核心观点 - 公司2025年第二季度业绩表现疲软 GAAP营收和净利润均低于分析师预期及去年同期水平 主要受核心业务增长乏力和非核心资产出售影响 [1][5] - 公司正通过资产剥离、削减债务和提升运营效率来聚焦核心业务 为长期发展奠定基础 但短期财务业绩承压 [4][7][8] - 管理层下调2025年全年调整后EBITDA指引 但维持自由现金流预期 并将指引变动归因于特定资产处置 [9] 财务业绩 - 2025年第二季度GAAP营收为8.004亿美元 较分析师共识预期8.038亿美元低0.4% 较2024年同期8.06亿美元下降0.7% [1][2] - 2025年第二季度GAAP每股收益为0.10美元 低于分析师预期的0.16美元 较2024年同期的0.13美元下降23.1% [2] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.555亿美元 较2024年同期的1.653亿美元下降5.9% 调整后EBITDA利润率为19.4% 较去年同期20.5%下降1.1个百分点 [1][2] - 2025年上半年自由现金流为7330万美元 较2024年同期的1.167亿美元下降37.2% 主要由于资本投资增加 [2][8] - 截至2025年6月30日 长期债务（含当期部分）降至18.1亿美元 较2024年12月31日的19.8亿美元有所减少 [8] 业务板块表现 - 糖尿病健康板块持续拖累增长 但管理层指出该板块新客户连续第二个季度出现环比改善 且留存率提升 显示复苏基础 [5] - 睡眠健康板块持续面临挑战 部分美国区域市场份额流失 公司计划改进订单处理流程并提升运营效率 [6] - 呼吸健康板块因年初严重流感季节推动患者数量增加而受益 但整体增长未能完全抵消其他板块的压力 [6] - 公司业务专注于为超过400万患者提供家庭医疗设备和服务 产品包括睡眠治疗设备、呼吸设备、糖尿病管理用品等 [3] 战略举措与资产处置 - 公司在2025年第二季度完成了 Wellness at Home 部分资产（失禁和输液产品线）的剥离 此项处置带来3220万美元的税前收益 [7] - 资产处置是公司聚焦核心产品组合、提升运营效率和技术整合战略的一部分 [4][7] - 出售资产导致的收入损失是公司下调2025年全年调整后EBITDA指引的主要原因 [7][9] 未来展望与指引 - 公司预计2025年全年净营收在31.8亿美元至32.6亿美元之间 较此前指引范围略有收窄且下限提高 [9] - 2025年全年调整后EBITDA指引下调至6.42亿美元至6.82亿美元 此前指引为6.62亿美元至7.02亿美元 [9] - 2025年全年自由现金流预期维持在1.7亿美元至1.9亿美元不变 [9] - 管理层将指引变动明确归因于特定失禁资产的处置 并提及在竞争领域存在一些较小的收购机会 [9]