杨志辉在今年初的 电话会议上 表示，新东方预计出国考试准备业务收入，在这个财年将有5%至10%的增长；而留学咨询业务全 年营收预计持平，较此前两位数的增长显著放缓。很明显，从杨志辉的预测，该两项业务本财年也难有理想成绩。 暂时看，新东方短期难有一个突破点，料本财年只属平稳，现股价在50港元水平，延伸市盈率25倍，与 中教控股 （0839.HK） 相若，未算太吸引，值博率一般。 按公司给出的收入预测，全年收入增长有限，最多也不过10%。而最让人担忧的是收入即使增加，并不代表盈利可同步增长， 正如首季度的情况，就出现收入增长而盈利下跌，因此难保全年情况亦如是。 美国影响萦绕不休 新东方的增长点，很大程度在新教育业务的表现，但看近期增速减慢，由上财年第四季度的32%跌至本财年的15.3%，似乎暂时 未能寄以厚望。至于美国的情况，在中美争拗及贸易战下，仍然受到一定影响，即使近日双方关系有缓和，两国元首愿意会 面；但特朗普的反覆无常，出尔反尔，始终令新东方业务存在不稳定性。 重点： 最新财报上也承认："尽管海外业务持续放缓带来挑战，我们仍实现了Non-GAAP经营利润率的同比提升，这得益于我们在成本 优化与运营效率提升 ...

安迪苏董事长兼总经理郝志刚表示："2025年第三季度业绩充分体现了我们在取得成绩和突破的同时也 面临着巨大挑战。第三季度业绩表现稳定，营业收入取得同比增长，毛利与上年同期接近持平。毛利率 受到维生素价格急剧下跌压力和关税政策的不利影响有所下滑。安迪苏在积极管理产品价格的同时，不 断提升工厂生产稳定性和运营效率。其中一个例证是我们的南京工厂在9月份的生产成本再创历史新 低。另外，我们针对运营表现欠佳的业务开展了专门运营效率提升计划。" 2025年第三季度，公司特种产品业务销售增长13%至人民币11.4亿元，主要源于：北美和欧洲市场反刍 动物产品销售增长强劲，尤其是斯特敏的销售大幅增长26%；适口性产品取得双位数销售增长；尽管受 到来自同业新推出产品而导致产品价格竞争压力加大的影响，提升消化性能产品销售仍然保持增长。 2025年第三季度，公司蛋氨酸业务销售保持增长，主要源于液体蛋氨酸在全球市场渗透率持续提升以及 工厂保持高度生产稳定性，供应链成本进一步优化。固体蛋氨酸业务对业绩贡献有限，主要由于原材料 (尤其是烧碱)成本大幅上涨。 10月31日，蓝星安迪苏（600299）股份有限公司(以下简称"安迪苏")公布了2 ...

与此同时，交易性金融资产大幅增长591.63%，主要因票据资金转为结构性存款，提升了资金收益水 平。公司亦加强应收账款管理，信用减值损失同比大幅减少88.26%，资产质量进一步夯实。 10月29日晚间，吴通控股（300292）正式披露2025年第三季度报告。财报显示，前三季度公司实现营业 收入33.17亿元，同比增长1.45%；归属于上市公司股东的净利润为9178.35万元，同比增长15.11%，盈 利增速明显高于营收增速，反映出公司在成本控制与运营效率方面的持续改善，展现出在复杂市场环境 下的经营韧性。 值得关注的是，公司主营业务盈利能力保持稳定。前三季度扣非净利润为9292.57万元，同比增长 3.88%，显示其主营业务具备持续造血能力。此外，公司基本每股收益为0.07元，较去年同期提升 16.67%，进一步增强了股东回报基础。 报告期内，公司在资产配置与资金管理方面动作积极。截至2025年9月30日，公司总资产为23.64亿元， 结构明显优化。其中，货币资金余额为2.48亿元，主要系公司将部分闲置募集资金用于购买结构性存 款，并积极偿还部分银行借款，体现出审慎的财务策略。 报告期内，公司完成对控股子公司 ...

