国家"两重"项目投资进展 - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批"两重"建设项目 今年8000亿元"两重"建设项目清单已全部下达完毕 [1] - 北京城市副中心站综合交通枢纽主体工程装饰装修已完成95% 计划2025年底基本建成 [1] - 兰州市谋划储备"两重"项目493个 总投资1045.33亿元 1至5月固定资产投资同比增长6%以上 [2] 基础设施投资数据 - 1至5月全国水利建设投资达4089.7亿元 在建水利项目3.1万个 [4] - 1至5月基础设施投资同比增长5.6% 对全部投资增长的贡献率为34.5% [4] - 渝万高铁正线全长251公里 设计时速350公里 已进入架梁施工作业阶段 [3] 新兴产业投资动态 - 国家电网2025年投资首次超过6500亿元 新增投资主要用于特高压工程建设及电网数字化升级 [5] - 特变电工签约国网甘肃—浙江±800kV特高压直流输电工程等核心设备供应订单 [5] - 威迈斯投资1.9亿元建设新能源汽车电驱总成生产基地 天山电子投资2.28亿元建设车载液晶显示模组生产线 [6] 制造业投资表现 - 1至5月制造业投资同比增长8.5% 对全部投资贡献率达56.5% [6] - 高技术制造业中 航空/航天器设备投资增长24.2% 计算机及办公设备投资增长21.7% [6] - 广东推进"广东强芯"工程 目标打造中国集成电路第三极 [6] 政策支持与资金保障 - 水利领域中央投资支持比例平均提高20个百分点 中型工程支持比例提至大型工程同等水平 [7] - 超长期特别国债和地方政府专项债可能上调额度 为基建投资提供资金保障 [8] - 中央预算内投资范围扩展至新建中型灌区等工程类型 [7]

外贸表现 - 1月至5月沈阳市货物贸易出口额达242.9亿元 同比增长15.9% 增速跑赢全省3.8个百分点 出口规模刷新历史同期最高纪录 [1] - 前5个月外贸进出口总值达498.5亿元 受进口下滑影响同比下降 但出口强劲增长拉动整体降幅较前4个月收窄3.1个百分点 [1] 行业亮点 - 机电产品整体承压背景下 电工器材出口异军突起 同比增长62.6% 达23.3亿元 成为出口增长"火车头" [1] - 汽车零配件出口同比增长3.4% 达18.9亿元 [1] - 跨境电商"低值简易通关"模式出口商品增长52.9% 达15.4亿元 基本有机化学品增长22.4% 达11.3亿元 劳动密集型产品增长22.3% 达10.4亿元 [2] 企业表现 - 民营企业进出口额达163.6亿元 同比增长50.2% 国有企业进出口增长22.9% 达58.7亿元 [1] - 全市有进出口实绩外贸企业达2491家 同比增加7.5% 其中民营企业占2072家 增长8.5% [1] 市场布局 - 对东盟进出口表现抢眼 达45.7亿元 增长22.6% 对韩国 日本贸易基本稳定 [2] - 欧盟等传统市场得到巩固 [2] 增长驱动因素 - 电工器材等优势产业创新升级和竞争力提升 抓住国际市场需求 [2] - 民营企业蓬勃发展 灵活应对市场变化 跨境电商等新业态快速发展 [2]

项目概况 - 三项重点电力工程于6月30日投运，包括桃合木500千伏新能源汇集输变电工程、蒙东铝都-平川500千伏线路工程(兴安段)、蒙东兴安蒙能右中新能源220千伏送出工程，总投资12.1亿元 [1] - 新建500千伏变电站1座，架设500千伏线路191.4公里、220千伏线路116.9公里，组立铁塔823基 [1] - 工程打通内蒙古东部兴安盟与通辽地区的清洁能源输送通道，服务大型新能源基地电力外送 [1] 技术细节 - 桃合木500千伏工程作为核心枢纽，联络平川与铝都两个500千伏变电站，构建区域新能源汇集"心脏" [1] - 蒙东铝都-平川500千伏线路提升区域电网互济能力，增强断面送电能力2000兆瓦以上 [1] - 蒙能右中220千伏工程以116.9公里线路直连桃合木500千伏变电站，打通右中百万千瓦风电基地外送通道 [1] 建设效率 - 桃合木500千伏工程可研工作仅用39天，较常规时间缩短8个月，创国网蒙东电力500千伏工程用时纪录 [2] - 公司实施周调度、月通报机制，通过新型电力系统专班协调解决建设问题 [2] 运营效益 - 工程投运后年均汇集新能源电量36亿千瓦时，相当于节约标准煤120万余吨，减少二氧化碳排放约320万吨 [2] - 汇集通辽市、兴安盟科右中旗及突泉县等地清洁能源，满足兴安盟地区新能源就近接网需求 [2] - 加速蒙东电网"2纵8横"骨干网架成型，提升跨区域电力互济能力 [2]

