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AMD现在值得抄底吗?GTC 周大涨后我仍持观望态度
美股研究社· 2025-03-24 19:10
文章核心观点 - AMD近期不太可能大幅上涨,最近反弹是对英伟达GTC活动的反应,非基本面转变,虽估值比英伟达贵,但此价格水平不值得卖出,分析师将关注今年MI350 GPU发布及客户端细分市场是否放缓 [1][11] 公司评级与目标价 - 瑞穗证券将AMD目标价从140美元下调至120美元,维持“跑赢大盘”评级,认为其发展AI业务面临挑战,因英伟达在数据中心GPU市场领先 [2] - 花旗银行重申对AMD的中性评级,指出CPU库存可能增加 [3] 公司业务情况 数据中心业务 - 2024年AMD数据中心部门收入125.8亿美元,英伟达计算和网络部门同期收入1152亿美元,差距近10倍,预计2026年MI400系列推出后差距缩小 [3] - 随着第五代EPYC Turin CPU增长及2025年中期推出MI350 GPU,今年数据中心业务有显著上涨空间,2026年推出的MI400系列准备好与英伟达Rubin竞争 [2] 客户端业务 - 花旗银行指出2024年下半年CPU增长率为两位数,PC增长率为个位数中段,CPU库存可能增加,管理层认为客户端CPU收入增长由采用推动而非库存增加,客户细分指导可能夸大需求强度 [3][4] 各业务第一季度业绩指引 - 2025年第一季度总收入(中点)环比下降7%,各部门中数据中心业绩下降幅度与企业平均水平差不多,客户端业务和嵌入式业务降幅更大,游戏业务降幅较小 [5][6] 公司股价情况 英伟达股价 - 英伟达GTC活动前三天(3月11日至14日)股价上涨13.7%,活动相关信息已反映在价格中 [7] AMD股价 - AMD抛售触及100美元左右支撑位底部(最低点95美元),过去一周反弹,英伟达GTC活动推动其本周价格上涨,未来几周上涨趋势预计不会持续,价格将稳定在100美元左右 [1] - AMD股价在GTC活动期间保持势头,日线图显示打破自去年10月以来的下跌趋势,但可能是牛市陷阱,由GTC事件这一暂时外部因素推动 [9] - 从估值看,AMD市盈率为去年收益的107倍,英伟达为40倍;AMD交易价格为去年运营现金流的57倍,英伟达为TTM现金流的45倍,AMD比英伟达更贵 [10][13] 行业动态 - 英伟达首席执行官黄仁勋在GTC开幕式公布开发路线图重大更新,包括今年下半年推出Blackwell Ultra (GB300),2026年推出Rubin,2027年推出Rubin Ultra,2028年推出第三代Feynman,还宣布与通用汽车合作及推出首款人形机器人开源模型Groot N1 [6]