湖南裕能扩产布局 - 湖南裕能旗下裕能瓮发55万吨磷酸铁项目开启环评第一次公示，项目位于贵州省黔南布依族苗族自治州瓮安县，年产能55万吨电池级磷酸铁，细分为35万吨亚铁工艺磷酸铁生产线和20万吨铁粉工艺磷酸铁生产线，并配套建设50万吨铁源生产线 [4] - 湘潭经开区官网发布湖南裕能年产20万吨纳米级磷酸铁锂项目环评第二次公示，拟投资20亿元在现有五期项目西北侧建设20万吨纳米级磷酸铁锂产线，于今年7月31日取得相关手续备案 [4] - 9月末公司董事会通过西班牙项目增加投资议案，将项目规模从产能5万吨正极材料提升至产能7万吨，投资总额增加到16.50亿元，项目达产后将直接向欧洲车企与电池厂供货 [5] - 湖南裕能在湖南省以湘潭基地为例，当前落子磷酸铁锂一、二期共计1万吨、1万吨高能量密度三元材料项目、磷酸铁锂三期5万吨、磷酸铁锂四期8万吨以及相关扩建项目，还有前驱体预处理车间建设项目等 [6] - 湖南裕能湘潭基地属于滚动式扩产，构筑起庞大的正极材料产能体系，形成上游材料一体化产线，并直接切入锂盐加工环节，吸引上下游企业集聚，为湖南基地的原料保障和资源回收闭环打下基础 [7] - 湖南省锂电池及储能产业已形成一定规模，大量公司在正极材料环节发力，产业规模全国前列，湖南裕能地处这一核心集聚区，周边汇聚多家百亿级新能源上下游企业，就近布局可显著降低运输与沟通成本 [7] - 西班牙项目扩产幅度达40%，原因是海外市场需求快速增长，一旦西班牙项目顺利投产，将会为公司全球化布局打下重要里程碑 [7] - 湖南裕能出海时间位于行业竞争最为激烈的2024年，当年4月公司首次公告在西班牙落子，建设首个海外基地，从落子到现在已经有两多年，海外对于电池的需求只增不减 [8] - 公司公告拟落子马来西亚投建年产9万吨正极材料项目，投资额约人民币9.5亿元，公司在海外规划的产能已经达到16万吨，在欧洲与东南亚左右开弓 [8] - 9月18日裕能瓮发40万吨铁锂项目开启第一次环评公示，同日还有55万吨磷酸铁项目开启环评，公司还同步公示了65万吨磷石膏资源化分解制30万吨硫酸联合固废处置项目 [8] - 裕能瓮发今年8月才成立，今年7月湖南裕能公告落子贵州，投建矿化一体材料循环项目，总投资240亿元，建设周期预计5年，正式开建后18个月内投资50亿—80亿元，后续会根据市场情况来进行节奏调整 [8] - 按照规划，湖南裕能将在此落地80万吨铁锂、100万吨磷酸铁产能，还有磷源、铁源、碳酸锂加工、电池回收等配套项目 [9] - 贵州为湖南裕能产能与资源布局的战略要地，福泉基地是湖南裕能重要项目，25万吨高压实磷酸铁锂产能落子于此，瓮安矿化一体循环产业项目后来居上，覆盖完整产业生态 [9] - 落子贵州的原因在于磷是磷酸铁锂核心原料，贵州拥有中国最富集的磷矿资源，尤其是瓮安有亚洲磷仓美誉，湖南裕能落子正是为了卡位优质磷矿，从源头保障原料供应 [9] 股东减持与港股上市 - 9月17日公司公告称股东宁德时代在6月至9月期间合计减持1745.97万股 [10] - 2020年末公司增资引入宁德时代投资，持股比例超5%，这一加持动作为湖南裕能带来稳定保障 [11] - 上海津晟新材料在7月至9月期间减持，持股比例降至5.8538%；湖南裕富创业投资管理合伙企业在5月至6月实施减持，持股比例降至4.9040% [11] - 宁德时代减持的时间节点与碳酸锂价格回升曲线重合，这是为了降本和保供做出的举动，诸多电池厂希望能将原材料供应权力握在自己手里，自建产能更加靠谱 [12] - 湖南裕能开启港股上市，8月17日向港交所主板递交申请，开启A+H之路，联席保荐人是中信建投国际、汇丰（HSBC） [12] - 9月2日公司在投资者关系记录表中作出答复：公司重视全体投资者合法权益，由于股价走势往往受到多重因素影响，已披露的减持计划系相关股东合理安排 [12] - 公司港股招股书称，正极材料行业竞争激烈，具有较高的进入壁垒，预期该行业将继续向更高性能的材料发展 [12] - 投资界人士通过媒体表示，湖南裕能具备细分行业龙头特征，该公司业绩近些年来波动较大，基本面不好预测，周期性比较强的公司A股H股价差也会比较大 [12] 公司发展历程与核心竞争力 - 湖南裕能创始人谭新乔为湘潭大学化工系出身，1995年入职湘潭电化，在此扎根二十多年，从质检处副处长一路升职到总经理位置 [13] - 2016年谭新乔迎来新的创业机会，湖南裕能在湖南湘潭成立，由七方共同发起，汇集了技术、产业、资源三方力量，成立之初就建设了年产3000吨纳米级磷酸铁锂生产线，2018年供货宁德时代，2020年引入宁德时代和比亚迪，二者助力湖南裕能一路走到巅峰，既是股东又是客户 [13] - 2023年湖南裕能登陆深交所，进入产能扩张与一体化布局阶段，在湖南湘潭、贵州福泉、四川遂宁、云南安宁、湖南湘乡多地落子 [14] - 公司成功三要素：底子好，手握磷酸铁锂的生产技术；遇贵人，2020年引入宁德时代、比亚迪；始终用最高标准要求产品，跟随最大的客户就必须拿出最让客户满意的结果 [14] - 湖南裕能在今年以湖南、贵州、西班牙为支点，打出了一套扩产组合拳，背后是新能源行业对于材料端需求高景气、成本壁垒加持、全球能源转型竞争加剧的多重驱动 [14] - 港股上市也好股东减持也罢，都是资本市场的常规动作，无法动摇这家技术为王公司扩张的决心，高增长之下还需要平衡现金流压力与产能过剩风险 [14]