报告行业投资评级 - 电气设备行业投资评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 藏东南 - 粤港澳线路获核准，特高压板块周期向上，核心设备商后续有望持续迎来订单大年 [1] - 三北光伏治沙规划获批复，新能源大基地持续建设，外送需求驱动以特高压为主的跨区输电建设有望保持长周期高景气 [2] - 特高压建设提速，年内项目接连投运，目前国家电网在建特高压项目共 6 项 [3] - 特高压市场壁垒与利润率均较高，格局优异，核心设备商或显著受益 [4] - 看好国电南瑞、平高电气、中国西电、许继电气等核心设备供应商受益于板块周期向上 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 特高压项目进展 - 6 月 24 日国家发改委发布藏东南 - 粤港澳大湾区 +800 千伏特高压直流输电工程的核准批复，工程额定输电容量 10GW，线路 2681.3 公里，动态投资 531.68 亿元，预计 25 年全年有望核准 5 - 6 条直流、3 - 4 条交流 [1] - 25 年 6 月 26 日，《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2025—2030 年）》获国务院批复，规划到 2030 年新增光伏装机规模 253GW，治理沙化土地 1010 万亩 [2] - 25 年 5 月初陇东 - 山东±800 千伏特高压直流工程竣工投产，6 月 10 日哈密 - 重庆±800 千伏特高压直流工程投产送电，目前国家电网在建特高压项目 6 项，其中金上 - 湖北、宁夏 - 湖南计划今年投运 [3] 市场格局与受益公司 - 特高压市场壁垒与利润率高，格局优异，一条典型特高压直流项目换流变压器等价值量在 50 - 80 亿元，参与者数量 4 - 6 家 [4] - 看好国电南瑞、平高电气、中国西电、许继电气受益于板块周期向上，预计单条常规/柔性直流特高压给各公司带来不同净利润及 27 年净利弹性 [1][5] 重点推荐公司情况 - 国电南瑞：2024 年营收 574.17 亿元（+11.15%yoy），归母净利润 76.10 亿元（+6.06%yoy），下调 25 - 26 年归母净利润预测，维持“买入”评级，目标价 27.04 元 [10] - 平高电气：2024 年归母净利润 10.23 亿元（+25.43%yoy），25 年 Q1 归母净利润 3.58 亿元（55.94%yoy），略下调 25 - 26 年归母净利润预测，维持“买入”评级，目标价 21.28 元 [10] - 中国西电：25 年 Q1 总营收 52.61 亿元（+10.93%yoy），归母净利润 2.95 亿元（42.10%yoy），略下调 25 - 26 年归母净利润预测，维持“买入”评级，目标价 8.16 元 [10] - 许继电气：首次覆盖给予“买入”评级，预计 25 - 27 年归母净利润为 14.12、18.21、21.22 亿元，三年 CAGR 为 23.8%，目标价 26.41 元 [10]

