居前列，各会员成交量、持买单量、持卖单量有不同增减变化，成交合计211557手，较上日增加29277手，持买单合计68967手，较上日减少1979手，持卖单合计70117手，较上日减少305手 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多空都减仓且空头减少较多，行情短期或将震荡反弹；技术上价格收于均线系统之下，短期失去支撑，短期指标KDJ上升、在弱势区域运行缓解超卖，趋势指标上升、多头和空头力量均上升但空头力量占优势扩大；操作建议沪锌ZN2605震荡反弹 [17] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨 [2] 基差情况 - 现货22730，基差 - 70，呈中性 [2] 库存情况 - 3月23日LME锌库存较上日减少500吨至117175吨，上期所锌库存仓单较上日减少1911吨至100598吨 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下，呈偏空态势 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多减，呈偏多态势 [2] 3月23日期货交易所锌期货行情 |交割月份|前结镇|今开信|服高价|题低价|收盘价|結構參考份|涨跌1|涨跌2|成交手|成交換|持合手/变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2604|22810|23025|23025|22650|22770|22770|-40|-40|45520|518334.37|51688|-6760| |2605|22815|23000|23025|22675|22800|22795|-15|-20|120371|1372173.27|103488|-2642| |2606|22850|23020|23040|22695|22830|22815|-20|-35|31813|362966.38|35958|1053| |2607|22895|23030|23030|22715|22830|22820|-65|-75|4981|56841.06|7644|540| |2608|22810|22920|22925|22705|22825|22815|15|5|393|4483.80|1995|-64| |2609|22835|22960|22960|22660|22815|22805|-20|-30|352|4013.93|2727|-1| |2610|22830|23010|23010|22750|22845|22855|15|25|38|434.27|396|-7| |2611|22750|22945|22945|22750|22795|22815|45| |73|832.85|150| | |2612|22745|22800|22905|22720|22795|22815|50|70|57|650.35|152|-1| |2701|22550|22825|22945|22810|22835|22855|285|305|25|285.74|86| | |2702|22820|22790|22870|22775|22835|22810|15|-10| |205.33|37|-2| |2703|22885|22860|22910|22755|22895|22845|10|-40|8|91.40|27| | |小计| | | | | | | | |203649|2321312.73|190975|-7875| [3] 3月23日国内主要现货市场行情 |品名|地区|价格范围|价格|涨跌|单位|日期| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |锌精矿 现货TC|国产| |1500|0|元/金属 中|03 - 23| |锌精矿 综合TC|进口| - |20|0|美元/干 吨|03 - 23| |0锌|期上|22680 - 22780|22730|-240|元/吨|03 - 23| |0锌|广东|22650 - 22750|22700|-230|元/吨|03 - 23| |0锌|天津|22655 - 22755|22705|-255|元/吨|03 - 23| |0锌|浙江|22655 - 22755|22705|-255|元/吨|03 - 23| [4] 全国主要市场锌锭库存统计（2025/3/12 - 2026/3/23） |日期/市场|上海|广东|天津|山东|浙江|江苏|合计| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2026/3/12|9.56|3.85|7.99|0.30|0.47|0.94|23.11| |2026/3/16|9.67|4.05|8.21|0.30|0.46|0.94|23.62| |2026/3/19|8.95|4.02|8.26|0.30|0.45|0.93|22.90| |2026/3/23|8.58|3.79|7.98|0.30|0.45|0.86|21.95| |较3月16日|-1.09|-0.26|-0.23|0.00|-0.01|-0.08|-1.67| |较3月19日|-0.37|-0.23|-0.28|0.00|0.00|-0.07|-0.95| [5] 