智通财经APP获悉，消息人士称，通用汽车(GM.US)于周五解雇了200多名领薪员工。该公司将此举归 因于"业务状况"，目前通用正加大力度提升公司层面的运营效率。 此次裁员主要集中在通用汽车位于密歇根州沃伦市的技术中心(Tech Center)——该中心是通用自动驾驶 研发、软件开发及新车型设计的核心枢纽。 这是通用汽车今年第三次裁减公司员工：1月已解雇1000名领薪员工，8月再次裁员1000人。通过调整后 的绩效评估体系，通用今年已将全公司绩效排名末位5%的员工列为即时解雇对象。 通用汽车第三季度业绩显示，其电动车(EV)业务及进口关税方面仍面临挑战。不过，得益于关税缓解措 施及美国本土产能提升，该公司已将全年每股收益(EPS)指引上调约11%。 ...

WesBanco (NasdaqGS:WSBC) Q3 2025 Earnings Call October 23, 2025 03:00 PM ET Speaker0Good day, and welcome to WesBanco Inc. Third Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All participants will be in listen only mode. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. Please note that this event is being recorded.I would now like to turn the conference over to John Iannone, Senior Vice President of Investor Relations. Please go ahead.Speaker1Thank you. Good afternoon, and W ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为14.5亿美元，同比增长4% [3][10] - 第三季度调整后EBITDA为1.65亿美元，同比增长3%，EBITDA利润率为11.4%，略低于去年同期的11.5% [3][10] - 第三季度每股收益为1.76美元，同比增长8% [3][10] - 今年前九个月总收入为41亿美元，同比增长7%，去年同期为38.5亿美元 [11] - 今年前九个月调整后EBITDA为4.25亿美元，同比增长13%，EBITDA利润率为10.3%，较去年同期的9.8%提升50个基点 [11] - 今年前九个月每股收益为4.39美元，同比增长20%，去年同期为3.66美元 [11] - 第三季度经营活动产生的现金流超过1.25亿美元，今年前九个月总计3.3亿美元，同比增长约65% [13] - 第三季度资本支出为3400万美元，今年前九个月略低于1亿美元，预计全年资本支出将达到1.25亿美元的目标 [14] - 第三季度收购投资约为4500万美元 [14] - 季度末净债务为9.85亿美元，杠杆率（净债务/过去12个月EBITDA）为1.7倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - FirstService Residential部门第三季度收入为6.05亿美元，同比增长8%，有机增长为5% [4][11] - FirstService Residential部门第三季度EBITDA为6640万美元，同比增长13%，EBITDA利润率为11%，较去年同期的10.5%提升50个基点 [11][12] - FirstService Brands部门第三季度总收入为8.42亿美元，同比增长1% [4][12] - FirstService Brands部门第三季度EBITDA为1.021亿美元，低于去年同期的1.058亿美元，EBITDA利润率为12.1%，较去年同期的12.6%压缩50个基点 [12] - 修复品牌（Paul Davis和First Onsite）收入环比第二季度有所增长，但同比下降7% [4] - 屋面业务收入同比增长中个位数，由收购驱动，有机收入下降8% [6] - Century Fire Protection部门收入同比增长超过10% [8] - 家居服务品牌收入与去年同期持平 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区全行业理赔活动和天气相关损害非常轻微，各地区普遍下降 [5] - 