证券日报网讯1月27日，三花智控（002050）在互动平台回答投资者提问时表示，液冷服务器与公司热 泵系统的底层零部件高度重合，例如阀类、泵类、换热器等产品。公司在热管理零部件领域深耕四十余 年，已实现规模化量产与技术迭代，可以快速适配液冷服务器工况需求。目前公司积极拓展液冷服务器 领域业务，将持续推进与液冷相关企业的合作。 ...

公司高管减持计划 - 公司实际控制人、董事长张亚波先生，董事王大勇先生、倪晓明先生、陈雨忠先生，董事会秘书胡凯程先生，财务总监俞蓥奎先生计划合计减持A股股份不超过约1020.37万股 [1] - 减持计划实施期间为自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，即2026年2月24日至2026年5月23日（相关法律法规规定禁止减持的期间除外） [1]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年实现归母净利润38.7至46.5亿元，同比增长25%至50% [1] - 公司预计2025年实现扣非归母净利润36.8至46.1亿元，同比增长18%至48% [1] 传统制冷主业表现 - 2025年上半年传统制冷业务实现营收103.9亿元，同比增长25.5% [1] - 2025年上半年传统制冷业务毛利率为28.2%，同比提升0.65个百分点 [1] - 业务增长受益于海外市场对制冷空调控制元器件需求扩大及数据中心液冷需求爆发 [1] - 公司为液冷系统提供阀、泵、换热器等核心零部件 [1] 汽车热管理业务表现 - 2025年上半年汽零业务营收58.7亿元，同比增长8.8% [1] - 增长受核心大客户特斯拉前期产销影响，但第三季度随特斯拉全球交付量达49.7万辆（同比+7.4%）而加速回暖 [1] - 客户结构持续优化，对特斯拉依赖降低，通用汽车、小米、理想、小鹏等客户贡献重要增量 [1] - 公司已陆续突破奔驰、大众、斯特兰蒂斯等欧洲客户 [1] 人形机器人业务布局 - 公司是特斯拉人形机器人机电执行器的核心供应商，提供旋转和直线执行器等集成化产品 [2] - 公司已成立专门的人形机器人事业部，并在泰国建立生产基地以支持量产需求 [2] - 预计人形机器人业务从2026年开始有望为公司贡献重要收入增量 [2] 机构盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为322.6亿元、371.3亿元、441.2亿元 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为42.4亿元、51.2亿元、60.3亿元 [2] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为54倍、45倍、38倍 [2]

核心业绩预测 - 公司预计2025年实现归母净利润38.7至46.5亿元人民币，同比增长25%至50% [1] 传统制冷业务 - 传统制冷主业表现亮眼，2025年上半年同比增长25.5% [1] - 全球政府出台低碳节能政策推动绿色转型，海外市场对制冷空调控制元器件需求持续扩大，拉动公司制冷产品出口稳定增长 [1] - 受益于AI算力驱动数据中心液冷需求爆发，公司为液冷系统提供阀、泵、换热器等核心零部件 [1] 汽车零部件业务 - 公司汽车零部件业务加速回暖 [1] - 公司客户结构持续优化 [1] 人形机器人业务 - 公司人形机器人战略地位明确 [1] - 公司采取产能先行策略静候市场发展 [1]

2025年半年度利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配预案已获2025年第二次临时股东大会审议通过 [1] - 分派方案为向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本 [1] 分红实施基准 - 分红以截至预案披露之日的总股本42.09亿股为基准 [1] - 总股本中A股股本为3,732,389,535股，H股股本为476,536,400股 [1] - 分红基数需扣除回购专户股份，扣除后股本总额为42.06亿股 [1] - 截至预案披露之日，公司回购专户股份数为2,707,721股 [1]

核心观点 - 东北证券首次覆盖三花智控，给予“增持”评级，并预测公司2025-2027年营收及利润将持续增长，对应市盈率逐年下降 [1] 财务预测与业绩预告 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为322.6亿元、371.3亿元、441.2亿元，归母净利润分别为42.4亿元、51.2亿元、60.3亿元，对应市盈率分别为35倍、29倍、25倍 [1] - 公司2025年度业绩预告显示，预计实现归母净利润38.7~46.5亿元，同比增长25%~50%，扣非归母净利润36.8~46.1亿元，同比增长18%~48% [2] 传统制冷业务表现 - 2025年上半年传统制冷业务实现营收103.9亿元，同比增长25.5%，毛利率为28.2%，同比提升0.65个百分点 [3] - 业务增长受益于全球低碳节能政策推动的海外需求增长，以及AI算力驱动下数据中心液冷需求的爆发，公司为液冷系统提供阀泵、换热器等核心零部件 [3] 汽车零部件业务表现 - 2025年上半年汽零业务营收58.7亿元，同比增长8.8%，增速受核心客户特斯拉产销影响 [4] - 随着2025年第三季度特斯拉全球交付量达49.7万辆（同比增长7.4%），公司汽零业务加速回暖 [4] - 客户结构持续优化，对特斯拉的依赖降低，通用汽车等国际巨头及小米、理想、小鹏等国内新势力贡献重要增量，并突破了奔驰、大众、斯特兰蒂斯等欧洲客户 [4] 人形机器人业务布局 - 公司是特斯拉人形机器人机电执行器的核心供应商，提供旋转和直线执行器等集成化产品，与特斯拉深度绑定 [5] - 已成立专门的人形机器人事业部，并在泰国建立生产基地以支持客户量产需求，预计2026年开始有望贡献重要收入增量 [5]

