财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入为6.17亿美元，同比增长5%，有机增长（剔除汇率和DTA收购影响）为1% [6] - 2025财年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.54亿美元，同比增长4%，利润率达24.9% [11] - 2025财年调整后每股收益为1.81美元，相比2024财年的1.72美元增长5% [11] - 第四季度收入同比增长6%，有机收入下降约2%，调整后EBITDA同比增长15%，利润率达26.5% [11] - 第四季度调整后每股收益为0.52美元，同比增长4%，有效税率为24.9% [11] - 2025财年营运现金流为1.11亿美元，自由现金流为9200万美元，同比增长32% [14] - 2026财年收入指引为6.35亿至6.55亿美元，有机增长预期为1%至4% [15] - 2026财年调整后EBITDA指引为1.58亿至1.68亿美元，中点对应增长6%，利润率预期为25.3% [16] - 2026财年调整后每股收益指引为1.85至2.00美元，自由现金流指引为1亿至1.6亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业工具与服务（IT&S）业务收入全年有机增长1%，包含DTA后增长4%，其中产品销售增长5%，服务增长1% [6] - DTA业务在第四季度表现强劲，单季收入达900万美元，全年收入为2000万美元 [6] - DTA订单中约45%来自对现有客户的新增或交叉销售 [7] - 重型起重技术（HLT）业务表现良好，但相比非常强劲的2024财年有所下降 [9] - Cortland Biomedical产品持续健康增长 [11] - 电子商务业务在2025财年增长32% [5] - 服务业务在第四季度有机下降7% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现低个位数增长，重型起重技术和服务收入实现双位数增长 [8] - 亚太地区实现高个位数强劲增长，印度实现双位数增长，澳大利亚矿业有所改善 [8] - 欧洲、中东和非洲地区收入出现中个位数下降，标准产品收入基本持平 [9] - 在美洲，基础设施、石化、发电（包括核电）市场需求良好，风能和一般建筑市场疲软 [9] - 拉丁美洲因宏观经济和关税政策问题表现疲软 [9] - 欧洲中部和南部经济持续疲弱 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进Enerpac商业卓越计划，并已在亚太地区开始推广 [5] - 成功整合DTA业务，并利用供应链专业知识提高其生产效率 [6] - 通过80/20原则优化分销渠道，2025财年全球分销商数量减少13%至800家以下 [20] - 继续投资于Powering Enerpac Performance计划，以简化、自动化业务并提升运营能力 [18] - 在沙特阿拉伯开设新的服务中心，以抓住中东地区增长机会 [18] - 将阿尔及利亚的业务模式从代理转为直接模式，以改善服务业务利润率 [18] - 通过全球营销活动推广新产品，例如电池驱动扭矩扳手，已完成近千次客户演示 [19] - 公司搬迁至密尔沃基新全球总部，拥有扩大的创新实验室 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战且动态多变，工业领域持续疲软，经济存在广泛不确定性 [4] - 对2026财年持谨慎乐观态度，欧洲仍是不确定因素，但利率降低、关税政策更明确以及基础设施领域活动健康是积极因素 [5] - 预计2026财年有机增长将继续超越工业市场表现 [15] - 收入指引范围的低端假设宏观环境几无改善，高端假设略有改善 [16] - 第一季度毛利率将因受关税影响的成本上升而承压，但全年预计实现价格成本中性 [17] - 并购环境出现早期健康迹象，公司已增加并购资源以扩大项目来源 [12] - 基础设施垂直领域是亮点，尤其是在美国和欧洲的部分地区 [44] 