加拿大市场去年同期因洪水和野火修复工作表现强劲，今年修复业务收入同比下降 [5] - 美国市场本季度风暴相关收入微乎其微，而去年第三季度因飓风伊恩产生了约1000万美元收入 [5] - 拉斯维加斯市场表现疲软，波及公司多个品牌 [36] - 佛罗里达州市场在FirstService Residential部门表现与整体一致，呈低至中个位数增长 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过补强收购扩展业务，例如收购了佛罗里达州Lakeland的Springer Peterson Roofing和加利福尼亚州San Diego的A1 All American Roofing [7] - 公司专注于修复和屋面业务的长期机会，尽管面临短期宏观挑战 [27] - 在修复业务方面，公司通过巩固客户基础、赢得全国性账户份额来获取市场份额 [24] - 并购环境竞争激烈，特别是在消防保护和住宅物业管理领域，估值倍数保持高位 [31] - 屋面领域并购竞争激烈，众多私募股权支持的平台参与竞购，但近期交易活动因环境不确定性而显著放缓 [31][52] - 公司强调长期品牌建设战略，专注于人员、客户服务和企业文化 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者情绪低迷，且较第二季度下降，潜在客户流量反映了这一趋势 [9] - 宏观经济不确定性影响了新的商业建设，导致重铺和维护决策延迟 [7][27] - 预计第四季度修复业务收入将同比下降约20%，主要因去年第四季度飓风Helene和Milton带来6000万美元收入，而今年命名风暴收入预计将低于修复总收入的2%，远低于2019年以来的平均水平（超过10%） [5][6] - 预计第四季度屋面业务总收入将较去年同期小幅增长（由收购驱动），有机收入预计在季节性较弱的季度下降10%或更多 [8] - 预计第四季度FirstService Residential有机增长保持中个位数范围 [4] - 预计第四季度Century Fire Protection将继续实现两位数同比增长 [8] - 预计第四季度家居服务品牌收入将与去年同期大致持平 [9] - 预计2025年全年综合收入将实现中个位数增长，全年综合EBITDA增长将接近10% [16] - 屋面业务需求驱动因素（如建筑老化、天气事件频次增加、建筑法规等）长期依然强劲，公司投资论点未变 [27][34] 其他重要信息 - 公司现金和信贷额度总额超过9亿美元，提供了充足的财务灵活性和流动性 [15] - FirstService Brands部门的利润率韧性部分归因于家居改善品牌的卓越盈利能力、Century Fire的强劲表现以及修复业务的成本 streamlining 举措 [21] - 屋面业务积压订单稳定，且更侧重于重铺项目 [34] - 修复业务积压订单与上一季度相似，但略低于去年同期，部分因加拿大剩余的命名风暴工作，季度末因飓风Helene和Milton开始有少量工作进入积压 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Century Fire Protection与屋面业务表现差异的原因 - Century Fire Protection近50%业务属于服务、维修和检查，更具重复性，且其受益于数据中心增长和多户住宅业务稳定，而屋面业务更受宏观不确定性影响 [18] - Century Fire Protection也存在项目延迟情况，但强劲业绩掩盖了这一点 [19] 问题: FirstService Brands部门利润率的支撑因素 - 家居改善品牌近期的举措在艰难环境中产生了卓越的盈利能力，Century Fire Protection表现优异，修复品牌在温和天气下通过专注品牌、平台和客户关系以及成本 streamlining 保持了良好执行 [21] 问题: 修复业务市场份额增长的来源 - 市场份额增长源于团队在与全国性账户合作、巩固客户基础方面的努力，有证据表明在多个大客户中份额提升，并签署了新全国性账户，整体活动水平更健康 [24] 问题: FirstService Residential第四季度利润率指引平缓的原因 - 利润率改善的有利影响预计将减弱，此外还有辅助业务组合、招聘时间、合同续订定价等多个变动因素，2026年利润率展望将在2月财报电话会议中讨论 [25] 问题: 屋面业务疲软是暂时性延迟还是更持久的影响 - 公司认为主要是延迟，需要宏观经济稳定来改善商业建设并让买家有信心释放项目，长期机会和需求驱动因素依然强劲，公司保持长期关注 [27] 问题: 并购竞争环境和估值 - 并购环境竞争激烈，消防保护和住宅物业管理估值倍数持续高企，屋面领域因众多私募股权平台参与竞争，估值倍数呈上升趋势，但近期交易活动因环境不确定性显著放缓 [31] 问题: 屋面项目延迟的主要因素和持续时间 - 延迟主要受宏观经济不确定性影响，预计将持续到第四季度，需要宏观经济稳定才能改善，三个大型分支因去年大型项目未被替代而显著影响业绩，长期需求前景依然良好 [33][34] 问题: 屋面业务疲软的特定资产类别或地理区域 - 拉斯维加斯市场尤其疲软，新建筑除数据中心外普遍下降，而数据中心并非公司屋面业务主要参与领域 [36] 问题: 脱离新建筑周期后屋面业务的有机增长潜力 - 公司预计在市场环境更清晰后增长将恢复，但无法给出具体时间表 [38] 问题: 当前是否仍有意通过并购扩张屋面业务 - 公司投资论点未变，仍在寻找机会，重点关注填补空白市场、文化契合度和团队 [39] 问题: 修复业务积压订单状况 - 积压订单与上一季度相似，略低于去年同期，原因包括加拿大剩余的命名风暴工作，季度末因飓风Helene和Milton有少量工作进入积压，总体在当前环境下保持坚实健康 [40] 问题: FirstService Residential在佛罗里达州的表现 - 佛罗里达州表现与整体部门一致，呈低至中个位数增长，保险市场稳定缓解了部分预算压力，但许多社区资金不足问题依然存在 [42] 问题: 各业务板块定价与成本关系及定价能力 - FirstService Residential处于良好均衡状态，需持续寻求效率以维持利润率；Century Fire Protection拥有良好定价能力；家居改善业务需要灵活调整定价以保持增长和盈利；屋面业务可能因劳动力成本上升面临定价和利润率压力 [46][47][48] 问题: FirstService Brands部门未来的成本效率举措 - 公司持续专注于提高效率以保持健康盈利能力，目前未指出2026年有重大利润率改善举措，将在预算讨论后于2月沟通 [50] 问题: 宏观疲软是否会使屋面领域并购更容易 - 由于众多私募股权支持的平台存在，公司不认为会更容易，仍需基于业务表现进行估值，并依靠长期品牌建设战略进行差异化竞争 [52] 问题: 宏观疲弱期是否采取新的进攻性策略获取份额 - 无特别新策略，长期品牌建设战略仍专注于人员、客户服务、文化和平台逐步改进 [53]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收365.6亿元，同比增长77.4%，实现归母净利润8.5亿元，同比增长917.0% [1] - 2025年第三季度公司实现营收139.8亿元，同比增长44.2%，实现归母净利润3.8亿元，同比增长361.2% [1] - 2025年第三季度公司归母净利率为2.7%，同比提升1.9个百分点，环比提升0.6个百分点 [2] - 2025年第三季度公司合并报表层面净利率为5.2%，同比提升3.1个百分点，环比提升1.1个百分点 [2] 业务分部表现 - 2025年第三季度零食量贩业务实现营收138.1亿元，同比增长44.6%，Q3旺季开店速度相比Q2有所提速 [1] - 2025年第三季度食用菌业务实现营收1.7亿元，同比增长15.9% [1] - 2025年第三季度零食量贩业务实现净利润6.95亿元，对应净利率为5.0% [1] - 加回股权激励费用后，零食量贩业务2025年前三季度净利率分别为3.9%、4.7%、5.3%，实现连续环比增长 [1] 盈利能力与效率 - 2025年第三季度公司毛利率为12.1%，同比提升1.8个百分点，环比提升0.4个百分点 [2] - 2025年第三季度公司销售费用率同比下降1.5个百分点，管理费用率同比持平，两项费用率环比均有下降 [2] - 利润率持续提升预计系规模效应提升和运营效率提升所致 [2] 未来增长催化剂 - 经营层面得益于竞争趋缓、规模效应提升，有望持续打开净利率天花板 [2] - 省钱超市新店型在稳步试点和推进中 [2] - 公司已两次收回少数股东权益，后续有望进一步收购以提升归母净利占比，预计Q4归母净利占比可达到65%左右 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为12.9亿元、19.3亿元、24.5亿元，同比增速分别为339%、50%、27% [3] - 公司当前对应2026年估值约为20倍，安全边际充足 [2] - 基于净利率持续超预期和经营效率提升，上调了盈利预测 [3]