3月23日期货交易所锌仓单报告 |地区|仓库|期货|增减| | --- | --- | --- | --- | |上海|国储天威|0|0| |上海|中储吴淞|0|0| |上海|上海裕强|3425|0| |上海|裕强闵行|0|0| |上海|中储大场|0|0| |上海|上港云仓安达|2463|0| |上海|中储沪闵|0|0| |上海|外运华东张华浜|0|0| |上海|全胜物流|2169|0| |上海|中远海运宝山|300|0| |上海|全胜物流曹安|12074|-50| |上海|合计|20431|-50| |广东|中储晟世|14091|-556| |广东|中储晟世三水|625|-50| |广东|广东炬申|8484|-879| |广东|合计|23200|-1485| |江苏|中储无锡|5236|-101| |江苏|无锡国联|0|0| |江苏|百金汇物流|0|0| |江苏|合计|5236|-101| |浙江|国储837处|420|0| |浙江|宁波九龙仓|0|0| |浙江|浙江田川|3973|0| |浙江|合计|4393|0| |天津|中储新港|9495|0| |天津|中远海运天津|12748|-275| |天津|上港云仓天津|17311|0| |天津|全胜物流天津|7784|0| |天津|合计|47338|-275| |总计|100598|-1911| [6] 3月23日LME锌库存分布情况及统计 |地点|前日库存|入库|出库|今日库存|变动|注册仓单|注销仓单|注销占比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | |117675| |500|117175|-500|111550|5625|4.80%| | |86225| |450|85775|-450|81575|4200|4.90%| | |22625| |50|22575|-50|21200|1375|6.09%| | |8725| |0|8725| |8725|0|0.00%| | |75|11|0|75| |25|50|66.67%| |鹿特丹|25|0|0|25|0|25|0|0.00%| [7] 3月23日全国主要城市锌精矿价格汇总 |地区|济源|昆明|河池|白银|陇南|凉山州|赤峰| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |品位|50%|50%|50%|50%|50%|50%|50%| |价格|19620|19620|19520|19620|19620|19620|19520| |涨跌|-200|-200|-200|-200|-200|-200|-200| |备注|到厂价|到厂价|到厂价|到厂价|到厂价|到厂价|到厂价| [8] 3月23日全国市场锌锭冶炼厂价格行情 |品名|牌号|规格|厂家|品牌|价格|最高价|均价|涨跌|备注| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |锌锭|0|≥99.995%|地表述脏舜|火炬|22980|22980|22980|-240| | |锌锭|0|≥99.995%|辽宁葫芦岛锌业|葫锌|23410|23410|23410|-240| | |锌锭|0|≥99.995%|广东中全岭南| |22710|22710|22710|-240| | |锌锭|0|≥99.995%|云南地左半堵|驰宏锌猪|22410|22410|22410|-240| | |锌锭|0|≥99.995%|河南豫光金铅|蒙光|22750|22750|22750|-240| | |锌锭|0|≥99.995%|甘肃白银有色|红酱|22795|22795|22795|-240| | [11] 2026年2月国内精炼锌产量 |涉及年产能|2月计划产量|产量|环比|同比|较计划值|产能利用率|3月计划产量| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |858|46.87|47.09|-1.72%|10.01%|0.48%|65.87%|49.02| [13] 3月23日锌精矿加工费行情 |地区|品位|最低价|最高份|均价|滁跌|单位| |Hilt Add|50%|1400|1600|1500| |元/金属吨| |葫芦岛|50%|1400|1600|1500| - |元/金属吨| |河池|50%|1500|1700|1600| - |元/全属电| |信用|50%|1300|1500|1400| - |元/全属吨| |昆明|50%|1400|1600|1500| |元/金属吨| |成南|50%|1400|1600|1500| |元/金属吨| |两安|50%|1400|1600|1500| - |元/金属电| |开导|50%|1400|1600|1500| - |元/金属电| |原山州|50%|1400|1600|1500| |元/金属吨| |赤峰|50%|1500|1700|1600| |元/金属吨| |韶关|50%|1500|1700|1600| - |元/金属电| |白银|50%|1400|1600|1500| |元/金属电| |进口|48%|10|30|20| |美元/干吨| [15] 3月23日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表 |名次|会员简称|成交量|增减|名次|会员简称|持买单量|增减|名次|会员简称|持卖单量|增减| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |1|国泰君安|48189|-8757|1|中信期货|11428|-590|1|中信期货|11731|126| |2|中信期货 （代客）|32724|-11746|2|国泰君安 （代客）|7067|514|2|东证期货 （代客）|7488|-674| |3|东证期货|25465|-10301|3|东证期货|6096|1207|3|国泰君安|5255| -1136| |4|银河期货 （代客）|1