其他重要信息 - 第四季度回购了创纪录的4000万美元股票，2025财年总回购额为6900万美元 [5] - 董事会批准了新的2亿美元股票回购授权 [13] - 截至财年末，净债务为3800万美元，净债务与调整后EBITDA比率为0.3倍，总流动性为5.51亿美元 [13] - 2025财年资本支出增加800万美元，主要用于总部搬迁、自动化制造能力和IT增强 [14] - 公司参与了多个大型基础设施项目，包括丹麦的Fehmarn Belt隧道和连接哥本哈根与费马恩的桥梁项目，以及沙特阿拉伯为2034年世界杯建造的新足球场 [21][22] - 公司还将参与2026年3月在拉斯维加斯举行的北美最大建筑展ConExpo，并展示DTA技术 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲、中东和非洲市场疲软的主要原因及新财年展望 - 疲软主要集中欧洲，特别是欧洲中部和南部经济持续疲弱，同时服务业务面临去年同期大型项目的艰难对比 [29] - 假设宏观经济不恶化或有所改善，新财年的比较基础会相对容易 [31] 问题: 电子商务业务的覆盖范围 - 电子商务业务已全球化，最初在美国推出，随后扩展至欧洲约18-20个国家（包括英国）和澳大利亚，未来可能评估在更小市场推广 [33] 问题: DTA业务的整合进展和未来机会 - DTA整合和商业协同效应进展顺利，第四季度订单强劲，积压订单增加 [35] - 增长机会主要在美国市场，通过将DTA解决方案交叉销售给现有客户基础实现 [35] - 投资论点正在按预期实现，尤其是在商业协同方面 [36] 问题: 新财年初始的销售渠道状况和地理差异 - 宏观不确定性依然存在，特别是关税政策，因此指引范围较宽（1%-4%） [42] - 对基础设施市场持乐观态度，欧洲的亮点在于基础设施和国防支出 [44] 问题: 2026财年业绩的季度分布预期 - 大部分利润和自由现金流在下半年实现 [46] - 第一季度毛利率将受关税成本影响，增长前景取决于欧洲表现，第一季度可能类似第四季度态势 [46] 问题: 2026财年指引中对毛利率和SG&A的假设 - 未提供具体项目指引，但对近几个季度的毛利率水平感到满意，服务业务改善可能带来下半年毛利率上升空间 [48] - SG&A控制是重点，第一季度占比可能因销量杠杆而上升，但下半年会回落 [48] - 第三季度宣布的小型重组计划将在2026财年对SG&A产生积极影响 [50] - 中长期仍有机会通过PEP计划改善销售成本从而提升毛利率 [50] 问题: 并购前景更加积极的原因 - 并购项目来源渠道步伐加快且质量提升，公司拥有健康的资产负债表和财务灵活性 [55] - 估值在过去是主要障碍，公司坚持纪律，不会为收购支付过高价格 [55] - 已增加并购资源以扩大目标来源，为2026财年做准备 [56] 问题: 亚太地区增长中第二品牌战略的贡献及展望 - 印度实现双位数增长，澳大利亚矿业复苏是亚太增长的主要驱动力 [58] - 第二品牌战略是长期举措，SKU数量有限（约200多个），但2025财年实现增长，预计2026财年将继续增长 [59] - 计划在2026财年为第二品牌增加新产品线/SKU，并通过扩大分销和营销推动增长 [60] 问题: 股票回购与并购之间的资本配置平衡 - 股票回购是机会性的，第四季度是自Enerpac重新上市以来最大规模的回购 [65] - 资本配置采取平衡方法，优先投资业务，同时高度关注并购，但保持纪律性 [66] - 新的股票回购授权使公司能在认为股价被低估时采取行动 [66] 问题: 并购讨论中是否看到估值预期更趋合理 - 并购项目来源渠道注入了许多新的有趣机会，同时也与以往的潜在目标保持对话，情况可能变化 [67] - 正在投资更多并购资源以把握机会 [69] 问题: Cortland Biomedical业务展望 - 对Cortland业务非常乐观，认为其是强大的增长引擎，利润率高，面向高增长终端市场和蓝筹客户 [71] - 继续投资该业务，推动强劲商业渠道和新产品上市 [71]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达到6.17亿美元，同比增长5%，有机增长率为1% [8] - 