投资评级 - 对万辰集团的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 公司净利率持续超预期，经营层面步入效率提升通道 [7] - 基于净利率持续超预期，上调了2025-2027年的盈利预测 [7] - 后市仍有较多催化因素，且当前估值具备安全边际 [7] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营收365.6亿元，同比增长77.4%；实现归母净利润8.5亿元，同比增长917.0% [7] - 2025年第三季度实现营收139.8亿元，同比增长44.2%；实现归母净利润3.8亿元，同比增长361.2% [7] - 2025年第三季度零食量贩业务实现营收138.1亿元，同比增长44.6%；食用菌业务实现营收1.7亿元，同比增长15.9% [7] 盈利能力分析 - 2025年第三季度合并报表净利率为5.2%，同比提升3.1个百分点，环比提升1.1个百分点 [7] - 2025年第三季度归母净利率为2.7%，同比提升1.9个百分点，环比提升0.6个百分点 [7] - 2025年第三季度零食量贩业务净利率为5.0%；加回股权激励费用后的净利率在Q1-Q3分别为3.9%/4.7%/5.3%，实现连续环比增长 [7] - 2025年第三季度公司毛利率为12.1%，同比提升1.8个百分点，环比提升0.4个百分点 [7] 未来增长催化剂 - 经营层面得益于竞争趋缓、规模效应提升，有望持续打开净利率天花板 [7] - 省钱超市新店型在稳步试点、推进 [7] - 公司已2次收回少数股东权益，后续有望进一步收购提升归母净利占比，预计第四季度归母净利占比可达到65%左右 [7] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.9亿元、19.3亿元、24.5亿元，同比增速分别为339%、50%、27% [1][7] - 当前股价对应2025-2027年的市盈率分别为29倍、20倍、15倍 [1][7] - 报告指出公司对应2026年估值约20倍，安全边际充足 [7]

核心经营成果 - 报告期内营业总收入为88.04亿元，较上年同期的80.41亿元增长9.49% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为9.55亿元，较上年同期的7.70亿元大幅增长24.05% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.42亿元，较上年同期的4.45亿元显著增长66.79%，核心业务盈利能力强劲 [2] 盈利能力指标 - 营业利润为10.49亿元，较上年同期的10.61亿元微降1.08% [2] - 利润总额为10.40亿元，较上年同期的10.60亿元下降1.86% [2] - 加权平均净资产收益率为4.61%，较上年同期的4.05%提升0.56个百分点，资产盈利效率优化 [2] 股东回报与每股指标 - 基本每股收益为0.654元/股，较上年同期的0.528元/股增长23.86% [2] - 归属于上市公司股东的每股净资产为14.38元/股，较期初的13.94元/股增长3.16% [3] 期末财务状况 - 报告期末总资产为371.64亿元，较期初的366.17亿元增长1.49% [3] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为210.44亿元，较期初的204.02亿元增长3.14% [3] 业绩增长驱动因素 - 公司持续优化产品结构，推出更贴合实际应用场景的产品 [3] - 通过提供多样化、高质量的解决方案提升客户粘性与市场竞争力，并优化内部管理流程以提升运营效率 [3]

交易核心内容 - 公司附属马钢有限与宝武水务及其他十八家股东签署减资协议 涉及三家股东减资 其余十六家股东不参与减资 [1] - 马钢有限以循环水资产作价对宝武水务减资53838.22万元人民币（含税） 持股比例由14.977%降至3.151% [1] 股权结构 - 马钢集团持有公司48.20%股权为控股股东 中国宝武作为马钢集团控股股东间接持有公司52.999%股份 [1] - 马钢有限、宝武水务及另外十六家股东最终实益拥有人均为中国宝武 构成上市规则定义的关连交易 [1] 交易目的与影响 - 减资旨在提升马钢有限运营效率和效益 通过持有循环水资产降低运行成本 [1] - 增强生产运营协同性与紧密度 提高生产稳定性 且不会对日常经营和财务状况构成重大影响 [1]