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌偏弱调整，关注下方2.24位置支撑。上游锌矿进口量高位但国内锌矿季节性减产，国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费低位，硫酸价格走强使炼厂利润扩大，节后炼厂复工积极性预计增加，近期沪伦比值回升出口窗口重新关闭；需求端下游市场处于淡季，地产板块拖累，基建、家电板块缓慢恢复缺乏明显增量，汽车等领域政策支持有亮点，下游逢低按需采购，近期锌价回落采购偏淡，现货升水低位，国内社会库存小幅下降，LME锌库存增加，现货升水维持低位，技术面持仓减量价格下跌，空头氛围下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22800元/吨，环比-135；05 - 06月合约价差-30元/吨，环比-15 [3] - LME三个月锌报价3056美元/吨，环比-17.5；沪锌总持仓量190975手，环比-7875 [3] - 沪锌前20名净持仓-2059手，环比+3358；沪锌仓单0吨，环比0 [3] - 上期所库存152266吨，环比+4918；LME库存117675吨，环比-175 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22670元/吨，环比-240；长江有色市场1锌现货价22370元/吨，环比-590 [3] - ZN主力合约基差-130元/吨，环比-105；LME锌升贴水(0 - 3)-24.61美元/吨，环比+10.22 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价19810元/吨，环比+80；上海85% - 86%破碎锌15900元/吨，环比-100 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡2.9万吨，环比+5.57；LIZSG锌供需平衡9.2千吨，环比+84.3 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值101.04万吨，环比-5.96；国内精炼锌产量67.5万吨，环比+2.1 [3] - 锌矿进口量41.4万吨，环比-18.08 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量4518.01吨，环比-19594.63；精炼锌出口量3866.38吨，环比+1847.88 [3] - 锌社会库存23.6万吨，环比+0.47 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量240万吨，环比-6；镀锌板销量238万吨，环比-3 [3] - 房屋新开工面积58769.96万平方米，环比+5313.26；房屋竣工面积6320.42万平方米，环比-54027.71 [3] - 汽车产量341.15万辆，环比-10.75；空调产量2162.89万台，环比+660.29 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率22.68%，环比-0.28；锌平值看跌期权隐含波动率22.68%，环比-0.27 [3] - 锌平值期权20日历史波动率23.91%，环比+0.31；锌平值期权60日历史波动率20.39%，环比-0.17 [3] 行业消息 - 中国央行行长潘功胜表示继续实施适度宽松货币政策，运用多种工具保持流动性充裕 [3] - 中国财政部2500亿元支持消费品以旧换新，加大直达消费者的普惠政策力度 [3] - 特朗普限伊朗48小时开放霍尔木兹海峡，威胁摧毁其发电厂，消息称美国计划夺取伊朗“核储备”，以色列迪莫纳被伊朗导弹“直接击中”，美国五角大楼准备向伊朗部署地面部队等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹、放量，多空均增仓且空头增加较多，行情短期或震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下，短期失去支撑，短期指标KDJ上升、在弱势区域运行，趋势指标上升、空头力量占优势扩大；操作建议沪锌ZN2605震荡走弱[17] 各部分总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨[2] - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比降1.72%、同比增10.01%，较计划值增0.48%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨[13] 