证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 05 月 17 日 云天化（600096.SH） 镇雄磷矿产能大幅扩产，继续布局新能源材料 周期/化工 事件：为加快开发利用云南省镇雄县碗厂磷矿资源，推进镇雄磷基新材料绿色 低碳循环经济产业集群项目建设，公司参股子公司聚磷新材拟在碗厂磷矿投资 建设 1000 万吨/年磷矿采矿工程项目，项目总投资估算 81.7 亿元，具体以实际 投资金额为准。 ❑ 风险提示：原材料价格波动风险、项目进度不及预期风险、市场需求风险 财务数据与估值 | 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 61537 | 48415 | 52772 | 56994 | 59844 | | 同比增长 | -11% | -21% | 9% | 8% | 5% | | 营业利润(百万元) | 7138 | 6595 | 6629 | 7851 | 8318 | | 同比增长 | 5% | -8% | 1% | 18% | 6% | | 归母净利润(百万 ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 钴锂周报：韬光养晦，行情蓄势待发 ——钴锂金属行业周报 核心观点 投资建议与投资标的 短期来看，津巴布韦出口配额尚得初步批准，而江西锂矿换证、海外矿端扰动对供给约 束继续强化；需求侧承接韧性强，我们预计锂价将在整理消化完毕后开启新一轮上涨。 钴板块方面，中间品到港延后继续强化原料偏紧逻辑，随着三元及钴酸锂排产逐步修 复、补库需求释放，钴盐价格存在阶段性修复空间。 风险提示 ⚫ 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：供给扰动与 高需求共振，高位震荡中偏强逻辑未改。期货端：无锡盘 2609 合约周度跌 2.03% 至 18.82 万元/吨；广期所 2609 合约周度跌 3.95%至 18.88 万元/吨。锂精矿：上海 有色网锂精矿周五价格为 2765 美元/吨，环比上周五下降 27 美元/吨；锂盐：碳酸 锂高位震荡、下游高价接受度有限，但供给扰动未消，整体维持偏强格局。钴方 面：成本支撑依旧明显，需求修复缓慢，市场延续震荡整理。 ⚫ 碳酸锂价格回调，现货成交放量。周内锂辉石、云母、澳洲 CIF 价格均呈下跌走 势；锂矿价格大幅拉涨时，锂盐厂起初在上涨时 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 05 17 年 月 日 电力设备 英国海风储备规模达 93GW，8.5GWh 海外钠电池订单签订 风电&电网：英国海风储备规模达 93GW，未来有望成为英国能源主要部分。英 国皇家地产新发布的《英国海上风电报告》显示，2025 年海上风电占英国发电总 量的 19%，发电量达 52TWh，目前海上风电已从一项新兴技术发展成为英国能源 结构的核心组成部分。据英国皇家地产统计，目前，英国固桩式和浮式海上风电项 目储备总容量达 93GW，涵盖运营、在建、规划及未来开发等各个阶段。英国皇家 地产预计，到 2030 年海上风电行业将创造 9.4 万个就业岗位（较目前的约 4 万个 显著增加），并在未来十年为英国经济贡献 182 亿英镑。据英国皇家地产介绍，AR8 预计将于 2027 年授予约 6GW 或更多的新海上风电项目。关注欧洲海风单桩产能 紧张，国内企业加速出海：大金重工、天顺风能、海力风电等。关注海缆高压、柔 直技术渗透率提升：东方电缆、中天科技、亨通光电。关注风机零部件：金雷股 份、德力佳、威力传动、新强联等。风机板块，看好 2026 年双海&国内 ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 钴锂周报：韬光养晦，行情蓄势待发 ——钴锂金属行业周报 核心观点 投资建议与投资标的 短期来看，津巴布韦出口配额尚得初步批准，而江西锂矿换证、海外矿端扰动对供给约 束继续强化；需求侧承接韧性强，我们预计锂价将在整理消化完毕后开启新一轮上涨。 钴板块方面，中间品到港延后继续强化原料偏紧逻辑，随着三元及钴酸锂排产逐步修 复、补库需求释放，钴盐价格存在阶段性修复空间。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 05 月 17 日 看好（维持） | 于嘉懿 | 执业证书编号：S0860525110005 | | --- | --- | | | yujiayi1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 宁紫微 | 执业证书编号：S0860525120005 | | | ningziwei@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 有色周报：地缘常态化，回归供需挺价 | 2026-05-11 | | --- | --- | | ...

铁锂涨价落地，盈利显著提升 湖南裕能(301358) 本报告导读： 受益于下游需求爆发，公司 2025 年出货规模与盈利能力均实现快速提升，量利双 增。我们认为，随着磷酸铁锂涨价落地，公司作为行业龙头，有望充分受益于本轮 锂电上行周期，2026 年业绩有望实现进一步增长。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 22,599 | 34,625 | 70,450 | 82,700 | 95,800 | | (+/-)% | -45.4% | 53.2% | 103.5% | 17.4% | 15.8% | | 净利润(归母) | 594 | 1,277 | 5,130 | 6,393 | 7,634 | | (+/-)% | -62.4% | 115.2% | 301.7% | 24.6% | 19.4% | | 每股净收益(元) | 0.70 | 1.51 | 6.08 | 7.58 | 9.05 | | ...

铁锂涨价落地，盈利显著提升 湖南裕能(301358) 本报告导读： 受益于下游需求爆发，公司 2025 年出货规模与盈利能力均实现快速提升，量利双 增。我们认为，随着磷酸铁锂涨价落地，公司作为行业龙头，有望充分受益于本轮 锂电上行周期，2026 年业绩有望实现进一步增长。 [Table_Industry] 资本货物/工业 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 133.76 | | | | [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间(元) | 27.53-109.90 | | --- | --- | | 总市值(百万元) | 80,522 | | 总股本/流通A股(百万股) | 843/760 | | 流通 B股/H 股(百万股) | 0/0 | [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | ...