2026 年 04 月 25 日 下半年经营改善，产品渠道双轮驱动 —八马茶业（6980.HK）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 基本数据 | 当前股价（港元） | 29.4 | | --- | --- | | 总市值（亿港元） | 25.0 | | 总股本（百万股） | 85.0 | | 流通股本（百万股） | 53.0 | | 52 周价格范围（港元） | 21.9-115 | | 日均成交额（百万港元） | 10.9 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《八马茶业（6980）：高端茶企 第一股，三大飞轮联动发力》2025- 12-04 2、《八马茶业（6980）：高端中国 茶第一股，"千城万店"加速扩 张》2025-10-29 2026 年 3 月 30 日，八马茶业发布 2025 年年报：2025 年营收 21.96 亿元，同增 2.5%；净利润 2.22 亿元，同减 0.93%；经 调整后净利润 2.41 亿元，同增 2.6%。其中 2025H2 营收 11.33 亿元，同增 9.6%；净 ...

2026 年 04 月 25 日 下半年经营改善，产品渠道双轮驱动 —八马茶业（6980.HK）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 基本数据 | 当前股价（港元） | 29.4 | | --- | --- | | 总市值（亿港元） | 25.0 | | 总股本（百万股） | 85.0 | | 流通股本（百万股） | 53.0 | | 52 周价格范围（港元） | 21.9-115 | | 日均成交额（百万港元） | 10.9 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《八马茶业（6980）：高端茶企 第一股，三大飞轮联动发力》2025- 12-04 2、《八马茶业（6980）：高端中国 茶第一股，"千城万店"加速扩 张》2025-10-29 2026 年 3 月 30 日，八马茶业发布 2025 年年报：2025 年营收 21.96 亿元，同增 2.5%；净利润 2.22 亿元，同减 0.93%；经 调整后净利润 2.41 亿元，同增 2.6%。其中 2025H2 营收 11.33 亿元，同增 9.6%；净 ...

上市概况与市场表现 - 公司于2025年10月28日在香港联交所主板成功上市，股票代码6980.HK，被誉为“高端中国茶第一股” [1] - 上市首日股价表现强劲，收盘报93.35港元/股，较发行价上涨86.7%，总市值达到79.35亿港元 [4] - 香港公开发售部分获得市场热烈追捧，获超2680.04倍认购 [4] 股权结构与公司治理 - 公司具有浓厚的家族企业色彩，控股股东王文彬、王文礼等家族成员通过一致行动安排合计控制55.90%的投票权 [12] - 上市前，王文彬直接持股25.38%，王文礼直接持股20.38%，其他家族成员合计持有部分股权 [14] - 董事会主席为王文礼，总经理为吴清标，联席总经理王焜恒（30岁）被视为二代接班人 [14][15] 财务业绩与经营状况 - 2025年上半年公司收入为10.63亿元，同比下降4.23%，净利润为1.2亿元，同比下降17.81% [16] - 业绩下滑主要归因于直营线下门店数量减少，截至2025年6月底，直营门店为244家，在总门店数中占比仅6.8% [16] - 加盟模式快速扩张，截至2025年6月底全国门店总数达3585家，较2022年初的2613家净增972家 [16] 市场地位与品牌战略 - 公司当前门店数已超3700家，位居中国茶品牌连锁店第一，并连续3年获得顾客满意度第一 [17] - 铁观音产品连续14年全国销量第一，岩茶和红茶分别连续5年、4年全国销量第一 [18] - 公司提出“单焦点，多定位”战略，聚焦三大核心产品线，并推出面向年轻消费群体的子品牌“万山红” [18][21] 资金用途与发展规划 - 上市募资用途规划为：35%用于扩建生产基地，20%用于提升品牌价值及扩大产品组合，15%用于直营线下门店网络扩张 [17] - 公司已布局零售门店线上化，在美团、大众点评等七大本地平台获得第一，品牌全渠道粉丝超4000万 [17][18]