全年调整后EBITDA为1.54亿美元，增长4%，利润率为24.9% [14] - 全年调整后每股收益为1.81美元，相比2024财年的1.72美元增长5% [14] - 第四季度调整后EBITDA利润率强劲，达到26.5%，调整后每股收益增长4%至0.52美元 [15] - 2025财年经营活动现金流为1.11亿美元，相比2024财年的8100万美元显著增长，自由现金流为9200万美元，增长3200万美元或32% [17] - 公司净债务为3800万美元，净债务与调整后EBITDA比率为0.3倍，总流动性为5.51亿美元 [17] - 2025财年第四季度回购了创纪录的4000万美元股票，全年总回购额达6900万美元 [7] - 董事会批准了新的2亿美元股票回购授权 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业工具与服务业务收入全年有机增长1%，包含DTA收购后增长4%，其中产品销售增长5%，服务增长1% [8] - DTA业务在第四季度表现强劲，全年收入达到2000万美元，第四季度收入为900万美元 [8][15] - DTA订单中有45%来自对现有Enerpac客户的新增或交叉销售 [9] - Cortland业务持续产生健康增长 [15] - 电子商务业务增长32%，对利润率有积极贡献 [6][38] - 服务业务面临挑战，全年有机收入下降7%，部分原因是EMEA地区在2024财年有一个大型项目导致的高基数 [15][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现低个位数增长，其中重型起重技术业务实现两位数增长，服务收入也实现两位数增长，但风电和一般建筑市场疲软 [11] - APAC地区实现强劲的高个位数增长，得益于标准产品和HLT业务的优异表现，特别是在印度实现两位数增长，澳大利亚矿业也有所改善 [10] - EMEA地区收入出现中个位数下降，标准产品收入基本持平，HLT业务相比非常强劲的2024财年有所下滑，中欧和南欧经济持续疲软是主要原因 [12][33] - 公司在沙特阿拉伯开设了新的服务中心，以抓住中东地区的增长机会 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推出新产品，2025财年推出5款，2026财年计划推出更多 [6] - 成功整合DTA业务，并通过交叉销售实现协同效应，计划在2026年3月的CONEXPO展会上展示DTA的横向移动技术 [9][27] - 继续推广Enerpac商业卓越计划，并在2025财年底开始向亚太地区引入 [7] - 实施“Powering Enerpac Performance”计划，以推动持续改进，简化并自动化业务，提高运营能力 [20] - 优化分销渠道，2025财年将全球分销商数量减少13%至不足800家，专注于最高效的分销商 [23] - 公司搬迁至密尔沃基市中心的新全球总部，扩大了创新实验室的能力 [24] - 专注于基础设施市场，参与了丹麦的Theremin Belt隧道项目、哥本哈根至Fermin的桥梁项目、沙特阿拉伯世界杯体育场建设以及瑞典教堂搬迁等高知名度项目 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战且动态变化，工业领域持续疲软，经济存在广泛不确定性 [5] - 对2026财年持谨慎乐观态度，欧洲仍是不确定因素，但利率可能降低、关税政策更明确以及基础设施领域活动健康是积极因素 [7] - 2026财年收入指导范围为6.35亿至6.55亿美元，有机增长预期为1%至4%，假设美元兑欧元汇率为1.16 [18] - 2026财年调整后EBITDA指导范围为1.58亿至1.68亿美元，中点同比增长6%，利润率预期为25.3% [19] - 2026财年自由现金流指导范围为1亿至1.6亿美元，资本支出预期为1000万至1500万美元，首次提供调整后每股收益指导范围为1.85至2.00美元 [19] - 预计2026财年初利润率将面临压力，主要受关税影响成本流入销售成本的影响，但预计通过采取的措施，全年将实现价格成本中性 [19][20][56] - 公司预计其有机增长将继续超越工业市场整体表现，意味着市场份额增长 [18][64] 其他重要信息 - 公司将在2026年3月参加北美最大的建筑展CONEXPO [27] - 公司将在2025年11月12日参加Baird工业会议 [94] 问答环节所有的提问和回答 问题: EMEA市场状况，特别是欧洲，以及新财年展望 [32] - EMEA地区的疲软主要来自欧洲，特别是中欧和南欧经济持续疲软，此外服务业务因2024财年的大型项目导致高基数 [33][34] - 假设宏观经济没有恶化或改善，2026财年的比较基数相对容易 [35][36] 问题: 电子商务业务的覆盖范围 [37] - 电子商务业务已全球化，最初在美国推出，随后扩展到欧洲约18-20个国家（包括英国），约一年前在澳大利亚推出，未来可能评估在更小市场推出，同时持续投资于技术、营销和分析以推动增长 [37][38] 问题: DTA整合的进展和未来机会 [40] - DTA整合进展顺利，第四季度订单强劲，积压订单增加，增长机会主要在美国市场，通过向现有Enerpac客户交叉销售DTA的解决方案 [41][42][43] - DTA的投资理论正在按预期实现，特别是在商业协同效应方面 [43] 问题: 进入2026财年的机会管道与上年对比，以及地理细分 [49] - 宏观展望与上年同期相似，存在不确定性，特别是关税和利率政策，因此提供了较宽的有机增长指导范围（1%-4%） [50][51] - 如果关税政策稳定、利率下降，以及基础设施市场持续强劲，有理由保持谨慎乐观 [52] - 基础设施领域是亮点，在美国和欧洲（部分国防支出）都有表现 [53] 问题: 2026财年的增长节奏和第一季度展望 [54] - 业务和现金流主要集中在下半年，第一季度利润率将受关税成本影响 [55][56] - 增长方面，美洲和APAC预计持续积极，欧洲是变数，第一季度增长可能类似第四季度（有机下降约2%），且第二季度面临强劲的同比基数 [56][57] 问题: 2026财年指导中毛利率和SG&A费用的假设 [58] - 未提供具体项目指导，但对最近几个季度的毛利率水平感到满意，服务业务的改善可能在下半年带来上升空间 [59] - SG&A费用严格控制，第四季度占收入比例低于25%，受益于销量杠杆，上半年该比例可能上升，下半年随着销量增加会下降 [60] - 此外，第三季度宣布的小型重组计划将在2026财年带来SG&A方面的益处 [62] - 中期来看，通过PEP计划等措施，在转化成本、采购和材料成本乃至布局优化方面仍有改善毛利率的机会 [63] 问题: 并购前景更加乐观的原因 [69] - 公司资产负债表健康，拥有大量财务灵活性，保留了大量“干火药”用于并购 [71] - 过去估值是主要问题，公司坚持不溢价收购 [72] - 近期并购机会管道步伐加快，质量提升，交易流增加，公司也增加了并购资源以评估更多目标，但保持严格的战略和财务回报标准 [73][74] 问题: APAC地区增长中第二品牌战略的贡献和展望 [75] - APAC增长得益于印度两位数增长和澳大利亚矿业复苏 [10][75] - 第二品牌战略是长期举措，SKU数量有限（约200多个），但逐年增长，预计2026财年将继续在亚太地区增长，计划扩大分销渠道并增加新产品线 [77][78] 问题: 平衡股票回购和并购的资本配置策略 [82] - 股票回购是机会性的，如第四季度所示，在缺乏机会时将重点放在并购上 [82] - 资本配置优先顺序是业务投资、并购（保持纪律性）和机会性回购 [84][85] 问题: 并购讨论是否因卖家愿意接受更合理估值而重新活跃 [86] - 看到新的有趣机会进入管道，也与以往的目标保持对话，情况可能变化，总体上是混合情况，团队在充实管道方面做得很好 [87][88] 问题: Cortland业务的增长前景 [89] - Cortland业务（属于“其他”部门）增长强劲（2025财年中十位数增长，第四季度10%），公司对其持乐观态度，因其面向高增长终端市场，拥有蓝筹客户，并持续推出新产品，预计将继续实现强劲增长和利润 [90][91]