核心观点 - 东北证券首次覆盖三花智控，给予“增持”评级，预计公司2025-2027年营收及利润将实现稳健增长，传统制冷与汽车热管理业务协同发力，人形机器人业务为未来重要增量 [1] 财务预测与业绩 - 东北证券预测公司2025-2027年营业收入分别为322.6亿元、371.3亿元、441.2亿元，归母净利润分别为42.4亿元、51.2亿元、60.3亿元，对应市盈率（PE）分别为35倍、29倍、25倍 [1] - 公司发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润38.7亿元至46.5亿元，同比增长25%至50%，扣非归母净利润36.8亿元至46.1亿元，同比增长18%至48% [1] 传统制冷业务 - 2025年上半年传统制冷业务实现营收103.9亿元，同比增长25.5%，毛利率为28.2%，同比提升0.65个百分点 [2] - 业务增长受益于全球低碳节能政策推动海外市场需求扩大，以及AI算力驱动数据中心液冷需求爆发，公司为液冷系统提供阀泵、换热器等核心零部件 [2] 汽车热管理业务 - 2025年上半年汽零业务营收58.7亿元，同比增长8.8%，增速受核心大客户特斯拉产销影响 [3] - 随着2025年第三季度特斯拉全球交付量达49.7万辆，同比增长7.4%，公司汽零业务加速回暖 [3] - 公司客户结构持续优化，对特斯拉的依赖逐步降低，通用汽车等国际巨头及小米、理想、小鹏等国内新势力主机厂贡献重要增量，并陆续突破奔驰、大众、斯特兰蒂斯等欧洲客户 [3] 人形机器人业务 - 公司是特斯拉人形机器人机电执行器的核心供应商，提供包括旋转和直线执行器在内的集成化产品，与特斯拉深度绑定 [4] - 公司已成立专门的人形机器人事业部，并在泰国建立生产基地以支持客户量产需求，预计2026年开始有望为公司贡献重要收入增量 [4]

公司治理与违规事件 - 朗进科技及其6家子公司于2024年2月至2025年7月期间，通过直接或第三方中转方式，向控股股东朗进集团及其子公司提供非经营性资金，累计发生额达4.15亿元 [2][18] - 违规行为分为两个阶段：2024年2月至6月发生额为8,648.70万元，截至2024年6月30日余额为248.70万元，占2024年半年度报告披露净资产的0.28%；2024年7月至2025年7月发生额为32,871.93万元，公司均未及时披露 [2][18] - 2025年12月16日，公司收到山东证监局《行政处罚事先告知书》，公司及责任人被处以罚款，其中实控人李敬茂因“组织、指使”资金占用被罚款440万元，公司被罚款250万元，合计罚款1,015万元 [3][19][20] - 违规行为持续18个月，涉及6家子公司并通过第三方中转，表明内部审批流程形同虚设，资金管理监控失效，且公司内控问题具有连续性，此前于2024年6月曾因业绩预告不准确被出具警示函 [5][21] 主营业务与财务状况 - 公司主营业务为轨道交通车辆空调、新能源汽车空调及智能热管理产品、空气能热泵烘干设备、数字能源智能环控产品等 [5][21] - 公司毛利率自2020年的38.88%大幅下滑至2024年的20.42%，跌幅达18.46个百分点 [7][23] - 归母净利润自2020年历史峰值8,688万元断崖式下滑，2021年骤降至552万元，2022年亏损5,799万元，2024年亏损扩大至7,641万元 [9][26] - 2025年前三季度，公司归母净亏损达1,350万元，而竞争对手必得科技和申菱环境同期归母净利润分别为1.54亿元和0.51亿元，毛利率分别为42.3%和38.75% [11][28] - 公司经营活动现金流净额连续三年为负，2022-2024年累计净流出4.77亿元，相当于同期营收的18% [11][28] - 公司短期借款从2020年不到8,000万元激增，2022年后稳定在3.3-3.8亿元区间 [13][29] 股东动态与市场信心 - 2025年12月15日，公司第二大股东浙江经建投（国资背景）拟通过公开征集转让清仓其持有的13.06%股份（1,200万股），转让价不低于18.54元/股，对应套现2.22亿元 [15][31] - 该股东自2023年11月启动转让，历经四次公开征集，去意已决但始终无人接盘 [15][32]

公司业务与市场地位 - 公司为全球制冷控制元器件和汽车热管理系统的领军企业，产品涵盖电子膨胀阀、电磁阀、新能源车热管理集成组件等 [1] - 公司业务与产能高度全球化，2024年海外收入占比44.7% [1] - 公司为全球热管理平台龙头，机器人业务拓成长边界 [1] 行业与市场前景 - 全球制冷空调控制元器件市场规模稳步增长，整体复合增速约7% [1] - 在制冷空调控制元器件市场中，阀类与换热器贡献主要增量、增速领先 [1] 公司技术与增长潜力 - 公司具备高可靠机电执行器领域的技术与规模优势，使其具备向机器人赛道延伸的潜在能力 [1] - 公司在机器人机电执行器相关产品通过验证、客户合作落地或订单披露 [1] - 公司新能源车热管理业务持续放量、盈利能力稳步改善 [1] - 公司长期成长空间尚未被充分定价 [1]

公司成立与基本信息 - 盐城廿二度空调科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为杨静 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广 [1] - 公司业务包括制冷、空调设备的制造与销售 [1] - 公司业务包括纺织专用设备的制造与销售 [1] - 公司从事与隶属外国（地区）企业相关的非营利性业务活动 [1] - 公司经营技术进出口业务 [1] - 公司业务包括机械零件、零部件的加工、制造与销售 [1] - 公司经营货物进出口业务 [1]