报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [7] 报告核心观点 - 通策医疗口腔医疗业务收入稳步增长，新增眼视光服务，公司业绩企稳，长期发展向好 [7] 根据相关目录分别总结 业绩概览 - 2026年上半年实现收入15.86亿元，同比增长4.10% [4] - 2026年上半年归母净利润4.58亿元，同比增长32.70% [4] - 2026年上半年扣非归母净利润3.25亿元，同比增长5.74% [4] 业务分析 - 种植业务收入同比增长4.16%，表现稳健 [7] - 正畸业务收入同比增长5.32%，企稳回升 [7] - 儿科业务收入同比微降0.59%，潜力仍待进一步释放 [7] - 修复业务收入同比增长5.91% [7] - 大综合业务收入同比增长8.30%，为公司提供稳健可靠的业绩支撑 [7] 盈利能力 - 2026年1-6月毛利率为42.95%，较2025年上半年提升2.2个百分点 [7] - 2026年1-6月净利率为32.83%，较2025年上半年提升6.57个百分点 [7] - 公司盈利能力改善 [7] 新增业务 - 2026年上半年新增眼视光服务业务 [7] - 通过收购杭州存济眼镜有限公司100%股权切入眼镜验光配镜及眼视光消费品领域 [7] - 眼视光与口腔医疗服务在业务属性上高度契合 [7] - 通过在现有口腔医院网点设立眼视光专区，可实现空间错峰复用与团队融合 [7] - 显著提升现有物业与人力资源的使用效率，构建“明眸皓齿”健康生态圈 [7] 盈利预测调整 - 由于收购杭州存济眼镜有限公司100%股权，调整2026-2028年盈利预测 [7] - 预计2026年归母净利润为6.03亿元（原预测5.92亿元） [7] - 预计2027年归母净利润为6.50亿元（原预测6.65亿元） [7] - 预计2028年归母净利润为7.39亿元 [7] 财务预测数据 - 2026年预计营业收入32.19亿元，同比增长10.5% [6] - 2027年预计营业收入36.06亿元，同比增长12.0% [6] - 2028年预计营业收入40.67亿元，同比增长12.8% [6] - 2026年预计净利润6.03亿元，同比增长20.1% [6] - 2027年预计净利润6.50亿元，同比增长7.8% [6] - 2028年预计净利润7.39亿元，同比增长13.8% [6] - 2026年预计毛利率38.6% [6] - 2027年预计毛利率38.6% [6] - 2028年预计毛利率38.6% [6] - 2026年预计净利率18.7% [6] - 2027年预计净利率18.0% [6] - 2028年预计净利率18.2% [6] - 2026年预计每股收益1.36元 [6] - 2027年预计每股收益1.46元 [6] - 2028年预计每股收益1.66元 [6]