发展是一场与时间的赛跑。今年上半年，丹徒区高桥镇坚持建设"特色产业集聚区、滨江风情生态 岛、品质生活宜居地"的总目标不动摇，加快提升产业能级和竞争力，用心用情用力办好民生实事，坚 定走生态优先、绿色发展之路，用拼搏奋斗赢得发展主动，奋力冲刺"双过半"。数据显示，1-5月份， 该镇完成规上工业总产值2.93亿元，固定资产投资3.23亿元，新入库列统投资1.68亿元，限额以上批发 业商品销售额增幅24.7%，限额以上零售业商品销售额增幅20.4%。 做强富民产业 助力乡村振兴 走进国能江苏谏壁发电有限公司高桥镇渔光互补光伏项目建设工地，施工人员正在紧锣密鼓地把数 十根桩基打进泥土中。据了解，该项目预计年底前竣工并投入运行，年平均上网发电量可达1.2亿千瓦 时。 该项目的顺利推进，是高桥镇富民产业项目加速从"纸上"落到"地上"的一个缩影。今年以来，该镇 项目建设跑出了"加速度"。其中，孟家港国际物流园一期码头开港运营，1-5月份货物吞吐量达400多万 吨。润祥油品一期已开港试运营，油品二期建设正在加快推进。启美装饰工程项目、众鑫体育年产30万 套潜水面料项目正式投产；宏联电工、爱可信鞋业等本土企业技改扩能全面完成。 ...

瑞财经 王敏 6月27日，固德电材系统（苏州）股份有限公司（以下简称"固德电材"）创业板IPO获受 理，保荐机构为东吴证券，保荐代表人为笪敏琦、左道虎，会计师事务所为容诚。 招股书显示，固德电材成立于2008年，专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产 品的研发、生产和销售，为客户提供定制化的热失控防护解决方案和电力电工高性能绝缘解决方案。 公司聚焦新能源汽车热失控防护领域，目前已成为多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应 商，与通用汽车、福特、Stellantis、T公司、宝马、吉利、零跑、小鹏、一汽集团等整车制造商，以及 宁德时代、欣旺达、蜂巢等电池生产商在内的行业领军企业建立了长期稳定的合作关系。 朱国来，1979年10月出生，中国国籍，大学学历，获高层管理人员工商管理硕士（EMBA）学位。2001 年7月至2008年7月，任吴江市太湖绝缘材料厂销售经理、副总经理；2008年8月至2011年3月，任固德有 限销售经理；2011年3月至2011年11月，任固德有限监事、销售经理；2011年11月至今，任公司董事长 兼总经理。 | 序号 | 项目名称 | 子项目 | 项目投资总额 | ...

公司聚焦新能源汽车热失控防护领域，目前已成为多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应 商，与通用汽车、福特、Stellantis、T公司、宝马、吉利、零跑、小鹏、一汽集团等整车制造商，以及 宁德时代、欣旺达、蜂巢等电池生产商在内的行业领军企业建立了长期稳定的合作关系。 瑞财经 王敏 6月27日，固德电材系统（苏州）股份有限公司（以下简称"固德电材"）创业板IPO获受 理，保荐机构为东吴证券，保荐代表人为笪敏琦、左道虎，会计师事务所为容诚。 招股书显示，固德电材成立于2008年，专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产 品的研发、生产和销售，为客户提供定制化的热失控防护解决方案和电力电工高性能绝缘解决方案。 | 序号 | 项目名称 | 子项目 | 项目投资总额 | 拟投入募集资金额 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 年产新能源汽车热失控 防护新材料零部件 725 | 年产新能源汽车热失控防 护新材料零部件 725 万套 | 52.757.73 | 52.757.73 | | | 万套及研发项目 | 研发中心 | 9.117.77 | 9.117.77 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 预计25年广义/狭义基建增速分别为8.69%、4.03%，资金总体改善，支撑下半年基建景气延续，应重视中西部基建及煤化工投资机会，关注建筑企业转型潜力 [2][188] 根据相关目录分别进行总结 建筑板块回顾 - 25年上半年建筑板块行情分化，一季度小阳春，二季度转型和专业工程板块表现好，年初至6月3日整体弱于全行业均值，子板块分化大，化工工程和地方国企表现亮眼，建筑央企估值低有修复机会 [15][18] - 25Q1建筑板块收入、利润承压，建筑央企新签市场份额提升，核建、能建受益能源水利，海外市场增速高，地方国企订单增速分化，关注中西部国企订单回升 [28][33][44] 基本面再梳理 基建 - 资金来源上，两会财政积极，特别国债、专项债发行提速，化债缓解地方债务压力，经济强省发行额度领先，中西部专项债发行加快，城投债融资低，隐性债务置换推进快 [46][56][59] - 基建投资预计25年广义/狭义基建增速分别为8.69%、4.03%，水利、电力等高景气赛道确定性高，水利投资需求扩容，电网工程提速，中西部投资高景气 [62][67][78] 专业工程 - 煤化工投资景气高，招投标项目核准提速，全国潜在项目投资近万亿，25年以来项目加速推进，钢结构加工量增长、集中度提升但仍低，钢价底部盘整，供强需弱格局延续 [80][86][92] 海外工程 - 2024年中国对外承包工程业务增长，25M1 - 4新签和完成额同比增加，业务集中在亚非，中东、中亚等新兴市场崛起，业务多元化、绿色化，中东、欧洲、东南亚基建需求旺盛 [102][105][110] 中小市值品种转型加快 - 受地产影响，建筑企业转型，方向分科技类和新消费类，科技类如提供IDC服务、布局算力等，新消费类如转型IP经济、宠物经济等 [116][118] 投资主线 重视中西部地区基建投资机会 - 25M1 - 4中西部专项债发行提速，固投增速快，应关注四川、新疆、西藏等地基建投资机会，四川是战略腹地，新疆煤化工和疆煤外运带动基建，西藏关注雅下水电工程施工 [123][130][141] 工程高景气叠加实业转型突破，化工工程利润弹性有望放量 - 煤化工单体投资强度高，重点项目核准加速，化学工程公司订单有保障，产业链延伸，新材料实业转型打造“第二曲线”，化工品可切换生产平滑价格波动 [148][154][158] 钢结构龙头业绩回暖有望带来的α机会 - 25Q1鸿路钢构订单量、加工量双增，产销量提升摊薄成本，智能化改造赋能降本增效，吨净利有望回升 [174][180][184] 重视潜在的转型机会 - 关注市值150亿以下高现金、低负债标的，已完成国资入股且国资股东有优质资产的，以及资金充足积极布局新兴业务的公司 [185] 投资建议 - 预计25年基建增速可观，资金改善支撑下半年景气，重视中西部基建投资机会，关注四川路桥等；化工工程利润弹性有望放量，推荐三维化学等；中小市值品种转型加快，推荐鸿路钢构等 [188][189][191]

今年是香港回归28周年，据海关总署广东分署统计，2024年广东对香港进出口1.14万亿元，较1997年增 长3.1倍，年均增长5.3%。今年前5个月，广东对香港进出口4707.7亿元，较去年同期（下同）增长 7.8%，快于广东整体进出口增速3.8个百分点。其中，出口4452.8亿元，增长6.7%；进口254.9亿元，增 长31.1%。 粤港贸易联系紧。前5个月，广东为内地与香港进出口的第一大贸易省市，占内地对香港进出口总值的 50%；同时，香港为广东第二大贸易伙伴，占广东进出口总值的12.6%。 贸易方式结构优。前5个月，广东对香港以一般贸易方式进出口1326.7亿元，增长7.8%，占广东对香港 进出口总值的28.2%，与上年同期基本持平；加工贸易进出口1951.2亿元，增长0.4%，占41.4%；保税物 流1408.5亿元，增长19.9%，占比提升3个百分点至29.9%。 市场主体稳。前5个月，广东民营企业对香港进出口2277.3亿元，增长11.4%，较广东对香港进出口整体 增速快3.6个百分点，占比提升1.6个百分点至48.4%；外商投资企业进出口2202.9亿元，增长1.2%，占 46.8%；国有企业1 ...

海关总署广东分署统计显示，2024年广东对香港进出口1.14万亿元，较1997年增长3.1倍，年均增长 5.3%。今年前5个月，广东对香港进出口4707.7亿元，同比增长7.8%，增速快于广东整体进出口3.8个百 分点。其中，出口4452.8亿元，同比增长6.7%；进口254.9亿元，同比增长31.1%。主要特点包括粤港贸 易联系紧密，广东为内地与香港进出口第一大贸易省市，占内地对香港进出口总值的50%；香港为广东 第二大贸易伙伴，占广东进出口总值的12.6%。贸易方式结构优化，一般贸易、加工贸易和保税物流进 出口均实现增长。市场主体稳定，民营企业、外商投资企业和国有企业进出口均实现增长。电子元件、 电脑及其零部件、电工器材等主要出口商品增势良好，出口额同比增长。黄金、马匹为带动广东自香港 进口的主要力量，进口额同比大幅增长。(央视新闻) ...