目标价与评级调整 - 建银国际将三花智控A股目标价从49元人民币上调至55元人民币，基于48倍预测市盈率[1] - 建银国际将三花智控H股目标价从46港元上调至49港元[1] - A股及H股均维持"跑赢大市"评级[1] 2025年第三季度财务业绩 - 2025年第三季度收入同比增长13%[1] - 2025年第三季度净利润同比增长44%[1] - 2025年第三季度核心利润同比增长49%[1] - 2025年第二季度收入、净利润、核心利润分别增长19%、39%及35%[1] - 毛利率维持平稳于27.5%[1] - 费用比率在2025年第三季度下降2.8个百分点至12.3%[1] 盈利预期与增长动力 - 管理层重申其盈利指引[1] - 预期2025年净利润增长约30%[1] - 预测2026年净利润增长约20%[1] - 传统空调冷暖产业受到液冷和电池储能的新需求推动[1] - 持续的供应短缺以及公司的技术储备将使三花成为此细分领域的被动赢家[1] 估值与股价催化剂 - 三花A股2026年预测市盈率为44倍[1] - 三花H股2026年预测市盈率为33倍[1] - 强劲基本面、A股回购承诺以及即将于2026年第一季度亮相的Optimus V3催化剂将在中期内支持股价[1]