基差情况 - 现货22970，基差 +35，呈中性[2] 库存情况 - 3月20日LME锌库存较上日减少175吨至117675吨，上期所锌库存仓单较上日减少95吨至102509吨[2] - 2026年3月9 - 19日，全国主要市场锌锭社会库存合计从21.83万吨变为22.90万吨，较3月12日降0.21万吨，较3月16日降0.72万吨[5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡反弹，收于20日均线之下，20日均线向下，呈偏空态势[2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增，呈偏多态势[2] 期货行情 - 3月20日锌期货各交割月份有不同的前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌、成交手、成交额、持仓手及变化情况[3] 现货市场行情 - 3月20日国内主要现货市场锌精矿国产现货TC为1500元/金属吨，进口综合TC为20美元/千吨；0锌在不同地区有不同价格范围、价格及涨跌[4] 锌仓单报告 - 3月20日上海、广东、江苏、浙江、天津等地仓库锌期货仓单有不同数量及增减情况，总计102509吨，较上日减少95吨[6] LME锌库存分布 - 3月20日LME锌有不同仓库的前日库存、入库、出库、今日库存、变动、注册仓单、注销仓单及注销占比情况[7] 锌精矿价格 - 3月20日全国主要城市锌精矿（品位50%）在不同地区有不同价格及涨跌，涨跌均为 +80[9] 锌锭冶炼厂价格 - 3月20日全国市场锌锭冶炼厂0锌（≥99.995%）不同厂家品牌有不同价格及涨跌，涨跌均为 +90[12] 锌精矿加工费 - 3月20日不同地区（品位50%）及进口（品位48%）锌精矿有不同的最低价、最高价、均价及涨跌情况[15] 会员成交及持仓排名 - 3月20日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，不同会员有不同的成交量、持买单量、持卖单量及增减情况[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，放量下跌且多空均增仓，空头更积极，短期行情或震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下，短期指标KDJ下降、超卖加重，趋势指标显示空头力量占优扩大；操作建议沪锌ZN2605震荡反弹 [18] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨 [2] - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比降1.72%、同比增10.01%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [14] 基差情况 - 3月19日现货22880，基差 + 175 [2] 库存情况 - 3月19日LME锌库存较上日减少175吨至117850吨，上期所锌库存仓单较上日增加1341吨至102604吨 [2] - 2026年3月19日全国主要市场锌锭社会库存22.90万吨，较3月12日减少0.21万吨，较3月16日减少0.72万吨 [5] 盘面情况 - 3月19日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增 [2] 期货行情 - 3月19日各交割月份锌期货有不同程度下跌，成交手数总计269018，成交额3084160.55，持仓手数总计209707，较上日增加3983 [3] 现货市场行情 - 3月19日国产锌精矿现台TC为1500元/金属吨，进口锌精矿综合TC为20美元/千吨 [4] - 3月19日0锌在上海、广东、天津、浙江价格分别为22880元/吨、22810元/吨、22875元/吨、22875元/吨，均有下跌 [4] 锌精矿价格 - 3月19日全国主要城市50%品位锌精矿价格在19640 - 19740元/吨，均较上日跌310元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 3月19日各厂家0锌锭价格在22560 - 23560元/吨，均较上日跌380元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 3月19日国内多地50%品位锌精矿加工费均价在1400 - 1600元/金属吨，进口48%品位锌精矿加工费均价20美元/千吨 [16] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 3月19日上海期货交易所会员锌成交合计190642，较上日增加52921；持买单量合计70816，较上日增加6500；持卖单量合计70853，较上日增加6584 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期锌价承压运行，宏观面高利率环境压制有色金属整体估值，基本面国内库存累积叠加消费淡季需求疲软，短期价格仍有向下探底动力，但上游原料端支撑仍在，LME库存持续回落显示海外供应边际收紧，下跌空间不宜过度看空，预计短期或维持震荡偏弱走势 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 2026年3月18日，沪锌2604主力合约开盘价23650元/吨，最高价23665元/吨，最低价23260元/吨，前一交易日结算价23870元/吨，当日收盘价23325元/吨，较前一交易日结算价下跌545元/吨、跌幅2.28% [2] 现货市场基差分析 分区域现货价格方面，广东1锌最低价22830元/吨、最高价23130元/吨，广东0锌最低价22890元/吨、最高价23210元/吨；天津0锌最低价23140元/吨、最高价23090元/吨；北京0锌最低价23180元/吨、最高价23190元/吨；重庆1锌价格区间为23180 - 23180元/吨，区域间价差反映出华南地区现货供应压力相对更高 [3] 市场动态 - 氧化锌板块：2026年3月18日，锌锭产氧化锌市场均价22220元/吨，较前一交易日下跌600元/吨，跌幅2.63%；锌渣产氧化锌均价20100元/吨，较前一交易日下跌600元/吨。由于前期原料成本较高，当前氧化锌行业利润受到挤压，预计周内出厂价将维持稳定，下游橡胶领域需求平稳，按需补货为主 [4] - 硫酸锌板块：2026年3月18日硫酸锌价格整体持稳，一水硫酸锌（高氯）主流成交7300 - 7400元/吨，一水硫酸锌（低氯）主流成交7450 - 7650元/吨，96%七水硫酸锌主流成交4200 - 4350元/吨，99%七水硫酸锌主流成交4400 - 4800元/吨。当前企业出口订单良好，内销需求分化，高氯一水硫酸锌出货顺畅，预计短期价格维持高位 [5] 行情展望 短期锌价承压运行，宏观面高利率环境压制有色金属整体估值，基本面国内库存累积叠加消费淡季需求疲软，短期价格仍有向下探底的动力，但需注意上游原料端支撑仍在，LME库存持续回落显示海外供应边际收紧，下跌空间不宜过度看空，预计短期或维持震荡偏弱走势 [6]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡下跌，收阴线，成交量放大，多空均增仓且空头增加较多，行情短期或将震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下，短期失去支撑，短期指标KDJ下降、超卖加重，趋势指标显示空头力量占优势扩大；操作建议沪锌ZN2605震荡走弱 [18] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] 基差 - 现货23260，基差 - 85，中性 [2] 库存 - 3月18日LME锌库存较上日减少350吨至118025吨，上期所锌库存仓单较上日增加2593吨至101263吨，中性 [2] 盘面 - 昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓 - 主力净多头，多增，偏多 [2] 期货行情 - 3月18日锌期货各交割月份有不同程度涨跌，如2604合约收盘价23325，较上日跌545；2605合约收盘价23345，较上日跌540等 [3] 现货市场行情 - 3月18日国产锌精矿现货TC为1500元/金属吨，进口锌精矿综合TC为20美元/干吨；0锌上海价格23210 - 23310、均价23260，较上日跌640；广东价格23140 - 23240、均价23190，较上日跌670等 [4] 库存统计 - 2026年3月5 - 16日全国主要市场锌锭社会库存合计从21.36万吨增至23.62万吨，较3月9日增加1.79万吨，较3月12日增加0.51万吨 [5] 仓单报告 - 3月18日上海地区锌仓单合计20605吨，较上日增加300吨；广东地区25637吨，增加431吨；天津地区45291吨，增加1862吨；总计101263吨，增加2593吨 [6] LME锌库存 - 3月18日LME锌库存分布有不同变动，总库存较上日减少350吨至118025吨，注册仓单112225吨，注销仓单5800吨，注销占比4.91% [7] 锌精矿价格 - 3月18日全国主要城市50%品位锌精矿价格多为20050元，河池和赤峰为19950元，均较上日跌510元 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 3月18日锌锭0各品牌价格有别，如火炬23510元、葫锌23940元等，均较上日跌640元 [12] 精炼锌产量 - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比降1.72%，同比增10.01%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [14] 锌精矿加工费 - 3月18日国内部分地区50%品位锌精矿加工费均价多为1500元/金属吨，进口48%品位为20美元/千吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 3月18日上海期货交易所会员锌成交合计140641手，较上日增加51393手；持买单量合计65474手，增加10415手；持卖单量合计64761手，增加12173手 [17]